证券研究报告 极米科技 (688696 CH) 盈利改善兑现，车载贡献增量 2025 年 7 月 31 日│中国内地 小家电 极米科技发布 2025H1 业绩预告，预计实现营收 16.26 亿元，同比+1.63%， 归母净利 8866 万元，同比大幅增长 8456 万元。公司依托"整机+算法+光 机"垂直整合，不断优化成本控制，提升关键零部件通用性，实现了盈利能 力的修复。同时，公司依托智能化与本土化战略，海外市场渗透加速，有望 进一步抢占全球中高端市场份额。车载光学产品在 25H1 应用落地，赛力斯、 江淮、北汽等客户的多款车型已搭载公司车内后排投影产品，且技术外溢或 在更多场景落地（商用等），未来成长将不仅仅依赖零售市场。我们认为， 从短期看，公司盈利能力恢复趋势积极，从中长期看，公司通过硬件创新与 产业链自主可控，持续强化护城河，并实现技术外溢，具备长期竞争力。 智能投影行业依然承压，公司均价有积极恢复 投影产品国内市场仍面临压力，且未被纳入 12 类家电核心补贴品类，需求 拉动力有所不足。洛图科技数据显示，2025H1 中国智能投影（不含激光电 视）市场销量为 277.8 万台，同比-3.9%；销额为 ...