证券研究报告 | 2025年07月11日 时代新材（600458.SH） 重点布局新材料业务矩阵，有望打造新利润增长点 公司研究·公司快评 电力设备·风电设备 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 王蔚祺 010-88005313 wangweiqi2@guosen.com.cn 执证编码：S0980520080003 证券分析师： 王晓声 010-88005231 wangxiaosheng@guosen.com.cn 执证编码：S0980523050002 证券分析师： 袁阳 0755-22940078 yuanyang2@guosen.com.cn 执证编码：S0980524030002 事项： 日前公司宣布第四大业务板块新材料事业部完成业务矩阵布局。公司 2023 年末开启建设新材料产业园&中 试基地，主要生产高端聚氨酯减振及防护制品、有机硅 PACK 功能材料以及 HP-RTM PACK（高压树脂传递模 塑）结构材料，基于多年经验积累，不断拓展新材料产品序列。目前成功形成覆盖聚氨酯、有机硅、HP-RTM 以及芳纶材料的产品矩阵，并积极研制 PI 光电信息材料、PAI 聚酰胺酰亚胺、可回收环氧树脂 ...

例如，"苏超"赛场人造草坪所用原料是扬子石化生产的线型低密度聚乙烯(LLDPE)。这种人造草坪具有 适度的柔软度与韧性，拥有接近天然草的舒适脚感，并具有较低摩擦系数，能够减少运动中的表皮擦 伤。 当前，江苏城市足球超级联赛(以下简称"苏超")正如火如荼地进行，不仅点燃了球迷的热情，也为化工 科技提供了展示舞台。值得关注的是，一批江苏化工企业正将高分子材料与体育产业深度融合，从运动 装备到场馆设施，悄然掀起一场"材料革命"。当高分子材料创新与"苏超"激情碰撞，"科技+体育"的跨 界联动能否成为产业创新发展的新机遇、新名片? 在体育竞技中，胜负往往取决于毫秒之差、毫米之距。而决定这些细微差距的，除了运动员的刻苦训 练，还有一个常被忽视的关键因素——高分子材料。 体育产业对高分子材料轻量化、环保化、智能化的需求已经撬动江苏高校企业快速响应市场优势，例如 针对"苏超"球员的膝关节保护需求，梯度缓震凝胶技术开发已进入中试阶段。 经历阴雨连绵、台风肆虐与烈日炙烤的昆山奥体中心足球场，从2022年施工至今，始终保持崭新亮眼的 外观。这离不开PPG PSX 500聚硅氧烷面漆的守护。聚硅氧烷面漆对环氧涂料具有良好的附着力，搭 ...

上海奉贤：持续壮大高端胶黏剂、功能性涂料、高性能树脂等领域产业集聚规模 大力发展高性能碳纤 维、无机纤维等 智通财经7月11日电，上海市奉贤区人民政府办公室11日发布《奉贤区通用新材料产业发展行动方案 （2025-2027）》。其中提出，以杭州湾开发区为重点，深化奉贤化工新材料特色产业园市级特色产业 园区建设，加强与上海化工区的联动合作，立足康达新材、金力泰、保立佳等重点企业形成的产业基 础，持续壮大高端胶黏剂、功能性涂料、高性能树脂等领域产业集聚规模，以大韩道恩、尼伦化学等企 业为核心，推动工程塑料、聚氨酯等领域形成产业集聚。以工业综合开发区、四团镇为重点，以东方美 谷、临港等周边区域产业联动发展为导向，依托西格里、榕融等重点企业，培育骐杰碳素等潜力企业， 大力发展高性能碳纤维、无机纤维等，吸引下游光伏、电池、汽车、医疗器械、航空航天等高端制造企 业加速集聚。 ...

【DT新材料】 获悉，近日， 德国化工巨头 巴斯夫 集团执行董事会主席凯礼于7月8日至9日密集访华，先后会见 上海市委书记陈吉宁 与 国务院副总 理何立峰 。 凯礼表示， 巴斯夫坚定看好中国市场，将加大投资力度，推动德中、欧中经贸合作深化。 据悉，巴斯夫与中国的合作始于1885年，早期通过 染料贸易 进入上海市场。改革开放后，其加速在华布局：1982年在香港成立子公司，1986年设立北 京代表处。2000年，巴斯夫与 中国石化 合资建成南京扬子石化一体化基地（中国当时最大中外合资项目之一）。此后陆续建设 上海漕泾生产基地 及 浦东科技创新园 （2004年成立，现为亚太研发核心）、 重庆聚氨酯基地 （2010年后）。 2018年，巴斯夫宣布独立投资100亿欧元建设湛江一体化基地，这是中国首个外商独资大型石化项目，也是其全球最大海外单体投资。 项目进展： 说明： 本文部分素材来自于巴斯夫 及网络公开信息，由作者重新编写，系作者个人观点，本平台发布仅为了传达一种不同观点，不代表对该观点赞同或支持。如果有任何问题，请联系我们： 15355132586（微信号：dtmaterial） | 全体大会 高分子产业年会(全体 ...

Core Viewpoint - Huide Technology plans to raise up to 580 million yuan through a private placement of A-shares to no more than 35 specific investors, with the net proceeds allocated entirely to a polyurethane new materials project, despite having substantial cash reserves [1][2]. Financial Status - As of March 31, 2025, Huide Technology reported a strong financial position with cash holdings of 473 million yuan, minimal short-term borrowings of 24 million yuan, and a low debt-to-asset ratio of 30% [1]. - The company's operating cash flow has significantly declined, with a net cash flow drop of 88.33% year-on-year to 27.91 million yuan in 2024, and a negative cash flow of 5.84 million yuan in Q1 2025, indicating weakened cash generation ability [1]. Revenue Trends - Huide Technology has experienced a decline in revenue for three consecutive years, with revenues of 3.017 billion yuan, 2.712 billion yuan, and 2.671 billion yuan for 2022, 2023, and 2024 respectively, reflecting decreases of 5.46%, 10.12%, and 1.51% [1]. Strategic Expansion Considerations - The private placement pricing mechanism is based on the average stock price over the 20 trading days prior to the issuance date, ensuring a market-driven approach to avoid pricing issues due to stock price fluctuations [2]. - The funds raised will be used for a polyurethane new materials project, which has a projected internal rate of return of 24.14% after tax and an investment payback period of 5.3 years, indicating promising economic benefits [2]. - Market reactions to the private placement are mixed, with some investors supporting the move for long-term growth and competitiveness, while others express concerns about potential dilution of earnings per share and the risk of the company being perceived as "raising money" despite its cash reserves [2].

全球经济趋势对化工行业有何影响？ 2025 年全球经济增长预期为 2.8%，较去年有所回落。新兴国家表现相对较好， 但发达国家仍面临高通胀压力，整体需求增速偏弱。此外，中美贸易战等因素 影响了国内出口，特别是醋酸、聚醇酶和草甘膦等主要化工品的出口量有所下 磷化工上游资源短缺：磷矿资源短缺维持高景气，虽有新产能，但投产 不及预期及政策限制，磷矿释放量或低于预期，利好云天化和七花集团 昌宏股份。 AI 服务器升级带动材料产业：AI 服务器升级换代带动材料产业升级换代 需求，如高德素质 PP 产业受益显著，东泰科技收入端预计有较大增长， 明年也有新产品释放。 降。因此，尽管全球经济保持小幅增长，但对化工行业的需求支撑力度有限。 景气为引，成长相随—化工行业 2025 年度中期投资策略 20250708 摘要 化工行业整体下行：毛利率和利润持续下降，受商品价格指数 CCPI 及 煤炭、原油价格影响，航空产品价差显示行业普遍亏损，尚未出现明确 拐点。 全球经济增长放缓：2025 年全球经济增长预期回落至 2.8%，发达国家 高通胀压力持续，新兴市场表现相对较好，中美贸易战影响化工品出口， 需求支撑力度有限。 资本开支增 ...

答：一是公司坚持"义利兼顾、以义取利，义在利上、以 义为先"的价值观，坚持"经济效益、社会效益与生态效益和 谐统一"的效益理念，公司可持续发展理念和价值观与 ESG 理 念深度契合。只有诚信经营、规范运作，有理想、有追求、有 格局、有担当的企业，才能做大、做强、做久，持续健康发展。 安徽安利材料科技股份有限公司投资者关系活动记录表 |  | 特定对象调研□分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活动 | □媒体采访业绩说明会 | | | □新闻发布会路演活动 | | 类别  | 现场参观 | | | 其他 | | 参与单位名称及 | 中信证券：杨博钧 | | 人员姓名 | | | 时间 2025 | 年 月 日 7 8 14:00-15:00 | | 地点 | 公司行政楼九楼会议室 | | 上市公司接待人 | 董事会秘书、副总经理：刘松霞 | | 员姓名 | 证券事务代表：陈丽婷 | | | 一、参观公司展厅； | | | 二、主要问题及回答： | | | 1、2024 年公司汽车内饰品类的收入规模和出货量情况？ | | | 答：2024 年，公司汽车内饰品类收入占比约 10%左右 ...

Core Insights - The chemical new materials industry in China is rapidly developing but faces structural deficiencies, particularly in high-end supply, which is expected to improve by 2030 with a projected self-sufficiency rate of 90% [1][2] - Key areas for development include automotive, electronic information, aerospace, rail transportation, energy conservation, new energy, healthcare, and national defense, with a focus on addressing supply bottlenecks in critical raw materials [2] Industry Overview - The chemical new materials industry is expanding, with continuous improvements in the industrial system and technological innovation capabilities [1] - There is a growing number of specialized chemical new materials parks, and foreign investment in China's chemical new materials market is increasing [1] Challenges and Opportunities - Structural contradictions are prominent, including insufficient high-end supply, bottlenecks in key raw materials and special equipment, and a fragmented market with high entry barriers [1] - Despite current supply shortages, the self-sufficiency rates for various high-end materials are projected to rise significantly by 2030, including 83% for high-end polyolefin plastics and 90% for special rubber and elastomers [1] Strategic Recommendations - Companies should focus on optimizing and enhancing key chemical new materials while addressing supply bottlenecks in critical supporting materials [2] - Emphasis should be placed on technological advancements and policy-driven investment opportunities, with a call for mergers and acquisitions to strengthen industry influence [2] - Companies are encouraged to balance strengthening existing advantages with innovation and exploring new business areas to foster growth [2]

Core Viewpoint - Huide Technology (603192.SH), a leading company in the domestic polyurethane resin industry, plans to raise up to 580 million yuan through a private placement to expand its production capacity for polyurethane new materials, reinforcing its industry leadership position [1][3]. Financial Performance - In 2024, Huide Technology's total revenue reached 2.671 billion yuan, a decrease of 1.51% year-on-year, while net profit attributable to shareholders increased by 95% to 125 million yuan [1][6]. - The company's main business gross margin improved to 14.24%, up by 2.89 percentage points year-on-year [1][7]. Production and Sales - The production volume of Huide Technology's three main polyurethane products reached 235,900 tons in 2024, reflecting a year-on-year increase of 6.55%, with sales volume at 233,800 tons, up by 3.16% [1][7]. - Despite a decline in product prices, the company achieved an increase in sales volume and gross margin through product structure optimization and cost management [1][7]. New Energy Sector - In 2024, the revenue from Huide Technology's new energy components business was 87.41 million yuan, marking a year-on-year growth of 42.06%, with production and sales volumes increasing by 82.80% and 72.59%, respectively [2][7]. - The company added 26 large-scale clients in the new energy sector, primarily in the power battery, automotive, and home appliance industries [8]. Capital Expansion Plans - Huide Technology's first private placement since its IPO in 2018 aims to raise funds for expanding production capacity in polyurethane new materials, with a total investment of 800 million yuan planned for the project [3][4]. - The project is expected to have an internal rate of return of 24.14% after tax, with a payback period of 5.30 years [4].

碳边境调节机制（CBAM）在欧美国家同步推进，美国从2025年、欧盟从2026年起开始对钢铁、铝、水 泥等高碳产品碳排放差额征收进口税。这使中国产品出口增加了高额成本。根据中国钢铁工业协会测 算，欧盟CBAM实施后，中国长流程炼钢企业出口吨钢成本将增加652元—690元，出口价格竞争力下降 15%—20%。 主动重构市场格局的四阶段路径 面对欧美国家日趋收紧的绿色贸易壁垒政策，我国企业应摒弃消极思维，转向主动作为，以解构、应 对、化解及突破分层递进的多元组合打法，化困局为机遇，化不利为优势。具体可以按照当下、短期、 中期、中长期四个阶段开展相关工作，分步打破绿色贸易壁垒。 第一阶段，在当前半年内，完整收集和分析、动态解构欧美政策关键项（含技术标准、认证程序、数据 报送等），梳理出风险清单、认证清单和数据清单，掌握全面可靠、可迭代的应对基本面。风险清单应 列明关键合规缺口，涵盖碳排放超标、有害物质残留、碳足迹数据可信度、原材料溯源等；认证清单应 列明强制认证名录及流程，涵盖欧盟生态标签、碳足迹认证、电池护照及UL认证（北美电气）、FSC 认证（林业可持续）、EnergyStar（能效）认证；数据清单应明确所需合 ...