上半年，受益于宽松的房地产行业融资支持政策，房企资金成本明显下降，融资规模降幅有所收窄。在 当前环境下，中指研究院企业研究总监刘水建议，房企应多渠道拓展融资现金流入，或可进行存量债务 展期、借新还旧。 对比之下，信用债发行仍然是融资渠道中的绝对主力。报告显示，2025年上半年，房地产行业信用债发 行规模为1526.6亿元，同比下降17.9%，占总融资规模的60.1%。平均发行期限3.92年，其中发行期限在 3年以上的占比提升至58.4%，期限显著延长。从发行方向来看，信用债融资呈现向头部企业富集的态 势。 此外，ABS融资渠道的重要性正在提升，表明存量资产盘活空间巨大，且融资渠道向手握优质持有型资 产的企业开放。 报告显示，2025年上半年，ABS融资规模为958.0亿元，同比增长4.8%，占总融资规模37.7%，较上年同 期上升5.3个百分点。其中，供应链ABS占比不足四分之一，而CMBS/CMBN、类REITs占比近七成。 刘水表示，展望下半年，房地产政策环境预计维持宽松。他建议，企业应结合销售拿地情况，提前筹划 现金流，防范资金链风险。积极利用项目"白名单"机制、经营性物业贷、支持房企发债、定增、公募 ...

今年上半年，房企融资规模仍呈收缩态势。克而瑞的监测数据显示，今年上半年，房企融资规模1844亿 元，同比下降30%。其中，二季度融资1004亿元，环比上升19%，但同比下降25%，仍处于历史低位。 《每日经济新闻》记者了解到，尽管去年以来房企融资支持政策边际改善，各地纷纷推广融资协调机 制"白名单"，但行业融资情况仍较为严峻，多数民营房企，尤其是出险房企，融资难的问题依然突出。 "民营房企发债，仍以少数尚未出险的品牌房企为主。"中指研究院企业研究总监刘水分析指出，从房企 融资环境看，下半年将基本保持稳定，不会进一步恶化，但融资规模很难有大幅度增长。 境内融资利率走低 境外债重启，无疑是上半年房企融资"破冰"的一个重要信号。 今年2月18日，绿城中国宣布，新发行本金总额1.5亿美元的优先票据。尽管1.5亿美元的额度在房地产发 债高峰期并不起眼，但其意义远远超过金额本身。同时该笔美元债的代价也不低，利率高达8.45%。 值得注意的是，央国企依然是发债主力，上半年新增融资中，央国企占比达86%。 以华润置地为例，仅6月就发行了四笔共70亿元中期票据，此外还获得了一笔86.44亿港元和一笔58.5亿 元人民币的境外贷 ...

境外债重启，无疑是上半年房企融资"破冰"的一大重要信号。 今年2月18日，绿城中国公告宣布，新发行本金总额1.5亿美元的优先票据。尽管这1.5亿美元的额度在房地产发债高峰期并不起眼，但在海外债融资市场历经 近两年缺席后，其意义远远超过金额本身。但代价也不低，该美元债的利率高达8.45%。 4个月后（2025年6月），新城发展也成功发行了一笔3亿美元的境外债，成为近三年来首家重启境外资本市场融资的民营房企。而11.88%的利率，再次拉高 了新城发展的平均融资成本。 境外债重启但成本高企，境内融资利率走低 房企融资仍然呈现收缩态势。 克而瑞监测报告显示，今年上半年，房企融资规模1844亿元，同比下降30%。其中，二季度融资1004亿元，环比上升19%，但同比下降25%，仍处于历史低 位。 《每日经济新闻》记者注意到，尽管去年以来房企融资支持政策边际改善，各地纷纷推广融资协调机制"白名单"，但行业融资情况仍较为严峻，多数民营房 企，尤其是出险房企，融资难的问题依然突出。 "民企发债仍面向少数尚未出险的品牌房企，新生力量中小民营房企和出险房企均未能受益。"中指研究院企业研究总监刘水分析指出，从房企融资环境看， 下半年 ...

智通财经APP获悉，周一开盘后，人工智能科技企业Tempus AI(TEM.US)股价应声下挫逾5%。此次股价 波动源于该公司披露的最新融资计划：拟通过私募方式发行总额4亿美元的可转换优先票据，该批票据 将于2030年7月15日到期，并采取每半年计息的付息方式。值得注意的是，除到期自然偿付外，这批票 据还附带了提前转换、赎回或回购的条款设计。 不过投资者显然对股权稀释风险保持警惕，这直接反映在当日股价的承压走势中。截至发稿，Tempus AI小幅下跌，盘前股价在65美元附近震荡。 根据发行方案，具体利率水平、初始转股价格等核心条款将在最终定价环节确定。为保障发行灵活性， 公司同步授予初始承销商为期13天的超额配售权，允许其按需追加认购最多6000万美元的额外票据额 度。 对于募集资金用途，Tempus AI在公告中明确表示，本次发行净收益将主要用于三大方向：首要用途是 全额偿清现存的2.747亿美元优先担保定期贷款本息;其次将覆盖相关封顶看涨期权交易的成本支出;剩余 部分则纳入公司日常运营资金池。 市场分析人士指出，该融资方案折射出企业优化资本结构的战略意图。通过可转债这一兼具债性和股性 的融资工具，公司既可 ...

Core Viewpoint - The real estate industry in 2025 is facing significant challenges, including financing difficulties and the need for debt restructuring among property companies, while the government is implementing more proactive fiscal policies to stabilize the market [1][2][3]. Financing and Debt Restructuring - Financing difficulties remain prominent, with property companies' financing in the first half of 2025 reaching 184.4 billion, a year-on-year decrease of 30% [7]. - The approval of "white list" loans for real estate has increased, with 6.7 trillion approved by May 2025, indicating some marginal improvement in financing support [3][5]. - The cost of offshore bond financing for property companies in the first half of 2025 was 8.60%, while domestic bond financing costs decreased to 2.71% [9][10]. - The total debt maturity for property companies in 2025 is projected to be 532.7 billion, with the third quarter being a peak repayment period [14]. Government Policies and Market Stabilization - The government is maintaining a loose monetary policy and has proposed a special bond issuance of 4.4 trillion for local governments, aimed at stabilizing the real estate market [3][5]. - Urban renewal is a key focus for 2025, with significant progress in the renovation of old urban areas, with 5,679 projects initiated in the first four months [4][17]. - The government emphasizes the need for a new sustainable development model in the real estate sector, with urban renewal as a critical strategy [17]. Industry Outlook and Opportunities - The successful debt restructuring of companies like Xiexin and Jinke provides a model for other struggling firms, indicating a potential path for industry-wide risk mitigation [13][16]. - The ongoing urban renewal efforts are expected to create new opportunities for capable property companies, encouraging them to enhance housing quality and competitiveness [17].

就像带球突破一样，盘控住一家上市公司的资金成本（融资成本），这是一个扑朔的技术活。所以本文 有一定的技术气质，对资本市场操作有兴趣的小伙伴，不妨一读。 1. 事件 我持仓的互金龙头之一信也科技(FINV.US)，完成发行了一笔"美元计价的可转换优先票据"（不必懵 逼，就是可转债，英文叫 convertible senior notes、convertible bond，也有人唤作CB或转债），规模1.3 亿美元，2030 年到期。同时授予初始买方增购最多0.2亿美元选择权（目前已经确认发行一共1.5亿）， 而票据票面利率却仅只有令人感人的一年2.5%（想想当年，即使在美元利率最低的时候，内房股发美 元债，票面利率都要去到10%+，转债也要到5%）。 由于大时代浩浩汤汤，中概股很多都有全球化割洋韭的出海行动，我认为如果中概股需要境外美元支持 其出海融资或回购股票，发行可转债是非常划算的一招。所以信也这次发行，对于中概其他公司而言有 借鉴意义，C资产回暖，融资大环境变得温柔起来，只要公司质地足够优秀，发行条款有利，我预期可 转债融资会大行其道。 2.Cost of Capital 作为长期持有信也的股东，我谈谈如 ...

金十数据6月12日讯，阿里巴巴(09988.HK)在港交所公告，公司2024年票据的转换率，由每1,000美元本 金额的2024年票据转换为9.7271股美国存托股，调整为每1,000美元本金额的2024年票据转换为9.8915股 美国存托股。自2025年6月12日起生效。 阿里巴巴：将调整于2031年到期的可转换优先票据转换率 ...

Core Viewpoint - JPMorgan's report indicates that New World Development Holdings (01030.HK) is proposing to issue US dollar-denominated senior notes, potentially marking the first issuance of US dollar bonds by a non-state-owned developer in two years, suggesting a possible reopening of the offshore bond market for non-state-owned developers [1] Group 1 - The issuance of US dollar bonds by New World Development Holdings is seen as a directional positive for the industry, indicating a potential recovery in the offshore bond market for non-state-owned developers [1] - JPMorgan views this move as symbolic rather than a comprehensive solution to the company's challenges, emphasizing that improving operational cash flow is a more sustainable method for recovery [1] - The report suggests that new policies stimulating real estate sales would be more encouraging for the industry [1]

Group 1 - The company, New City Development, announced plans for an international issuance of US dollar-denominated senior notes, targeting institutional investors through a series of roadshows [2] - The pricing of the notes, including the total principal amount, issue price, and interest rate, will be determined by a consortium of financial institutions [2] - The proceeds from the proposed note issuance are intended to fund a simultaneous cash offer to repurchase outstanding notes maturing in July 2025 and October 2025 [2] Group 2 - New City Development is the parent company of New City Holdings, a private real estate enterprise, and is reportedly preparing to issue US dollar bonds with an expected issuance amount between $250 million and $300 million [3] - The company has applied for the notes to be officially listed and quoted on the Singapore Exchange [2] - The notes are expected to receive a B- rating from Standard & Poor's Rating Services [2]

新城发展在港交所公告，公司建议进行美元计值优先票据的国际发售，并将向机构投资者展开一连串推 介会。公司拟将建议票据发行所得款项用于为同步购买要约提供资金。 ...