证 券 研 究 报 告 【债券周报】 拟合溢价率曲线形态变迁，关注结构差异 ——可转债周报 20251215 转债估值抬升，平价分布变动。截至 2025 年 12 月 12 日，转债百元拟合溢价 率已经抬升至 31.82%，随着估值触及历史高点并持续震荡，市场逐步衍生困 惑：过往的曲线拟合方法是否还持续适用于当前高价&高估市场？这一点变迁 可以从存续个券的平价-溢价率散点分布中观察——高平价占比更多了。在平 价较历史大幅变化的过程中，市场的估值动态变化与百元溢价率的计算的结果 出现了一定程度的背离，无法完全用转债估值的变化来解释，对于拟合溢价率 的算法或需重新再探讨。 拟合曲线凸性增强。将当前的转债散点与 2024 年底进行对比，其中一项显著 特征即平价的右移，但转债市场变化存在结构差异，高平价转债估值或更为稳 定，并未像 2024 年底一般快速趋零，同时随着平价降低，市场赋予其的估值 溢价抬升更快，形成的拟合曲线凸性显著增强。另一方面，由于平价结构的极 致变化，事实上不同平价的转债拟合的模型会有差异，所以平价的变化使得模 型可能出现了无估值意义的偏移，进而导致计算的百元溢价率出现偏差。 转股溢价率分布更为极 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，12月12日，"天准转债"今日申购，申购代码为718003。此外，"N瑞可转"今日上市。 ...

Group 1 - Company Jiutian Pharmaceutical plans to invest no more than 400 million yuan to acquire the patent and technology for the small molecule analgesic drug YJ2301 from Suzhou Yuanju [1] - The last trading day for Jian Gong Convertible Bond is set for December 16, 2025 [1] - The proportion of convertible bonds held by Youmeili Investment Management in Wanfu Convertible Bond has reached 20%, with a total of 1,230,467 bonds held as of December 11, 2025, accounting for 20.51% of the total issuance [1] Group 2 - Shengxun Convertible Bond will not undergo a downward adjustment [2] - New stocks from Xihua Technology and Tianmo Measurement are available for subscription [2] - The listing of Ruike Convertible Bond has been confirmed [2] Group 3 - Various convertible bonds are listed with their current prices, redemption prices, last trading days, last conversion days, conversion values, remaining scales, and the proportion of convertible bonds to the underlying stocks [5][7]

天准科技公告称，公司向不特定对象发行8.72亿元可转换公司债券（"天准转债"）已获证监会同意注 册。本次发行的可转债每张面值100元，共872.00万张，87.20万手，按面值发行。原股东优先配售日及 缴款日为2025年12月12日，优先配售比例为0.004515手/股。优先配售后余额部分采用网上向社会公众 投资者发售。主承销商以余额包销方式承销，包销比例原则上不超过30%，即最大包销金额为2.62亿 元。 ...