资料图。 五粮液为何跌到行业第三？ 吴楠 在白酒行业的叙事里，"铁打的茅五，流水的老三"曾是延续多年的共识。多年来，贵州茅台以 绝对优势稳居榜首，五粮液则牢牢守住"千年老二"的位置，至于行业第三的席位，始终在泸州 老窖、山西汾酒等企业间轮换，从未对"茅五"的双寡头格局构成实质冲击。 但随着2025年三季报的披露，这一固化多年的格局悄然生变。根据五粮液披露的数据，今年第 三季度公司实现营业收入81.7亿元，同比大幅下降52.66%；归母净利润仅为20.2亿元，同比骤 降65.62%。这组数据不仅创下近20年来最差的单季业绩表现，更直接改写了行业座次——山西 汾酒以89.6亿元的营收反超， 五粮液首次跌至A股白酒上市公司第三位 。 资本市场一片哗然，毕竟，这不仅是数字上的退步，更象征着一个时代标杆的动摇。 但并非毫无征兆。近年来，五粮液管理层频繁变动导致战略衔接断层，渠道矛盾随着库存高 企、价格倒挂尖锐，核心单品"第八代普五"的竞争力受到竞品冲击……诸多问题早已埋下伏 笔，只是在2025年三季度集中爆发。 如今，市场更关心的是：这场业绩"跳水"，究竟是五粮液为优化渠道、稳定价盘而主动承受的 短期阵痛？还是公司盈利 ...