机构：中金公司 研究员：张宇/王翼羽/李佳璠 盈利预测与估值 维持盈利预测不变。维持跑赢行业评级和目标价27.5 港元/股，对应12 倍2025 年目标核心P/E和41.5%上 行空间。公司交易于8.2 倍2025 年核心P/E和9.8%股息收益率（假设全年派出80%的2025 年核心净利 润）。 风险 住宅物管毛利率低于预期，致使业绩不及预期；派息不及预期。 我们参加了万物云12 月12 日在上海举办的第二届睿见大会。 评论 公司展示第三代灵石产品。董事长朱保全在第一届睿见大会提出"资产、AI、低碳"关键词的基础上， 以"车要智驾、楼要智控"为主题全面展示灵石3.0 这一为不动产配置的智控大脑产品。回顾灵石产品的 进化历程，灵石1.0 首先从摄像头集群切入，利用算法实现工单调度；灵石2.0 则进一步链接能源硬件集 群，实现空调、电梯、照明的智控，并搭建储能、光伏与荷载的微电网，实现算法节能，随后接入通行 与消防硬件集群，完成四大硬件集群的AIoT链接，同时将物业管理与资产管理等核心软件系统从云端 整合至边缘侧部署；在此基础上，灵石3.0 开始部署蒸馏大模型，衍生出端侧灵石，植入扫地车、巡逻 车等机器人体内， ...

从"公共服务"向"区域运营" 生活在深圳的金楠（化名）平日里热爱冲浪、徒步，从2016年起他就经常会去东涌、西涌玩。 物业费限价、退盘潮四起、人工成本刚性上涨，物管行业在2025年经历了如此多的焦灼时刻。在存量时 代，面对这场深刻的调整，越来越多物企开始进行基因重塑，从"看家护院"逐步转向"经营资产"。 近来，多家头部物企多对外披露了业务拓展新战略。例如，深耕公共服务多年的保利物业提出"全域景 城"模式，探索升级"物业服务+文旅融合"，创造更多盈利模式；万物云则选择进军智慧物业，通过一套 技术体系推动不动产管理迈向"智控时代"，帮助业主降费提租；而碧桂园服务则深耕基础物业，并发力 老旧小区，突破重点难点。 中指研究院物业事业部研究副总监彭雨认为，上述三家物企分别代表了物业管理行业"向上""向深""向 下"的战略升维路径，也清晰地表明行业正在从同质化竞争进入基于企业自身核心能力的差异化发展深 水区。当前行业已经过了粗放增长期，通用型服务难以形成竞争力，未来的机会在于垂直领域的深度挖 掘，物业企业要做深做透服务，通过专业化、差异化的服务价值重构建立商业护城河。 物企正在通过专业化、差异化的服务重构建立商业护城河。 ...

业内专家普遍认为，这场跨界融合催生了诸多创新实践，推动行业新质生产力发展，但也暴露出行业转型中技术落地、价值转化等共性难题，未来仍需在场 景挖掘、生态构建与协同创新中持续探索。 新华财经上海12月15日电（谈瑞）房地产行业正处于从增量开发全面转向存量运营的转型期。站在这一时间节点，人工智能技术给这个围绕着"人、钱、 地、房"四个基本要素展开的传统行业，提供了一种新的提质增效的路径。 孙晓臻坦言，目前很多行业都存在AI应用上线三至六个月后用户使用率下降的问题，房地产行业也面临同样挑战，"真正的挑战在应用上线之后"。因此，房 地产企业做好AI转型的核心挑战不在于技术本身，而在于围绕场景找准价值导向。 在资产运营领域，AI技术也正在成为提升空间价值的核心引擎。作为集成多类信息流与算力流的边缘服务器，万物云旗下科技产品"灵石3.0"近日宣布全面 开启商业化，该产品可连接楼宇的摄像头、空调、门禁等硬件，调度对应岗位员工及清洁、巡逻等各类新型机器人。万物云灵石首席商务官程家森在发布现 场喊出了"让每平米空间多赚20%"的口号。据介绍，以上海国际传媒港项目为例，"灵石3.0"可实现园区多品牌机器人的互联互通与高效协同，环境 ...

"目前，第三代灵石已开始部署蒸馏大模型，并衍生出端侧灵石，植入扫地车、巡逻车等机器人体内。 灵石开始构建涵盖软件、机器人、低碳及增值服务的全方位生态。"朱保全表示，至此，灵石真正让不 动产学会思考，拥有了打造生态集群的能力。 据了解，灵石目前已实现44种场景的商用化，未来还将接入算力服务，为不动产打造ESG标签，为企业 提供碳服务等。朱保全表示，灵石让不动产"用得更好、耗得更少、算得更清"。他强调，为每个不动产 配置灵石，助力不动产业主降费提租，是万物云从"服务红海"走向"算力蓝海"的未来战略。 在此次大会现场，万物云宣布联合云深处、优必选、高仙、万勋等机器人领军企业，以及宁德时代 （300750）、隆基绿能（601012）、深圳建科院（300675）等低碳伙伴，正式启动"灵石生态联盟"，共 同构建涵盖软件、机器人、低碳及增值服务的全方位生态，实现从单体智能到群体智能的跃升。 中证报中证网讯（记者 齐金钊）日前，在万物云睿见大会上，万物云正式宣布旗下核心科技产品 ——"灵石3.0"全面开启商业化，并首创"数字员工"租赁模式，推动不动产管理智慧和低碳升级。同 时，万物云联合多家知名机器人公司、科技企业共同发起成 ...

新京报贝壳财经讯 （记者段文平）"车要智驾，楼要智控。"在12月12日举行的万物云睿见大会2025"睿 见·灵石"现场，万物云董事长朱保全强调，随着房地产进入存量时代，不动产应该要像汽车一样拥 有"自动驾驶"系统，进化为具备感知与思考能力的智能体。 会上，万物云正式宣布旗下核心科技产品——"灵石3.0"全面开启商业化，并首创"数字员工"租赁模 式，推动不动产管理智慧和低碳升级。"目前，第三代灵石已开始部署蒸馏大模型，并衍生出端侧灵 石，植入扫地车、巡逻车等机器人体内。灵石开始构建涵盖软件、机器人、低碳及增值服务的全方位生 态。"朱保全说。至此，灵石真正让不动产学会思考，拥有了打造生态集群的能力。 编辑 俞金旻 校对 付春愔 朱保全表示，2024年万物云提出从传统的物业管理向资产服务、 AI服务及低碳服务转型。2025年，万 物云发生重大变化，开始进入到资产服务领域，虽然被动进入，但是以业主视角参与其中时，才知道资 产的意义。 谈及当前写字楼市场现状，朱保全直言，空置率高企，日租金显著下降，全国写字楼平均租金大概下降 3%，甲级写字楼租金下降38% 左右。同时，人工、水电费用上涨。但是，当前的资产服务还处于非常 ...

行业人士表示，在存量竞争加剧的行业背景下，以"灵石"为代表的智能技术正成为激活不动产价值的核 心引擎，推动行业从规模扩张向质量效益转型，为城市可持续发展注入持久动力。 （文章来源：新华财经） "目前，第三代'灵石'已开始部署蒸馏大模型，并衍生出端侧灵石，植入扫地车、巡逻车等机器人体 内。'灵石'开始构建涵盖软件、机器人、低碳及增值服务的全方位生态。"朱保全表示，为每个不动产 配置"灵石"，助力不动产业主降费提租，是万物云从"服务红海"走向"算力蓝海"的未来战略。 据悉，"灵石"目前已实现44种场景的商用化，未来还将接入算力服务，为不动产打造ESG标签，为企业 提供碳服务等。 新华财经上海12月12日电当前不动产行业正从增量开发全面转向存量运营，写字楼空置率走高、人力与 能耗成本上涨等问题凸显，传统粗放式管理已难以为继。在此背景下，如何借助AI与低碳技术，助力 资产持有者在新型城镇化周期下实现精益运营并提升资产回报，成为了行业目光集聚所在。 12日，万物云宣布旗下核心科技产品"灵石3.0"全面开启商业化。据万物云董事长朱保全介绍，类似于 汽车拥有"自动驾驶"系统，"灵石"能够帮助不动产进化为具备感知与思考能力的 ...