| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 螺纹钢 | 区间运行 | 螺纹产量继续上升，表观需求基本持平，库存变化不大。钢厂盈利水平较 | | | | 高，铁水产量仍然高企。由于绝对库存水平同比偏低，钢材出口需求仍然 | | | | 较好，供需总体矛盾不大。目前未出现强驱动，多空走势均缺乏持续性， | | | | 维持区间运行。【2970，3010】 | | 热卷 | 区间运行 | 热卷产量小幅上升，表观需求环比略降，库存变化不大。供需总体相对平 | | | | 衡，出口需求仍在，矛盾不大。当前市场缺少持续的方向性驱动，维持区 | | | | 间运行。【3100，3140】 | | | 区间参与 | 基本面看，需求端铁水产量转增，后期钢企利润仍支撑铁矿需求维持高位。 | | 铁矿石 | | 供给端发到货双增，港口去库，钢厂增库。整体供需结构环比继续改善， | | | | 矿价偏强运行。短期区间参与，中期逢高布空【705，730】 | | 焦炭 | 反弹 | 焦炭第四轮提降后，焦企亏损加深，市场出现提涨声音。独立焦企产量近 | | | | 期有所回落，库存环比 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | 区间运行 | 螺纹产量回升，表观需求继续下降，体现了近期较好的高炉利润与需求淡 | | | | 季特征。库存小幅下降，供需总体上矛盾不大，部分地区缺规格现象仍然 | | 螺纹钢 | | 存在。铁水产量仍然处于高位，出口需求仍然较好。外围地缘政治升级有 | | | | 一定的向上拉动作用，在现实基本面未出现明显改善的背景下，短期或偏 | | | | 强，中期仍或区间运行。【2950，2990】 | | 热卷 | 区间运行 | 热卷产量小幅下降，表观需求环比回升，库存重新下降。供需总体相对平 | | | | 衡，矛盾不大。地缘政治风险抬高商品整体水平，短期表现或偏强，中期 | | | | 维持区间运行。【3070，3110】 | | | | 基本面看，需求端铁水产量转增，后期钢企利润仍支撑铁矿需求维持高位。 | | 铁矿石 | 区间参与 | 供给端发到货双增，港口去库，钢厂增库。整体供需结构环比继续改善， | | | | 矿价偏强运行。短期区间参与，中期逢高布空【690,715】 | | 焦炭 | 区间运行 | 近 ...

品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 盘整 油价重回基本面定价，消费旺季 VS 供给增加，油价盘整。本周一周二油 价大幅下跌，地缘风险溢价被挤出，油价重回基本面定价。OPEC+从 4 月 份开始正式增产，当前产能处于增产初期，加上当前处于消费旺季，油价 下方有一定支撑，但随着增产量逐渐上升，油价下行压力较大。策略：轻 仓试空并购买看涨期权保护。SC【490-520】 LPG 反弹偏空 地缘缓和，成本端大幅下降，液化气承压。特朗普宣布，以色列和伊朗已 同意全面停火，成本端油价大幅回落；下游化工需求继续回升，PDH、烷 基化、MTBE 开工率上升；库存端利好，港口库存连续下降。策略：成本 端利空，可轻仓试空。PG【4250-4350】 L 空头盘整 装置大量重启，停车比例降至 13%，美伊冲突升级，盘面波动加剧。淡季 继续补库意愿不足，华北基差为 19（环比+71）。本周检修力度增加，预 计产量继续下降。需求淡季，下游补库力度放缓，关注后续库存去化力度。 策略：反弹偏空。L【7200-7400】 PP 空头盘整 停车比例上升，下游刚需采购，综合利润修复。华东基差为 116（环比-42）。 近期检修力度加剧，预 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 黄金 | | 伊以停火、加沙也正在寻求停火、泽连斯基与特朗普会面商谈停火，避险情绪 | | | 强势震荡 | 消退，价格走低。但是中长期不确定性仍然较多，长期全球秩序尚在重塑，黄 | | | | 金战略配置。【760-790】 | | 白银 | 区间震荡 | 白银受黄金价格影响大幅下挫。目前，金银比价目前回归正常区间，目前白银 基本面变化不大，盘面关注 8700 支撑，考虑到白银的品种特性弹性较大，操作 | | | | 上做好仓位控制。【8550-8900】 | | 铜 | 多单持有 | 美元指数小幅回落，铜重心上移，建议前期铜多单继续持有。中长期看，中美博弈 | | | | 进入新阶段，全球铜矿紧张难以缓解，铜作为重要战略资源，我们对铜长期看涨仍 | | | | 旧有信心。沪铜关注区间【78000，79500】 | | 锌 | 反弹 | 宏观和板块情绪积极，海内外锌库存去化，锌延续反弹站稳上方整数关口，建 议暂时观望，长期看，锌供增需弱，把握逢高空机会。沪锌关注区间【21800， | | | | 22500】 | ...

阿根廷农林渔业国秘处发布的月报显示，阿根廷 2024/25 年度大豆种植面积预估为 1780 万公顷，较 上月预估上调 0.6%，较上一年度的 1660 万公顷增加 7.2%。阿根廷 2024/25 年度大豆产量预估为 4990 万吨，较上月预估增加 1.8%，较上年度的 4820 万吨增加 3.5%。 Mysteel：截至 2025 年 06 月 20 日，全国港口大豆库存 783.3 万吨，环比上周增加 40.60 万吨；同 比去年增加 91.03 万吨。125 家油厂大豆库存为大豆库存 637.99 万吨，较上周增加 38.39 万吨，增幅 6.40%， 同比去年增加 91.56 万吨，增幅 16.76%；豆粕库存 50.89 万吨，较上周增加 9.89 万吨，增幅 24.12%， 同比去年减少 45.88 万吨，减幅 47.41%。 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及投机支撑阻力 | | --- | --- | --- | | 豆粕 | 按照 短线调整 | CPC 月度展望来看，6 月降雨天气展望顺利，美豆种植天气基本顺利。南美方 面，基本丰产定局。国内方面，国内港口及油厂大豆，豆粕进入累库阶段。 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | | 伊以冲突缓和，油价挤出地缘溢价。上周末美国下场对伊朗核设施进行轰 | | 原油 | 偏弱 | 炸，伊朗扬言封锁霍尔木兹海峡，当地时间 23 日，特朗普宣布，以色列 | | | | 和伊朗已同意全面停火，油价大幅回落。当前油价重回供需基本面定价， | | | | 走势震荡偏弱。策略：轻仓试空并购买看涨期权保护。SC【500-530】 | | | | 地缘缓和，成本端大幅下降，液化气承压。特朗普宣布，以色列和伊朗已 | | LPG | 偏弱 | 同意全面停火，成本端油价大幅回落；下游化工需求继续回升，PDH、烷 | | | | 基化、MTBE 开工率上升；库存端利好，港口库存连续下降。策略：成本 | | | | 端利空，可轻仓试空。PG【4150-4250】 | | L | | 地缘降温，社库大幅去化，淡季继续补库意愿不足，华北基差为 90（环比 | | | 空头延续 | +144）。本周检修力度增加，预计产量继续下降。需求淡季，下游补库力 | | | | 度放缓，关注后续库存去化力度。策略：反弹偏空。L【72 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 螺纹钢 | 区间运行 | 螺纹产量回升，表观需求继续下降，体现了近期较好的高炉利润与需求淡 | | | | 季特征。库存小幅下降，供需总体上矛盾不大，部分地区缺规格现象仍然 | | | | 存在。铁水产量仍然处于高位，出口需求仍然较好。外围地缘政治升级有 | | | | 一定的向上拉动作用，在现实基本面未出现明显改善的背景下，短期或偏 | | | | 强，中期仍或区间运行。【2950，2990】 | | | 区间运行 | 热卷产量小幅下降，表观需求环比回升，库存重新下降。供需总体相对平 | | 热卷 | | 衡，矛盾不大。地缘政治风险抬高商品整体水平，短期表现或偏强，中期 | | | | 维持区间运行。【3070，3110】 | | | | 基本面看，需求端铁水产量转增，后期钢企利润仍支撑铁矿需求维持高位。 | | 铁矿石 | 区间参与 | 供给端发到货双增，港口去库，钢厂增库。整体供需结构环比继续改善， | | | | 矿价偏强运行。短期区间参与，中期逢高布空【690，715】 | | 焦炭 | | 近期焦化利润 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及投机支撑阻力 | | --- | --- | --- | | 豆粕 | 按照 短线整理 | CPC 月度展望来看，6 月降雨天气展望顺利，美豆种植天气基本顺利。南美方 | | | | 面，基本丰产定局。国内方面，国内港口及油厂大豆，豆粕进入累库阶段。饲料企 | | | | 业库存补库大幅恢复。6 月美农报告中性。由于美豆种植基本顺利叠加国内豆粕累 | | | | 库，整体基本面依然偏空。虽然美豆优良率同比偏低，但目前产量实际影响较小， | | | | 更多为炒作。本周国内大豆及豆粕最新库存环比增加，利空市场情绪，美豆种植天 | | | | 气顺利，缺乏利多驱动。在月底美豆面积重要数据公布前，预计将维持震荡整理行 | | | | 情为主，看多追多操作谨慎对待。主力【3000，3060】 | | 菜粕 | 短线整理 | 目前油厂菜籽菜粕库存暂无压力，商业菜粕库存偏高利空近月 7 月菜粕价格。6 月 | | | 至 | 8 月菜籽进口同比大幅下降，加上加籽进口利润不佳，长期进口量预期偏低，供 | | | | 应展望压力减轻，加籽的强势叠加国内菜籽进口偏低，对菜粕价格构成较强支持 ...

中辉有色观点 【基本逻辑】：①鲍威尔重申不急于降息。美联储主席鲍威尔向国会提交半年度货 币政策报告证词。鲍威尔表示，政策调整对经济的影响仍存在不确定性，但目前处于有 利位置，可以等待再考虑利率调整。他指出，最终的关税水平将决定其影响，关税可能 推高物价并对经济产生压力，对通胀的影响可能是短暂的，也可能会持续更长时间。② 关税谈判不顺利。面对 7 月 9 日美国对欧盟出口商品征收 50%关税的威胁，美国要求欧 盟做出被视为"不平衡、单方面"的让步，欧盟正考虑是否启动反制措施。③市场预期 中东局势可控。特朗普致电以色列总理内塔尼亚胡，要求其完全避免对伊朗采取任何攻 击行动。内塔尼亚胡告诉特朗普，他无法取消这次袭击，最终，（以色列）决定大幅缩 减攻击规模并取消对大量目标的攻击。伊朗总统表示，如果以色列不违反停火协议，伊 朗就不会违反。伊方已准备在谈判桌上进行对话。④逻辑主线。关税地缘变数较大，长 期全球降低美元依赖及财政货币双宽松趋势不变，黄金长牛逻辑不变。 资料来源：Wind，中辉期货 【行情回顾】：鲍威尔拒绝降息、特朗普熄火中东，黄金有下挫。 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | | 伊以冲突缓和，油价挤出地缘溢价。周末美国下场对伊朗核设施进行轰炸， | | 原油 | 偏弱 | 伊朗扬言封锁霍尔木兹海峡，当地时间 23 日，特朗普宣布，以色列和伊 | | | | 朗已同意全面停火，油价大幅回落。当前油价重回供需基本面定价，走势 | | | | 震荡偏弱。策略：短期建议观望，等待地缘风险进一步释放。SC【510-540】 | | | | 地缘缓和，成本端大幅下降，液化气承压。特朗普宣布，以色列和伊朗已 | | LPG | 偏弱 | 同意全面停火，成本端油价大幅回落；下游化工需求继续回升，PDH、烷 | | | | 基化、MTBE 开工率上升；库存端利好，港口库存连续下降。策略：成本 | | | | 端利空，可轻仓试空。PG【4200-4350】 | | | | 地缘降温，社库大幅去化，停车比例升至 19%，华北基差为-54（环比-29）。 | | L | 2024 | 年自伊朗进口 LL、HD、LD 占比分别为 2%、9%、13%，进口存缩量 | | | 空头盘整 | 预期。本周检修力度增 ...