| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 螺纹钢 | | 铁水产量环比降幅较大，但后期存在较快回升的预期。螺纹产量及表需均小幅下降，库 | | ★ | 谨慎看空 | 存继续增加。目前处于验证需求成色阶段，房地产及基建仍然偏弱，或拖累行情中期表 | | | | 现。 | | 热卷 | 谨慎看空 | 热卷产量、表需环比下降，库存继续增加，基本面相对平稳。钢材供需整体有宽松趋势， | | ★ | | 阶段性利多有限，钢材偏弱基本面下中期仍有回落风险。 | | 铁矿石 | | 铁水产量受阅兵影响环比明显减量，关注铁水修复情况。港口累库，钢厂短期补库需求 | | ★ | 谨慎看多 | 不强。外矿发到货双降，降幅较大，基本面好转。矿价震荡偏强。 | | 焦炭 | 谨慎看多 | 焦炭第一轮提降落地。目前焦化利润尚可，后期产量预计会逐步恢复。铁水产量环比下 | | ★ | | 降，后期亦有回升预期。焦炭本身供需相对平衡，短期区间运行。 | | | | 前期受阅兵影响，焦煤产量环比明显回落，后期预期逐渐回升。蒙煤通关量处于较高水 | | 焦煤 | 谨慎看多 | 平，进口量高位运行。铁 ...

中辉有色观点 | 中辉有色观点 | | | | --- | --- | --- | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | 黄金 | | 经济前景有变数，短期市场完全计价了 25 个 bp 降息，关注 50bp 降息的可能性。中 | | | 多单持有 | 长期，主要国家货币财政政策双宽松，地缘格局重塑，央行继续买黄金，黄金资产 | | ★★ | | 配置需求强烈。长期黄金继续战略配置。短期谨防衰退忧虑交易 | | | | 尽管降息预期大增，但是市场有衰退忧虑，白银高位震荡。白银自身由于双宽政策 | | 白银 | 多单持有 | 积极，中长期全球流动性和各国再工业化，使得需求坚挺，供给端增量有限，供需 | | ★★ | | 缺口明显，白银向上趋势不变。短期关注美元流动性风险 | | | | 美非农数据爆冷，美联储 9 月降息 50bp 概率大增，但就业疲软同时也引发经济衰退 | | 铜 | 多单持有 | 担忧，建议铜前期多单继续持有，部分可止盈落袋，中长期，对铜依旧看好。 | | ★ | | | | 锌 | | 国内商品反内卷预期重燃，强预期和弱现实博弈激烈，国内库存累库锌价承压回落， | | | 反弹沽空 ...

| . | | | | --- | --- | --- | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | | | 美豆地区未来十五天降雨低于正常水平。本周豆粕库存继续累库，周六 USDA 将公 | | 豆粕 | 布 | 9 月供需报告，存在美豆单产调低风险。基本面暂偏多，但美豆收获临近，叠加 | | ★ | 短线止跌反弹 | 国内短期供应充足，市场追多谨慎对待，注意仓位控制及风控管理。前日国内豆粕 | | | | 小幅收涨，本周暂以反弹对待。 | | | | 贸易政策及高库存导致菜粕多空因素交织，区间行情对待。上周中加会晤后，尚未 | | 菜粕 | | 有新的进展出现。中方延期对加籽的反倾调查时间，显示中加贸易谈判仍需时日， | | ★ | 短线止跌反弹 | 但考虑到中澳菜籽贸易流通，略利多。菜粕前日延续整理，走势以跟随豆粕趋势为 | | | | 主，继续关注中澳.中加后续进展。 | | | | 印尼及马来生柴政策利多棕榈油市场消费预期，并且中印存在采买需求。基本面展 | | 棕榈油 | 短线整理 | 望偏多，逢低看多思路为主。由于 8 月马棕榈油存在继续累库预期，出口报价存在 | | ★ | | 调低风险。 ...

. | . | | | | --- | --- | --- | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | | | 周末 ProFarmer 公布最终美豆单产调研结果，预计单产为 53 蒲式耳，小于美农 8 | | 豆粕 | | 月预计，偏利多。美豆地区未来十五天降雨低于正常水平。本周美豆优良率存在调 | | | 短线止跌整理 | 低风险。此外，上周大豆压榨量环比回落，本周豆粕库存继续累库概率下降。但美 | | ★ | | 豆收获临近叠加，国内短期供应充足，市场追多谨慎对待，注意仓位控制及风控管 | | | | 理。隔夜国内豆粕小幅收涨，反弹对待。 | | | | 贸易政策及高库存导致菜粕多空因素交织，区间行情对待。上周中加会晤后，尚未 | | 菜粕 | 短线止跌整理 | 有新的进展出现。中方延期对加籽的反倾调查时间，显示中加贸易谈判仍需时日， | | ★ | | 但考虑到中澳菜籽贸易流通，略利多。菜粕前日延续整理，小幅收跌，以跟随豆粕 | | | | 趋势为主，继续关注中澳.中加后续进展。 | | | | 印尼及马来生柴政策利多棕榈油市场消费预期，并且中印存在采买需求。基本面展 | | 棕榈油 | 短线调 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 螺纹钢 | | 铁水产量环比降幅较大，但后期存在较快回升的预期。螺纹产量及表需均小幅下降，库 | | ★★ | 看空 | 存继续增加。目前处于验证需求成色阶段，房地产及基建仍然偏弱，或拖累行情中期表 | | | | 现。 | | 热卷 | 看空 | 热卷产量、表需环比下降，库存继续增加，基本面相对平稳。钢材供需整体有宽松趋势， | | ★★ | | 阶段性利多有限，钢材偏弱基本面下中期仍有回落风险。 | | 铁矿石 | 谨慎看空 | 铁水产量环比明显减量，低于预期，部分钢厂延期复产，关注铁水修复情况。港口累库， | | ★ | | 钢厂短期补库需求不强。外矿发货增到货降，基本面中性偏弱。矿价震荡偏弱 | | 焦炭 | | 反内卷消息未落地，市场情绪面临修复。焦炭开启第一轮提降，钢焦博弈明显。目前焦 | | ★★ | 看空 | 化利润较好，阅兵后预计产量会逐步恢复。铁水产量环比下降，后期亦有回升预期。目 前钢材终端需求仍然偏弱，负反馈预期下中期仍有走弱可能。 | | 焦煤 | | 反内卷消息未落地，市场情绪面临向下修复。前期受 ...

20250906棉系周报： 需求增量有限 关注月内新棉开秤情况 农产品团队 贾晖 Z000183 余德福 Z0019060 曹以康 F03133687 中辉期货有限公司交易咨询业务资格 证监许可[2015]75号 时间：2025年9月6日 周度综述：摘要 | 因素 | 性质 | 观点概览 | | --- | --- | --- | | 宏观 | 中性偏多 | 1、8月份、制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.3%和50.5%，比上月上升0.1. | | | | 0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升,我国经济景气水平总体继续保持扩张。 | | | | 2、美联储理事沃勒表示，美联储应在本月开始降息，并在未来数月内进行多次下调，但他对降息的具体节奏持开放态度，认 | | | | 为这将取决于未来的经济数据。圣路易斯联储主席穆萨莱姆认为,当前利率水平非常适合目前的经济环境，政策不应过度偏 | | | | 向于支持劳动力市场或抗击通胀。 | | 供应 | 中性偏空 | 国际方面,近期美国棉区干旱情况小幅缓解,美国优良举特稳、新棉收获临近。巴西方面,CONAB8月份数 ...

PVC周报： 基本面利多难寻，延续偏弱震荡 能源化工团队 郭建锋 F03126846 何 慧 Z0011420 郭艳鹏 Z0021323 李 倩 F03134406 时 间 2025/9/8 中辉期货有限公司交易咨询业务资格 证监许可[2015]75号 基本面利多难寻，延续偏弱震荡 【本周概况】 行情复盘：本周V2601盘面在4846至4941区间低位震荡，振幅95点，周线结束5连阴。上周五夜盘开盘价为4907 元/吨，随后持续偏弱。周三夜盘盘面超跌反弹，触及周内高点4941，但未能企稳，随后便持续震荡下跌，周 四触及周内低点4846，距离前低仅剩100点，周五早盘受反内卷小幅带动，再度触及反弹持续拉升至收盘。全 周收在4913（较上周收盘涨6点或0.12%）。 【下周展望】 基本面利多难寻，社库持续累库，预计盘面延续偏弱震荡。宏观层面看，非农就业数据显著低于预期，商品市 场情绪转弱，黄金价格飙升。供需层面看，年内已投产170万吨新装置，多数装置已经检修过，预计秋检力度 不足，供给维持宽松格局。下周部分装置重启叠加海湾20万吨新装置投产，预计产量增加。内需持续弱势，受 反倾销税影响，预计对印度出口增速将下滑， ...

中辉期货铁合金周报 基本面与价格劈叉，空仓观望为宜 中辉黑色研究团队 中辉期货有限公司 交易咨询业务资格 证监许可[2015]75号 陈为昌 Z0019850 李海蓉 Z0015849 报告日期：2025/09/05 硅锰观点摘要 【供需分析】：供给端，周度产量止增转降，结束自5月中旬以来连续十五周增长趋势。目前北方产区开工相 对稳定，南方广西、贵州小幅复产，云南地区开工率仍维持在95%左右，日均产量处近五年同期最高水平。需 求端，本期铁水产量大幅下降，247家钢铁企业铁水日均产量228.84万吨，周环比下降11.29万吨，硅锰需求 出现回落。目前新一轮钢招已陆续展开，关注标志性钢厂定价情况。 【库存情况】：企业库存合计16.05万吨，周环比增加1.15万吨；仓单数量合计6.29万张，较上周五减少0.37 万张；交割库存（含预报）合计32.13万吨，维持下降趋势。 【成本利润】：锰矿方面，本周港口锰矿价格弱稳运行。供应端，本期三大国发运量合计94.06万吨，环比增 加10.53万吨，增量主要来自南非、澳大利亚，到货量基本同上期持平。短期疏港量虽高位回落但绝对值仍然 偏高，预计港口库存或将维持低位水平。其他成本 ...

中辉期货钢材周报 反内卷短期有提振，供需逻辑仍不乐观 中辉期货有限公司 交易咨询业务资格 证监许可[2015]75号 报告日期：2025/9/5 分析师：陈为昌 中辉期货黑色研究团队 陈为昌 Z0019850 李海蓉 Z0015849 李卫东 F0201351 观点摘要 【市场概况】：本周黑色板块先跌后涨，整体呈震荡走势。铁水产量下降明显，但螺纹钢及热卷等产量降幅有 限，需求仍然偏弱，暂未体现旺季特征，库存继续上升。从供需来看，市场对阅兵后复产预期较强，螺纹钢仓 单及库存均较高，对行情形成压制。周五传出将出台反内卷细则的消息，焦煤受此影响大幅拉升。消息尚未被 证实或证伪，行情因前期下行较多具有上涨冲动。 【策略建议】：行情在前期持续下行后已处于较低水平，"反内卷"消息再一次撩动市场神经，盘面借势上行。 参考前期工信部出台的钢铁行业稳增长方案，即使有细则出台，对黑色板块提振亦或有限，原料端焦煤在保供 及鼓励进口的基调下也难出台供应端明显收紧的政策。从基本面来看，目前钢材库存持续上升，供应压力在上 升，负反馈矛盾在积累。短期或受政策预期及市场情绪带动出现反弹，但随着产业矛盾升级，对上涨空间不宜 过分乐观，供需逻辑 ...

本周碳酸锂市场观点摘要 碳酸锂周报： 终端旺季带动去库，碳酸锂下方存支撑 分析师：张清 咨询账号：Z0019679 中辉期货研究院 2025.9.5 【宏观概况】国内证监会拟调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平，壮大直销渠道。深圳市罗湖等多区放开限购，非 深户可买两套。8月非农就业增长意外降温，仅增加2.2万人，6月份的就业数据向下修正至负增长，这是自2020年以来首次出现 月度就业人数萎缩。降息预期升温，投资者押注美联储年内降息三次，9月降息50基点的概率也上升。 【供给端】本周碳酸锂产量继续增加，周度产量维持在2万以上。锂辉石产量大幅增加弥补云母和盐湖减量。2025年8月智利碳酸 锂出口数量为1.69万吨，环比减少19.2%，同比增加4.9%。其中出口到中国1.3万吨，环比减少4.8%，同比增加6.9%。 【需求端】乘联分会发布数据，8月新能源车市场零售107.9万辆，比去年同期增长5%，较上月同期增长9%；今年以来累计零售 753.5万辆，比去年同期增长25%。2025年8月全国新能源市场零售渗透率55.3%。全国乘用车厂家新能源批发129.2万辆，比去年 同期增长23%，较上月同期增长9%；今 ...