从"规模扩张"向"质量提升" 2025年盛夏，我国多地持续出现突破40摄氏度的高温天气，国家能源局近期公布，7月4日，全国最大电 力负荷达到14.65亿千瓦，较6月底上升约2亿千瓦，创历史新高，较去年同期增长接近1.5亿千瓦。 在这场电力热潮中，一个结构性转变已经显现。根据国网能源研究院报告，2025年全国新能源发电装机 占比将突破45%，清洁能源正从"补充电源"加速向"主力电源"转型。这场能源革命不仅重塑着电力系统 的底层逻辑，更推动了产业转型升级。 近年来，我国新能源装机占比持续攀升，成为电力系统中增长最快的板块。从技术角度看，风电最大单 机容量、光伏晶硅电池转化效率均在技术驱动下逐年提升，储能技术的突破大幅提升了新能源消纳能 力。 绿色债券、绿色电力ABS（资产支持证券）和REITs等融资工具在绿色电力领域作用日益凸显。绿色债 券"专款专用"模式直接匹配绿色电力项目长期、大规模的资金需求。绿色电力ABS通过将风电场、光伏 电站等资产的未来现金流剥离出来形成资产池，作为企业的还款来源，为中小企业拓宽了融资渠道。 REITs允许绿色电力企业将基础设施资产打包，通过发行基金份额募集资金，从而盘活存量资产，释放 ...

Group 1 - The recent high-temperature weather has led to a rapid increase in electricity load across multiple regions, with many areas setting new records for electricity consumption [2][3] - On July 9, the maximum electricity load of the Southern Power Grid reached 252 million kilowatts, marking a historical high for the year [2] - Guangdong province has consistently ranked first in electricity load and consumption for the past decade, with a peak load of 164 million kilowatts on July 9, an increase of 6.86 million kilowatts or 4.38% compared to last year [2][3] Group 2 - The electricity load during peak evening hours in Guangdong remains high, with a maximum load of 15698 million kilowatts recorded on July 7, just 270 million kilowatts shy of the midday peak [3] - The Southern Power Grid serves a population of 273 million people and anticipates a peak load of 270 million kilowatts during the summer peak season [3] - Nationwide, the maximum electricity load reached 1.465 billion kilowatts on July 4, an increase of approximately 200 million kilowatts compared to the end of June [3] Group 3 - The "China Power Supply and Demand Analysis Report (2025)" predicts that the newly installed power generation capacity will reach 660 million kilowatts by 2025, a growth of 53.2% year-on-year [4] - Renewable energy is becoming the main source of new electricity generation, currently accounting for about 25% of total electricity generation [4] - The electricity sector has seen significant investment interest, with the electricity index rising by 2.89% from July 1 to 9, outperforming major stock indices [4]

据华银电力透露，受发电量增加和燃料成本下降等因素影响，预计2025年半年度实现归母净利润1.8亿 元至2.2亿元（未经审计），与上年同期相比将增加1.75亿元至2.15亿元。 拉长时间来看，2025年以来，华银电力股价从年初的3.11元/股涨至7月7日收盘价6.7元/股，半年涨幅高 达115.43%。 长江商报消息 ●长江商报记者 潘瑞冬 夏季用电高峰来袭，华银电力（600744.SH）股价大涨。 7月7日，华银电力股价再度涨停。7月1日至7月7日，公司股价5个交易日录得"5天4板"，期间涨幅达 48.56%。 长江商报记者注意到，自2008年以来，华银电力业绩持续承压。进入2025年，公司业绩改善迹象明显， 上半年预盈超1.8亿元，有望助力全年扭亏为盈。 业绩飙升股价疯涨 最近华银电力成为了资本市场颇受关注的股票。 7月1日至7月7日，华银电力股价5个交易日录得"5天4板"，期间涨幅达48.56%。 夏季用电高峰，电力股普遍迎来炒作，同时公司业绩预喜，这或是股价上涨的重要因素。 在7月3日发布的股价异常波动公告中，华银电力表示，公司并没有应披露而未披露的信息。经公司财务 部门初步测算，受发电量增加和燃料成本 ...

今年（2025 年）的情况有所不同。首先，今年我们看到现货市场正在逐步扩 大，这对整体市场产生了新的影响。此外，不同地区新能源占比差异显著，例 如广东新能源发电占比约为 8%，而甘肃去年（2024 年）达到 35%，全国平 均水平也在 14%左右。今年一季度，全国新能源发电占比已达到 18%。这种 火电行业合理估值为 15 倍 PE，A 股约 10 倍，港股 6-8 倍，关注度较 低。现货和长协价格走势取决于供需关系，北方新能源高占比地区价格 见底可能性大，南方需观察新能源装机比例是否达临界点。 预计 2025 年夏季现货电价涨幅或超煤价，售电公司将根据现货价格决 策。电力需求紧张，用电量负荷同比增长超 10%，将加剧火电竞争，推 动火电价格上涨，行业盈利有望扩张。 差异导致各地现货和长协价格走势不一致。 电力下半年下跌规律有望终止 20250707 摘要 现货市场扩张及新能源占比区域差异显著影响电力定价。广东现货电价 具指引性，但各地区因新能源占比不同，现货和长协价格走势分化，甘 肃新能源发电占比远高于广东，影响火电竞争格局。 新能源发电加剧火电竞争，尤其在光伏高峰期，压低火电脱销价格。但 在风光受限时段， ...

Core Viewpoint - Huadian New Energy is set to launch its IPO, which is expected to be the largest in A-shares this year, with a focus on renewable energy projects including wind and solar power [2][3]. Summary by Sections IPO Details - Huadian New Energy will be available for subscription this week, with a single account subscription limit of 1,490,500 shares and an issue price of 3.18 yuan per share, the lowest in A-shares this year [2]. - The company aims to raise approximately 15.8 billion yuan through this IPO, potentially reaching 18.17 billion yuan if the overallotment option is fully exercised [3]. Business Overview - The company is primarily engaged in the development, investment, and operation of renewable energy projects, focusing on wind and solar power [2]. - Huadian New Energy is one of the largest renewable energy companies in China, with a total installed capacity of 68.6171 million kilowatts as of December 31, 2024, including 32.0245 million kilowatts from wind power and 36.5926 million kilowatts from solar power [2][3]. Financial Performance - The projected revenues for Huadian New Energy from 2022 to 2024 are 24.673 billion yuan, 29.58 billion yuan, and 33.968 billion yuan, respectively, with net profits of 8.522 billion yuan, 9.62 billion yuan, and 8.831 billion yuan [3]. - The company has a comprehensive coverage of various types of renewable energy projects, including large-scale, offshore wind, and distributed solar projects [3].

丨证券研究报告丨 张韦华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 公司研究丨点评报告丨中国核电（601985.SH） [Table_Title] 核绿电量延续优异表现，上半年业绩展望稳健 报告要点 [Table_Summary] 机组大修损失同比减少以及漳州 1 号年初商运共同拉动上半年核电发电量同比增长 12.01%， 单二季度核电发电量同比增长 10.77%。在电量优异表现的带动下，二季度及上半年公司核电 板块预计实现稳健的业绩表现。装机持续扩张拉动上半年新能源电量同比增长 35.76%，但考 虑增资引战后公司对中核汇能的持股比例降低，二季度及上半年新能源的归母业绩贡献或仍面 临一定压力。整体来看，上半年公司发电量同比增长 15.65%，即使考虑市场化交易、新能源股 比稀释等影响，预计公司二季度业绩仍将实现稳健增长。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：BQT627 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com ...

近期，我国局部地区频繁出现高温天气，带动用电负荷快速增长，电力供给逐步进入迎峰度夏关键期。 据了解，今年迎峰度夏期间全国最高用电负荷同比增加约1亿千瓦。有关部门聚焦提升电力保供能力， 采取了一系列措施。目前来看，今年迎峰度夏电力供需形势好于去年，全国电力供需平衡总体有保障。 持续提升发电能力 煤炭是我国主体能源，迎峰度夏电力能否安全稳定供应，电煤是关键一环。 国家发展改革委政策研究室副主任李超表示，通过加强煤炭、天然气稳产稳供和产运需衔接配合，全国 统调电厂存煤保持在较高水平，为迎峰度夏提供了强有力支撑。 随着装机快速增长，新能源日益成为电力保供重要力量。在冀北清洁能源基地，新能源发电装机已超 8000万千瓦，在总发电装机中占比达75.8%，占比居全国首位。贵州省上半年同样迎来新能源并网高 峰，新能源已超过火电成为贵州电网统调第一大装机电源。 "我们持续提升发电能力，在确保安全的情况下，力保电源电网项目按期投产、尽早出力。"李超介绍， 截至5月底，全国累计发电装机容量36.1亿千瓦，同比增长18.8%。 保障电力高效传输 从往年情况看，迎峰度夏到了关键时刻，不仅要发更多电，还要保障电力高效传输。 在经济大省江 ...

为积极应对高温天气带来的影响，山东电力统筹省内新能源、常规电源机组和省外来电资源，全力保障 迎峰度夏期间电网稳定运行、电力安全可靠供应。 "斗臂车升空至指定位置，注意保持与周边导线安全距离。"炎炎夏日，在山东潍坊昌乐10千伏东庄线樱 园支线98号杆旁，国网昌乐县供电公司带电工作负责人陈军涛正通过对讲机指挥作业。 此时地表温度已达38摄氏度，绝缘斗臂车内的两名作业人员正身着密不透风的绝缘服，在12米高空开展 带电作业，更换跌落式熔断器。"熔断器就像线路的'保险丝'，客户用电负荷大叠加高温天气，不及时 更换容易跳闸断电。"陈军涛说，线路长期高负荷运行，熔断器触点已出现过热氧化，必须在不停电的 前提下完成更换，保证附近用户正常用电。 经过工作人员两个多小时的紧张作业，3只新的跌落式熔断器安装完毕，线路运行参数恢复正常，在周 边2000余户居民无停电感知下，及时消除了设备安全隐患。入夏以来，国网昌乐供电公司已完成"零感 知"带电作业132次、事故抢修32次，减少停电时户数9440时户。 连日来，山东潍坊、聊城、德州、淄博等多地持续出现高温天气，带动山东电网负荷持续攀升。记者从 国网山东省电力公司获悉，7月3日13时9 ...

7月3日11时20分，江苏电网最高用电负荷达到14996万千瓦，创历史新高。当日，江苏风光新能源发电 出力达到6047万千瓦，也突破历史记录，成为江苏电网顺利迎峰度夏的重要支撑。 与2024年相比，今年江苏迎峰度夏负荷高峰早到来5天。面对持续高温的考验，国网江苏省电力有限公 司积极筹措省内外电力资源，加强重要设备运维，全力确保迎峰度夏期间电网安全运行、电力有序供 应。 7月1日，江苏省气象台正式宣布出梅。当日早上7时，常州就以31.1℃的温度登顶全国榜首，比素有"火 洲"之称的吐鲁番还要炎热。时至午后，省内各地温度均超已过35℃。受高温天气带动，江苏用电负荷 也节节攀高。截至3日下午，苏州、徐州、常州、扬州、泰州、南通、盐城、淮安、宿迁、连云港十市 全网用电负荷均刷新历史新高。 面对高温高负荷的挑战，国网江苏电力一方面借助已投运的各类跨省、跨区域输电工程，积极争取西 部、北部区外来电。数据显示，截至7月3日12时，江苏最大区外受电规模达2248万千瓦，占当时全省最 高用电负荷15.8%。当天，三峡水电送江苏的±500千伏龙政直流工程今年也首次满功率运行。 另一方面，作为江苏省内的重要电源，截至5月底，江苏新能 ...

对话电新：如何展望新能源装机增长及发电增量？ 20250702 摘要 国内光伏装机规模 2020 年至 2024 年实现四倍增长，2025 年 1-5 月 新增装机 93GW，同比增长约 150%，受益于抢装效应，全年预计仍将 同比增长，超出市场预期。 国内风电装机规模 2021 年至 2024 年稳步增长，2025 年 1-5 月新增 46GW，同比翻倍，受 136 号文驱动。预计全年陆上风电可达 100GW，同比增幅约 30%-40%，海上风电翻倍以上增长至 10GW 或 更多，整体风电装机预计超 110GW，同比增速约 40%。 未来几年新能源发电领域将保持较高增速，政策支持和技术进步推动需 求增长。光伏海外市场（非欧美地区）将成为主要增长点，风电国内市 场预计平稳增长，海上风电增速加快。 光伏行业增速或放缓，但全球视角下仍保持两位数复合增速。国内风电 十五期间预计平稳增长，陆上风电维持在 100GW 以上水平，2030 年 有望超 200GW。海外陆上风电预计维持 10%左右复合增速，海上风电 竞争力显著提升。 Q&A 过去几年风光装机的投产规模和节奏如何？今年（2025 年）相比以往有哪些 变化？ ...