证券研究报告 公用事业 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 06 月 29 日 证券分析师 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 戴映炘 SAC：S1350524080002 daiyingxin@huayuanstock.com 邓思平 SAC：S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com 联系人 5 月电力装机与新疆内蒙 136 号文解读 重申看好风电设备 投资评级： 看好（维持） ——大能源行业 2025 年第 26 周周报（20250628） 投资要点： 电力：5 月新能源装机创历史 新疆内蒙两地 136 号文配套政策分化 （一）5 月新能源装机新增创历史，入市影响仍在延续 国家能源局于 2025 年 6 月 23 日发布 1-5 月全国电力工业统计数据：截至 5 月底， 全国累计发电装机容量 36.1 亿千瓦，同比增长 18.8%。其中，太阳能发电装机容量 10.8 亿千瓦，同比增长 5 ...

欧盟驻华大使近日表示，希望在下个月欧盟领导人访华之前，能够解决稀土供应问题。这番话不禁让人想起，当欧盟对中国实施制裁时，为什么就没有提出 类似的要求呢？ 最近，中国外长王毅与欧盟及其成员国驻华使节举行了集体会见。在会上，王毅外长提出了三点关于中欧关系发展的建议：第一，坚持相互尊重，第二，坚 持伙伴关系定位，第三，坚持多边主义。这些建议反映了中欧即将迎来建交50周年的重要时刻。此前也有报道称，欧盟委员会主席冯德莱恩计划在七月访问 中国，而如今时间接近，访问的安排也接近完成。此时，中欧之间就外交事务进行沟通显得尤为必要。不过，令人意外的是，一些不和谐的声音却在此时传 出。 稀土断供恐慌的真实底色 欧盟企业对稀土供应短缺的恐慌，实质上是全球产业链深度交织后的连锁反应。中国掌握着全球90%以上的稀土精炼产能，而欧洲的新能源汽车、风电设 备、军工制造等行业，对稀土永磁材料的依赖程度极高。根据彭博社的数据显示，近几个月来，中国对欧盟的稀土磁铁出口量持续下滑，德国的西门子、法 国的阿尔斯通等大企业的生产线已出现停工的风险。随着情况的加剧，这种恐慌情绪被欧盟官员进一步放大，意图将本应是经济领域的问题，政治化。 前言 然而，欧 ...

"磁铁短缺对欧企造成了'非常、非常严重'的影响。" 这话出自欧盟驻华大使托莱多之口，两个"非常"，可见欧盟对于稀土的需求有多么急迫。 只不过有意思的是，明明有求于中国，欧盟却还非要表现非常"强硬".... 托莱多的发言，看似是一个基于现实困难的请求。稀土磁铁作为高科技产业和汽车制造业的关键材料，其短缺确实让欧洲企业叫苦不迭。 彭博社的报道显示，近几个月来，中国对欧稀土出口量显著下滑，导致汽车、风电设备等行业的供应链频频告急。欧洲企业眼看着生产计划被打乱，成本不 断攀升，怎能不急？ 托莱多在表达"恐惧和顾虑"时，甚至还提到中欧之间的贸易和经济关系"不太明朗"，言语间透着一股"希望中国赶紧让步"的意味。 他特别点出，欧盟高层冯德莱恩和欧洲理事会主席科斯塔即将来华访问，似乎在暗示：如果稀土问题得不到解决，这场访问可能就没那么"顺利"。 这种带着点"最后通牒"味道的发言，让人感觉欧盟似乎忘了，稀土出口限制的起因，与其说是中国主动"卡脖子"，不如说是中欧、美欧之间贸易摩擦的连锁 反应。 2025年初，美国特朗普政府二次上台后，挥舞关税大棒，对中国商品加征高额关税。 中国迅速做出反制，其中就包括对稀土等关键材料的出口实施 ...

华电科工(601226.SH)公告称，公司与上海博强重工集团有限公司签订的《风机安装平台设备租赁合 同》及变更协议已执行1个月，现因上海博强拟出售设备，双方同意解除合同。自6月1日起，公司不再 承担租赁及租金支付义务，原合同金额从6.48亿元变更为0元。该解除事项不会对公司项目及经营业绩 产生重大影响。 ...

艺术邂逅"Young老"，共绘银发画卷 转自：新华财经 老龄化浪潮正在袭来，在物质保障之外，老年人的精神世界如何丰富起来？2024年末，建行上海市分 行、建信信托、上海临港文化艺术基金会（下称"基金会"）联合爱心企业艾郎科技股份有限公司（下 称"艾郎科技"）共同探索设立慈善信托并开展慈善项目，其中基金会作为信托委托人和执行人，建信信 托作为受托人，多方共同构建"公益+金融+文化"的服务新模式。 做好养老金融大文章，关乎民生福祉。建行上海市分行作为建行养老金融综合服务的先行区、示范区， 紧跟建行养老金融"1314"发展战略部署，响应养老慈善议题，发布"健养安-安心善养"养老慈善信托产 品。通过聚焦养老重点难点领域，建行上海市分行链接属地养老公益慈善需求，助力企业社会价值实 现，从而搭建共建共享的政企银社养老事业良好生态。据了解，2024年以来，"健养安-安心善养"养老 慈善信托项目已陆续在江苏、浙江、福建等地设立。 后续，建行将继续加大对慈善信托项目的投入和支持，勇担社会责任，通过办理养老加艺术相关的慈善 信托业务，为养老事业书写一段温暖人心的公益篇章。（邓侃） 编辑：葛佳明 建行上海自贸试验区新片区分行作为艾 ...

今日，A股市场震荡分化，三大指数盘中冲高，沪指再度创出年内新高，但受限于量能小 幅萎缩，资金承接力度不足，三大指数尾盘回落，最终悉数收跌。 盘面上，券商板块也是多数走低，国泰海通跌超4%，银行股集体大涨，工商银行、农业 银行、建设银行、中国银行、江苏银行、南京银行、杭州银行、北京银行等继续创历史新 高 ， 代 表 地 缘 变 数 的 油 气 股 快 速 反 弹 ， 准 油 股 份 冲 击 涨 停 ， 科 力 股 份 、 山 东 墨 龙 涨 超 7%，通源石油、神开股份、贝肯能源等跟涨。 01 一则消息引爆市场 近期，指数大涨，券商板块持续走强，很多人开始在拿这几天的行情去和去年9 2 4的行情 对比了。 924是牛市预期，引发了券商的上涨。 而这次是券商上涨，引发了牛市预期。 大家好好理解一下这里里面的逻辑关系。为什么说券商是渣男，其实不是券商渣，是人们 的认知太单一，券商一涨就觉得牛要来了。 但是我们要明白， 牛市只是券商上涨因素之一，不上上涨的唯一因素。 复盘往年中报行情，大致从6月开始提前启动，至于是上旬、中旬、还是下旬，则每年不 一定。 券商也可以因为别的因素上涨。而这轮券商上涨， 摩研君认为是一则有 ...

根据大金重工前期披露的定期报告，2024年，公司实现出口收入17.33亿元，占当年总营业收入的 45.85%。大金重工在年报中表示，力争在未来3年至5年，达到全球主要发达经济体海上风电市场份额 第一。 深市优品投资顾问有限公司投资顾问李鹏岩表示："国际化发展是许多企业选择赴港上市的重要考量。 企业通过H股上市，一方面可以吸引国际投资者，提升国际市场的知名度和影响力，加速海外市场拓 展；另一方面，港股市场也为企业提供了新的融资渠道，为企业的进一步发展带来助力。" 对于此次赴港上市，大金重工在公告中表示，主要缘于公司近年海外业务快速增长，业绩贡献占比显著 提升。为进一步夯实全球化战略布局，打通公司大海工业务在国内与海外"研发、制造、海运、交付"的 全流程，提升公司在国际市场的综合竞争实力，从而满足海外业务的持续发展需要和提质增效要求。 6月24日晚间，大金重工股份有限公司（以下简称"大金重工"）披露的公告显示，公司拟发行境外上市 外资股（H股）并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。 大金重工是我国风电塔桩领域首家上市公司，同时也是海上风电基础结构及塔筒解决方案领域的全球领 先企业。公司主要生产销售海上风电单桩基 ...

威力传动 20250624 摘要 威力传动预计 2025 年减速器销量将显著提升，目标销量 6-7 万台，销 售额达 7-8 亿元，得益于市场需求旺盛和抢装潮，相较去年 2 万多台的 销量实现翻倍增长。 2025 年第三季度是风电行业旺季，威力传动预计单月减速器产销台数 达 7,000-8,000 台，为全年最佳时期，销售额将大幅提升。 威力传动增速器扩产项目预计 2025 年底达到顺利生产状态，目标 2026 年实现 1,000-1,500 台产能，目前设备调试阶段，今年预计出货 400-600 台。 公司计划通过增加自制配件比例，如热处理工艺，提高毛利率约 5 个百 分点，确保完成增速器出货目标。 增速器一期计划投资 20 亿元，预计产能 1,500 台，2026 年目标满负 荷生产；二期计划投资 30 亿元，2028 年底总产能达 4,000 台。 减速器主要配套光伏风电项目，现有产能 7-8 万台，未来可扩展；海外 市场需求大，毛利率高，出口额成倍增长，但审厂周期长。 公司通过股权激励留住人才，已回购数千万股份，计划总金额 6,000- 9,000 万元，预计今年七八月份开始第二批激励。 Q&A 威力 ...

| 团队，能够快速响应客户需求制定出合理、可行、高效的技术方案。 | | --- | | 2、公司增速器产品的优势是什么？ | | 答：风电增速器被誉为"风电装备制造业王冠上的宝石"，是 | | 风力发电机组科技含量最高的核心部件。增速器属于多级传动，其 | | 一般由行星齿轮机构、平行齿轮机构、箱体、轴承、螺栓、销等多 | | 种零部件装配而成。公司研制的增速器具有啮合平稳、噪声小、密 | | 封性能好、效率高、重量轻、成本低等优势，得益于公司领先的技 | | 术与工艺：齿轮使用优质的合金钢材料，采用渗碳淬火、感应淬火 | | 及氮化等热处理工艺，提升齿轮的耐磨性和疲劳寿命；采用数控磨 | | 齿、硬齿面加工等先进工艺，使外齿轮精度可达 5 级、内齿轮精度 | | 可达 7 级，确保低噪音、高效率传动；铸件采用耐低温冲击材料， | | 关键部位 UT 探伤、MT 探伤按照 1 级执行、加工精度可达 5 级。 | | 3、公司是否有计划进一步扩大海外市场？ | | 答：公司在海外市场拓展方面制定了明确且系统的战略规划。 | | 我们已经在多个关键市场设立了全球服务网点，包括德国汉堡、印 | | 度金奈和日本东 ...

公司报告 | 首次覆盖报告 金风科技（002202） 证券研究报告 风机制造与风场运营双轮驱动，风机制造盈利迎来拐点 全球风机龙头，风机制造与风场运营双轮驱动。公司成立于 2001 年，根 据彭博新能源财经统计，2024 年公司国内风电新增装机容量达 18.67GW， 国内市场份额占比 22%，连续十四年排名全国第一，连续三年全球排名第 一。公司三大主营业务为风机制造、风电服务、风电场投资与开发，风电 场投资开发毛利率较高，贡献公司主要利润；2024 年公司风机制造毛利率 处于历史底部，公司风机制造与风场运营双轮驱动。 主业：国内风机价格触底回升，风机出口贡献新增长点。2024 年，中国风 电行业低价竞争态势缓解，行业中标价格企稳回升，行业逐步从"价格战" 向"价值竞争"转型，2024 年 Q3 以来风机价格在 1550 元/kw 左右，并持 续小幅上升。风机出口增长强劲，根据 CWEA，2024 年中国风机出口容量 为 5.2GW，同比增长 42%；新增订单看，根据风芒能源，2024 年国内风机 商海外订单新增 34.3GW，同比高增 345.5%。 看点一：风机制造盈利迎来拐点，公司"海风+出海"优势明显 ...