Core Insights - The high-end liquor market in Shenzhen is experiencing significant price reductions, contrary to expectations for a sales boom during the Spring Festival [1][4] - Major brands like Macallan and Martell are seeing steep declines in sales and prices, indicating a shift in consumer demand and market dynamics [6][10] Market Trends - High-end liquor prices have dropped dramatically, with Macallan 25-year whisky now priced below 20,000 yuan, down from a peak of 37,000 yuan [6][10] - Discounts on various premium liquors exceed 50%, with some products like the French Larsen XO gift box reduced from 1,780 yuan to 798 yuan, representing a 55% discount [8] Company Performance - Pernod Ricard reported a 5.9% organic decline in net sales for the first half of the 2026 fiscal year, with a staggering 28% drop in organic sales in the Chinese market [10] - The company's core brand, Martell, saw an 8% decline in sales volume and a 17% drop in net sales in China [10] Consumer Behavior - The demand for high-end cognac has sharply decreased due to reduced corporate gifting and banquet needs, leading to significant inventory buildup [10] - Online sales data indicates a contrasting trend, with liquor sales on platforms like Tmall showing double-digit growth, driven by changing consumer preferences towards health-oriented and lower-alcohol beverages [11] Future Outlook - Pernod Ricard has positioned the 2026 fiscal year as a transitional period, with expectations for gradual improvement in net sales in the latter half of the year [10] - The company anticipates an average annual growth rate of 3% to 6% in net sales from 2027 to 2029, alongside ongoing improvements in organic profit margins [10]

马爹利干邑作为保乐力加核心高端品牌，在中国市场的销量同比下滑8%，净销售额下降17%。 正月初九（2月25日），年味尚未散去，但深圳的洋酒市场已感受到阵阵寒意。记者走访深圳福田CBD 多家酒行发现，这个春节高端洋酒并未迎来预期的销售旺季，反而迎来了大幅降价促销，曾经被热捧 的"液体黄金"如今不得不放下身段。 在福田区一家1919门店，各类洋酒柜台前贴满了醒目的春节促销标签。其中，澳大利亚奔富三桶陈酿15 年白兰地原价729元，现促销价已降至668元。 面对仍存不确定性的宏观环境，保乐力加明确了2026财年作为"过渡年"的定位，预计下半年净销售额趋 势将逐步改善。中期来看，保乐力加预计2027至2029财年净销售额年均增幅将在3%至6%之间，并伴随 有机利润率持续提升。保乐力加首席执行官亚历山大·里卡德（Alexandre Ricard）表示："基于2023年启 动的转型，我们在2026年~2029年10亿欧元运营效率计划上已取得显著进展，包括'Fit for Future'运营模 式的推广。我对行业的吸引力、保乐力加的战略以及我们运营模式的韧性充满信心，坚信能够持续创造 长期价值。" 记者调查发现，在中国市场 ...

NO.1保乐力加半年业绩营收、利润双降 近日，保乐力加发布2026财年半年报显示，报告期内集团营收52.6亿欧元，同比下降14.9%。2025年下 半年的有机利润下降7.5%。在2026财年第一季度（7月至9月），集团销售额下滑7.6%，而在此前，其 2025财年全年营收已录得3%的降幅。从产品看，旗下马爹利干邑与哈瓦纳俱乐部朗姆酒均出现两位数 跌幅。从区域看，中国市场上半年有机销售额大幅下降28%，主要受宏观经济调整和高端干邑（马爹 利）渠道库存调整的影响。 点评：保乐力加2026财年半年报营收与利润双降，中国市场销售额大跌28%，凸显海外烈酒在华深度调 整。核心受高端干邑渠道去库存、消费需求走弱拖累，叠加连续下滑，印证全球烈酒行业承压。对公司 而言，短期盈利与渠道修复压力加大，需加速库存出清与本土化调整。 NO.22026年春节养生露酒成酒类市场大黑马 据中国酒业协会官方微信，2026年春节，养生露酒成为酒类市场最大黑马，线上规模同比增长。产品方 面，新一代养生露酒"去药化"成效显著，青梅、玫瑰、枸杞等风味成为主流，口感柔和，更易被年轻消 费者接受。劲酒、椰岛鹿龟酒等头部品牌推出春节限定小瓶装，适配家庭小 ...

私募、基础设施基金上涨，黑石三季度业绩超预期。 今年第三季度黑石集团（BX.N）可分配给股东的收入同比增长 6% 至 13 亿美元。旗下私募股权基 金和基础设施基金表现强劲，分别上涨 6.3% 和 5.5%，推动基金价值上涨、幅度为三年来最高。盈 利指标超预期外，黑石资管规模创纪录、为 1.1 万亿美元。本季度，黑石还以 160 亿美元的企业价 值收购澳大利亚数据运营商 AirTrunk，是今年规模最大的一笔杠杆收购。 雀巢销量不及预期，正在精简组织架构。 雀巢（NESN.S）今年前三个季度销售额同比降 2.4% 至 671 亿瑞士法郎（约为 5521 亿元），各地 区销售额均同比降低。业绩不及预期的原因除了俄乌冲突后谷物、能源等成本变高之外，CEO 傅 乐宏还提到消费需求减弱，预期持续疲软，第四季度将进一步去库存。雀巢还在经历组织架构和执 行董事会的变动，为了 "提升集团绩效和加速转型"。 中国市场疲软，保乐力加季度表现低于预期。 烈酒公司保乐力加（PERP.PA）旗下有马爹利干邑和绝对伏特加等品牌。在截至 9 月底的财季里， 保乐力加销售额同比下降 5.9% 至 27.83 亿欧元。和 LVMH 集团一样 ...