消息一出，很多人都懵了： 咱们中国不是号称"世界工厂"吗？ 手里攥着超过3.3万亿美元的外汇储备，每年还有几千亿的贸易顺差，怎么还需要找人"借钱"，而且借的还是美元？ 但你要是觉得这是中国"缺钱了"，那格局就小了。 这40亿美元的债券一挂出来，全球资本蜂拥而至，总认购金额高达1182亿美元，是发行额度的近30倍！ 尤其是5年期的债券，认购倍数冲到了33倍。 这是什么概念？ 中国财政部在香港成功发行了40亿美元的主权债券。 我们都知道，一个国家的国债利率，就是它信用的"晴雨表"。 谁的信用好，风险低，大家就愿意用更低的利息借钱给它。 过去几十年，全球公认的"无风险资产"就是美国国债。 美国靠着这个，开动印钞机就能从全世界"借"到钱，成本极低。 现在，中国主动发行美元债，就是要把自己的信用和美国的信用，摆在同一个天平上，让全球最精明的那些资本家来称一称斤两。 中国想知道，在国际投资者眼里，借钱给中国和借钱给美国，风险到底差多少。 结果出来了，3年期利率3.646%，5年期利率3.787%。 还记得去年巴西也去发美元债吗？ 利率飙到7%以上都无人问津。 两相对比，高下立判。 汇丰银行高管廖宜建就直言，这次发行充分体 ...

来源：保险前线观察员 认购倍数高达30倍，5年期债券甚至达到33倍，放眼国际市场，这样的"火爆"简直罕见。 国际评级机构给中国的信用评级远不及美国，A1和AA1，差了整整两档。照理说，这差距就是投资人 避险的理由。 可现实呢？市场上的资本表现却是完全相反的信号，在利率和美国基本持平，信用评价又不及美国的情 况下，这笔债券却引发了全球投资者的抢购潮： 地域上，亚洲投资者占了半壁江山，53%，欧洲25%，中东和美洲贡献22%。 主权投资占42% 银行和保险机构占24% 基金和资管占32% 交易商虽然只有2%，但门槛高，信誉强 谁说投资都是"跟风"？这背后是一群经过严格风险评估的专业资金，用真金白银表达对中国的长期信心 和认可，这比纸面评级更能说明问题。 11月5日，中国财政部在香港发行了一笔价值40亿美元的美元主权债券，认购资金竟达1182亿美元，足 足是发行量的30倍！ 这背后，华尔街静默，美联储偷偷皱眉。毕竟，美国长期以来是美元债券霸主，中国此举无疑是在撬动 全球金融格局的棋盘。更神奇的是，这次发行的利率水平和美债几乎持平：三年期债券3.646%，五年 期3.787%。 在全球资本市场紧张情绪浓厚的当下，这么 ...

Core Insights - The issuance of $4 billion sovereign bonds by China in Hong Kong on November 5, 2025, attracted a staggering subscription amount of $118.2 billion, achieving a record subscription multiple of 30 times, significantly surpassing the 2.5 to 2.7 times for U.S. Treasury bonds during the same period [1][3][5] - China's bond yields for three-year and five-year bonds were 3.646% and 3.787%, respectively, which were competitive with U.S. Treasury yields, indicating a shift in global investor confidence towards Chinese sovereign credit [1][3] - The issuance reflects a broader trend where global capital is increasingly viewing China as a safe haven, especially in light of the U.S. national debt exceeding $38 trillion and political uncertainties affecting investor confidence in U.S. Treasuries [1][5][12] Investment Demand and Structure - Sovereign investors accounted for 42% of the total subscriptions, with significant participation from central banks and sovereign wealth funds, indicating strong institutional confidence in China's long-term creditworthiness [3][5] - Geographically, 53% of the subscriptions came from Asia, 25% from Europe, and 16% from the Middle East, with 6% from U.S. investors, showcasing a diverse international interest in Chinese bonds [3][5] Strategic Implications - The issuance is part of a broader strategy by China to create an alternative dollar circulation system, challenging the traditional U.S.-dominated financial framework and potentially disrupting the existing global financial order [3][7][10] - By issuing bonds in Hong Kong, China not only reinforces Hong Kong's status as an international financial center but also facilitates cross-border financing and settlement, enhancing the global liquidity of the renminbi [9][10] Market Dynamics - The successful bond issuance sends a clear signal about the resilience of China's financial system, suggesting that it cannot be easily excluded from the global financial landscape [12] - The ongoing trend of "de-dollarization," with the dollar's share in global reserves dropping to 58.9%, indicates a shift towards a more multipolar currency system, with countries increasingly diversifying their reserves into assets like gold, euros, and renminbi [10][12]

文 | 清禾 编辑 | 清禾 中国财政部在香港发行了美元主权债券，此次发行计划筹集资金规模达40亿美元。 认购率更是远超美国发行的债券，并且更重要的是这是中国借贷成本首次在发行阶段与美国国债持平。 不过也有人疑惑，中国拥有丰富的外汇储备，为什么还要发行美元债券，这背后有深层的考量。 本文信源来自权威报道【中国经营报】【证券时报】【智通财经】【和讯网】【新华社】 （详细信源附在文章末尾）。为提升文章可读性，细节可能存在润色，请理智阅读，仅供参 考! 40亿债券30倍认购 11月5日，财政部在香港发行美元主权债券，全球投资者对这批债券展现出了前所未有的热情。 认购的资金总额高达1182亿美元，是计划募集资金规模的30倍，直接打破历来美元主权债券发行认购倍 数的记录。 此次债券一经发行，迅速吸引了世界各国的投资者前来认购，最终认购的总金额远远超过20亿美元，并 创下了历次美元主权债券发行的新记录。 要知道今年美国自己发行债券时，认购率也才2.5-2.7倍，中国的美元债券能获得这么高的认购率，足以 看出国际投资者对中国的认可。 不过也有人疑惑，中国现在有超过3万亿美元的外汇储备，根本不缺美元，为啥还要发行美元主权债 ...

Core Insights - The stark difference in subscription rates between U.S. and Chinese dollar bonds highlights a significant shift in global investor confidence, with China's bonds attracting a subscription rate of 30 times compared to the U.S. bonds' 2.5 to 2.7 times [1][4][8] Group 1: Subscription Rates and Market Dynamics - China's recent issuance of $4 billion in dollar-denominated sovereign bonds received an overwhelming $118.2 billion in subscriptions, marking a historic achievement [4] - The 5-year bonds from China were particularly popular, achieving a subscription rate of 33 times, showcasing strong international demand [4] - In contrast, U.S. Treasury bonds are struggling to attract buyers, with only a few "staunch allies" continuing to purchase them, indicating a decline in their desirability [4][6] Group 2: Economic Context and Investor Sentiment - The U.S. national debt has surpassed $38 trillion, with annual interest payments exceeding military expenditures, leading to skepticism about the U.S.'s ability to meet its debt obligations [6] - Political gridlock in the U.S. over fiscal reforms has resulted in a persistent government shutdown, contributing to an unstable investment environment [6] - In contrast, China's strong trade surplus and substantial foreign exchange reserves position it as a "stabilizer" in the global economy, enhancing investor confidence in its bonds [8] Group 3: Strategic Implications of China's Bond Issuance - China's issuance of dollar bonds aims to challenge the dominance of the U.S. dollar and provide an alternative for countries facing debt crises, potentially undermining U.S. financial strategies [10] - The ability for countries to repay Chinese bonds in renminbi instead of dollars represents a strategic move to increase the renminbi's share in international finance, thereby reducing the dollar's global circulation [10][12] - The current U.S. monetary policy, characterized by excessive money supply, poses risks to the dollar's credibility, with potential consequences for global financial stability [12]

相比之下，美国财政部今年发行的美元债认购倍数只有2.5-2.7倍。 这种反差背后，是国际投资者对两种主权信用的不同判断。 40亿美元对1182亿美元——全球投资者抢购中国美元债的狂热场面，让同期美债2.5倍的认购率显得寒酸。 美国自己都要怀疑，难道他们发行的是"盗版美 债"？ 令人玩味的是，中国这批债券的利率几乎与美债持平：三年期利率3.646%，五年期利率3.787%。 同样的价格，不同的热度，全球资本用真金白银做出了选 择。 从投资者分布来看，亚洲地区贡献了53%的认购资金，欧洲占25%，中东地区占16%，就连美国本土投资者也参与了6%。 买家包括各国央行、主权财富基 金、银行保险机构和资产管理公司，这些都是全球最精明的资金管理者。 2025年11月5日，中国财政部在香港成功发行40亿美元主权债券。 这笔看似普通的金融交易，瞬间引爆全球资本市场。 总认购资金达到1182亿美元，认购倍 数高达30倍，其中5年期债券认购倍数更是冲到33倍，创下历史最高纪录。 美国的债务规模已突破38万亿美元，每年利息支出超过1.1万亿美元，甚至超过了军费开支。 美国政府近期刚刚结束了长达40多天的停摆，两党在为如何借 钱和花 ...

2025年11月5日，香港金融市场中国财政部发行的40亿美元主权债券，竟引来1182亿美元认购资金，超额认购倍数高达30倍，创下历史最高纪录。 这批债券 的利率与同期美国国债几乎持平，3年期利率3.646%，5年期利率3.787%，但美国同期国债的认购倍数仅为2.5-2.7倍。 国际投资者用真金白银表明，中国主 权信用已跻身全球最顶级资产行列。 这场看似普通的金融操作，背后实则是全球资本对美元霸权的一次集体"反叛"。 中国发行美元债的战略意图远非融资需求所能概括。 拥有巨额外汇储备的中国并不缺美元，此次发行更类似于一次高明的金融布局。 通过以接近美债的利 率水平成功发行债券，中国为所有中资企业的海外融资立下了"定价基准"。 今后中国企业赴海外发债时，国际投资者将参照中国主权债券的利率进行定 价，这能显著降低整体融资成本。 此次发行选择在香港进行，依托香港成熟的金融基础设施，进一步巩固了其国际金融中心地位。 此次发行的美元主权债券分为3年期和5年期两个品种，发行规模各为20亿美元。 从投资者结构来看，主权类投资者（包括各国央行和主权财富基金）占比 高达42%，银行和保险机构占24%，基金及资管机构占32%。 这 ...

关键这可不是靠高利息吸引人的套路，它的收益跟同期美国国债差不多，3年期的收益率是3.646%，5 年期也才3.787%，比美债就高了0.02个百分点，这点差距基本可以忽略不计。 而且在几乎没有额外利息诱惑的情况下，全球资本依然蜂拥而至，这背后传递的信号再清晰不过，这是 对中国主权信用的一次集体信任投票。 一次计划募资40亿美元的行动，最终却引来了高达1182亿美元的全球资金疯抢，11月5日，中国财政部 在香港发行美元主权债券，市场反应之热烈，创下了历史记录。 这次发行的债券太抢手了，总认购倍数都快冲到 30 倍，尤其是 5 年期的，直接飙到 33 倍，这热度简直 吓人。 相比之下，同期美国自己发行国债，市场反应要冷淡得多，认购倍数通常只在2.5到2.7倍之间徘徊。 更有意思的是，市场的真金白银，与国际评级机构给出的官方评级形成了巨大反差，在穆迪等机构的评 级体系里，中国的主权信用是A1，而美国是更高的AA1。 但全球投资者们不傻，他们看的是实实在在的基本面，一边是中国，手握超过3万亿美元的庞大外汇储 备，并且常年保持着贸易顺差，偿债能力有目共睹，稳健的经济增长和持续的政策支持，让这份信用显 得格外坚实。 另一 ...

2025 年 11 月 5 日，中国财政部在香港成功发行 40 亿美元美元主权债券。谁也没料到，这 场常规发债引发全球资本疯抢，认购资金飙至 1182 亿美元，认购倍数高达 30 倍。其中 5 年 期债券更是热度爆表，认购倍数突破 33 倍，创下历史纪录。 同一时期，美国财政部发行同期限国债，场面却格外冷清。其认购倍数仅为 2.6 倍，远低于中国债券的 火爆程度。两国债券利率相近，资本却毅然选择站队中国，美国的信誉下降程度可见一斑。 面对这样的惨淡对比，美联储终于急了，紧急踩下刹车。 中国发行"美元债券" 中国此次发债的市场反应，用 "人气爆棚" 形容毫不为过。1182 亿美元的认购额，追逐的只是 40 亿美 元的发行额度，相当于每一张 "入场券" 都引来 29 倍资金争抢。 这一热度远超过去几年中国历次美元债发行，成为全球资本配置的焦点事件。 作为对比，美国近期发行的国债，认购倍数始终徘徊在 2.5 至 2.7 倍之间。放在历史维度看，这一数据 已处于偏低水平。 "资本避风港" 很多人满心疑惑：中国并不缺美元，为何还要主动发行美元债？答案其实藏在战略布局里。此次发债的 核心目的，绝非简单融资，而是借全球资本 ...

Core Viewpoint - China announced the issuance of $4 billion in U.S. dollar sovereign bonds in Hong Kong, signaling a strategic move in the international financial market [1][3]. Group 1: Issuance Details - The bond issuance was clearly planned, with all necessary materials prepared in advance, indicating a well-organized approach [3]. - The roadshow emphasized a market-oriented issuance process, adhering to international practices regarding interest rates, terms, and repayment methods [5]. - The issuance took place in Hong Kong, leveraging its offshore financial network and the concentration of international investors [7]. Group 2: Market Reaction - The subscription volume exceeded expectations, reflecting strong market liquidity and investor confidence [5]. - Investors compared the bond's yield and liquidity with U.S. Treasury bonds, seeking safe and profitable investment options [7]. - The issuance was perceived not just as a financing effort but also as a demonstration of creditworthiness, with discussions around the potential for flexible settlement options involving the renminbi [11]. Group 3: Capital Flow and Implications - The capital raised will support overseas projects and international cooperation, potentially providing relief to countries under dollar debt pressure [9]. - The flow of global funds is being adjusted, with some dollars returning and others directed towards supported overseas projects, impacting market dynamics [13]. - The event has increased trading activity in Hong Kong, reinforcing its role as a financial bridge and window for international investors [15]. Group 4: Investor Behavior - The issuance offers a new option for institutional investors seeking diversification in their asset allocation amid rising global uncertainties [17]. - The entire process, from announcement to fund allocation, was conducted under market scrutiny, highlighting the importance of transaction-based credibility [19][21].