公司报告 | 首次覆盖报告 泛亚微透（688386） 证券研究报告 e-PTFE 膜隐形冠军，深耕利基市场盈利能力强 2.增长极 1：CMD 放量。公司 CMD 产品 2021-2023 年收入增长 6.5 倍，24 年营收占比达 27.6%；该产品单车价值量 19 元（2 个/车），已配套奔驰、 蔚来等，新募投项目满产后年产值可达 2.88 亿元，有望带来中期业绩弹性。 3.增长极 2：气凝胶。公司 2024 年气凝胶收入 6512 万元（同比+46.5%）， 毛利率 35%；在建产能 30 万平米/年，订单稳定性较高，民用领域（石化、 储能）拓展值得期待。 3.增长极 3：线束业务已经放量。2023 年公司增资入股凌天达，该公司产 品广泛用于航空航天等领域。2024 年公司成立了汽车线束事业部，主要从 事汽车用高性能线束的生产、研发，2024 年已实现营收。 公司是国内稀缺的掌握高端 e-PTFE 膜以及气凝胶核心技术的材料企业，发 展对标美国戈尔，通过"技术深耕+应用创新"构建了显著的竞争壁垒。公司 以汽车领域为基本盘，积极拓展新能源、军工等高成长赛道，形成传统业 务稳增长、新兴业务快放量的良性发展格局 ...

泛亚微透主要从事膨体聚四氟乙烯膜(ePTFE)、SiO2气凝胶等微观多孔材料及其改性衍生产品的研发、 生产及销售，是一家拥有自主研发及创新能力的新材料供应商和解决方案提供商。公司深耕新材料领 域，拥有ePTFE微透产品、CMD及气体管理产品、SiO2气凝胶等核心业务产品；同时，公司还拥有挡 水膜、密封件、吸隔声等传统业务产品。 据上述工作人员介绍，CMD产品是泛亚微透基于ePTFE膜及干燥剂技术创新的技术方案，应用隔绝理 论颠覆了传统方案，通过高性能红外吸湿剂和阀的结构设计组合解决车灯雾气和压力平衡问题，大大减 少了车灯的制造工序，提升了制造效率，大幅度降低了雾气解决的成本，同时免去了非环保的制造工 艺。并且，CMD产品所有材料100%国产化，实现了此领域的中国创新。公司CMD产品已经被众多车灯 厂广泛认可使用，用于众多主机厂车型。 4月8日，江苏泛亚微透科技股份有限公司(以下简称"泛亚微透")发布了以简易程序向特定对象发行股票 预案(二次修订稿)，公司拟以简易程序定增募资约1.1亿元，用于CMD(凝露控制器)产品智能制造技改扩 产项目。 泛亚微透证券部相关工作人员在接受《证券日报》记者采访时表示："近年来， ...

证券简称：泛亚微透 证券代码：688386 江苏泛亚微透科技股份有限公司 以简易程序向特定对象发行股票方案 论证分析报告 （修订稿） $$\Xi{\bf{\cal{O}}}\,{\bf{=}}\,\Xi{\bf{\cal{H}}}\,{\bf{\not\equiv}}\,\Xi{\bf{\cal{H}}}$$ | 一、本次向特定对象发行的背景和目的 2 | | --- | | （一）本次向特定对象发行的背景 2 | | （二）本次向特定对象发行的目的 4 | | 二、本次发行证券及其品种选择的必要性 6 | | （一）本次发行证券的品种 6 | | （二）本次发行证券品种选择的必要性 6 | | 三、本次发行对象的选择范围、数量和标准的适当性 6 | | （一）本次发行对象选择范围的适当性 6 | | （二）本次发行对象的数量的适当性 7 | | （三）本次发行对象的标准的适当性 7 | | 四、本次发行定价的原则、依据、方法和程序的合理性 7 | | （一）本次发行定价的原则和依据 7 | | （二）本次发行定价的方法和程序 8 | | 五、本次发行方式的可行性 8 | | （一）本次发行方式合法合规 8 ...