在全球消费电子产业格局深度调整、技术迭代与市场重构的双重驱动下，跨区域产业协同已成为行业破 局的必然路径。 1月20日，日本传统显示行业龙头索尼集团与中国面板双雄TCL集团旗下终端业务平台TCL电子联合官 宣，拟分拆索尼电视业务组建合资公司。 根据双方签署的非法律约束力意向备忘录，TCL将持有新公司51%股份并主导运营，索尼持股49%，新 公司将全面承接索尼全球电视及家庭音频设备的研发、设计、制造、销售、物流及客户服务全链条业 务，产品持续沿用Sony及BRAVIA品牌。 在行业看来，这一横跨中日两国的产业合作，并非偶然的商业联姻，而是全球电视行业从增量扩张转向 存量博弈、从单一竞争走向优势互补的必然结果，更是中日电子产业在全球分工体系中，基于技术积淀 与规模优势的精准适配，为全球消费电子产业转型提供了新的协同发展路径。 根据公告，双方计划于2026年3月底前敲定具有法律约束力的最终协议，新公司拟在2027年4月正式启动 运营，具体进展仍需获得全球监管机构批准及满足其他相关条件。 存量市场下的双向适配 这场跨企业合作的背后，是全球电视行业存量竞争的大背景与双方各自的发展诉求。 群智咨询（Sigmaintell ...

根据公告，若交易落地TCL电子和索尼将分别持有合资公司51%及49%股份，合资公司将负责从产品研 发、制造、销售、物流等一体化业务营运，并可使用Sony、BRAVIA品牌。该行认为若合作落地公司将 有望补齐高端产品线，在海外渠道、品牌影响力方面进一步突破。该行维持对TCL电子2025及2026年盈 利预测不变，引入2027年归母净利润预测32.35亿港元。 此外，该行提及索尼是全球高端彩电龙头，合作有望增强TCL在高端市场、海外渠道和品牌力方面的优 势。索尼在彩电领域聚焦高端，过去十年中由于战略收缩中低端产品线导致市占率持续下滑，2025年首 三季索尼全球TV出货量市占率约1.8%。 智通财经APP获悉，中金发布研报称，TCL电子(01070)2025年经调整净利润23.3亿至25.7亿港元，同比 增长45%至60%，盈利区间的中枢超过股权激励目标23.28亿港元。公司与索尼正在洽谈意向合作，包括 可能与索尼成立合资公司以承接其家庭娱乐业务。该行对TCL电子目标价14.7港元，评级"跑赢行业"。 ...

证券研究报告 索尼 (6758 JP) 剥离电视机业务，加速创意娱乐转型 2026 年 1 月 20 日│日本 消费电子 2026 年 1 月 20 日，索尼宣布与 TCL 电子（1070 HK）签署谅解备忘录， 双方拟在家庭娱乐领域建立战略合作伙伴关系。双方计划成立一家合资公 司，其中 TCL 持股 51%，索尼持股 49%。新公司将承接索尼的家庭娱乐业 务（包括电视和家庭音频设备等），涵盖从产品开发、设计、制造到销售、 物流及服务的全流程。新公司将继续在全球使用"索尼"及"BRAVIA"品 牌，结合索尼在画质音质技术与品牌运营上的深厚积累，以及 TCL 在显示 技术、全球工业布局及端到端成本效率上的优势，全面负责从研发、制造到 销售服务的全产业链运营。双方计划于 2026 年 3 月底前签署最终协议，并 预计于 2027 年 4 月正式启动业务。我们认为：1）合资公司成立后，索尼 或保留品牌溢价，借力 TCL 供应链有望实现降本增效；2）此次交易符合索 尼近年来持续剥离非核心业务的策略，有望聚焦高增长、高壁垒业务，加快 创意娱乐转型。维持目标价 5,400 日元，维持"买入"评级。 保留品牌溢价，或借力 ...

Group 1 - Sony Group announced a significant business restructuring plan to spin off its television business and form a joint venture with China's TCL Electronics to optimize its home entertainment segment and enhance global market competitiveness [1][2] - The joint venture will have a clear equity structure, with TCL Electronics holding 51% and Sony Group holding 49% of the shares, covering the entire industry chain from product development, design, manufacturing, sales, to logistics [2] - The new company will continue to use the Sony and BRAVIA brands to ensure the continuity of brand value and market recognition [2] Group 2 - A timeline has been established, with the goal of signing a legally binding final cooperation agreement by the end of March 2024, and the new joint venture is planned to officially start operations by April 2027 [2] - The establishment of the joint venture is subject to approval from regulatory authorities in various countries and other necessary conditions, with updates to be announced in due course [2]

➤时间线：TCL电子和索尼披露公告在26/3底之前签订协议成立合资公司，TCL电子控股51%，索尼49%，27/4新 公司正式运营。 ➤26-27年期间索尼会把#电视相关业务剥离到合资公司内，包含工厂、物流、售后等部门，合资公司以"Sony"和 "BRAVIA"品牌继续运营。 ➤对索尼来说，电视业务持续走弱，从15年6%的全球量份额降低到25年的3.7%，成立合资公司给TCL管，可以激 活电视部门、保留索尼品牌且也分享一半的财务利润。 ➤对TCL来说， ①直接获得全球高端电视品牌运营权， ②索尼在画质音质能力较强，可 ③索尼有大几百万台规模，二者整合后能超越三星成为全球第一大企业， 【中泰科技消费丨家电】#TCL电子拟和索尼成立合资公司经营索尼品牌电视、中资在全球电视话语权上又进一步 ➤时间线：TCL电子和索尼披露公告在26/3底之前签订协议成立合资公司，TCL电子控股51%，索尼49%，27/4新 公司正式运营。 ➤26-27年期间索尼会把#电视相关业务剥离到合资公司内，包含工厂、物流、售后等部门，合资公司以"Sony"和 "BRAVIA"品牌继续运营。 【中泰科技消费丨家电】#TCL电子拟和索尼成立合资公 ...

智通财经APP获悉，中金发布研报称，维持TCL电子(01070)2025/2026年盈利预测不变，引入2027年归 母净利润32.35亿港元。当前股价对应9.9x/8.5x 2026/2027年P/E。维持跑赢行业评级，考虑跨年估值切 换，该行上调目标价24.6%至14.7港元，对应13.4x/11.5x 2025/2026年P/E，涨幅空间35%。 预测2025年盈利同比增长45%~60% 公司公告：1)2025年TCL电子经调整归母净利润23.3亿港元~25.7亿港元，同比增长45%~60%，盈利区间 的中枢超过股权激励目标(23.28亿港元)。2)公司与索尼正在洽谈意向合作，包括可能与索尼成立合资公 司以承接其家庭娱乐业务。 坚定全球化、高端化战略方向，核心业务持续有质量增长 尽管市场环境波动，TCL依然坚持高端化、大尺寸方向，拉动内销盈利持续改善。4Q25 TCL系彩电线 上、线下零售均价分别同比+23%/+3%，明显好于行业。该行预计4Q25公司内销彩电出货量在结构升级 拉动下盈利压力相对有限。根据群智咨询预测，2025年全球TV出货量2.21亿台，同比-0.7%；但TCL TV 出货量达3041万 ...