近日，中国自动驾驶领军企业小马智行(PONY.US)发布的2025年第一季度财报显示，公司营收同比增长12%至1.02亿 元(单位：人民币，下同)，Robotaxi业务成为推动公司营收增长的重要来源，该项业务收入达1230万元，同比增长 200%，其中，乘客车费收入增幅明显，同比增长800%；经调整净亏损为2.71亿元，毛利率为16.6%。 尽管公司仍然处于亏损阶段，但若将其置于科技企业成长规律中观察，这正是技术驱动型公司穿越产业周期的典型特 征。资本市场一般将这种情况称之为"战略性亏损"。对于小马智行来说，这些亏损数字背后，或许正孕育着下一代出 行革命的基因图谱。 在科技产业的演进长河中，亏损与成长往往是一枚硬币的两面。 从特斯拉连续16年挣扎在亏损的"泥潭"却专注技术研发最终成长为电动汽车领域绝对的霸主，到英伟达倾注二十年构 建CUDA生态垄断AI算力市场，这些案例告诉我们，科技企业的价值从来不以季度盈亏衡量，而取决于其能否在技术 代际更迭中完成"资源→效率→壁垒"的质变循环。 一、小马智行的"长期主义"逻辑：技术投入构筑护城河 作为国内营收规模最大的L4自动驾驶公司，小马智行的财报透露出清晰的发展脉络。 ...

风头正盛的小马智行，又登上了头条——这一次，不是好消息。 起因是，5 月 13 日，一辆位于北京亦庄的小马智行 Robotaxi 无人驾驶出资车，在撞上了路边绿化带之后起火，车辆由此受损严重。 对于该消息，北京市相关工作人员称该车辆系二次点火时起火。 另据海报新闻援引小马智行工作人员的说法称，车辆行驶中车辆检测到异常状态，在紧急刹车时冲到绿化带，而起火原因系车辆电池老化导致。 而小马智行则在 5 月 14 日回应称，车辆在运行过程中被检测到状态异常，彼时车内无乘客，车辆触发保护机制紧急停车，未发生碰撞事故，未造成任何 人员伤亡。小马智行专门强调，工作人员在接到指令后 2 分钟内赶到现场，在处理过程中车辆开始起火。 智见 Time 注意到，小马智行的股价在 5 月 12 日当天，依旧处于 20 美元左右的高位，然而随着这次起火事件的发酵，其股价开始下跌——截至 5 月 15 日美股收盘，小马智行的股价为 16.175 美元。 这意味着，在短短三天时间里，小马智行的股价下滑了将近 20%。 小马智行正处于自动驾驶商业化的关键时期，尤其是 Robotaxi 业务，已经颇有突破——但是这起起火事故，依旧会引发外界对于 ...

长达540天的锁定期覆盖了多个关键业务节点。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据 IPO早知道消息， 小马智行（ NASDAQ:PONY）董事会主席、联合创始人、CEO彭军，以及联 合创始人、CTO楼天城已分别签署自愿延长股份锁定期协议（简称"延长锁定期"）。 根据协议，两位创始人持有的全部公司股份及相关证券将自公司首次公开募股锁定期到期日起继续锁 定 540天。此次延长锁定期涉及110,828股A类普通股及81,088,770股B类普通股，合计约占公司 总已发行普通股的22.9%。 这里需要强调的一点是， 长达 540天的锁定期覆盖了多个关键业务节点 ，充分体现了管理层深耕产 业价值、与投资者共享长期发展成果的坚定承诺。 小马智行联合创始人、 CEO彭军表示 ： "此次自愿延长锁定期，体现了我们对小马智行长期战略和 商业化前景的充分信心。 当前，公司正处于 Robotaxi规模化量产与部署的关键阶段，我们希望通 过这一承诺，进一步强化股东与市场的信任，推动公司实现可持续增长。 " 小马智行联合创始人、 CTO楼天城 表示 ： "小马智行在自动驾驶领域 ...

全球首个"四证合一"的低空载人飞行器在合肥骆岗公园试飞。记者田新元/摄 国家发展改革委等三部门近日联合发布《市场准入负面清单（2025年版）》（以下简称《清单（2025年 版）》），修订坚持"该减的坚决减，该增的合理增"，事项数量由2022年版的117项缩减至106项。同 时，依法规范重点领域准入，兜牢安全底线。依据《无人驾驶航空器运营管理条例》，将"民用无人驾 驶航空器运营合格证核发（微型无人驾驶航空器除外）"纳入清单。 此前中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于完善市场准入制度的意见》提出，优化新业态新领域 市场准入环境，用好先进技术应用推进中心和各类科技成果转化等创新平台，率先推动海陆空全空间智 能无人体系应用和标准建设。记者日前在安徽合肥，广东广州、珠海等地调研时发现，多地在试点开展 全空间无人体系建设，以标准、场景为牵引，进一步优化准入管理机制，取得令人瞩目的成就。 合肥：全球首架"四证合一"载人飞行器起飞 合肥市发展改革委副主任、国际先进技术应用推进中心（合肥）执行主任程羽表示，协助国家相关部委 制定全国性的标准规范，让更多的主体能参与到更广大的市场里。对于制度规章不清晰之处，现在是垂 管单位、 ...

● 本报记者 李嫒嫒 "如今，Robotaxi（自动驾驶出租车）已不再是科幻概念，而是加速驶入城市繁忙区域，成为城市出行 的参与者。"小马智行联合创始人、CEO彭军日前在接受中国证券报记者采访时表示。 过去一年，Robotaxi在"北上广深"等城市，解锁了诸多新场景。"Robotaxi量产须具备产品、技术和运营 三大核心能力。经过八年发展，小马智行已具备量产条件，今年会加速推进Robotaxi量产。同时，规模 化运营能力是实现Robotaxi大规模商业化落地的关键。"彭军说。 量产须具备三大前提 随着技术的成熟，Robotaxi的试点和商业化运营范围持续扩大。北京、上海、广州、深圳等一线城市的 运营场景日益多元化。 3月中旬，小马智行和文远知行等企业开通了北京南站到亦庄的Robotaxi载客商业运营服务，这是 Robotaxi商业运营范围首次扩展到北京三环内，驶入人流量和车流量更密集的区域。目前，该运营路线 均配备了安全员。 "今年以来，Robotaxi商业化运营稳步推进，政策对于可控的Robotaxi运营场景逐步开放。另外， Robotaxi正在驶入交通更加繁忙的场景，这意味着Robotaxi的技术水平，完 ...

彭军表示："预测在2028年左右，车辆规模能使集团实现盈亏持平，这一规模量大概是5万辆。" 关于公司盈利的时间点，彭军认为这取决于Robotaxi的规模数量，因为每台车的毛利或利润，与整体车 辆规模相关。他表示："我们目前预测在2028年左右，车辆规模能使集团实现盈亏持平，这一规模量大 概是5万辆。" 在从研发迈向量产的关键阶段，能否跑通商业模式显得尤为重要。辰韬资本执行总经理刘煜冬认 为："之前自动驾驶企业的亏损，大多数是因为研发投入大但未放量，但今年自动驾驶各个细分方向将 陆续放量，这会更容易看清楚一家企业的盈利能力。" 刘煜冬表示："当前，发展得不好的自动驾驶公司在逐渐被出清，前两年可能是整个自动驾驶行业投资 规模的谷底，但今年整个自动驾驶行业的投资情况比去年更好。特定场景的无人驾驶公司，比如涉及矿 区、城市配送等业务的公司已有很好的规模增速和盈利预期。" 面向更高的L4级别自动驾驶，彭军认为，L4级别自动驾驶是一个长线的、且技术点非常多的技术，这 一技术的商业化需要产业链上的各方共同努力。基于此，小马智行将开发的很多零部件、产品、工具等 开放给合作伙伴。 依据目前的进程，彭军判断L4级别自动驾驶技术的 ...

精度提升至0.1毫米、生产效率提高20%以上，这是理想和蔚来这两家造车新势力最近分别发布的生产 数据，这些成绩的达成，依靠的正是AI智能抽检这一"虚拟质检员"。 今年，人工智能大模型领域的"黑马"DeepSeek席卷各行各业，也同样席卷了汽车圈。传统车机常因语音 唤醒延迟或指令识别偏差影响体验，而DeepSeek可将语音响应速度从秒级压缩至毫秒级。目前，包括 吉利、奇瑞等多家车企通过大模型优化语音助手，有效提升语音助手的智能交互与用户体验，使车辆的 语音操作更精准。岚图汽车CEO卢放提到，用户与车机的关系将变为"朋友式对话"，无须记忆固定口 令。 在驾控方面，AI也为汽车带来了新一轮的革命。智己汽车于上海车展正式发布"线控数字底盘技术"。该 技术能使车辆根据环境感知实时调整运动控制，实现全地形驾驭自由。据悉，2026年，智己将实现灵蜥 数字底盘全栈线控化，并结合AI大模型，达成预判式运动控制，推动智己汽车迈入"具身智能"新阶段。 此前，蔚来、吉利、小米均已发布AI底盘相关技术，借助AI能力突破底盘的整体安全性、舒适性、操 控性等能力上限。 人工智能的发展与应用为汽车智能化之路带来了全面变革。AI的应用已渗透到 ...