一份公告，打掉了飞鹤百亿港元市值。 当小品牌开始出清，飞鹤、伊利、蒙牛、君乐宝、爱他美、美素佳儿、合生元等知名品牌瓜分存量市场时，竞争变得更加激烈了。 7月4日，飞鹤披露了2025上半年业绩预告，预计上半年收入约91亿元—93亿元，2024年同期为101亿元，综合净利润预计约10亿元—12亿元， 同比下降约37%-47%，净利润下滑幅度大于收入。 业绩下滑的原因，主要有四点：向消费者提供生育补贴，导致收入下滑；为保障货架上产品新鲜度与健康度，降低婴幼儿配方奶粉渠道库存； 政府补助减少；对全脂奶粉产品进行减值计提。 公告发出次日，飞鹤股价暴跌17.02%，下一个交易日又跌了3.17%，以收盘价计算两个交易日市值已经缩水101.5亿港元，折合人民币为92.8亿 元。飞鹤去年924以来的涨幅几乎被全数抹去。 2024年，收入连续下滑两年的飞鹤实现了回暖，为什么2025年业绩又不行了？ 01内卷式补贴 生育率下降，是婴配粉行业要面对的长期叙事。 短期由于新生儿数量波动、育儿理念、消费理念以及行业标准（如新国标）的变化，婴配粉企业未必会单边下滑。比如2024年，飞鹤收入和利 润分别有6%和5.3%的增长，美素佳儿202 ...