作者：黄旖琦 随着技术发展，电商业务崛起，智能手机渗透生活各方面，也成为重要的广告主。白马户外媒体(00100)表示，由于之 前经济放缓，导致来自传统行业客户的广告收入减少，电商和IT成为主要增长动力，业务占比约一半。 答：广告客户总数由去年6月底的519名减少至目前的424名，主要由于行业竞争越来越激烈，加上一些客户的销售放 缓，广告费承受能力减弱，流失到其他竞争对手中，但是我们无意价格战。 白马户外媒体公布中期业绩，据智通财经APP了解，今年上半年该公司总营业额同比增加1.8%至7.63亿元（人民币， 下同），而利润则减少15.5%至7685.4万元，主要因为早期投资后，资本开支摊销增加，加上变现导致汇率亏损。 白马户外媒体首席营运官张怀军表示，上半年的收入增幅并不满意，主要是因为上半年食品饮料等传统客户销售放 缓，广告投入减少，所以第一季收入下跌，幸好第二季回升。 但他指出，为了应对这方面冲击，公司已经寻求了新客户，尤其是电商和IT行业的广告需求加大，目前对业务占比已 经超过一半，是未来增长的主动力。 张怀军表示，近来户外广告行业的竞争激烈，但是无意打价格战，而且上半年还有提价，所以出租率下跌。虽然流失 ...

来源：第一财经 随着稀宇科技（MiniMax，00100.HK）1月9日在港交所的一声锣响，上海也创下了"一个月5家AI企业上 市"的纪录。 过去30天内，从GPU到AI制药，上海已有5家AI企业（壁仞科技、沐曦股份、英矽智能、天数智芯、稀 宇科技）接连登陆资本市场。这种罕见的"上市潮"背后反映出一个信号——上海AI产业正在进入"收获 期"。 这并非偶然的资本狂欢。不同于其他城市单点突破的模式，上海正在构建一个从"大脑"（算力算法） 到"血液"（语料）再到"四肢"（具身智能）的完整生命体。不同于互联网时代的"模式创新"，这5家AI 企业都具有极高的硬科技含量，资本市场之所以买单，是因为上海提供了"热带雨林式"的全产业链布 局。 上海交通大学、上海人工智能研究院院长宋海涛告诉第一财经记者，创新需要土壤，土壤需要有一定基 数的创新群体才能形成足够的厚度，而在人工智能领域，上海的各方面基数在国内是领先的，"上海集 聚了从硬件、软件、GPU、算法、模型训练到应用全产业链布局，这是全国其他城市不具备的"。 "模都"AI生态全产业链爆发 在AI 2.0时代，大模型是核心引擎。上海没有选择做简单的"应用套壳"，而是死磕底层 ...

Core Viewpoint - Shanghai's AI industry is entering a "harvest period" with five AI companies listed in one month, indicating a robust ecosystem that integrates hardware, software, and applications, unlike other cities that focus on singular breakthroughs [3][4]. Group 1: AI Industry Growth - In the past 30 days, five AI companies from Shanghai have gone public, showcasing a unique "listing wave" that reflects the city's comprehensive AI industry chain [3]. - Shanghai is building a complete ecosystem from "brain" (computational algorithms) to "blood" (data) and "limbs" (embodied intelligence), which is not seen in other cities [3][4]. - The AI industry in Shanghai is projected to exceed 550 billion yuan in scale by 2025, with a growth rate of over 30% [5]. Group 2: Major AI Companies - MiniMax, established in early 2022, is a representative of Shanghai's local AI model companies, achieving the fastest IPO globally with a workforce where 73.8% are R&D personnel [5][6]. - MiniMax's model, MiniMax-M2, has a code generation speed twice that of its U.S. counterpart Claude, at only 8% of the cost, demonstrating significant efficiency [5][6]. - By September 2025, MiniMax had 212 million personal users, with 73.1% of its revenue coming from overseas, highlighting its global expansion [6][8]. Group 3: GPU and Computational Power - Shanghai is recognized as China's "GPU capital," with four major GPU companies successfully listed, indicating a strong foundation for AI technology [10][12]. - The local integrated circuit industry has been developing for decades, positioning Shanghai as a leader in the global semiconductor landscape [12][13]. - The city has established a complete integrated circuit industry chain, fostering numerous leading enterprises across various segments [13]. Group 4: Embodied Intelligence and Robotics - Human-shaped robots are seen as the ideal carriers for embodied intelligence, with significant milestones achieved in mass production [15][17]. - Shanghai's local robotics companies are rapidly scaling up production, with plans for substantial increases in output capacity [17][18]. - The city is enhancing its embodied intelligence training facilities and supporting the establishment of unified training standards across regions [18][19].

这并非偶然的资本狂欢。不同于其他城市单点突破的模式，上海正在构建一个从"大脑"（算力算法）到"血液"（语料）再到"四肢"（具身智能）的完整生命 体。不同于互联网时代的"模式创新"，这5家AI企业都具有极高的硬科技含量，资本市场之所以买单，是因为上海提供了"热带雨林式"的全产业链布局。 上海交通大学、上海人工智能研究院院长宋海涛告诉第一财经记者，创新需要土壤，土壤需要有一定基数的创新群体才能形成足够的厚度，而在人工智能领 域，上海的各方面基数在国内是领先的，"上海集聚了从硬件、软件、GPU、算法、模型训练到应用全产业链布局，这是全国其他城市不具备的"。 "模都"AI生态全产业链爆发 在AI 2.0时代，大模型是核心引擎。上海没有选择做简单的"应用套壳"，而是死磕底层技术，正以大模型产业生态体系孵化AI产业。 作为创新策源地，上海集聚了上海人工智能实验室、脑科学与类脑研究中心等基础研发平台，还有上海期智研究院、中国电信上海人工智能研究院、上海算 法创新研究院、上海科学智能研究院和微软、亚马逊等行业创新中心和AI实验室、加速器等，并集聚了25万AI人才，占全国三分之一。 不同于其他城市单点突破的模式，上海正在构建一 ...

Macro Strategy - The report discusses the "K-shaped differentiation" in China's consumption market, highlighting the split between high-end quality consumption and high cost-performance consumption driven by changes in income structure and generational shifts [6][8] - The K-shaped differentiation reflects a shift in consumer behavior, where emotional value is increasingly prioritized alongside practical value, leading to diverse consumption choices [6][8] - Retailers are adapting to this differentiation by adjusting their brand strategies and product offerings to cater to both ends of the consumer spectrum [6][8] Fixed Income - The report analyzes the current state of urban investment bonds in Fujian Province, indicating a high-pressure regulatory environment aimed at consolidating debt reduction achievements [2][12] - Fujian's economic performance is solid, with a GDP of 57,761 billion yuan and a growth rate of 5.50% in 2024, alongside a strong fiscal position with a public budget revenue of 3,615.29 billion yuan [2][12] - The report suggests a strategy of "regional digging → duration selection → rating down" for investment in urban investment bonds, emphasizing the importance of extending durations and focusing on platforms with strong debt repayment capabilities [2][12] Industry Analysis - The report highlights the growth potential of Meili Tianyuan Medical Health (02373.HK), which has established a comprehensive ecosystem in beauty and health management, showing strong revenue growth and profitability [4][13] - The company is expected to achieve net profits of 3.1 billion, 4.1 billion, and 5.2 billion yuan from 2025 to 2027, with corresponding growth rates of 36.67%, 31.79%, and 25.86% [4][13] - MINIMAX-WP (00100.HK) is positioned as a benchmark for AI export from China, with projected revenues of 0.81 billion, 1.95 billion, and 3.99 billion USD from 2025 to 2027, reflecting a compound growth rate exceeding 130% [5][15]

MINIMAX-WP(00100)公布配发结果，公司全球发售2919.76万股，公开发售占17.4%，国际发售占 82.6%。每股发售价165港元，全球发售净筹约45.96亿港元。每手100股，预期股份将于2026年1月9日上 午九时正在联交所开始买卖。 其中，香港公开发售获1837.17倍认购，国际发售获36.76倍认购。 ...

智通财经APP讯，MINIMAX-WP(00100)公布配发结果，公司全球发售2919.76万股，公开发售占 17.4%，国际发售占82.6%。每股发售价165港元，全球发售净筹约45.96亿港元。每手100股，预期股份 将于2026年1月9日上午九时正在联交所开始买卖。 其中，香港公开发售获1837.17倍认购，国际发售获36.76倍认购。 ...

假设全球发售于2026年1月9日(星期五)上午八时正(香港时间)或之前成为无条件，预期A类普通股将于 2026年1月9日(星期五)上午九时正(香港时间)开始在联交所交易。A类普通股将以每手20股A类普通股进 行交易，股份的股份代号将为0100。 格隆汇1月8日丨MINIMAX-WP(00100.HK)公告，公司全球发售29,197,600股，每股165.00港元，所得款 项净额45.96亿港元。香港公开发售股份数目占全球发售股份数目17.4%，获认购1837.17倍；国际发售 股份数目占全球发售股份82.6%，获认购倍36.76倍。 ...

除非本公告另有界定，否則本公告所用詞彙應與MiniMax Group Inc.（「本公司」）日期為2025 年12月31日（星期三）的招股章程（「招股章程」）所界定者具有相同涵義。 本公告僅供參考，並不構成對任何人士進行收購、購買或認購本公司任何證券的要約或誘使作 出要約的邀請。本公告並非招股章程。潛在投資者在決定是否投資於發售股份前，應細閱招股 章程內有關下文所述全球發售的詳細資料。有關發售股份的任何投資決定應僅依賴招股章程所 提供的資料而作出。 本公告概不構成要約出售或游說要約購買發售股份，而在任何作出有關要約、游說或出售即屬 違法的司法管轄區內，概不得出售任何發售股份。本公告不得直接或間接於或向美國或法律禁 止有關派發的任何其他司法管轄區發佈、刊發或派發，而本公告亦並非在美國或任何其他司法 管轄區出售或游說購買或認購證券的要約。發售股份並無亦不會根據美國《證券法》或美國任何 州證券法登記，亦不得於美國境內或向美國人士（定義見美國《證券法》S規例）或代表美國人士 或為其利益提呈發售、出售、抵押或轉讓，惟獲豁免遵守美國《證券法》登記規定或屬毋須遵 守美國《證券法》登記規定的交易除外。發售股份(1)根據第14 ...

【导读】 MINIMAX暗盘大涨26%！ 中国基金报记者 格林 1月8日，港股三大指数 齐 跌。截至收盘，恒生指数跌1.17%，恒生科技指数跌1.05%， 恒生 国企指数跌1.09%。 全日大市成交额为 2683亿港元，南向资金净卖出49.01亿港元。 | 序号 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额 | 年初至今 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | HSI | 恒生指数 | 26149.31c | -309.64 | -1.17% | 2683亿 | 2.02% | | 2 | HSTECH | 恒生科技 | 5678.34c | -60.18 | -1.05% | 754亿 | 2.94% | | 3 | HSBIO | 恒生生物科技 | 15879.59c | -13.66 | -0.09% | 127亿 | 12.00% | | 4 | HSCEI | 恒生中国企业指数 | 9039.34c | -99.41 | -1.09% | 941亿 | 1.41% | | 5 | HSCI | 恒生综合指数 ...