Employment Data Summary - In June, the U.S. added 147,000 non-farm jobs, exceeding the expected 110,000[2] - The unemployment rate fell to 4.1%, lower than the expected 4.3% and previous 4.2%[2] - Labor force participation rate was 62.3%, slightly below the expected and previous 62.4%[2] - Average hourly earnings increased by 0.2% month-on-month, below the expected 0.3% and previous 0.4%[2] Market Reactions - Following the non-farm data release, U.S. stock markets rose, with the S&P 500, Nasdaq, and Dow Jones increasing by 0.8%, 1.0%, and 0.8% respectively[2] - The 10-year U.S. Treasury yield rose by 6.3 basis points to 4.34%[2] - The U.S. dollar index increased by 0.4% to 97.1, while spot gold prices fell by 0.9% to $3326.1 per ounce[2] Fed Rate Expectations - The probability of a rate cut in July dropped from 25% to 0% after the non-farm data release[2] - The probability of a September rate cut decreased from 100% to approximately 73%[2] - The expected number of rate cuts for the year was revised down from 2.6 to 2.1[2] ADP vs Non-Farm Data - The ADP report showed a loss of 33,000 jobs in June, significantly below the expected gain of 95,000[3] - The divergence between ADP and non-farm data is attributed to differences in statistical coverage and the impact of tariffs[3] - Non-farm data is considered more reliable as it covers approximately 80% of employment positions compared to ADP's 17%[3] Economic Outlook - The strong non-farm data suggests resilience in the U.S. economy, supporting previous assessments[4] - The report indicates that if tariffs do not escalate further, a soft landing for the economy remains likely[4] - The Federal Reserve is expected to maintain a cautious stance given manageable economic downturn risks and rising inflation concerns[4]

今晚公布的非农报告将受到更多关注。 美国劳动力市场可能正在发出警告信号。 尽管招聘冻结，但工资增长保持稳定。留职者的工资同比增长4.4%，而换工作者的工资平均增长 6.8%，这表明潜在的劳动力市场仍然接近充分就业。 ADP首席经济学家理查森（Nela Richardson）表示："裁员仍然很少见，企业对雇佣的犹豫，以及不愿 更换离职员工导致了职位减少。"他补充道："尽管如此，招聘的放缓尚未扰乱薪酬增长。然而，在今年 开局强劲之后，招聘势头正在减弱。" 市场分析认为，企业就业人数的下降表明，即使在特朗普政府暂时放宽了关税谈判期限之后，疲软的劳 动力市场也没有任何改善。公司填补的空缺职位比一年前少，在经济加速之前不太可能招募更多的人。 由于经济不确定性阻碍了招聘，6月份美国私人部门就业人数两年多来首次下降，引发了人们对经济健 康的担忧，并加大了外界对美联储降息的押注。市场的注意力将转向今晚公布的政府非农就业报告，这 可能成为本月美联储是否提前降息的关键催化剂。 数据意外下滑 美国人力调查公司ADP Research周三发布的数据显示，6月美国私营公司裁员3.3万人，这是自2023年3 月以来的首次下降，远不及市场 ...

ADP报告：私人企业6月份减少了33,000个就业岗位，专业和商业服务以及教育和医疗服务领域的岗位 减少是此次下降的主要原因。休闲和酒店业以及制造业则实现了增长。 ...

数据公布后，黄金短线拉升7美元后回落，美指一度跌破99关口。 根据薪资处理公司ADP周三发布的报告，美国私营部门的就业增长在5月份放缓至近乎停滞，创下两年多来的最低水平，劳动力市场出现疲软迹象。 这份被誉为"小非农"的数据显示，美国5月仅新增3.7万个就业岗位，低于4月份向下修正后的6万个，也远低于市场预测的11万个，为2023年3月以来最小增 幅。 关于工资，Richardson表示，留任员工的年薪增长率为4.5%，跳槽员工的年薪增长率为7%，两者与4月份相比变化不大，但仍处于"强劲"水平。 在"小非农"数据公布之后，美国总统特朗普迅速发帖开喷鲍威尔，其写道："ADP就业报告出来了，'太迟先生'美联储主席鲍威尔现在必须降息。他令人无 语！！欧洲已经降息了九次！" 这份报告发布于备受关注的非农就业数据的前两天，后者预计将显示新增12.5万个就业岗位，失业率稳定在4.2%。 尽管这两份报告经常存在差异，有时甚至差距很大，但ADP的统计数据在当前市场对更广泛经济状况提出疑问之际，提供了美国就业状况的另一个快照。 ADP首席经济学家Nela Richardson表示："在今年开局强劲之后，招聘势头正在减弱。" 商品 ...

作者：裴明楠 近期美国经济放缓预期发酵，就业放缓的信号隐现，对联邦裁员的担忧上升。 截至2月中旬，上万名联邦雇员被解雇、7.5万人接受"买断"；美国国税局计划 裁员4.5万人、退伍军人事务部计划裁员8万人……而联邦雇员"白领"特征，又导致私人部门对其吸纳能力或较弱。 联邦裁员对就业数据的影响到底多大、何 时显现？我们从三方面探讨。 联邦政府雇员的总规模？群体"画像"如何？ 根据美国劳工局（BLS），截至2025年1月，联邦政府（除美国邮政）共计 242万 就业人口，占总就业人口的1.5%；根据美国联邦人事管理局（OPM），截 至2024年9月，共计 231万 员工。 根据OPM的详细数据，群体有以下特征： 时间上，影响在2月或还不明显，可能从二季度至年末逐渐深入。 首先，约7.5万联邦雇员接受了 "买断计划"（即延期辞职），提前结束政府工作、继续拿工 资到今年9月。 9月前，这些人仍在工资单上，不会视为失业者。 其次，按特朗普的计划， 3-4月或有更大动作： 白宫要求联邦机构3月13日前提交有关"大规 模裁员"的计划、4月14日前改革组织架构。 1）大部分人集中在少数机构部门。 85%的联邦员工集中在11个部 ...