25 年"618"结束，宠物经济持续兑现高景气。根据京东"618"战报，超400 个宠物品牌商家销售额同比增 长超100%，宠物成交用户同比增长32%、新晋养宠用户同比增长39%。宠食方面，基于各品牌销售额表 现，各宠食品类排名如下：（1）猫干粮TOP10：皇家、麦富迪、网易严选、渴望、蓝氏、天然百利、 爱肯拿、弗列加特、诚实一口、冠能；（2）狗干粮TOP10：皇家、麦富迪、伯纳天纯、疯狂小狗、爱 肯拿、渴望、网易严选、蓝氏、冠能、凯锐思；（3）猫零食/湿粮TOP5：麦富迪、蓝氏、顽皮、弗列 加特、网易严选；（4）狗零食/湿粮TOP5：麦富迪、爵宴、疯狂小狗、ZEAL、顽皮。 本周猪价上涨。根据博亚和讯，6 月20 日全国外三元生猪均价为14.22 元/kg，周环比上涨1.43%，15 公 斤仔猪均价31.85 元/公斤，周环比下跌3.16%。根据涌益咨询数据，本周商品猪出栏均重为128.28kg， 周环比下跌0.54kg，全国冻品库容率为14.04%，环比上升0.15pct。库存去化顺畅，均重保持快速下降。 猪价跌破14 元/公斤后，多省二次育肥进场情绪提升，市场流通猪源减少，屠宰企业采购有一定难度， 支撑 ...

2025 年 6 月 22 日 行业研究 "618"战报出炉，宠物消费同比高增 ——光大证券农林牧渔行业周报（20250616-20250622） 要点 25 年"618"结束，宠物经济持续兑现高景气。根据京东"618"战报，超 400 个宠物品牌商家销售额同比增长超 100%，宠物成交用户同比增长 32%、 新晋养宠用户同比增长 39%。宠食方面，基于各品牌销售额表现，各宠食品类 排名如下：（1）猫干粮 TOP10：皇家、麦富迪、网易严选、渴望、蓝氏、天 然百利、爱肯拿、弗列加特、诚实一口、冠能；（2）狗干粮 TOP10：皇家、 麦富迪、伯纳天纯、疯狂小狗、爱肯拿、渴望、网易严选、蓝氏、冠能、凯锐 思；（3）猫零食/湿粮 TOP5：麦富迪、蓝氏、顽皮、弗列加特、网易严选； （4）狗零食/湿粮 TOP5：麦富迪、爵宴、疯狂小狗、ZEAL、顽皮。 本周猪价上涨。根据博亚和讯，6 月 20 日全国外三元生猪均价为 14.22 元 /kg，周环比上涨 1.43%，15 公斤仔猪均价 31.85 元/公斤，周环比下跌 3.16%。根据涌益咨询数据，本周商品猪出栏均重为 128.28kg，周环比下跌 0.54kg，全国 ...

智通财经APP获悉，斯马克(SJM.US)公布了第四财季业绩。该季度销售额同比下降3%至21 亿美元，不 及预期。非GAAP每股收益为 2.31 美元，高于市场预期，去年同期为2.66美元。该季度调整后的毛利润 同比下降了 9%。 同店销售额同比下降 1%，这一下降幅度反映了销量/组合3个百分点的下降，，具体表现为狗零食、甜 点烘焙食品、与已剥离宠物食品品牌相关的合同制造业务销售额下降，以及水果酱的销售额减少，但这 也部分被Uncrustables三明治销售额的增加所抵消。 从积极的方面来看，斯马克的业绩得到了其广受欢迎的Uncrustables三明治产品持续增长的有力支撑。 在截至 4 月 30 日的那个季度里，美国零售咖啡业务的销售额增长了 11%，而美国零售宠物食品业务的 销售额则下降了 13%。 斯马克销售额因 2023 年 11 月对Hostess的收购而受到拖累。这家生产诸如甜甜圈等甜食的公司业绩不 佳，因为一些消费者减少了消费支出。但首席执行官Mark Smucker表示，将通过提高价格的方式来抵消 原材料成本的上涨。 与去年同期相比，同店销售额也反映了净价格实现3个百分点的增长，主要得益于咖啡 ...

证券研究报告 农林牧渔 行业定期报告 李冉 liran02@huayuanstock.com hyzqdatemark 2025 年 05 月 12 日 投资评级： 看好（维持） 雷轶 SAC：S1350524110001 leiyi@huayuanstock.com 冯佳文 SAC：S1350524120003 fengjiawen@huayuanstock.com 顾超 SAC：S1350524110005 guchao@huayuanstock.com 生猪一季度业绩高增，持续推荐低估 ——农林牧渔行业周报（20250506-20250509） 证券分析师 投资要点： 生猪：猪价短期维持震荡，4 月第三方产能震荡略增。 联系人 板块表现： 短期猪价震荡，关注二育入场情况。本周涌益数据最新猪价为 14.79 元/kg，出栏均 重为 129.71kg，15Kg 仔猪报价 647 元/头，175kg 标肥价差降至 0.38 元/kg。近期 猪价表现强于市场预期，但二育群体进场成本也随之上升，压制补栏情绪，短期猪 价或维持震荡；中长期看全年总体供给偏多，猪价弱势较为确定。产能方面，3 月统 计局全国能繁母猪存栏 ...