证券研究报告 | 2025年07月26日 港股投资周报 资源行业领涨，港股精选组合年内上涨 50.61% 核心观点 金融工程周报 港股精选组合绩效回顾 本周，港股精选组合绝对收益 0.69%，相对恒生指数超额收益-1.58%。 本年，港股精选组合绝对收益 50.61%，相对恒生指数超额收益 24.05%。 港股市场创新高热点板块跟踪 南向资金监控 南向资金整体方面，本周港股通累计净流入 324 亿港元，近一个月以来港股 通累计净流入 1024 亿港元，今年以来港股通累计净流入 8200 亿港元，总 体来看近期南向资金呈现出整体流入的走势。 本周港股通资金中，中国人寿、建设银行和快手-W 流入金额最多，中国移 动、小米集团-W 和泡泡玛特流出金额最多。 我们根据分析师关注度、股价相对强弱、股价路径平稳性、创新高连续性等 角度在过去 20 个交易日创出过 250 日新高的股票池中筛选出平稳创新高股 票。 近期，阜丰集团等股票平稳创出新高。 按照板块来看，创新高股票数量最多的是医药板块，其次为大金融、消费、 科技和周期板块，具体个股信息可参照正文。 港股市场一周回顾 宽基指数方面，本周恒生中型股指数收益最高，累计收 ...

证券研究报告·固定收益·固收点评 溢价个券方面，溢价率前四的个券为 22 广东债 10（1.1757%）、GC 风 电 KV（0.8326%）、20 山东 70（0.7413%）、25 中核租赁 GN002(碳中 和债)（0.5381%），其余溢价率均在 0.50%以内。主体行业以公用事业、 金融、交运设备为主，中债隐含评级以 AA+、AAA-、AA 评级为主，地 域分布以广东省、山东省、北京市、江西省居多。 固收点评 20250726 绿色债券周度数据跟踪 （20250721-20250725） [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 ◼ 一级市场发行情况： 本周（20250721-20250725）银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券 24 只，合计发行规模约 359.99 亿元，较上周增加 274.20 亿元。发行年 限多为 3 年；发行人性质为央企子公司、地方国有企业、中央国有企业、 大型民企；主体评级多为 AAA、AA+级；发行人地域为北京市、安徽 省、广东省、河南省、江苏省、山东省、上海市、天津市；发行债券种 类为超短期融资券、科创债、其他金融机构债、企业 ABS、商业银行 ...

针对"评估难"问题，鼓励商业银行对单笔1000万元以下知识产权质押贷款，通过内部评估或银企协商的 形式确定价值，允许有条件的机构扩大内部评估范围；推动政府部门在知识产权价值评估方面提供数 据、模型和系统支持；探索建立北京地区知识产权价值评估智能化模型和行业评估报告；支持有条件的 金融机构探索用知识产权整体评价替代价值评估。 针对"处置难"问题，健全知识产权交易机制，推进专业化处置平台建设，发挥知识产权服务机构作用， 提高知识产权交易活跃度，鼓励知识产权交易运营平台等设置知识产权转让交易、质物处置等专门版 块；鼓励金融机构与知识产权流转中心合作。 近日，国家金融监督管理总局北京监管局会同北京市知识产权局、市版权局、市财政局、市经济和信息 化局、市金融管理局和人民银行北京市分行制定了《北京市知识产权金融生态综合试点行动方案》，在 登记、评估、处置、补偿等关键环节细化落地行动措施。 2025年3月，国家金融监督管理总局、国家知识产权局、国家版权局日前联合印发工作方案，在北京 市、上海市、江苏省、浙江省、广东省、四川省、深圳市、宁波市等省市开展知识产权金融生态综合试 点工作。 具体来看，针对"登记难"问题，提升线下服 ...

当你尝试使用文本生成 AI 解决结构化数据问题时，你投资的数据湖就变成了'污水池' 。 " —— Bill Inmon 根据 Gartner 的研究， 85% 的大数据项目都失败了。2023 年，规模达 152 亿美元的数据湖市场 增长了 20% 以上，但大 多数企业却无法从文本数据中提取价值。 "数据仓库 之 父" Bill Inmon 将这些失败的实施称为 "污水池" 和 "数据沼泽"。 这就是为什么你现在的方法不起作用的 原因。那么，什么才是有效的呢？ 大语言模型的陷阱正在耗尽预算 供应商一直在推销同样不完善的解决方案："只需将 ChatGPT 添加到您的数据湖中！" 这个建议会让你付出高昂的代价。 ChatGPT 每天要花费 70 万美元 才能维持运营。对于中型应用程序，企业实施 每月的运行成本为 3,000 至 15,000 美元 。对于处理 10 万次以上查询的组织来说，仅 API 成本 每月就高达 3,000 至 7,000 美元。 这还不包括基础设施开销。 但成本并不是真正的问题，根本问题更为严重。 ChatGPT 生成的是文本，而不是 结构化 数据 当您分析 10,000 张客户支持票时，您 ...

猛料！太猛了，犹豫半天才敢发出来！ 突发事件：美联储主席杰罗姆·鲍威尔将被刑事移交美国司法部。 从爆料人政治背景看，不像空穴来风！ 耐心等待官方公布确认消息！ #优质图文扶持计划# 下面的评论说： 有人有种把鲍威尔推上砧板。 这家伙一直在用小丑级别的印钞和利率游戏把经济搞得一团糟，一边喝着美联储的"酷爱"饮料，一边毁掉人们的生活。 如果这条消息最终被证实，那可真是金融界的一颗超级"核弹"，必将在全球经济的湖面上掀起惊涛骇浪。 咱们今天就来好好唠唠，要是鲍威尔真的被赶下台，这对美国和咱们中国，会产生怎样"牵一发而动全身"的影响。 01 股市、债市、汇市集体"坐过山车" 一旦鲍威尔被刑事移交司法部，首当其冲遭受冲击的就是美国金融市场。 想象一下，金融市场就像一个巨大而精密的机器，鲍威尔则像是机器中至关重要的"主齿轮"，现在这个"主齿轮"突然要被卸下，整个机器能不"嘎吱嘎吱"乱 套吗？ 先说股市，美股这几年的走势和美联储的货币政策那可是"穿一条裤子"。 鲍威尔此前主导的加息、降息操作，直接影响着企业的融资成本和投资者的信心。 一旦他下台的消息坐实，投资者的恐慌情绪会瞬间爆棚。 那些原本被美联储宽松政策"喂肥"的科技 ...

"随着存款利率走低，以及居民预期改善，理财产品相较于定期存款的超额收益优势进一步凸显。"招联 首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼在接受《金融时报》记者采访时表示，预计2025年下 半年理财产品存续规模将继续扩大，有望突破前期高点，站到32万亿元之上。 1 理财产品平均年化收益率为2.12% 《报告》指出，今年上半年，理财产品整体收益稳健，累计为投资者创造收益3896亿元，较去年同期增 长14.18%。其中，银行机构累计为投资者创造收益599亿元；理财公司累计为投资者创造收益3297亿 元。今年上半年，理财产品平均年化收益率为2.12%。 7月25日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年报告(2025年上)》(以下简称《报 告》)。《报告》显示，截至2025年6月末，银行理财市场存续规模30.67万亿元。上半年累计新发理财 产品1.63万只，募集资金36.72万亿元，为投资者创造收益3896亿元；支持实体经济资金规模达21万亿 元。 自个人养老金业务开展以来，6家理财公司已累计推出35只个人养老金理财产品，由21家销售机构代 销。截至6月末，产品个人养老金份额余额超151.6亿元，较年初 ...

一是活动内容更加丰富。本届博览会坚持聚焦经贸合作，在优化整合科技、农业、文旅等传统板块 基础上，首次将中国—阿拉伯国家银行联合体理事会会议作为博览会机制性活动，首次引入中国对外承 包工程商会举办境外园区和基础设施投资推介活动，首次举办"丝路电商"合作创新发展大会。新设中阿 气象技术交流会客厅，展示中阿气象合作成果。新增中阿标准化及知识产权对接交流、新品首发首 秀、"一带一路"美食品鉴等活动。 二是展览展示更加专业化。本届博览会高度关注新技术、新应用，在保留清洁能源、跨境电商等特 色板块基础上，聚焦阿拉伯国家对人工智能、云计算、数字产业、游戏产业等需求，新增数字经济、人 工智能展区，中国电信、联通、华为等头部企业全方位展示人工智能发展成果；国家能源集团、国家电 网等世界500强企业，展示风、光、水、氢等能源最新发展成果及应用。截至目前，已有42个国家、30 个省(区、市)及港澳台500多家机构和企业报名参展，特别是今年西藏、澳门首次搭建形象展。 三是参会嘉宾更加精准。本届博览会立足进一步深化传统能源领域合作，拓展数字经济、人工智 能、智慧气象等新兴领域，注重产业匹配、供需对接，从政府、企业和民间精准邀约海内外客 ...

7月25日，美股标普、纳指再创历史新高。上证指数也在近期突破3600点，创下年度新高。然而8月份关税问题将重返市场焦点，可能会给当前全球权益 市场的"狂欢"带来变数。 8月1日，是特朗普暂缓执行"对等关税"的最后一天。无论美国是否再次延长暂缓期，美国在8月都将与全球主要经济体围绕关税议题再次进行谈判。 德意志银行则将目光锁定在市场"杠杆"上，警告称投资者借钱炒股的规模已"热得发烫"，6月保证金债务总额已历史性地突破1万亿美元。 "华尔街最准分析师"之一，美银Hartnett也重申泡沫风险，指出货币宽松政策和金融监管放松正推高泡沫化程度，他表示"散户规模越大，流动性越大， 波动性越大，泡沫也就越大"。 在市场风险上升的情况下，还能给美股牛市"续命"的，可能就只剩下美联储降息了。也难怪特朗普最近不断"找茬"，7月24日还亲自造访美联储向鲍威尔 施压，要求尽快降息。 美国高盛研究部门的经济学家在最新的一份报告中表示，美联储可能会在9月降息，这比此前高盛预测的时间提前了三个月。高盛首席美国经济学家 David Mericle表示，9月降息的可能性略高于50%。9月17日公布的美联储议息决议，势必牵动全球市场走向。 日 ...

俄罗斯央行最新宣布，降息200个基点！ 7月25日，俄罗斯央行宣布降息200个基点至18%，符合市场预期。据悉，这是俄罗斯央行自今年6月以来第二次下调关键利率。 与此同时，俄罗斯央行下调至2025年底前对关键利率的预期区间，从19.5%～21.5%下调至18.8%～19.6%；2026年下调至12%～13%。 俄罗斯央行行长埃莉维拉·纳比乌林娜在7月25日董事会会议后发表的声明显示，当前通胀压力正在以快于预期的速度下降，国内需求增长放缓，经济正回 归平衡增长轨道。第二季度季节性调整后的价格环比年化增长率已从第一季度的8.2%降至4.8%，核心通胀也从8.8%降至4.5%。 俄罗斯商业银行首席分析师米哈伊尔·瓦西里耶夫表示，基于对年底通胀率的预测及央行对今年通胀走势的判断，预期俄罗斯央行将在每次政策会议上以 100～200个基点的幅度逐步下调基准利率，目标在年底前降至14%。该行预测俄罗斯央行将在9月12日的下次会议上再次下调基准利率100～200个基点， 至16%～17%区间。 （文章来源：中国基金报） 外部环境方面，声明称，相较于4月，其将2025年和2026年俄罗斯原油价格预测下调至每桶55美元。主要经济 ...

2025.07. 26 本文字数：2587，阅读时长大约4分钟 这样的案例在上海并不少见。7月25日，首届中国（上海）优化营商环境创新实践案例发布会现场发 布了市级部门、区级政府、街镇三个组别的"十佳创新实践案例"以及30个"优秀创新实践案例"。这些 案例覆盖了世行对标改革、为企业整体服务、优化涉企监管、夯实基层营商等多个方面，是从上海市 400多项申报案例中精选出的创新标杆，也是上海营商环境持续优化的缩影。 在国际消费中心城市的建设进程中，上海正以创新效率与人文温度并重的发展理念，兼具"国际 范"与"烟火气"。 上海速度和温度成就"国际范" 作为区级政府的十佳创新实践案例之一，"路易号"巨轮首泊上海折射出这里作为"中国消费第一城"的 独特优势：除了持续优化的营商环境，还有对新业态的包容态度，以及精准把握消费升级趋势的运营 智慧和创新魄力。具象化的"国际范"，离不开上海速度和温度。 作者 | 第一财经 缪琦 6月26日亮相的"路易号"巨轮项目，自开放以来持续引爆打卡热潮。这一现象级商业地标，不仅以静 安区核心商圈3个月极速建成的"上海速度"引发关注，更以其持久的市场热度成为城市商业活力的新 标杆。 上海市静安 ...