煤炭ETF（515220）规模超90亿元，其跟踪中证煤炭指数（399998），煤炭板块股息率较高，截至2025 年年末，跟踪指数近12个月股息率超6%，在无风险利率下行的背景下配置价值凸显。 风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参 考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成 投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品 要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。 资金面看，煤炭ETF（515220）连续2日净流入近5亿元，煤炭价格中枢相比于2025年或有提升。 广发证券指出，进入2026年，预计煤炭短期受高位日耗影响，库存有望稳步下降，中长期供需面总体紧 平衡，价格中枢相比于2025年或有提升。动力煤方面，近期港口动力煤价企稳，下游采购情绪稍有回 暖，产地价格小幅回升；1~2月日耗有望持续高位，煤矿停产减产或逐步增加，高位库存压力有望缓 解，煤价或企稳回升。焦煤方面，近期炼焦煤价保持平稳，产业链需求仍较弱，但进入1月蒙煤和民营 矿有减量 ...

资金面看，煤炭ETF（515220）昨日净流入超3.2亿元，反内卷政策与需求预期支撑煤价中枢。 山西证券指出，反内卷政策扭转了煤炭市场预期，2025年"108号文"通过查超产等措施压缩供给， 推动煤价企稳反弹，形成"政策底"与"预期顶"共同锚定的合理煤价中枢。短期供给受控叠加中长期需求 复苏预期，行业盈利有望改善。"十五五"期间煤炭消费将进入峰值平台期，但新能源对电煤需求的实质 性挤压有限——测算显示，在新能源发电增量未超过全社会用电增量前，火电存量需求仍稳固。2026年 动力煤预计维持紧平衡，价格中枢约720元/吨；炼焦煤或呈弱平衡，价格中枢按动力煤2.0~2.2倍推算至 1440~1584元/吨。 煤炭ETF（515220）规模超90亿元，其跟踪中证煤炭指数（399998），煤炭板块股息率较高，截至 2025年年末，跟踪指数近12个月股息率超6%，在无风险利率下行的背景下配置价值凸显。 风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供 参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构 成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不 ...

（责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 申万宏源指出，动力煤现货价格近期有所上涨，但供给端因岁末年初部分煤矿减产而减少，需求端 则因冷空气导致终端日耗增加。预计未来冷空气将支撑日耗保持高位，同时煤价下跌后高成本煤矿可能 减产，从而支撑动力煤价格上涨。炼焦煤方面，供应受限于安监和环保检查，需求端铁水产量略有增 长，库存有所增加。 煤炭ETF（515220）跟踪的是中证煤炭指数（399998），该指数从A股市场中选取涉及煤炭开采、 加工及相关服务等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映煤炭行业相关上市公司证券的整体表现。 该指数具有较强的行业代表性，配置上侧重于煤炭产业。 风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供 参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构 成投资建议或承诺。提及基金风 ...

山西证券指出，动力煤本周价格回调幅度扩大，港口与产地价普跌，前期悲观情绪有所释放，后续冬季 日耗提升、年末供给收缩及库存回落将支撑其止跌企稳；炼焦煤本周稳中有升，京唐港主焦煤库提价环 比上涨，产地价基本平稳，虽处需求淡季，但库存低位、年末供给增量有限叠加下游冬储补库需求，预 计价格窄幅震荡趋稳。 煤炭ETF（515220）跟踪的是中证煤炭指数（399998），该指数从A股市场中选取涉及煤炭开采、加工 及相关服务等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映煤炭行业相关上市公司证券的整体表现。该指 数具有较强的行业代表性，配置上侧重于煤炭产业。 （文章来源：每日经济新闻） ...

天风证券指出，从成本视角看，港口动力煤Q5500价格合理区间下限应在620元/吨以上。2025年上半年 规上吨原煤利润回落至60元/吨，但完全成本提升至615元/吨，较2018-2020年增加50-100元/吨。通过拆 分10家动力煤上市公司数据，2020-2024年加权平均吨煤完全成本从266元/吨升至361元/吨，成本刚性上 升导致进一步降本空间有限。从煤电利润分配看，2025H1秦皇岛港Q5500均价676元/吨与当前基准价 675元/吨接近，但利润小幅向电力端倾斜，若维持合理分配格局，基准价或需小幅上移。 风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参 考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成 投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品 要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。 煤炭ETF（515220）跟踪的是中证煤炭指数（399998），该指数从A股市场中选取涉及煤炭开采、加工 及相关服务等业务的上市公司证券作为指数样本，以反 ...

注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险 等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 广发证券指出，从供需来看，一方面年末安监较严，部分完成年度生产目标的煤矿将逐步减产，另 一方面12月-1月季节性需求将进一步增长，预计煤价有望逐步企稳回升。同时，各环节库存仍低于去年 同期，后续补库需求将对煤价形成支撑，26年煤价中枢上行确定性强。国内供需方面，10月用电量超预 期，火电需求再度回正，煤炭进口量环比下降；国际方面，25年前10月煤炭贸易量同比下降3.6%，印 尼、澳洲等国出口量下降。行业政策方面，26年长协政策落地，四季度安全监管趋严，产量持续受限。 （责任编辑：董萍萍 ） 作为市场唯一一只煤炭ETF，煤炭ETF（515220）跟踪中证煤炭指数（399998），规模超100亿 元，煤炭板块股息率较高，截至三季度末，近12个月股息率超5.3%，在无风险利率下行的背景下配置 ...

（责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 全市场唯一煤炭ETF（515220）连续3日迎净流入，煤价延续稳中偏强走势 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险 等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 广发证券指出，四季度以来煤炭煤价上涨超预期，一方面由于需求好于预期，另一方面供给端总体 回落。10月火电发电量同比增速达7.3%，而国内原煤产量同比下降2.3%，煤炭进口量同环比均下降9% 左右，供需格局持续改善。各环节库存仍低于去年同期，11月下旬开始季节性需求进一步提升，预计年 末及2026年煤价总体延续稳中偏强走势。 每日经济新闻 作为市场唯一一 ...

Core Viewpoint - The coal industry is currently in a new round of prosperity cycle that began in 2021, with decreasing volatility and a gradual return to reasonable price ranges [1] Group 1: Industry Trends - Since July 2025, domestic policies aimed at "anti-involution" and "overproduction checks" have limited supply elasticity, leading to stabilization and recovery of coal prices [1] - The coal mining industry accounts for approximately 2.3% of the Producer Price Index (PPI), and fluctuations in coal prices have a significant transmission effect on PPI, with expectations of a positive PPI for coal by the second quarter of 2026 at the latest [1] - In the fourth quarter, coal prices are expected to continue rising due to low social inventory levels, supply constraints from safety and environmental inspections, increased railway freight rates, and the upcoming peak winter demand season [1] Group 2: Investment Products - The coal ETF (515220) tracks the China Securities Coal Index (399998), which selects listed companies focused on coal mining, processing, and related equipment manufacturing, ensuring high industry purity through a significant share of main business [1] - The index components cover core segments of the coal industry chain, exhibiting high industry concentration and cyclical characteristics, closely following coal price movements to reflect the overall performance of related listed companies [1]

Core Viewpoint - The tightening of coal supply is becoming the current investment theme in the coal industry, with an expectation that the oversupply situation will gradually reverse and coal prices are likely to continue rising [1] Group 1: Supply and Demand Dynamics - The demand for winter coal storage is increasing, which may lead to an improvement in the coal supply-demand structure [1] - Future restrictions on imported coal are also anticipated [1] Group 2: Investment Opportunities - The only coal ETF in the market, Coal ETF (515220), tracks the CSI Coal Index (399998) and has a scale exceeding 13 billion [1] - The coal sector offers a high dividend yield, with over 5.3% in the past 12 months as of September 30 [1] - In the context of declining risk-free interest rates, the investment value of the coal ETF (515220) is highlighted, suggesting a strategy of gradually accumulating positions to seize investment opportunities in the coal sector [1]

Group 1 - The new U.S. tariff policy has impacted market sentiment, leading investors to seek stable assets, with coal stocks being highlighted for their high dividend and cash cow attributes [1] - Major state-owned coal enterprises, including China Energy Group, Shandong Energy Group, and China Coal Energy Group, have initiated share buybacks and asset injection plans for their listed companies, indicating confidence in coal companies and enhancing their growth and stability [1] - The coal ETF (515220), which tracks the CSI Coal Index (399998), has a scale exceeding 13.5 billion yuan, and the coal sector's dividend yield is over 5.3% as of September 30, making it an attractive investment option in a declining risk-free interest rate environment [1]