作为国产薄膜沉积设备龙头，拓荆科技(688072)受益于国内下游晶圆制造厂对国内半导体设备的需求增 加，营业收入维持高增长趋势。在5月27日2025年第一季度业绩说明会上，公司高管表示，目前公司在 手订单充足，今年整体经营性趋势非常健康，并将拓展海外市场。 据介绍，拓荆科技通过在薄膜沉积设备及三维集成领域的先进键合设备及配套的量检测设备的技术积累 和快速发展，拓荆科技较国内竞争对手形成显著先发优势，已经成为国内半导体设备行业的领军企业。 其中，在应用于三维集成领域的先进键合设备及配套量检测设备方面，去年公司实现产品销售收入 9566.85万元，同比增长48.78%，应用于晶圆对晶圆混合键合设备、芯片对晶圆键合前表面预处理设备 获得重复订单并扩大产业化应用，新推出的键合套准精度量测设备及键合强度检测设备通过客户验证。 去年拓荆科技研发投入就达到7.56亿元；今年一季度，拓荆科技研发投入合计1.57亿元，在营业收入占 比达到22.38%，占比在国内半导体设备上市公司中居前。 2024年，公司自主研发并推出了10余款新产品/新工艺设备，包括Flowable CVD(流动性化学气相沉 积)、PECVD Bianca、 ...

事件: 拓荆科技4 月30 日公告2025 年一季报：2025Q1 实现收入7.09 亿元，同比增长50.22%；实现归母净利 润-1.47 亿元，上年同期为0.10 亿元；实现扣非归母净利润-1.80 亿元，上年同期为-0.44 亿元。 2024 年公司期间费用率为32.19%，同比减少2.15pct，其中销售费用为2.90 亿元，同比增长64.40%；管 理费用为2.10 亿元，同比增长11.25%；研发费用为7.56 亿元，同比增长31.26%；财务费用为0.65 亿 元，上年同期为-0.12 亿元。 薄膜沉积设备品类持续丰富，混合键合设备加速发展。1）产品进展方面，PECVD 系列产品是公司核 心产品，持续保持竞争优势；ALDSiCO、SiN、AlN 等工艺设备获得重复订单并已实现出货，持续扩大 量产规模；HDPCVD 系列产品自通过客户端验证后，逐步放量；SACVD 系列产品持续拓展应用领域， 量产规模不断扩大；FlowableCVD 系列产品取得突破性进展，2024 年实现首台产业化应用且复购设备 再次通过验证；晶圆对晶圆混合键合设备、芯片对晶圆键合前表面预处理设备获得重复订单并扩大产业 化应用， ...

多种薄膜新工艺设备实现批量出货，关键材料持续突破。 公司拓展了芯片沟槽填充用Flowable CVD设 备，多台通过客户验证；基于新平台、新反应腔的PECVD Stack（ONO叠层）、ACHM等先进工艺设备 实现了大批量出货，通过客户验证；ALD SiCO、SiN、AlN等工艺设备实现大批量出货。目前公司推出 的PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD及Flowable CVD薄膜设备可以支撑全部介质薄膜材料的约100多 种工艺应用。 点击招商研究小程序查看PDF报告原文 拓荆科技发布2024年报，24Q4利润快速释放，在手订单同比高增长。公司多种薄膜新工艺设备实现批 量出货，3D IC领域混合键合设备获得重复订单。 24Q4利润快速释放，在手订单同比高增长。 1）2024全年： 公司收入41亿元，同比+51.7%；归母净利 润6.88亿元，同比+3.86%；扣非净利润3.56亿元，同比+14.1%；截至2024年底，公司在手订单约94亿 元，同比+46.3%； 2）24Q4： 公司收入18.26亿元，同比+82%/环比+81%；毛利率39.3%，同 比-12.8pcts/环比持平，同比承压主要系新品或 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Recommended" [1] Core Views - The company achieved a revenue of 4.103 billion yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 51.70%, and a net profit of 688 million yuan, with a year-on-year increase of 3.86% [4][8] - The company plans to distribute a cash dividend of 2.70 yuan per 10 shares to all shareholders [4] - The company has a strong order backlog of approximately 9.4 billion yuan at the end of 2024, which is a 46.35% increase compared to the end of 2023 [8] Financial Performance Summary - Revenue for 2024 is projected at 4.103 billion yuan, with a growth rate of 51.7% [6][11] - Net profit for 2024 is expected to be 688 million yuan, with a growth rate of 3.9% [6][11] - Gross margin for 2024 is reported at 41.69%, a decrease of 9.32 percentage points year-on-year [8] - The company’s thin film deposition equipment revenue reached 3.863 billion yuan, growing by 50.29% [8] - The advanced bonding equipment revenue in the 3D integration field was approximately 95.67 million yuan, with a year-on-year growth of 48.78% [9] Future Projections - The company’s net profit is projected to reach 1.075 billion yuan in 2025, 1.368 billion yuan in 2026, and 1.728 billion yuan in 2027 [9][10] - The expected P/E ratios for 2025, 2026, and 2027 are 41.8X, 32.9X, and 26.0X respectively [9][11] Market Position and Competitive Advantage - The company has a comprehensive layout in CVD thin film deposition equipment, with strong competitiveness and significant positioning advantages [9] - The advanced bonding equipment in the 3D integration field is expected to become a key growth point for the company [9]