| 投资要点 | | --- | 事件： 公司控股子公司格拉默发布2025年一季度业绩预告。2025年一季度格拉默预计实现营业收入 4.87亿欧元，同比基本持平；预计实现经营性息税前利润0.24亿欧元，同比增长154.26%；预计 实现净利润970万欧元，同比扭亏为盈。公司控股子公司格拉默2025年一季度业绩超我们此前 的预期。 格拉默2025Q1业绩超预期，海外整合效果开始显现： 收入端，格拉默2025Q1实现营业收入4.87亿欧元，同比基本持平。利润端，格拉默2025Q1预计 实现净利润970万欧元，同比扭亏为盈。分地区来看，格拉默中国区的经营此前一直保持盈利 稳定，预计2025Q1格拉默海外经营改善明显，预计主要系去年公司对格拉默欧洲区持续推进整 合+北美区TMD剥离等措施开始体现效果。 座椅事业部推行员工持股计划，绑定核心团队共享发展红利： 公司此次员工持股计划面向的对象为座椅事业部核心骨干员工，总人数不超过100人。持股计 未经许可，不得转载或者引用。 划的解锁条件为2025年座椅事业部营业收入达到40.0-50.0亿元，净利润达到0.8-1.5亿元；2026 年座椅事业部营业收入达到70.0-10 ...

| 投资要点 | | --- | 公司公告： 公司披露2024年年报，2024Q4实现营收487.7亿元，同环比分别+13.2%/+42.5%，归母净利润 37.4 亿 元 ， 同 环 比 分 别 +158.9%/+400.1% ， 扣 非 后 归 母 净 利 润 9.1 亿 元 ， 同 环 比 分 别 +435.2%/+77.0%。2024Q4业绩符合我们预期。 Q4业绩符合预期，自主经营向好： 1）营收层面： 并表销量/ASP环比均提升。销量维度，公司24Q4实现并表销量51.2万台，同环 比+14.2%/+37.7%；折算Q4并表单车均价9.5万元，同环比分别-0.9%/+3.5%。 2）毛利率层面： 公司Q4毛利率为16.2%，同环比分别-3.3/+0.5pct，环比改善主因包括①深蓝科技Q4销量14.6万 台，环比+86.9%，毛利率改善；②持续降本影响，Q4为确认降本最多季度。 3）费用率层面： 公 司 Q4 销 管 研 费 用 率 分 别 5.8%/1.8%/4.2% ， 同 比 分 别 +0.5/+0.8/+0.9pct ， 环 比 分 别 +1.0/-1.4/-0.3pct。 4）投资收益层 ...