公司公告汇总：佳禾食品使用5,000万元闲置募集资金购买招商银行结构性存款 截至2025年7月11日收盘，佳禾食品（605300）报收于13.99元，较上周的13.79元上涨1.45%。本周，佳 禾食品7月7日盘中最高价报15.17元。7月10日盘中最低价报13.89元。佳禾食品当前最新总市值63.57亿 元，在饮料乳品板块市值排名12/26，在两市A股市值排名2504/5149。 本周关注点 佳禾食品工业股份有限公司发布了关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的进展公告。公司使用 人民币5,000万元闲置募集资金购买了招商银行点金系列看涨两层区间92天结构性存款，产品期限为92 天，预计年化收益率为1.00/1.80%，起息日为2025年7月9日，到期日为2025年10月9日。该事项已经过 公司第三届董事会第四次会议、第三届监事会第三次会议及2024年年度股东大会审议通过。公司募集资 金总额为724,999,998.01元，扣除发行费用后实际募集资金净额为711,090,521.57元。公司已对募集资金 进行专户存储管理，并签订了相关监管协议。公司采取多项措施确保资金安全，包括严格遵守相关法律 法规、跟踪 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·金融产品 金融产品跟踪周报 权益 ETF 系列：关注结构变化，行情可能临 近变盘点 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 基金配置建议： 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济 不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 2025 年 07 月 12 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 -9% -2% 5% 12% 19% 26% 33% 40% 47% 54% 61% 非银金融 沪深300 2025-07-12 《国有险企长周期考核细则落地，充 分发挥险资长期资本优势》 2025-07-12 东吴证券研究所 1 / 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2024/7/12 2024/11/10 2025/3/11 2025/7/10 ◼ A 股市场行情概述：（2025.7.7-2025.7.11） ◼ 主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数 ...

证 券 研 究 报 告 【债券周报】 逢高配置高票息——信用周报 20250712 信用策略：继续挖掘利差，长端品种等待右侧机会 1、对于负债端稳定性偏弱机构，继续关注 2-3y 中低等级品种，同时重点配置 部分 4-5y 高票息、中等资质个券。对于长久期信用债，配置盘仍可从票息角 度出发积极配置，交易盘参与博弈需等待时机，观察股债翘板扰动过后的机构 配置力量变化，若配置力量有所恢复，可参与右侧机会。 2、对于负债端稳定性较强机构，可发挥负债稳定优势拉久期，积极配置长久 期品种，票息策略优先。当前 7y 隐含评级 AA+品种、10-15y 隐含评级 AA+及 以上品种收益率处于 2.04-2.39%区间内，有票息挖掘空间，可重点关注。 重点政策及热点事件： 1、深圳市龙光控股有限公司公告将对 21 笔债券的本息偿付安排进行调整， 并提供包括全额转换特定资产、资产抵债、现金回购、股票等重组方案选项。 今年以来房企债务重组持续释放积极信号，多家房企债务重组节奏明显加快， 风险出清提速。 2、中国财经报发表文章提及甘肃全力以赴"防爆雷"，设立规模 100 亿元的省 级应急周转资金池，省级财政筹措资金 20 亿元，按 ...

大家周六晚上好，闲着无聊， 打算周末再开一个单篇的专栏 ，把知识星球里，每周的精选内容汇 总一下，并且，挑选其中的一篇，分享给大家。 思路是这样的。 从去年6月，开通知识星球以来，目前，短短一年的时间，已经累计有 5900位小伙伴 ，加入了我们 的星球，这个速度，应该是金融类星球历史上，增速最快的（之一）了。 与此同时，几乎每周，在全市场知识星球的战力榜里，不管是"内容数"、还是"活跃人数"，都处于 霸榜 的状态，处于Top 1%的级别。 每周，星球里会发布80-100篇不等的主题（帖子）， 以上周为例，码的字，超过了10万字 ，堪称话 痨级别了，相信，绝大多数在星球里的小伙伴，还是有所收获的。 在这个背景下，我想每个周末做两个事情。 第一，关于星球的周度精选。 ...... 每周，星球里，会从80-100条当周发布的帖子里，找出10-15条左右，做成周度精选的pdf，分享在 星球当中， pdf大概每周会有50-60页 。 这个精选的标准（在我看来），在于内容具有一定的 长期性、普适性，以及一定的科普价值，使得 即使过一段时间再看，可能也会略有常读常新的意思。 以上周、以及本周为例，精选的内容如下。 因此，如 ...

三部门发布《关于开展零碳园区建设的通知》，零碳园区建设快步跑 [Table_Industry] ESG 周报 [Table_ReportDate] 2025 年 07 月 12 日 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] ESG 投资评级 —— 上次评级 —— [Table_Author] [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 郭雪 环保公用联席首席分析师 执业编号：S1500525030002 邮 箱：guoxue @cindasc.com 吴柏莹 环保行业分析师 执业编号：S1500524100001 邮 箱：wuboying@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 三部门发布《关于开展零碳园区建设的通知》，零 碳园区建设快步跑 [ ...

Core Viewpoint - The article discusses the recent developments in the securities industry regarding the ability of brokerages to sell insurance and bank wealth management products, highlighting regulatory changes and potential impacts on the industry [2][4][10]. Summary by Sections Regulatory Changes - On July 11, the China Securities Association (中证协) released the "28 Measures for High-Quality Development of the Securities Industry," which emphasizes enhancing communication with relevant departments to allow more compliant brokerages to obtain licenses for selling bank wealth management and insurance products [2][4]. - The Financial Regulatory Bureau also issued the "Financial Institutions Product Appropriateness Management Measures," which will take effect on February 1, 2026, establishing a regulatory foundation for brokerages to expand into these new sales areas [2][3]. Historical Context - The ability for brokerages to sell financial products, including insurance, was first established in the "Regulations on the Management of Securities Companies' Agency Sales of Financial Products" issued by the CSRC in November 2012 [5]. - Despite the long-standing regulations, the actual scale of insurance agency business has been limited, leading to a lack of focus on this area within the industry [7]. Industry Impact and Future Prospects - The renewed focus on brokerage sales of diverse products is seen as a potential shift from "single securities services" to "comprehensive wealth management," indicating a systemic adjustment in business models [8][10]. - The article suggests that the new regulatory environment could lead to more brokerages entering the insurance and bank wealth management product sales market, although this will require careful observation and compliance with regulatory standards [9][10]. Challenges and Opportunities - Brokerages face challenges in adapting to the different sales models and regulatory requirements associated with bank wealth management and insurance products, necessitating enhanced training for sales personnel and improvements in compliance systems [9][10]. - The potential for brokerages to tap into the growing demand for personal and commercial pension products is highlighted, as these products are becoming key components of a multi-tiered pension system [11]. - The article also notes that the integration of investment advisory and insurance advisory services could create new opportunities for wealth management, particularly in addressing the needs of high-net-worth clients [12]. Conclusion - The push for brokerages to obtain licenses for selling bank wealth management and insurance products represents a significant opportunity for the industry to evolve and meet diverse investor needs, with regulatory support aimed at fostering this transition [10][16].

行 业 及 产 业 非银金融/ 证券Ⅱ 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 金黎丹 A0230525060004 jinld@swsresearch.com 联系人 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 金黎丹 (8621)23297818× jinld@swsresearch.com 2025 年 07 月 12 日 投行业务再次强调执业收费规范、 财富管理代销有望扩容货架 看好 ——中证协发布《中国证券业协会关于加强自律管理 推 动证券业高质量发展的实施意见》点评 事件：7 月 11 日，财联社报道，中证协发布《中国证券业协会关于加强自律管理 推动证券 业高质量发展的实施意见》，就券商承销保荐业务、财富管理业务、国际化、薪酬改革等方面 提出 28 条措施。 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 - ⚫ 承销保荐业务：严禁阶梯递增收费，投价报告质量纳入投行执业质量评价体系，券商投 行业务从通道制向以功能性为导向的服务型转变。2025 年 2 月起实施的《国务院关于 ...

债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券月报】 长久期信用债后续如何参与，何时止盈？ ——7 月信用债策略月报 5 月下旬以来信用债挖票息行情向长端演绎，长久期信用债净买入规模明显放 量，市场参与热情较高。去年资产荒行情极致演绎下长久期信用债在同期时点 也走出了独立行情，但去年 8 月后债市波动较大，长久期信用债流动性不足的 风险暴露，估值出现明显调整。今年机构参与长端品种相对谨慎、关注止盈时 点，近期股债翘板效应扰动债市，后续长久期信用债如何参与？ 长久期信用债行情演绎期间机构参与情况如何？ 机构净买入力量是影响长久期信用债行情演绎的重要因素。1）5-7y 中票：去 年长久期信用债行情演绎阶段机构净买入量较前期涨幅较小，但部分时点规模 相对较高，进一步推动了其利差收窄。今年 5 月下旬以来净买入量明显增长， 机构行为对该期限区间的行情驱动较去年或有增强。2）7-10y 中票：基金净买 入力量的波动是影响利差变化的重要因素，两轮长久期信用债行情中基金连续 大规模净买入的同时信用利差也出现快速收窄，而在去年 8 月中下旬基金转 为大规模净卖出，利差开始出现快速大幅走阔。3）10y 以上中票：今年基金参 与力量有 ...

反弹一触即发！ 近日，A股大面积回暖，作为牛市旗手的券商板块更是大爆发。截至7月11日收盘，Wind券商指数涨 2.47%，收获了89.92亿元主力资金净流入，涨幅也创下了2025年以来的新高。 此外，国信证券预计2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润47.8亿元-55.3亿元，同比增长 52%-76%；财达证券预计2025年上半年实现归属于母公司所有者的净利润3.63亿元-4.04亿元，同比增长 51%-68%；华林证券预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润2.7亿元-3.5亿元，同比增长 118.98%-183.86%。 开源证券指出，上半年A股市场交易活跃度同比高增、IPO规模同比增速改善、二季度债市转暖，叠加 上半年港股市场交易活跃度和IPO规模同比高景气，多重积极因素共振下，预计上市券商中报业绩延续 高增长趋势。 激活市场关注度 消息面上，上市券商陆续披露2025年上半年业绩预告，其中，华西证券、国联民生净利润均超10倍，哈 投股份、国盛金控盈利增速普遍超过50%。有机构预计，二季度上市券商营收将同比增长10%，归母净 利润增长20%。 业绩暴涨超10倍 7月11日晚间，国联民生发布公告， ...

拥有千万存款，真的能让我退休后天天喝茶散步吗？许多人梦想着拥有千万存款实现财务自由，摆脱工作的束缚，过上悠闲自在的生活。然而，现实往往比 想象中更加复杂。 百万存款的"缩水魔咒"：通胀与意外支出 想象一下：一千万存款，每年3%的利息，每月就有两万五千元的收入，足够挥霍了吧？然而，在一线城市，一家三口的日常开销，包括房贷、物业费、子 女教育、医疗保险以及父母的医疗费用等，每月可能就要消耗两万。 偶尔的旅游、添置家电、更换车辆，都需要动用本金。 这笔看似巨额的财富，在持续 的支出下，会迅速缩水。几年下来，千万存款可能变成几百万，焦虑感随之而来。通货膨胀更是暗藏的风险，十年后，一百万的购买力可能远低于今天。 原本以为是"安全感"的保障，却逐渐变成焦虑的源头。 辞职后，你也许会发现，自由并非想象中的那般美好。每天在公园散步，身边都是同龄人在打牌、跳舞，朋友们都在忙碌工作，无人可倾诉。 这种精神上 的空虚和社交的断裂，会带来深深的失落感。 即使有足够的钱，也可能因无聊、焦虑和孤独而重新寻求工作，甚至后悔当初的决定。 "时间多"并不等于"自 由"，照顾孩子、父母，看病排队，这些琐事依然存在。 真正的财务自由：持续的现金流 ...