文 | 浪潮研究所 一、两种美国梦：躺着数钱 vs 创造系统 故事开始于17世纪，英国人来到北美大陆，创造了两个截然不同的世界。 在南方，是以弗吉尼亚为代表的殖民地。他们的成功模式简单粗暴：烟草。在"吸烟有益健康"还是主流 医学观点的时代，上瘾的烟草就是硬通货。依靠欧洲市场的巨大需求，弗吉尼亚的种植园主赚得盆满钵 满，财富一度是北方的十倍。 但这是一种躺在土地上的富裕，其本质是资源开采。它依赖单一作物、绑定单一市场，做的是一锤子买 卖。这种模式没有，也不需要催生出任何复杂的商业生态。这是一种"躺着数钱"的模式。 一条街，一道墙，如何捆绑全球资本？ 你有没有想过，华尔街为什么叫"Wall Street"？Wall，就是一堵墙。为什么一条用"墙"命名的街道，能 成为全球资本的神经中枢？这堵墙，当年是用来防御谁的？今天，它又困住了谁？ 这个问题的答案，藏在华尔街诞生之前的黑暗历史里。它是一部关于两种财富观、一套金融工具和一场 货币骗局的"美国前传"。 今天，我们就拆掉这堵墙，看看里面到底藏着什么秘密。 而在寒冷的北方，也就是"新英格兰"地区，清教徒移民们面对的是遍地顽石和贫瘠的土地。他们没有单 一的爆款产品可以依赖 ...

7月10日，《北京市深化改革提振消费专项行动方案》对外发布。《行动方案》提出，为推动居民增收 减负，《行动方案》提出，促进工资性收入合理增长，深入实施就业优先战略，以高质量充分就业推动 城乡居民持续增收，健全最低工资标准调整机制，科学合理提高最低工资标准。拓宽财产性收入渠道， 支持证券交易所、证券期货基金经营机构丰富交易产品类型，鼓励上市公司合理提高分红率，推动资产 管理机构丰富投资产品供给，拓宽居民财富管理渠道。多措并举促进农民增收，不断提高都市型现代农 业效益，抓好粮食和重要农产品稳产保供，重点扶持一批农业领军企业，加快发展休闲农业和乡村旅游 产业。 ...

很多人不懂robinhood7月1日的新模式，我用问答的形式解惑。 目前美国就两大主线鲜明：一个是以拨通为首的asic算力，它的产业支持逻辑是环比5倍的api tokens 调 用量暴增！ 另外一个就是circle robinhood们搞的新web3.0+金融了。 博通的asic 今天暂时不谈。今天解惑robinhood。 1、robinhood靠什么赚钱？ 它是零佣金券商，它主要靠赚差价。比如它的买与卖 会比别的券商差一分一厘，它的证券交易牌照还 是很值钱的。 2、为啥它能发证券股权资产上代币？ 还是牌照优势！hood通过收购Bitstamp，Robinhood获得MiFID II投资公司资格，并在许可范围内运营 MTF。MTF身份让平台可以合法撮合任何被MiFID认定为金融工具的交易，包括映射美股价格的衍生 品。同时触发跨境欧盟护照机制，只需在一家成员国受监管，就能向欧盟市场提供服务。 coinbase目前 缺乏这个牌照 此外，Bitstamp从卢森堡CSSF拿到首批CASP许可证。CASP牌照覆盖链上托管、发行、撮合及自营等全 部加密资产业务环节，并要求引入AMLD 6级别的KYC/AML架构，解决了代 ...

Core Viewpoint - The Shenzhen Stock Exchange has released the "Guidelines for the Review of Stock Issuance and Listing Business No. 8 - Standards for Identifying Light Assets and High R&D Investment," effective immediately, aimed at better serving technological innovation and new productivity development in the ChiNext market [1] Group 1 - The guidelines clarify the identification standards for "light assets" and "high R&D investment" based on the growth and innovation characteristics of ChiNext listed companies [1] - The implementation of these standards is expected to enhance the support for technology-driven companies in the ChiNext market [1]

在过去的25年里，港交所的"锣"越来越大，各项数据也在持续狂飙，市场结构持续优化，香港"超级联 系人"的角色也越来越重要。港交所主席唐家成表示："促进中国与世界市场的连接、推动人民币国际化 及支持中国内地市场发展将继续为港交所带来无穷机遇。" 多项数据爆发式增长 经过25年的发展，港交所已经从一家本地交易所发展成一个快速成长、锐意创新、充满活力与韧性的国 际资本市场，为全球资本提供了投资机遇。 自2000年至今，港交所已发展成领先全球的市场营运者以及连接中国与世界的"超级联系人"。今年以 来，港交所证券市场日均成交额超过2400亿港元，较2000年的130亿港元增长逾17倍，见证了这25年来 香港市场和投资者群体的持续增长。 港交所衍生产品市场方面的增长更为显著，今年以来的日均成交量达176万张合约，远多于2000年的 37500张。 同时，港交所的新股市场也持续活跃，新股集资额目前名列全球第一。今年以来，港交所共完成31宗首 次公开招股发行，集资额超过884亿港元，巩固了香港作为全球首选融资市场的地位。 证券时报记者统计Wind发现，过去25年，港股市场的总市值从2022年3月的3.92万亿港元暴增至202 ...

智通财经6月20日电，财政部数据显示，1—5月印花税1787亿元，同比增长18.8%。其中，证券交易印 花税668亿元，同比增长52.4%。 财政部：1—5月证券交易印花税668亿元 同比增长52.4% ...

丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨香港交易所（0388.HK） [Table_Title] 港交所 5 月跟踪：市场热度仍处高位，IPO 大幅 回暖贡献业绩增量 报告要点 [Table_Summary] 截止 5 月底，公司 PE 为 35.45x，处于 2016 年以来历史 44%的分位，具备一定的配置性价 比，预计伴随互联互通政策持续加码香港资本市场，港股市场流动性将持续抬升，市场整体活 跃度及估值有望随之提升。预计公司 2025-2027 年实现收入及其他收益 298/310/325 亿港元， 归母净利润为 179/186/196 亿港元，对应 PE 估值分别为 29.2/28.0/26.6 倍，给予买入评级。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 程泽宇 SAC：S0490519080007 SAC：S0490524090001 SFC：BUV596 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 香港交易所（0388.HK） cjzqdt11111 [Table_Title 港交所 5 月跟踪：市场热度仍处高位， 2] IPO 大 ...

Group 1 - The core viewpoint is that Robinhood's stock initially surged by 7% after hopes of being included in the S&P 500 index, but later turned to a decline of 3% [1] - As of 06:14 Beijing time, there has been no announcement from S&P Dow Jones Indices regarding changes to the S&P 500 index components [2]

行业估值方面，其他金融行业市盈率（TTM）平均值为23.35倍，行业中值-0.17倍。阿仕特朗金融市盈 率-1.86倍，行业排名第145位；其他东方汇财证券（08001.HK）为1.93倍、招商局中国基金 （00133.HK）为2.28倍、国银金租（01606.HK）为3.12倍、香港信贷（01273.HK）为3.36倍、中关村科 技租赁（01601.HK）为3.69倍。 6月2日，截至港股收盘，恒生指数下跌0.57%，报23157.97点。阿仕特朗金融（08333.HK）收报0.41港 元/股，上涨20.59%，成交量5000股，成交额2100港元，振幅2.94%。 最近一个月来，阿仕特朗金融累计涨幅19.3%，今年来累计涨幅13.33%，跑输恒生指数16.1%的涨幅。 财务数据显示，截至2024年12月31日，阿仕特朗金融实现营业总收入1056.33万元，同比减少21.14%； 归母净利润-1625.94万元，同比减少83.62%；资产负债率25.64%。 机构评级方面，目前暂无机构对该股做出投资评级建议。 来源：金融界 资料显示，阿仕特朗金融控股有限公司为于香港从事提供(i)证券交易及经纪服务;(ii) ...

Core Insights - National general public budget revenue for January to April reached 80,616 billion yuan, a year-on-year decrease of 0.4% [1] - Tax revenue amounted to 65,556 billion yuan, reflecting a year-on-year decline of 2.1%, while non-tax revenue increased by 7.7% to 15,060 billion yuan [1] - Central government budget revenue was 33,928 billion yuan, down 3.8% year-on-year, whereas local government budget revenue increased by 2.2% to 46,688 billion yuan [1] Tax Revenue Breakdown - Stamp duty revenue totaled 1,614 billion yuan, showing a year-on-year increase of 18.9% [1] - Specifically, securities transaction stamp duty reached 535 billion yuan, marking a significant year-on-year growth of 57.8% [1]