证券研究报告 | 2025年05月02日 瑞鹄模具（002997.SZ） 优于大市 一季度收入同比增长 48%，规模效应有望持续兑现 公司 2025Q1 收入同比增长 48%。瑞鹄模具 2025Q1 实现营收 7.47 亿元，同比 +48%；实现归母净利润 0.97 亿元，同比+28%。受益于客户销量高增及新业 务量产，公司营收增速超越行业 33.5pct。自主品牌持续发力，以旧换新、 车企促销等因素助力，2025Q1 中国汽车产量达到 756 万辆，同比增长 14.5%。 公司营收增速超越行业 34pct，核心原因在于下游客户销量快速增长及新业 务放量。根据官网数据，奇瑞 2025Q1 销量同比增长 17%至 62 万辆。同时公 司汽车制造装备业务积极深化国际主流品牌区域化市场开拓、一带一路国家 属地品牌客户开拓，并积极陪同国内头部品牌深化海外本地化开发。 公司毛利率同比+1.3pct。2025Q1 实现毛利率 25.00%，同比+1.27pct；归母 净利率 12.99%，同比-2.03pct。2025Q1 销售/管理/研发/财务费用率分别为 0.67%/3.88%/3.88%/0.00%，同比分别-1. ...

瑞鹄模具系列 车中旭霞 深度报告 《国信证券-华为行业专题-三种模式赋能车企，打造中国智能汽车品牌》 ——20240314 点评报告 《 国信证券- 瑞鹄模具-002997.SZ- 一季度收入同比增长48%，规模效应有望持续兑现》-20250501 《国信证券- 瑞鹄模具-002997.SZ- 2024年净利润同比增长73%，零部件+机器人加速拓展》 —— 20250329 《国信证券- 瑞鹄模具-002997.SZ- 零部件新业务稳定放量，三季度净利率同环比提升》 —— 20241023 《国信证券-瑞鹄模具-002997.SZ-新业务稳定放量，二季度归母净利润同比增长82%》 —— 20240821 《国信证券- 瑞鹄模具-002997.SZ- 一季度归母净利润同比增长77%，单季度业绩创新高》 —— 20240424 核心观点 瑞鹄模具2025Q1实现营收7.47亿元，同比+48%；实现归母净利润0.97亿元，同比+28%。受益于客户销量高增及新业务量产，公司营收增速超越行业33.5pct。自主品牌 持续发力，以旧换新、车企促销等因素助力，2025Q1中国汽车产量达到756万辆，同比增长14.5%。公司 ...

汽车零部件业务快速放量，发行可转债加速扩产： | 投资要点 | | --- | 事件： 公司发布2025年一季报，2025Q1公司营收达7.47亿元，同比+47.76%/环比+6.98%，主要系模具 Q1交付多＋智界R7 Q1集中交付；25Q1公司归母净利润达0.97亿元，同比+28.49%/环 比-0.31%。 从盈利能力看，公司25Q1毛利率达25.00%，同比+1.26pct/环比-1.82pct；25Q1净利率14.88%， 同比-1.37pct/环比-2.03%。25Q1公司三费费用率达4.49%，同比-1.80pct/环比-1.14pct。其中销售 费用/管理费用/财务费用率分别达0.69%/3.84%/-0.05%，研发费用率达3.93%。 25Q1投资收益1337万，环比减少1000万，主要系奇瑞销量Q1 62万辆，同比+17%，环 比-27%。在奇瑞Q1销量环比下滑导致投资收益减少一千万的情况下，公司净利润能保持环比 持平，经营持续向好。 | 现金流量表(百万元) | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 重要财务与估值指标 | 2024A | 2025E | 20 ...

瑞鹄模具系列 车中旭霞 深度报告 《国信证券-华为行业专题-三种模式赋能车企，打造中国智能汽车品牌》 ——20240314 点评报告 《国信证券- 瑞鹄模具-002997.SZ- 2024年净利润同比增长73%，零部件+机器人加速拓展》 —— 20250329 《国信证券- 瑞鹄模具-002997.SZ- 零部件新业务稳定放量，三季度净利率同环比提升》 —— 20241023 《国信证券-瑞鹄模具-002997.SZ-新业务稳定放量，二季度归母净利润同比增长82%》 —— 20240821 《国信证券- 瑞鹄模具-002997.SZ- 一季度归母净利润同比增长77%，单季度业绩创新高》 —— 20240424 核心观点 公司2024年业绩同比增长73%，营收增速超越行业25.3pct 2024年公司实现毛利率25.01%，同比+3.35pct；归母净利率14.43%，同比提升3.7pct。盈利能力提升来自数字化制造+内部管理效率提升+原材料利好。2024年公司装备 业务启动将AI技术应用于覆盖件模具设计，持续提高模具开发效率、缩短周期，同时零部件业务加速起量，规模效应逐季兑现。 自主品牌出海+协作机器人有望加 ...