电解液产业链更新 20251110 摘要 六氟磷酸锂价格在 2025 年下半年大幅上涨，主要由于供需错配，库存 消耗殆尽，10 月初至 11 月底涨幅达 40%-50%，预计 2026 年上半年 仍将继续上涨，或达 20 万元/吨。 电池厂商对 2026 年生产预期乐观，总产能预计增长 30%至 2,900 吉 瓦时，为应对三季度旺季，一季度将提前备库，从而支撑六氟磷酸锂需 求。 当前产业链库存极低，多数企业仅维持一周左右库存，快速涨价导致企 业无法增加库存，二三梯队电解液厂商增产有限，市场整体供不应求。 六氟磷酸锂价格谈判中，龙头企业如天赐材料长单仅锁定数量不锁定价 格，比亚迪锁定年底前价格，宁德时代协议价随市场波动调整，已调整 两三次。 头部六氟磷酸锂企业如天赐材料成本约为 5.1-5.5 万元/吨，二三梯队企 业成本较高，高成本产能需价格维持 8 万元/吨以上才可能恢复生产，恢 复周期 3-6 个月。 VC 市场供应紧张，价格上涨，预计持续至 2025 年底或 2026 上半年， 目前价格已达 7 万元左右，行业内厂家试图推高至 10 万元水平。 电解液企业在原材料涨价背景下与下游客户谈判艰难，无法完全 ...

海科新源 20251110 摘要 海科新源 2024 年溶剂收入占比预计为 2/3，丙二醇占 1/3，2025 年溶 剂收入占比预计提升至 3/4，主要受益于湖北工厂溶剂产能的提升。溶 剂价格在 7、8 月触底后，9 月已回调 100-150 元/吨，10 月散单价格 进一步上涨约 5%，预计 12 月签订的季度单和半年单价格将继续上涨。 公司第三季度 DMC、EMC、EC 等产品平均未税销售价约为 4,300- 4,400 元/吨，受半年单和季度单影响，7、8 月份价格有所下降，但 9 月份已基本回调至上半年水平。容器业务第三季度亏损约 500 元/吨， 主要受产品价格下跌影响，但第四季度预计将实现盈亏平衡。 市场价格上涨趋势已确定，10 月至 11 月散单价格预计还有 3%-5%的 上涨空间，四季度整体预计每吨价格上涨 200 元以上。散单客户 10 月 份已上涨接近 5%，公司散单和长单各占一半，长单价格需具体分析。 全球溶剂有效产能约为 220 万吨，海科新源、石大胜华、华鲁恒升三家 企业合计产能约 167 万吨，占据市场 80%的份额。海科新源预计 2025 年销量超过 70 万吨，2026 年保守 ...

继续推荐锂电材料（六氟、添加剂）20251107 摘要 电解液添加剂市场近期也出现了显著变化。例如，主力品种 VC（碳酸乙烯酯） 从 46,000 元涨至接近 6 万元，这表明其价格有加速上涨的趋势。由于添加剂 成本占比低，其涨价容忍度较高。此外，有效产能紧张也是推动价格上涨的重 要因素。今年上半年，全行业亏损严重，目前 VC 刚刚达到盈亏平衡点，因此 未来涨价几乎必然。 六氟磷酸锂现货价格上涨初期对股票影响钝化，但随着下游电解液价格 加速上涨（两天内涨幅超两月），表明价格传导机制有效，市场逻辑已 从单纯的现货价格驱动转向下游需求拉动。 电解液添加剂 VC（碳酸乙烯酯）价格加速上涨，从 4.6 万元/吨涨至近 6 万元/吨，主要由于成本占比低、涨价容忍度高以及有效产能紧张，预 计未来仍有上涨空间，行业盈利能力有望改善。 溶剂品种预计涨幅相对较小，但 EC（碳酸乙烯酯）可能加速上涨，因其 由少数公司主导，易形成垄断性价格上涨。六氟磷酸锂、添加剂、溶剂 依次受益于此轮涨价潮。 天际股份、天赐材料、多氟多在六氟磷酸锂领域估值较低，是必配标的； 华胜和海科在添加剂和溶剂领域值得关注，华胜拥有固态电解质项目， 海科拥有 ...