云计算ETF汇添富（159273）标的指数成分股多数飘绿：新易盛跌超8%，中际旭创跌超6%，浪潮信息跌超7%，中科曙光跌近3%。 | 序号 | 什么样 | 名称 | 张洪泥 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 300502 | 新易感 | -9.86% | 17.58% | | 2 | 300308 | 中际旭创 | -7.41% | 15.31% | | 3 | 9988 | 阿里巴巴-W | -1.17% | 7.42% | | 4 | 603019 | 中科曙光 | -2.97% | 5.91% | | 5 | 600410 | 华胜天成 | 1.69% | 1.13% | | 6 | 000977 | 浪潮信息 | -7.14% | 3.12% | | 7 | 0700 | 腾讯控股 | -0.66% | 7.43% | | 8 | 603881 | 数据浩 | 8.13% | 0.69% | | d | 002261 | 拓维信息 | -7.38% | 1.85% | | 10 | 300339 | 润和软件 | -7.38% | 2.25% | 今日 ...

北上广深，是中国一线城市的代称、是超大都市的符号。其中广州这些年由于发展速度放缓，的确面对着很多 压力，因此被很多城市拿过来作为刷排名的垫脚石。 时而与重庆相比，时而与杭州相比。 8月6日，华顿经济研究院发布的2025年中国百强城市排行榜显示：北京、上海、深圳依旧稳居前三位，杭州首 次位列前四，首次超越广州。 | | | | | | | | found former, L.M = Kat = K = K = P = = | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 排名 | 250 8 | | GDP分析 | | 硬经济指标 体图分值 财政分值 总分值 排名 | | | | 环境分值 科教分值 文化分值 卫生分值 | 軟经济指标 | | 皂分值 排名 | | | 1 | 北京市 | 92.82 | 92.70 | 100.00 | 90.85 | 94.06 | - | 75.77 | 89.15 | 95.66 | a 2 ea | 90.81 | 1 ...

证券研究报告：计算机|点评报告 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 | 收盘点位 | | 5786.18 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 5841.52 | | 52 | 周最低 | 2844.68 | 行业相对指数表现（相对值） -3% 8% 19% 30% 41% 52% 63% 74% 85% 96% 2024-09 2024-11 2025-01 2025-04 2025-06 2025-08 计算机 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:陈涵泊 SAC 登记编号:S1340525080001 Email:chenhanbo@cnpsec.com 分析师:李佩京 SAC 登记编号:S1340525080003 Email:lipeijing@cnpsec.com 分析师:王思 SAC 登记编号:S1340525080002 Email:wangsi1@cnpsec.com 近期研究报告 ⚫ 头部云厂商领先加码基础设施，国内算力行业再次"狂 飙突进" 2025 年阿里云宣布未来三年将投入超过 3800 亿元，用于建设云 和 AI 硬件基 ...

阿里巴巴资本开支大超预期，显示AI算力需求强劲，国产算力链又迎重磅催化。公开信息显示，云计 算50ETF（516630）跟踪云计算指数（930851）。该指数的AI算力含量较高，覆盖了光模块&光器件、 算力租赁、数据中心、AI服务器、液冷等热门算力概念。云计算50ETF（516630）为跟踪该指数合计费 率最低的ETF。 （文章来源：每日经济新闻） 华泰证券指出，阿里Q2资本开支投入超出市场预期，国内互联网厂商资本开支增长已从Q2起呈现拐点 （市场此前预期需到Q3以后），下半年或维持高增趋势，建议关注国产算力链投资机会，板块包括交 换机、光模块、AIDC、液冷等。下半年随着国产GPU放量，国产算力链或迎来新一轮催化。中银国际 表示，阿里等国产云厂商的旺盛需求可能将转向国产算力，这对于国产算力景气度是重要催化，IDC、 算力租赁等产业链环节也有望受益。 9月2日午后，A股整体震荡下行，消费电子、算力、军工、信创等方向领跌，CPO光模块、高速铜连接 等概念板块重挫。近期，热度较高的云计算50ETF（516630）大幅回调，一度跌近6%，持仓个股多数 下跌，一度仅数据港、奇安信上涨，新易盛、润泽科技、拓维信息、润和 ...

招银国际发表研究报告，基于总和估值法(SOTP)，将阿里巴巴的目标价从141.2美元上调至158.8美元， 反映中国电商集团(ACEG)更乐观的业务发展前景，及云智能集团(CIG)因收入增长前景改善而提升的估 值，目标价相当于2026财年、2027财年非公认会计准则市盈率20倍及16倍，评级"买入"。该行对其2026 财年收入预测基本不变，但将2027、2028财年收入预测上调1%及3%，非公认会计准则净利润预测各上 调2%。 ...

证券研究报告·海外公司点评·软件服务(HS) 阿里巴巴-W（09988.HK） FY2026Q1 季报点评：云业务超预期，AI 持 续投入 买入（维持） | Table_EPS] [盈利预测与估值 | FY2024A | FY2025A | FY2026E | FY2027E | FY2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 941,168 | 996,347 | 1,068,578 | 1,158,745 | 1,269,024 | | 同比（%） | 8.34 | 5.86 | 7.25 | 8.44 | 9.52 | | 归母净利润（百万元） | 80,009 | 130,109 | 102,068 | 155,145 | 203,653 | | 同比（%） | 9.93 | 62.62 | (21.55) | 52.00 | 31.27 | | Non-GAAP 净利润（百万元） | 157,479 | 158,122 | 120,958 | 173,838 | 222,288 | | 同比（%） | 11.39 | 0. ...

点击蓝字，关注我们 中金发布研报称，目前阿里巴巴-W(09988,BABA.US)港股和美股交易于16/18倍FY26和13/15倍FY27非 通用准则市盈率。下调FY26收入3%至10,683亿元，系高鑫零售和银泰出表影响，下调FY26非通用准 则归母净利润29%至1,218亿元，主要系淘宝闪购投入加大;该行引入FY27收入和利润预测12,151亿元 和1,493亿元，将阿里估值切换为分部估值并将估值切换至FY27，基于电商业务13x P/E和云计算业务 3.5x P/S，主要由于电商和云业务均已独立盈利和估值中枢调整，对应美股和港股目标价151美元和14 7港币，较前次目标价上调35%，维持跑赢行业评级，较目前港股和美股股价有27%和12%的上行空 间。 中金主要观点如下： 1QFY26收入和调整EBITA低于市场预期 公司公布1QFY26(2Q25)业绩：收入同增1.8%至2,477亿元，剔除高鑫零售和银泰影响后可比口径同增 10%;调整EBITA同比下滑13.7%至388亿元， 主要系淘宝闪购投入加大，部分被国际业务减亏所抵 消。 云计算资本开支上行，收入增长加速 25年8月即时零售月活跃买家达3亿， ...

机构：开源证券 研究员：张可/荀月 短期加大闪购投入，云收入增长提速，看好长期生态协同淘天短期加大闪购投入，但用户流量增长显著 及电商技术服务费贡献收入增量，积极投入AI 基础设施建设有望驱动云业务增长提速，我们下调 FY2026-2028 年调整后净利润预测至1405/1629/1898 亿元（前值1631/1828/2028 亿元），对应同比增 速-11.1%/+15.9%/+16.5%，对应摊薄后EPS 为7.6/9.1/10.9 元，当前股价对应13.8/11.6/9.7 倍PE，中长期 淘天用户、供应链及物流优势有望抢占即时零售份额，规模稳定后效率有望改善，维持"买入"评级。 FY2026Q1 业绩小幅低于预期，主要源于闪购投入，CMR 及云表现好于预期FY2026Q1 阿里巴巴收入 2476.5 亿元，YOY+ 2%，non-GAAP 净利润335 亿元，YOY-18%，略低于彭博一致预期（收入2531.7 亿元、利润373 亿元）。（1）中国电商集团：客户管理收入YOY+10%，技术服务费贡献增量及全站推 渗透率提升；闪购带动8 月前三周淘宝APP 月活跃消费者YOY+25%。经调整EBITAY ...

机构：国信证券 研究员：张伦可/张昊晨 投资建议：公司坚持投入AI+云为核心的科技平台和购物与生活服务融合的大消费平台两大历史性战略 机遇。我们调整公司FY2026-FY2028 收入预测至10639/11844/12972 亿元，调整幅度为0%/+3%/+7%， 主要反映即时零售业务对电商的协同效应及对未来单量的判断好于此前预期；调整经调净利润预测至 1345/1660/1916，调整幅度为-3%/-3%/-2%，主要反映即时零售业务投入略高于我们此前预期。目前公 司对应FY2026 年PE 为15 倍，维持"优于大市"评级。 整体表现：核心主业表现稳健，闪购投入致利润率承压。FY26Q1 阿里巴巴收入2477 亿元，yoy+2%， 中国电商集团/国际数字商业集团/云智能集团/所有其他分别实现同比增速为10%/19%/26%/-28%。所有 其他收入下滑主要由于高鑫零售和银泰的出表。经调EBITA 为388 亿元，同比-14%，主要受即时零售 业务的投入影响，non-GAAP 净利润335 亿元，yoy-18%。本季度回购8.15亿美元共5600 万普通股，继 续坚持股东回报。 风险提示：政策监管带来经营业 ...

AI+云：云及CAPEX 环比大幅提速。FY26Q1 公司实现云收入334.0 亿，yoy+25.8%(彭博一致预期 +20.0%)，环比+8.1pcts 明显提速，且公司预计未来几个季度持续提速。AI 云方面，本季度AI 云收入占 外部收入超过20%，AI 收入连续8个季度三位数增长。我们认为国内AI 周期逐渐进入高潮期，AI 云需 求持续释放下阿里云作为国内公有云龙一持续享受红利，参考海外经验云收入20%+高增期有望持续1-2 年。此外，25Q2 公司资本开支为387.6 亿元，yoy+219.8%再创新高，公司投入AI 战略坚定，管理层预 计可按期完成3800 亿资本开支计划，高额投入未来有望转化为持续的云收入增长。尽管CAPEX 加大， 但本季度云EBITA margin 为8.8%，环比提升0.8pcts。市场担忧CAPEX 的高额投入会导致计提高额折旧 影响云业务的利润，但我们认为随着AI 云业务的需求进一步释放，云规模效应提升叠加高利润的AI 云 占比提升可对冲云基建带来的折旧影响，利润率增长具有一定持续性，看好未来公司云业务的盈利能力 的释放。 中国电商：Meta 逻辑+外卖协同，双要素带动C ...