江丰电子成功搭建以超高纯金属溅射靶材为核心，半导体精密零部件、第三代半导体关键材料共同发展 的产品体系。靶材产品在技术和市场份额均跻身全球领先行列；零部件形成全品类覆盖，在供应链国产 化趋势逐渐加强的背景下发展势头强劲。 投资建议：公司三大产品体系建设稳步推进，靶材需求显著受益于下游厂商新建产能落地，同时精密零 部件产品在供应链国产化趋势逐渐加强的背景下发展势头强劲。我们预计公司2025-2027 年营收分别为 46.42/59.84/76.06 亿元，归母净利润分别为5.25/6.79/9.19 亿元。首次覆盖，给予"强烈推荐"评级。 风险提示：下游终端市场需求不及预期风险，新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，市场竞争 加剧风险，产能扩充进度不及预期的风险，系统性风险等。 靶材：2024 年靶材收入23.33 亿元，同比增长39.51%；毛利率31.35%，同比提升2.90 个百分点。公司现 已成为全球领先的半导体溅射靶材制造商，产品进入到全球领先的3nm 工艺制程，是台积电、中芯国 际、SK 海力士、联华电子等全球知名芯片制造企业的核心供应商，赢得了众多国际知名晶圆制造企业 长期、稳定的需求订单，市 ...