注：市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任 何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的 产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 消息面上，煤炭行业在技术突破和政策调控中受益。2025年7月7日，煤与共伴生资源开发、深海及深空 采矿技术入选中国科协2025年十大产业技术突破；7月4日，全球首批超重型综采成套搬家装备在中国煤 科太原研究院正式下线，标志着煤炭开采装备技术取得新进展；7月1日，中央财经委员会第六次会议强 调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升 产品品质，推动落后产能有序退出。 浙商证券表示，近日煤炭需求增加，油煤价差仍在高位。国内电厂日耗提升，煤价上涨，关注反内卷政 策对供给侧影响。国内政策方面，煤炭协会发倡议要求，控制产量，提高质量；中央财经委员会第六次 会议强调，要依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出。基本面方面，国内煤炭价格反 弹，澳洲动力煤价格上涨；社会库存整体水平稳定。当前日耗将显著提升，电厂仍有补库需求。焦炭产 能可能因环 ...

行 业 及 产 业 煤炭/ 煤炭开采 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 研究支持 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 联系人 施佳瑜 (8621)23297818× shijy@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2025 年 06 月 15 日 库存逐步去化，国际油价上涨，煤 价有望受益上涨 看好 ——煤炭行业周报（2025.6.6-2025.6.13） 本期投资提示： ⚫ 动力煤方面，截至 6 月 13 日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口 Q4500 动力煤现货价收 报 474 元/吨，环比上升 0.21%；Q5000、Q5500 动力煤现货价收报 528 元/吨，609 元/ 吨，环比均持平。供给端，据中国煤炭市场网，截至 6 ...

2025 年 06 月 08 日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所： 证券分析师： 陈晨 S0350522110007 联系人 ： 张益 S0350124100016 zhangy33@ghzq.com.cn chenc09@ghzq.com.cn [Table_Title] 安全生产月供应收紧，本周日耗环比提升、港口 库存环比再降，关注动力煤旺季行情 ——煤炭开采行业周报 最近一年走势 | 行业相对表现 | | 2025/06/06 | | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 煤炭开采 | 2.5% | 2.8% | -22.6% | | 沪深 300 | 1.7% | -2.1% | 7.8% | 相关报告 《煤炭开采行业周报：动力煤库存加速去化、港口 煤价继续持稳，看好夏季动力煤行情（推荐）*煤 炭开采*陈晨》——2025-06-02 《煤炭开采行业周报：煤价企稳、日耗提升，关注 板块旺季回暖机会（推荐）*煤炭开采*陈晨》—— 2025-05-25 《煤炭开采行业 4 月数据全面解读：4 月生产与进 口均放缓，火电降幅未扩大，关注 6 ...

（文章来源：每日经济新闻） 国信证券指出，2025年4月国内供应明显减量，全国原煤产量同比增加约1800万吨，但环比减少约5100 万吨；截至5月25日，5月样本煤矿累计产量同比小幅增长，环比微降。国内生产方面，2024年1-4月， 全国原煤产量累计完成15.8亿吨，同比增加6.6%；其中4月份，全国原煤产量完成3.9亿吨，同比增加 3.8%，环比-11.6%；分产区看，主产地产量环比均有所减少，但仅内蒙古产量同比减少。 煤炭ETF（代码：515220）是全市场唯一煤炭ETF，跟踪的是中证煤炭指数（代码：399998），该指数 由中证指数有限公司编制，从A股市场中选取涉及煤炭开采、煤炭加工及销售等业务的上市公司证券作 为指数样本，以反映煤炭行业相关上市公司证券的整体表现。作为具有明显行业特征和周期性的指数， 中证煤炭指数能够较好地体现煤炭板块在资本市场中的运行态势。 没有股票账户的投资者可关注国泰中证煤炭ETF联接C（008280），国泰中证煤炭ETF联接A （008279）。 注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变 动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指 ...

煤炭行业 2025 年中期投资策略 煤价超跌供给收缩，动力煤反弹在即 2025 年 06 月 04 日 ➢ 价格超跌，有效供应下降。截至 2025 年 4 月，煤炭行业亏损企业占比过 半，达到 53.64%，为 2018 年以来的最高水平。从 4 月产量环比数据来看，内 蒙古、新疆环比降幅较大，环比降幅超过 20%，我们认为主要是价格压力下疆 煤外运利润下滑，露天矿为主的低价煤利润空间压缩所致。从晋陕蒙 442 家样 本煤炭企业产量数据来看，2025 年 4 月后产量略低于去年同期水平。如果后续 煤价持续低迷，我们可以预期国内煤炭企业被动、主动减产的概率会逐步上升。 ➢ 水电挤压减弱，电力需求即将反弹。受到气温等因素影响，5 月中旬，总日 均发电量同比增速+3.32%，去年水电基数较高，今年来水目前虽然正常，但水 电日均发电量同比-14.37%，在此背景下火电日均发电量同比仅-0.27%，后期 随着夏季用电高峰的到来，火电发电量增速有望转正。 ➢ 动力煤价格反弹预期较强。动力煤需求拐点将随着夏季气温升高而到来，供 给端则小幅收紧，价格有望反弹，我们预计将在 7-8 月日耗高峰时达到高点。焦 煤方面，随着动力煤 ...

证券研究报告 焦煤库存下降，等待动力煤需求好转 ——煤炭行业周报（5月第1周） 行业评级：看好 2025年5月5日 分析师 樊金璐 分析师 程镱 邮箱 fanjinlu@stocke.com.cn 邮箱 chengyi02@stocke.com.cn 电话 13466717654 电话 18611864599 证书编号 S1230525030002 证书编号 S1230524100002 摘要 1.煤炭板块收跌，跑输沪深300指数。 4月28日-30日，中信煤炭行业收跌2.19%，沪深300指数下跌0.43%，跑输沪深300指数1.76个百分点。全板块整周8只股价上涨，28只下跌，1只持平。 金能科技涨幅最高，整周涨幅为12.27%。 2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2025年4月25日-2025年4月29日，重点监测企业煤炭日均销量为724万吨，周环比持平，年同比减少1.9%。其中，动力煤周日均销量与上周 持平，炼焦煤销量较上周增加4.6%，无烟煤销量较上周减少5.7%。截至2025年4月29日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）3307万吨，周环比减少0.8%，年同比增加32.6%。今年以来， ...

Investment Rating - The report rates the coal industry as "Positive" [1] Core Viewpoints - The coal sector has faced pressure due to volume and price impacts, with a need to wait for demand recovery [1] - The overall performance of the coal sector has lagged behind the CSI 300 index, with a decline of 0.76% compared to a 0.38% increase in the index [3] - The report anticipates short-term downward pressure on coal prices, with a potential rebound expected around mid-May [7] Summary by Sections Market Performance - The coal sector's year-to-date decline is 12.51%, underperforming the CSI 300 index by 8.75 percentage points [25] - The sector's price-to-earnings ratio (TTM) is 11.18, showing a slight increase of 0.45 from the previous week [25] - Among 37 A-share stocks in the coal sector, 14 saw price increases, while 22 experienced declines [26] Supply and Demand - Average daily coal sales from monitored enterprises reached 7.24 million tons, a week-on-week increase of 5.4% but a year-on-year decrease of 2.8% [3] - Total coal inventory at monitored enterprises was 33.34 million tons, a week-on-week decrease of 3.7% and a year-on-year increase of 28.4% [3] - The report notes that electricity and chemical industries have seen coal consumption changes, with electricity down by 5.2% and chemicals up by 17% year-on-year [3] Price Trends - The price index for thermal coal (Q5500K) remains stable at 678 CNY/ton, while the imported thermal coal price index increased by 0.95% to 849 CNY/ton [4] - The report highlights a downward trend in prices for both thermal and coking coal, with expectations for price recovery during peak demand seasons [7] Investment Recommendations - The report suggests focusing on high-dividend thermal coal companies such as China Shenhua, Shaanxi Coal and Chemical Industry, and China Coal Energy [7] - It also recommends attention to coking coal companies like Huaibei Mining and Lu'an Environmental Energy, as well as coking companies with improved profits like Jinneng Technology and Meijin Energy [7]