智通财经记者 | 李科文 智通财经编辑 | 谢欣 与最初"量增、价跳水"的集采模式不同，在最新一轮胰岛素接续采购中，甘李药业不仅守住了一个相对 合理的中标价格，还凭借成本控制的优势，保住了更多利润。 甘李药业向智通财经记者表示，二次集采规则明确了中选价格线，允许部分产品价格上浮，各采购组内 中选价格的区间均有缩窄，有利于提升市场的有序公平竞争，避免了价格战对企业利润的过度挤压，从 而保障了企业的可持续发展。借助二次集采的政策支持，公司紧抓机遇，在保持A类中选的同时，产品 价格实现合理回调。 吃到集采红利的药企出现了。 7月10日，甘李药业发布2025年上半年度业绩预告。业绩预告显示，2025年上半年，甘李药业实现净利 润6亿元到6.4亿元，与上年同期相比，将增加3.01亿元到3.41亿元，同比增加100.73%到114.12% 此外，2025年上半年，甘李药业实现扣非净利润4.6亿元到5亿元，与上年同期相比，将增加3.33亿元到 3.73亿元，同比增加262.47%到293.99%。 通财经记者李科文制图 智 对于业绩增长原因，7月10日，甘李药业向智通财经记者回应称，本期收入增长可归因于国内、国外销 售收入 ...

证券研究报告|行业定期 生物医药 行业评级 强于大市 （维持评级） 2025年7月9日 创新药企管线梳理系列：东阳光药 证券分析师： 陈铁林 执业证书编号：S0210524080007 请务必阅读报告末页的重要声明 华福证券 华福证券 本周专题及创新药投资策略 2 华福证券 华福证券 ◼ 专题：东阳光药换股上市在即，作为老牌创新药研究院，东阳光药管线丰富，涉及慢病、感染、肿瘤等领域。 慢病领域：1）伊非尼酮：公司慢 病领域重点管线，针对特发性肺纤维化，潜在重磅炸弹，目前处于III期临床阶段；2）奥洛格列净（SGLT2）：口服降糖药处于NDA阶段，预计 2025年获批；3）甘精胰岛素&门冬胰岛素（生物类似物）：预计在2026年将陆续在美国获批；4）其他：GLP-1/FGF21双靶点注射液（II期， 已达成10亿美金授权）、sGC靶点创新药（II期，治疗肺动脉高压）、抗抑郁新药（II期）、XO/URAT1双靶点创新药（II期、治疗痛风）、FXR 靶点创新药（II期，治疗MASH）。感染领域：1）丙肝：磷酸萘坦司韦及艾考磷布韦已分別获NMPA批准于2025年2月及2025年3月上市；2） 乙肝：甲磺酸莫非赛定，国内 ...

Core Insights - Tonghua Dongbao and Dongfulong have signed a strategic cooperation agreement to collaborate on product development, equipment innovation, process optimization, and commercial cooperation in the diabetes treatment sector [1][2][3] Company Overview - Tonghua Dongbao specializes in diabetes treatment and has a comprehensive product pipeline, including human insulin, glargine insulin, aspart insulin, liraglutide injection, and related medical devices [1] - The company is advancing innovative drugs in other endocrine areas such as weight loss and gout/hyperuricemia, with ongoing research on ultra-rapid insulin, semaglutide, GLP-1/GIP dual receptor agonists, small molecule GLP-1 receptor agonists, URAT1 inhibitors, and XO/URAT1 dual-target inhibitors [1] Strategic Development - The company emphasizes a dual strategy of "independent research and development + external cooperation" to enhance research efficiency and expand its business scope [2] - Tonghua Dongbao's chairman highlighted the commitment to innovation and patient needs, with increased investment in R&D for insulin analogs and GLP-1 receptor agonists [2] Industry Collaboration - Dongfulong provides comprehensive solutions for pharmaceutical companies, with four core divisions and multiple subsidiaries, focusing on drug manufacturing science and equipment [2] - The collaboration between Tonghua Dongbao and Dongfulong aims to integrate resources to advance technology and industry development in diabetes treatment, enhancing the competitiveness of China's pharmaceutical industry [3]

5月27日，通化东宝参与2025年吉林辖区上市公司投资者网上集体接待日。期间管理层就海外市场布局介绍，近年 来，公司积极把握国际市场发展机遇，产品出海战略全面提速。发达国家市场，公司与健友股份已就门冬、甘精、赖 脯3款胰岛素达成战略合作，共同进军美国胰岛素市场，目前相关临床试验正在稳步推进中。 美国市场是公司需重点突破的海外市场，目前公司正在积极推进门冬、甘精、赖脯3款胰岛素在美国的注册申报进 程，预期上半年将提交门冬胰岛素BLA，下半年开始陆续提交甘精胰岛素和赖脯胰岛素BLA。目前公司正持续推进生 产车间美国FDA符合性项目的各项工作。 发展中国家市场，公司已经实现了胰岛素产品在巴西、俄罗斯、波兰等发展中国家的销售。同时，近期内精蛋白人胰 岛素注射液在尼加拉瓜获批上市；精蛋白人胰岛素混合注射液（30R）在乌兹别克斯坦获批上市。 此外，公司持续进一步扩大甘精胰岛素和门冬胰岛素在发展中国家的注册及申请。GLP-1产品方面，公司与科兴制药 合作开拓利拉鲁肽注射液在海外17个新兴市场的销售，目前公司利拉鲁肽注射液已获哥伦比亚GMP证书，接受埃及卫 生部GMP现场审计。 交流中管理层披露，2025年一季度，公司实现约 ...

国内外双轮驱动，创新管线有序推进 ——甘李药业 2024 年报&2025 年一季报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们维持盈利预期，预测公司 2025-2027 年每股收益分别为 1.91、2.40、2.84 元， 参考可比公司平均市盈率，我们给予公司 2025 年 31 倍 PE 估值，对应目标价 59.21 元，维持"买入"评级。 风险提示 ⚫ 出海进度不达预期风险；新品上市不达预期风险；行业政策变动风险；新兴疗法冲 击风险；地缘政治变化风险等。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 2,608 | 3,045 | 4,202 | 5,181 | 6,115 | | 同比增长 (%) | 52.3% | 16.8% | 38.0% | 23.3% | 18.0% | | 营业利润(百万元) | 315 | 632 | 1,362 | 1,708 | 2,020 | | 同比增长 (%) | 155.4% | 100.3% | 1 ...

国内外双轮驱动，创新管线有序推进 ——甘李药业 2024 年报&2025 年一季报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们维持盈利预期，预测公司 2025-2027 年每股收益分别为 1.91、2.40、2.84 元， 参考可比公司平均市盈率，我们给予公司 2025 年 31 倍 PE 估值，对应目标价 59.21 元，维持"买入"评级。 风险提示 ⚫ 出海进度不达预期风险；新品上市不达预期风险；行业政策变动风险；新兴疗法冲 击风险；地缘政治变化风险等。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 2,608 | 3,045 | 4,202 | 5,181 | 6,115 | | 同比增长 (%) | 52.3% | 16.8% | 38.0% | 23.3% | 18.0% | | 营业利润(百万元) | 315 | 632 | 1,362 | 1,708 | 2,020 | | 同比增长 (%) | 155.4% | 100.3% | 1 ...

Core Viewpoint - Tonghua Dongbao reported a significant decline in revenue and net profit for 2024, primarily due to adverse factors such as the impact of centralized procurement and the termination of R&D projects, but showed signs of recovery in early 2025 with a revenue increase [1][2]. Financial Performance - In 2024, the company achieved revenue of 2.01 billion yuan, a year-on-year decrease of 34.66% [1] - The net profit attributable to shareholders was a loss of 43 million yuan, with a non-recurring net profit loss of 9 million yuan [1] - For the first half of 2024, revenue was 740 million yuan, while the second half saw a revenue of 1.27 billion yuan, representing a quarter-on-quarter increase of 71.55% [1] - The first quarter of 2025 showed a revenue increase of 10.17% year-on-year [1] Market Expansion - The new round of centralized procurement accelerated the market entry and volume growth of Tonghua Dongbao's insulin products, with significant new hospital admissions: approximately 1,400 for glargine insulin, 3,000 for aspart insulin, and 5,000 for premixed aspart insulin [1][2] - The total signed volume for insulin products in the latest procurement round reached approximately 45 million units, marking a substantial increase compared to the previous round [2] R&D and Innovation - The company is advancing its core pipeline, with promising clinical data for its GLP-1/GIP dual-target receptor agonist (THDBH120) and successful completion of key clinical trials for other innovative products [3] - The R&D expenses accounted for 22.42% of revenue in 2024, indicating a continued commitment to high R&D investment [4] - The company is expanding its treatment areas beyond diabetes to include gout and hyperuricemia, while exploring products with multiple indications such as glucose reduction and weight loss [4] Future Outlook - The company is expected to experience a commercial explosion of several key products between 2025 and 2027, creating a positive growth pattern of stable growth from existing products and rapid breakthroughs from new products [3]

胰岛素集采中选产品价格上涨，新一轮集采协议量增加。 本文为IPO早知道原创 作者｜罗宾 微信公众号｜ipozaozhidao 据IPO早知道消息，10月22日，甘李药业（603087.SH）发布2024年三季报，前三季度实现收入 22.45亿元，同比增长17.81%；归母净利润5.07亿元，同比增长90.36%，主要系前三季度营业收 入、交易性金融资产公允价值变动收益较上年同期大幅增长所致。其中，今年第三季度营业收入为 9.30亿元，同比增长37.61%；实现归母净利润2.08亿元，同比增长57.47%。 第三季度，公司国内外收入均实现增长。 报告期内国内收入为6.80亿元，同比增加22.25%，主要 归因于公司制剂产品价格的上涨。 2024年前三季度，公司国内销售收入18.68亿元，同比增长2.39亿元，其中国内制剂销售收入 18.02亿元，同比增2.21亿元。 来源：公司财报 今年第二季度，公司参加了全国药品集采（胰岛素专项接续）的投标工作，所有产品均中选，且中选 产品价格上涨。新一轮胰岛素集采在二、三季度陆续由各省开始执行，且产品价格上涨推动2024年 前三季度公司总收入增加了1.50亿元。 此外， 公 ...