2025 年 10 月 22 日 行业研究 1-9 月百城宅地成交"量缩价升"，30 城整体溢价率 11% ——土地市场月度跟踪报告（2025 年 9 月） 要点 2025 年 1-9 月，百城宅地成交建面同比-6%，成交楼面均价同比+17%。 2025 年 1-9 月，百城成交住宅类用地建面为 1.54 亿平，累计同比-6.2%；成交 楼面均价为 6,847 元/平方米，累计同比+17.1%。分能级城市来看，1-9 月， 一线城市：供应住宅类用地建面为 726 万平，累计同比-26.9%；成交建面为 613 万平，累计同比-23.6%；成交楼面均价为 41,137 元/平方米，累计同比+42.0%。 1-9 月核心 30 城宅地成交面积占百城比重 48%，成交总价占百城比重 82%。 2025 年 1-9 月，光大核心 30 城宅地成交建面 7,430 万平，占百城住宅用地成交 建面的比重为 48.1%；核心 6 城宅地成交建面 1,854 万平，占百城比重为 12.0%； 光大核心 30 城宅地成交总价 8,671 亿元，占百城比重为 82.0%；核心 6 城宅地 成交总价 4,976 亿元，占百城比重为 ...

2025年是"好房子"全面落地的第一年，随着住宅新规正式实施，好房子建设正式进入全新阶段。在政策与企业的共同推动下，济南房地产市场的住宅产品 的品质竞争也持续升级。其中位于兴隆山脚下的华润置地·望雲项目，凭借6.2米挑高"空中花园"、三山环抱、超低容积率、超高可用率等特点，打造济南 首个主城山居低密度四代宅，成为自带流量的热门IP。 超6米挑高+悬浮庭院，实现"空中花园自由" 为进一步落实好房子相关工作部署，今年3月济南市推出了《济南市建筑工程容积率计算细则》，其中有部分政策涉及到对第四代住宅的支持，助推了第 四代住宅的开发建设。 | | 济南市自然资源和规划局 | | 语喻入关键字 | 图体 繁体 天津晴到资 Q 搜索 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 点击搜索规划公开公示 | | | | | | | | 1 | | | | 血 网站首页 日 政府信息公开 | 团 办事服务 | 2 业务频道 | 世 互动交流 | 同 专栏工作 | | | ◎ 当前位置:首页>政府信息公开目景>政策法境>其他文件(元殿编) | | | | | | 费引导: | ...

房地产行业|证券研究报告—行业月报 2025 年 10 月 22 日 强于大市 房地产行业2025年9月月报 9 月楼市成交同环比增速均转正；土拍市场热度回落 核心观点 【新房成交】 比-8.5%。 【二手房成交】 【新房库存与去化】 【房企】 【政策】 【板块收益】 风险提示： 房地产调控升级；销售超预期下行；融资收紧。 相关研究报告 《资产证券化系列报告二：从"证券化"到"通证 化"，RWA 重构资产投资逻辑》（2025/09/24） 《房地产行业 2025 年 8 月统计局数据点评：单月 销售面积、开工与投资降幅进一步扩大；商品住宅 销售均价环比增速转正》（2025/09/16） 《70 城新房房价环比跌幅持平，二手房扩大；一 线城市二手房连续 4 个月跌幅超过二三线城市—— 房地产行业 2025 年 8 月 70 个大中城市房价数据点 评》（2025/09/16） 《解密上海楼市：上海楼市周期性与结构性研究》 （2025/09/10） 《地产后增量时代的机遇》（2025/08/09） 《"旧改为主、收储为辅"贯穿 2025 年地产行业 主线——房地产行业 2025 年年度策略》 （2024/12/13 ...

Investment Rating - The report maintains a "Positive" rating for the real estate industry, indicating optimism about future developments and recovery in the sector [2][3]. Core Insights - The real estate industry is currently experiencing a phase of inventory reduction, with investment contraction outpacing sales decline. The report anticipates that the "Good Housing" policy will create new pathways for recovery, particularly in core cities, and will lead to a shift in business models from finance-oriented to manufacturing-oriented [2][3][21]. Investment Sector Summary - **Investment Trends**: From January to September 2025, total real estate development investment reached 67,706 billion yuan, a year-on-year decrease of 13.9%. In September alone, investment fell by 21.3% compared to the previous month [3][20]. - **New Construction**: New construction area decreased by 18.9% year-on-year, with a slight improvement in the month-on-month comparison [20][21]. - **Completion Rates**: The completion of projects showed a positive trend in September, with a year-on-year increase of 1.5% [20][21]. Sales Sector Summary - **Sales Performance**: The total sales area for real estate from January to September 2025 was 6.6 billion square meters, down 5.5% year-on-year. In September, the sales area decreased by 10.5% compared to the same month last year [21][35]. - **Sales Revenue**: The total sales revenue was 6.3 trillion yuan, reflecting a year-on-year decline of 7.9%. The average selling price of properties decreased by 3% year-on-year [21][35][33]. Funding Sector Summary - **Funding Sources**: Total funding sources for real estate development amounted to 7.2 trillion yuan, down 8.4% year-on-year. In September, the decline in funding sources expanded to 11.5% [36][38]. - **Loan Trends**: Domestic loans saw a year-on-year decrease of 14.6% in September, indicating tightening financial conditions for the sector [36][38]. Recommendations - The report recommends several companies for investment, including: 1. "Good Housing" companies: Jianfa International, Binjiang Group, China Resources Land, Greentown China, China Jinmao, Jianfa Holdings [2]. 2. Companies with potential for commercial real estate revaluation: New Town Holdings, Yuexiu Property, China Merchants Shekou, Longfor Group, China Overseas Development, Poly Developments, Huafa Group [2]. 3. Second-hand housing intermediaries: Beike-W, with a focus on I Love My Home [2]. 4. Property management firms: Greentown Services, China Resources Vientiane, China Merchants Jiyu, Poly Property, China Overseas Property [2].

今年以来房企拿地持续聚焦核心城市，叠加核心城市推地节奏前置并加大优质地块供应力度，带动前三季度300城住 宅用地出让金同比增长12%，但成交面积仍下降8%。三季度以来，随着一二线核心城市优质地块推出节奏放缓，土 地市场有所降温，三季度300城住宅用地平均溢价率降至5.8%，成交面积及出让金同比分别下降13%和10%。城市 集中度方面，一二线城市土地出让金占比仍居高位，前三季度TOP20城市住宅用地出让金占全国比重为61%，但在 核心城市土地推出放缓下，占比较上半年下降7个百分点。 趋势来看，四季度通常是一年推地高峰，近几来四季度推出规模占全年比例在四成左右，预计市场供应将有所增 加，但土拍热度仍取决于新房销售能否持续好转，预计短期核心城市优质地块竞争态势或将延续，但多数城市或继 续低温运行。对于房企拿地而言，仍需聚焦核心城市、核心地段，但应避免拿"高价地"，以确保新获取项目的安全 性、流动性和盈利性。 300城：三季度核心城市推地放缓，住宅用地成交面积同比降幅扩大，出让金 同比由增转降 图：300城各类用地和住宅用地季度推出、成交规划建面及同比变化 图：300城各类用地和住宅用地季度出让金及同比变化 今年以来 ...

近半月内，央国企开发商融资有所提速。 《每日经济新闻》记者梳理发现，10月8日以来，中海地产、华润置地、保利发展、华发股份先后发布融资计划，累计规模超130亿元。 10月8日，中海地产在上海证券交易所披露了拟发行30亿元中期票据的计划，分为10亿元和20亿元两个品种，募集资金将全部用于北京、深圳等多地21个全 资项目的建设。 10月10日，华润置地在深圳证券交易所发布公告称，计划发行25亿元中期票据，基础发行规模20亿元，期限5年，资金用于偿还存量债务。 此次融资潮背后是行业融资结构的深度调整。据克而瑞数据，1～9月65家典型房企的累计融资总量为3171.5亿元，同比减少28%。在融资结构方面，9月房 企境内债权融资271.23亿元，环比增长5.6%，同比减少39.9%。 | 分类 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 境内债券融资 | 4.09% | 3.50% | 3. 46% | 2.91% | | | 境外债券融资 | 5.99% | 6.61% | 8.04% | 4. 18% | | ...

来源：环球网 ·住建部部长倪虹：下功夫建设好房子 ·住建部等九部门：编制智能化市政基础设施建设和改造行动计划 ·北京住房租赁企业税收新政出台 ·成都发布公积金新政 取消本市缴存限制 ·苏州相城两宗低密宅地底价成交 总成交金额6.61亿元 ·杭州滨江宅地溢价近20%成交 ·北京发布今年第八轮拟供商品住宅用地清单 ·上海八批次土拍推出6宗地块 总起价184.95亿元 ·中建·运河玖院9月热销448套 ·北京城建·玺院人文实景示范区开放 ·辛杰辞任万科董事长 深铁集团黄力平接任 ·融创债务重组计划获98.5%债权人投赞成票 ·多家房企发布前9月销售业绩 1.住建部部长倪虹：下功夫建设好房子 10月13日，《学习时报》刊发住房和城乡建设部党组书记、部长倪虹署名文章《新时代新征程城市工作 要识变应变求变》。文章提出，要在标准、设计、材料、建造、维护等方面系统发力，把新房子建设成 为安全、舒适、绿色、智慧的好房子，同时把老房子改造成为好房子。持续推进城镇老旧小区改造，实 施物业服务质量提升行动，解决加装电梯、停车、充电等难题。推动新型城市基础设施建设，加快老旧 管线改造升级，因地制宜建设综合管廊，推进城市基础设施生命线安 ...

Investment Rating - The report maintains a "Positive" rating for the real estate and property management sectors [2][3]. Core Insights - The report highlights a narrowing decline in transaction volumes for both new and second-hand homes, with significant month-on-month increases in new home sales across major cities [3][4]. - The report emphasizes the impact of favorable policies, including low mortgage rates and city-specific initiatives aimed at urban renewal, which are expected to stimulate market activity [3][32]. - The report identifies potential investment opportunities in companies that are well-positioned to benefit from the evolving market dynamics, particularly in commercial real estate and property management [3][32]. Summary by Sections 1. Industry Data - New home sales in 34 key cities reached 2.604 million square meters, a week-on-week increase of 166%, with first and second-tier cities seeing a 170% increase [3][4]. - Year-on-year, new home sales in October are down 24%, with first and second-tier cities down 22% and third and fourth-tier cities down 43% [3][7][8]. - The inventory of unsold residential properties in 15 cities decreased by 0.2%, with a current available area of 90.1 million square meters [3][23]. 2. Policy and News Tracking - The People's Bank of China reported that the average mortgage rate for new loans was approximately 3.1% in September, down 25 basis points year-on-year [3][32]. - The Ministry of Natural Resources released 13 industry standards to guide urban renewal and the revitalization of underutilized spaces [3][32]. - Various cities have implemented tax incentives for rental housing enterprises and optimized public housing fund policies to support homebuyers [3][32]. 3. Company Performance - China Jinmao reported a 6% increase in sales volume to 3.675 million square meters and a 27.3% increase in sales revenue to 80.69 billion yuan for the first nine months [3][36]. - Other major developers like Poly Developments and China Vanke reported declines in sales volume and revenue, with Poly Developments seeing a 25.1% drop in sales volume [3][36]. - The report notes that several companies are actively engaging in financing activities, including issuing convertible bonds and providing loan guarantees [3][36].

香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 的 內 容 概 不 負 責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部 或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：1109） 補充公告 須予披露交易 收購目標公司 股權及債權 茲提述本公司日期為二零二五年八月一日有關收購目標公司全部股權及債權的公 告（「該公告」）。除另有所指外，本公告所用詞彙具有該公告賦予的相同涵義。 董事會謹此向股東及潛在投資者提供以下有關收購事項的補充資料。 簽訂產權交易合同 聯合體已於二零二五年八月一日與賣方就第二收購事項、第三收購事項及第四收 購 事 項 訂 立產 權 交 易 合 同 ， 並 於 二零 二 五 年 八 月 六 日 與賣 方 1 就 第 一收 購 事 項 訂 立產權交易合同。 產權交易合同的主要條款於該公告中概述。 – 1 – 代價基準 在得出代價屬公平合理的結論時，除該公告「代價基準」一節所載因素外，本公司 亦考慮以下事項： 國資委監督與監管估值：相關國有資產的評 ...

房企9月销售企稳回升，改善型房源成为主要拉动力。据北京商报记者不完全统计，截至10月15日，在 已披露9月销售数据的24家房企中，保利发展、中国海外发展（以下简称"中海"）、绿城中国等15家房 企销售额环比上升，占比达62.5%。此轮回暖与房企此前调整拿地策略密切相关，叠加"好房子"产品的 入市，共同推高了改善型房源的市场占比。业内人士指出，差异化的定价策略亦是关键：小户型靠"以 价换量"吸引客群，改善型房源凭借产品力实现溢价，从而驱动销售额增长。 不同量级企业呈差异化复苏 据北京商报记者不完全统计，在已披露9月销售数据的24家房企中，头部企业凭借规模优势稳健发展， 部分中等房企则依托项目运营实现销售额大幅增长，行业复苏态势显著。 从销售规模来看，保利发展、中海9月销售额均突破200亿元，分别为205.31亿元和201.73亿元，稳居第 一梯队；华润置地、招商蛇口、绿城中国紧随其后，销售额分别为176亿元、166.98亿元和128亿元。 保利发展、中海、绿城中国、中国金茂等企业凭借充足的土地储备和成熟的运营能力，实现销售额连续 3个月环比增长。以中海为例，其在售项目包括中海·丽金府、中海万吉玖序等9个，涵盖高 ...