看好公司未来 在外销持续+内销共振+产业梯队拓展这一框架下的长期增长潜力，调整公司 2025/2026/2027 年EPS 为0.60 元/0.73 元/0.79 元,参考可比公司，给予公司2025 年15 倍PE，上调目标价 至9.00 元，增持。 公司业绩快速增长，经营质量持续提升。2025Q1 单季度营业收入为121.17 亿元，同比增长2.92%；归 母净利润为14.10 亿元，同比增长53.98%；扣非归母净利润为8.74 亿元，同比增长12.40%。盈利能力快 速提升。2025Q1 公司销售毛利率为28.67%，同比+0.21pct；销售净利率为12.51%，同比+3.84pct。 2025Q1 期间费用率为17.74%，同比下降0.21pct。2025Q1 经营性现金流净额为7.40 亿元，同比大幅增 长，同比增长140.96%。整体来看，公司业绩快速增长，回款能力保持稳定，经营性现金流净额大幅增 长。 本报告导读： 公司业绩快速增长，盈利质量持续提升。看好公司未来在外销持续+内销共振+产业梯队拓展这一框架 下的长期增长潜力。 投资要点： 全球化布局逐步完善，海外收入持续增长。2024Q1 公司 ...

中联重科投资者关系记录表 证券代码：000157/1157 证券简称：中联重科 投资者关系活动类 别 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 √路演活动 □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） 活动参与人员 境内、境外投资者及分析师等。 时间 2025年4月30日 地点 长沙 形式 线上 上市公司接待人员 姓名 联席总裁王永祥先生、首席财务官杜毅刚女士、董 事会秘书陶兆波先生等。 交流内容及具体问 答记录 一、主动介绍 2025 年一季度，公司营业收入 121.17 亿元， 同比增长 3%，归母净利润 14.10 亿元，同比增长 54%，归母净利率 11.64%，同比大幅提升 3.86pct； 经营性现金流净额 7.40 亿元，同比大幅增长 141%， 收现比同比提升 5.11pct，以量、质双升的态势为 2025 全年开好局。 2025 年以来，公司继续加速向全球化、多元化、 数字化转型，产品坚持以智能化、高端化、绿色化、 高附加值为研发导向，实现了产业梯队、销售市场 1 5 编号：2025-05 | 的全方位拓展和转型升级。国际市场坚定践行中联 | | --- | | ...

点击注册小程序 查看完整报告 2025Q1公司传统优势板块优于预期增长。其中混凝土机械、工程起重机械内销超预期转正，建筑起重机械 外销超额完成目标，行业复苏趋势已由挖机传导至非挖产品。公司工程起重机械大吨位履带吊供不应求， 履带吊市场份额行业第一。建筑起重机械市占率稳居行业第一，国内龙头企业集中度进一步提升。混凝土 机械保持行业数一数二，其中搅拌站市占率国内第一，泵车市占率行业第二，长臂架泵车市占率稳居第 一，搅拌车市占率第二，电动搅拌车销量同比增长约170%，电动化渗透率快速提升。 2025Q1公司新兴板块动能加速释放。土方机械、矿山机械、农业机械各自行业地位不断提升，产品型谱迅 速拓展，市场布局持续完善，为公司描绘出第二增长曲线。公司土方机械国内中大挖市场企稳增长，市占 率保持行业前列；海外推出11款新品，大挖同比增长约60%。高空机械保持热销全球，尤其是高米段臂车 产品在全球已具备领先优势。农业机械加速突破，拖拉机型谱拓展至300马力段，200马力段中高端产品市 占率进入国内行业前三；小麦机行业第二；烘干机保持行业第一；水稻机销量大幅增长；海外出口连续三 年保持中国农机增速第一。矿山机械高端新品混合动力 ...

2025 年 5 月 7 日 公司研究 净利润大幅增长，新兴业务及海外市场持续突破 ——中联重科（000157.SZ、1157.HK）2025 年一季报点评 要点 净利润大幅增长，盈利能力持续提升 中联重科 2025Q1 实现营业收入 121.2 亿元，同比增长 2.9%；归母净利润 14.1 亿元，同比增长 54.0%；经营性现金流净额 7.4 亿元，同比增长 141.0%； 毛利率为 28.7%，同比上升 0.2 个百分点；净利率为 11.6%，同比上升 3.9 个百 分点。 新兴业务稳健发展，传统优势业务超预期复苏 2025Q1 公司新兴板块动能加速释放。土方机械、矿山机械、农业机械各自 行业地位不断提升，产品型谱迅速拓展，市场布局持续完善，为公司描绘出第二 增长曲线。公司土方机械国内中大挖市场企稳增长，市占率保持行业前列；海外 推出 11 款新品，大挖同比增长约 60%。高空机械保持热销全球，尤其是高米段 臂车产品在全球已具备领先优势。农业机械加速突破，拖拉机型谱拓展至 300 马力段，200 马力段中高端产品市占率进入国内行业前三；小麦机行业第二；烘 干机保持行业第一；水稻机销量大幅增长；海外出口连 ...

2025 年 5 月 7 日 公司研究 净利润大幅增长，新兴业务及海外市场持续突破 ——中联重科（000157.SZ、1157.HK）2025 年一季报点评 要点 净利润大幅增长，盈利能力持续提升 中联重科 2025Q1 实现营业收入 121.2 亿元，同比增长 2.9%；归母净利润 14.1 亿元，同比增长 54.0%；经营性现金流净额 7.4 亿元，同比增长 141.0%； 毛利率为 28.7%，同比上升 0.2 个百分点；净利率为 11.6%，同比上升 3.9 个百 分点。 新兴业务稳健发展，传统优势业务超预期复苏 2025Q1 公司传统优势板块优于预期增长。其中混凝土机械、工程起重机械 内销超预期转正，建筑起重机械外销超额完成目标，行业复苏趋势已由挖机传导 至非挖产品。公司工程起重机械大吨位履带吊供不应求，履带吊市场份额行业第 一。建筑起重机械市占率稳居行业第一，国内龙头企业集中度进一步提升。混凝 土机械保持行业数一数二，其中搅拌站市占率国内第一，泵车市占率行业第二， 长臂架泵车市占率稳居第一，搅拌车市占率第二，电动搅拌车销量同比增长约 170%，电动化渗透率快速提升。 2025Q1 公司新兴板块动能 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy-A" with a 6-month target price of 9.22 CNY, compared to the current stock price of 7.64 CNY [3]. Core Views - The company reported a total revenue of 12.117 billion CNY in Q1 2025, a year-on-year increase of 2.92%, and a net profit attributable to shareholders of 1.41 billion CNY, reflecting a significant year-on-year growth of 53.98% [1]. - The company's performance is benefiting from a recovery in the construction machinery sector, with excavator sales increasing by 22.83% year-on-year in Q1 2025, and domestic sales rising by 38.25% [1]. - The company is focusing on optimizing its industrial structure, enhancing its traditional and emerging industries, and expanding its international business, with export revenue expected to grow by over 35% in 2024 [2][6]. Summary by Sections Financial Performance - In Q1 2025, the company achieved a gross margin of 28.67% and a net margin of 12.51%, marking increases of 0.21 percentage points and 3.84 percentage points year-on-year, respectively [2]. - The company expects to see continued improvement in its operating performance throughout 2025, with projected revenues of 53.03 billion CNY, 62.52 billion CNY, and 73.79 billion CNY for 2024, 2025, and 2026, respectively, reflecting growth rates of 16.6%, 17.9%, and 18% [6][7]. Business Strategy - The company is advancing its "industrial tier" development strategy, focusing on both domestic and international markets, with significant contributions from new business segments such as earthmoving and agricultural machinery [2][6]. - The company plans to enhance its product offerings in the earthmoving sector, achieving full coverage of excavator tonnage from 1.5 to 400 tons, and expects export revenue from this segment to grow by over 27% in 2024 [2]. Market Outlook - The domestic market is anticipated to transition from structural recovery to a broader recovery, benefiting the company's domestic sales, while exports are expected to continue their positive growth trajectory [6].

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company [5]. Core Views - The company reported a revenue of 12.117 billion yuan in Q1 2025, representing a year-on-year increase of 2.92% and a quarter-on-quarter increase of 9.24%. The net profit attributable to shareholders was 1.41 billion yuan, up 53.98% year-on-year and 270.08% quarter-on-quarter [1]. - The company's gross margin for Q1 2025 was 28.67%, with a net margin of 12.51%, reflecting improvements in profitability due to a higher proportion of high-margin overseas business and recovery in domestic sales [1]. - The company is focusing on enhancing its platform-based development potential, with significant growth in traditional product lines and emerging businesses, including a 122% year-on-year revenue increase in agricultural machinery [2][3]. Summary by Sections Financial Performance - In Q1 2025, the company achieved a net operating cash flow of 740 million yuan, a year-on-year increase of 141%, indicating substantial improvement [1]. - The forecast for total revenue from 2024 to 2027 shows a growth trajectory, with expected revenues of 52.649 billion yuan in 2025, 63.309 billion yuan in 2026, and 73.651 billion yuan in 2027, reflecting growth rates of 15.8%, 20.2%, and 16.3% respectively [4][9]. Business Development - The company is expanding its overseas market presence, with a diversified regional sales structure and a focus on enhancing its direct sales system, which supports market expansion and risk mitigation [3]. - The company is also investing in new business areas such as mining machinery and emergency equipment, driven by technological innovation and increased R&D investment [2]. Profitability and Valuation - The projected net profit attributable to shareholders for 2025 is 5.062 billion yuan, with a corresponding PE ratio of 12x, indicating a favorable valuation outlook [4][9].

2024年，柳工营收净利双增。数据显示，柳工当期实现营收300.63亿元，同比增长9.24%；归母净利润为 13.27亿元，同比增长52.92%。 2024年，柳工海内外营收均实现不同程度增长，其中 海外业绩表现尤为突出 。 数据显示，2024年，柳工境内营收约为163.02亿元，同比增长1.53%；海外营收137.60亿元，同比增长 20.05%。柳工表示，当期公司国内销量增速整体跑赢行业，土方机械产品销量增速优于行业水平13个百分 点；海外销量增速跑赢行业22个百分点。 国内房地产市场持续调整背景下， 广西柳工机械股份有限公司（000528.SZ，以下简称"柳工"）正加速出 海 。 日前，柳工发布2024年年报。年报显示， 2024年度，柳工营收净利双增，海外营收增超20%。同时，该 公司应收账款规模已连续8年增长，2024年年末已超百亿 。 " 根据目前规划，公司到2027年国内外营收会各占50%左右。 "柳工方面近日接受《中国经营报》记者采 访时表示，公司自2002年前后就开始注重全球市场开拓，近年来海外业绩持续增长，对海外不同地区市场，公 司已制定和执行针对性的策略，以保障未来海外收入的稳健增长。 ...

长沙晚报4月8日讯（全媒体记者 周斌 周辉霞）7日，为期7天、享誉全球的德国宝马展（bauma 2025）在德国慕尼 黑开幕。时隔三年，来自57个国家的逾3500家参展商齐聚这场全球盛宴，在60多万平方米的展区内全方位呈现世 界工程机械行业的最新发展与创新脉动。来自长沙的三一集团、中联重科、铁建重工、山河智能、星邦智能等众 多头部企业，携带最新工程机械产品参展，成为本次展会上的一大亮点。 产品国际化，海外基地建设加速，使得许多外籍员工逐步成为长沙工程机械龙头企业的重要骨干，本次展会上， 就有不少Richard Butler这样的外籍员工成为主角。 "真正国际化的大企业，重要的是不同国籍员工对公司文化、价值、经营理念等各要素的认同。"星邦智能董事长 刘国良表示。 在三一集团展台前，由多国员工组成的团队跳起了"机械舞"，让参观者耳目一新。16年前，三一在贝德堡投资建 厂，迈出了进入德国的第一步。现在，三一已在欧洲遍地生根发芽，构建了涵盖150+代理商、120名销售专家、 70辆服务车辆和价值2000万欧元备件的营销服务网络。 中企展位成为"人气王" 开展第一天，在三一集团的远程遥控体验区，一位观众坐在驾驶室里，实 ...