战略性亏损

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摩尔线程冲刺科创板:国产GPU的破局者。从技术积累到商业变现
Ge Long Hui· 2025-07-10 02:57
近期,致力于国产高性能GPU研发的摩尔线程智能科技(北京)股份有限公司(以下简称"摩尔线程")向科创板提交 的首次公开募股(IPO)申请正式获受理。此举标志着这家本土科技新锐即将登陆资本市场,其发展路径与核心竞争 力也随之揭幕。 资本市场的关注点,在于摩尔线程交出的"成长答卷"。 公司最新披露的招股说明书(申报稿),首次全面展示了其深 耕全功能GPU领域的技术积累与商业化潜力,尤其是其构建的全栈技术壁垒和亮眼的增长曲线,成为市场审视其"破 局"实力的关键窗口。 一、技术优势构筑自主GPU"护城河" 这份"答卷"的首要亮点,在于摩尔线程构建了从芯片到集群的全栈技术壁垒。 摩尔线程的"杀手锏"在于其全功能GPU架构MUSA,该架构涵盖统一的芯片架构、指令集、编程模型、软件运行库及 驱动程序框架等关键要素。基于自主研发的MUSA架构,摩尔线程率先实现了在单芯片架构同时支持AI计算加速、图 形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码的技术突破,并且在FP8技术研发上取得系统性突破,成为国内少 数掌握该项技术的GPU厂商。 自2020年成立以来,摩尔线程共发布5颗芯片,快速完成了四代全功能GPU架构的迭代和智能SoC ...
小马智行(PONY.US):在技术长跑中蓄力自动驾驶的“星辰大海”
Ge Long Hui· 2025-05-21 08:47
近日,中国自动驾驶领军企业小马智行(PONY.US)发布的2025年第一季度财报显示,公司营收同比增长12%至1.02亿 元(单位:人民币,下同),Robotaxi业务成为推动公司营收增长的重要来源,该项业务收入达1230万元,同比增长 200%,其中,乘客车费收入增幅明显,同比增长800%;经调整净亏损为2.71亿元,毛利率为16.6%。 尽管公司仍然处于亏损阶段,但若将其置于科技企业成长规律中观察,这正是技术驱动型公司穿越产业周期的典型特 征。资本市场一般将这种情况称之为"战略性亏损"。对于小马智行来说,这些亏损数字背后,或许正孕育着下一代出 行革命的基因图谱。 在科技产业的演进长河中,亏损与成长往往是一枚硬币的两面。 从特斯拉连续16年挣扎在亏损的"泥潭"却专注技术研发最终成长为电动汽车领域绝对的霸主,到英伟达倾注二十年构 建CUDA生态垄断AI算力市场,这些案例告诉我们,科技企业的价值从来不以季度盈亏衡量,而取决于其能否在技术 代际更迭中完成"资源→效率→壁垒"的质变循环。 一、小马智行的"长期主义"逻辑:技术投入构筑护城河 作为国内营收规模最大的L4自动驾驶公司,小马智行的财报透露出清晰的发展脉络。 ...