01 本周上市企业： 调味品龙头海天味业正式登陆港交所主板 完成"A+H"股上市 北京时间6月19日，来自广东佛山的调味品企业——海天味业，正式在港交所主板挂牌上市。该公司致力于向用户提供品质、美味、健康的消费体验，服 务全球用户厨房及餐桌的调味需求。此次IPO，海天味业共发行2.79亿股股份，总募集资金约101.29亿港元。截至定稿，该公司市值为2123亿港元。中金 公司、高盛、摩根士丹利为其联席保荐人。 02 本周递表企业： 香港手游开发商黑瞳科技赴美IPO 拟纳斯达克挂牌上市 美国东部时间6月13日，来自香港的手游开发商——黑瞳科技递表美国证券交易委员会（SEC），拟纳斯达克挂牌上市。该公司成立于2018年，通过各种 第三方数字商店开发、发行和运营移动数字游戏。其业务范围涵盖游戏设计、编程和图形制作，以及在各种平台上发行和运营移动游戏。此次IPO，黑瞳 科技计划发行150万股股份，拟募集资金约600万美元。 尼龙制品制造商佳美新材递表SEC 拟纳斯达克挂牌上市 美国东部时间6月17日，来自福建福州的尼龙制品制造商——佳美新材，向美国证券交易委员会（SEC）递交IPO招股书，拟纳斯达克挂牌上市。该公司通 ...

电商SaaS ERP龙头聚水潭第四次冲击港交所IPO，但其资产负债率超300%、依赖亏损抵税实现账面盈利的财务困局，引发市场对其可持续性的深度质疑 12。 表面盈利的真相 2024年，聚水潭首次实现净利润1100万元，但核心源于超9000万元的所得税抵免（利用过往亏损抵税），实际经营亏损仍达6200万元。这种盈利模式不具备 可持续性，且递延所得税资产在2024年集中确认的操作缺乏合理解释，被指"粉饰报表"15。更严峻的是，公司SaaS产品平均合同价值三年下降37%，反映价 格战下收入质量恶化1。 对赌倒逼下的生死线 聚水潭背负31.44亿元优先股赎回压力，若2025年底前未能上市，将触发回购条款。而截至2024年底，其账上现金仅10.85亿元，年经营现金净流入不足3亿 元，一旦回购启动，现金流可能断裂35。这一对赌协议已扭曲公司战略——2024年研发投入占比从44.8%降至26.4%，销售费用率却维持在40%以上，牺牲长 期技术投入换取短期增长16。 夹缝中的生存困境 市场天花板过低：2024年中国电商SaaS ERP市场规模仅31亿元，到2029年预计仅83亿元，难以支撑其60亿元估值13。 技术护城河薄弱 ...