公司公布2025 年业绩：收入99.5 亿港元，同比下降11.5%，系物业销售波动影响，其中租赁业务收入同 比下降1%；股东应占基本纯利32 亿港元，同比增长3.5%，略高于市场预期，主要系物业销售同比减 亏、租赁收入跌幅收窄推动。末期派息40 港仙（全年累计52 港仙）、对应股息收益率5.5%，符合市场 预期。 内地商场表现亮眼。2025 年公司内地商场总零售额同比增长4%，其中Q3/Q4 分别增长10%/18%、Q4 单 季度零售额为历史新高；全年租金同比增长1%、其中2H25 同比3%。公司积极补强个护美妆、餐饮、 运动休闲、时尚生活等业态，全面提升消费者体验，推动出租率及客流实现提升。其他方面，香港租赁 组合收入2H25 环比保持平稳，内地办公楼收入全年同比下降8%。 机构：中金公司 研究员：王翼羽/程坚/孙元祺 2025 年业绩小幅高于市场预期 基于对物业销售结算进度和利息费用的调整，我们分别上调2026/2027 年盈利预测5%/8%至32.0/32.9 亿 港元（同比0%/+3%）。维持跑赢行业评级，上调目标价12%至11.6 港元（对应4.5%的2026 目标股息 率、18 倍2026 核心市 ...

房地产 2026 年 02 月 01 日 相关研究 《房地产行业 2026 年投资策略：潮平待 风起，扬帆更远航》 2025/11/17 《好房子的另类破局之道，引领核心城市 五重共振——好房子专题报告系列之三》 2025/09/10 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 顾铮 A0230525120002 guzheng@swsresearch.com 首批商业不动产 REITs 上报，三条红线政策逐步退场 看好 —— 地产及物管行业周报（2026/1/24-2026/1/30） 本期投资提示： 评 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 研究支持 顾铮 A0230525120002 guzheng@swsresearch.com 联系人 顾铮 A0230525120002 guzheng@swsresearch.com 行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 ⚫ 地产行业数据：新房成交环比回升、二手房环比下降，新房成交推盘比回落。上周 (1.24-1.30)34 ...

智通财经记者 | 王婷婷 "从中长远期来看，我觉得大陆办公楼市场还是有机会。"1月30日，恒隆集团（00010.HK）及恒隆地产 （00101.HK）董事长陈文博在业绩会上表示，对2026年的发展会持审慎乐观态度。 在老牌港资开发商中，恒隆集团最先交出2025年成绩单。过去一年，受物业销售减少影响，恒隆集团的 总收入同比下滑；租赁收入因租户组合持续优化，也有轻微下跌；而股东应占基本纯利按年上升3%。 财报数据显示，截至2025年12月31日，恒隆集团录得总收入104.14亿港元，较2024年下跌11%，整体营 业溢利为68.36亿港元。收入下跌主要由于物业销售收入大幅下降83%至2.64亿港元。股东应占基本纯利 上升3%至24.07亿港元，每股基本盈利1.77港元。 据智通财经了解，恒隆集团目前在售物业不多，内地和香港可供销售项目如蓝塘道项目、武汉恒隆府、 昆明君悦居等，这些项目素质较高且售价都不低，销售需要等待时机。 在恒隆集团及恒隆地产行政总裁卢韦柏看来，2025年下半年香港住宅市场明显回暖，是因为利率开始回 落，资金流动性也变得宽松。尤其是很多人会进行去美元化操作，要么选择相对稳定的港币，要么把资 金投 ...

1月30日，恒隆地产公布2025年度全年业绩。受物业销售收入大幅减少影响，该公司全年总收入同比下 跌11%至99.50亿港元；不过，核心物业租赁业务整体保持韧性。 下半年表现改善 从经营端看，恒隆地产2025年下半年的表现明显优于上半年。该公司披露的数据显示，自2025年5月份 起，商场租赁重拾增长，以上海、无锡、大连及昆明等地项目的增幅最为显著。恒隆地产管理层透露， 该公司去年第四季度客流以及出租率、零售额几乎均创新高。 与零售物业相比，写字楼仍是当前业绩中承压较为明显的板块。恒隆地产管理层在业绩会上坦言，写字 楼市场整体存在压力，对整体租赁收入形成一定拖累。 恒隆地产管理层表示，2025年推出的"恒隆V.3"策略集中于核心城市扩展业务、提升顾客体验，通过高 资本效益和审慎甄选的投资项目，巩固业务规模和项目可见度。 该公司披露，杭州、无锡、昆明及上海南京西路等重点项目正有序推进。其中，上海恒隆广场的扩建项 目于2025年6月份顺利封顶，预计于2026年下半年开幕。杭州恒隆广场商场预计于2026年4月份开幕，目 前预租率约90%。 从去年全年业绩来看，恒隆地产核心物业租赁收入仅同比下降1%；整体零售租出率仍维 ...

2026.01. 30 本文字数：1900，阅读时长大约3.5分钟 报告期内，上海港汇恒隆广场多家旗舰店开业，租户组合丰富，推动租户销售额大幅增长20%，位 列各商场之首；上海恒隆广场的租户销售额也实现了4%的增长，反映出当前奢侈品消费的韧性。全 年累计来看，恒隆旗下内地各大商场的租户销售额实现同比增长4%。 作者 | 第一财经 郑娜 内地消费见底修复，零售商场率先感知到暖意。1月30日，恒隆地产（00101.HK）披露了2025年 业绩，报告期内，实现营收99.5亿港元，同比下降11%；股东应占基本纯利为港币32.02亿港元， 同比增长3%。 具体来看，恒隆地产全年收入下滑是受物业销售收入贡献减少的影响，而作为核心收入来源的物业租 赁业务，在2025年实现收入93.89亿港元，同比下降1%。其中，内地物业租赁收入实现64.14亿港 元，同比下降1%，按人民币计则实现58.78亿元，同比持平。 在内地物业租赁组合中，零售商业是核心，实现收入约48.71亿元，同比微增1%，扭转了2024年的 下跌趋势；截至2025年底，整体出租率因租户优化调整提升2个百分点，达到96%。 位于上海的恒隆广场、港汇恒隆广场仍是收 ...

位于上海的恒隆广场、港汇恒隆广场仍是收入支柱，年内分别实现租赁收入16.61亿元、11.97亿元，同 比分别增长1%、2%。此外，无锡恒隆广场、大连恒隆广场亦分别实现10%以上的收入涨幅，租金收入 分别为5.02亿元、3.31亿元。 内地消费见底修复，零售商场率先感知到暖意。1月30日，恒隆地产（00101.HK）披露了2025年业绩， 报告期内，实现营收99.5亿港元，同比下降11%；股东应占基本纯利为港币32.02亿港元，同比增长 3%。 具体来看，恒隆地产全年收入下滑是受物业销售收入贡献减少的影响，而作为核心收入来源的物业租赁 业务，在2025年实现收入93.89亿港元，同比下降1%。其中，内地物业租赁收入实现64.14亿港元，同比 下降1%，按人民币计则实现58.78亿元，同比持平。 在内地物业租赁组合中，零售商业是核心，实现收入约48.71亿元，同比微增1%，扭转了2024年的下跌 趋势；截至2025年底，整体出租率因租户优化调整提升2个百分点，达到96%。 | | | 收入 | | | --- | --- | --- | --- | | | | (人民幣百萬元) | | | | 2025 | 20 ...

Financial Data and Key Metrics Changes - The leasing revenue decreased by 1% year-on-year, primarily due to the depreciation of the renminbi, while operating profit increased by 1% and underlying profit improved by 3% compared to 2024 [8][9] - The net gearing ratio decreased to 32.7%, lower than the previous year, aided by a scrip dividend arrangement and reduced capital expenditures [32][66] - Overall finance costs declined by 8% due to lower borrowing costs, although net finance costs increased by 3% due to a lower capitalization ratio [33] Business Line Data and Key Metrics Changes - Mainland rental revenue remained flat year-on-year, with retail revenue up by 1% and office revenue facing headwinds, expected to continue for 18-24 months [10][20] - In Hong Kong, retail revenue decreased by 2%, but the decline was mitigated from a previous 4% drop in the first half of the year [9][24] - The residential segment showed positive momentum with significant sales in the Blue Pool Road project, indicating a recovery in the Hong Kong residential market [29][73] Market Data and Key Metrics Changes - The mainland market is experiencing structural and cyclical corrections, with a cautious outlook for the office sector due to increased supply and tenant bargaining power [7][20] - Hong Kong's retail market is seen as more structural, with a slower recovery expected compared to the cyclical nature of the mainland market [63][64] - The company reported record-high foot traffic and sales in Q4, driven by non-luxury segments, while luxury brands showed mixed performance [54][56] Company Strategy and Development Direction - The company introduced its V3 strategy, focusing on scaling with minimal capital expenditure and faster project execution, aiming to enhance market share in key cities like Shanghai and Hangzhou [4][6][37] - The strategy emphasizes leveraging existing resources and relationships to improve return on investment and return on equity [6][37] - The company plans to continue enhancing its non-luxury offerings while maintaining a balanced approach to luxury retail [61] Management's Comments on Operating Environment and Future Outlook - Management expressed cautious optimism about the retail outlook in mainland China, with expectations for gradual recovery in tenant sales [54][56] - The company is preparing for potential foreign investment returns to China, which could positively impact the office market [23] - Management remains conservative about the luxury segment's recovery, noting that growth has primarily come from non-luxury categories [56][58] Other Important Information - The company is celebrating its 66th anniversary in 2026, planning to enhance consumer engagement through various marketing initiatives [18][55] - The company has achieved significant improvements in its ESG goals, including a 42% reduction in carbon emissions [36] Q&A Session Summary Question: CEO succession plans and qualities sought in a new CEO - The outgoing CEO clarified that retirement was a personal goal and not a surprise to the board, emphasizing the importance of family time [47][49] - The board is actively seeking a successor and will announce details when available, with an advisory role for the outgoing CEO confirmed [52][53] Question: Outlook for Mainland China retail and tenant sales - Management noted that Q4 performance exceeded expectations, with record-breaking sales and foot traffic, but remains cautious about future growth in luxury retail [54][56] Question: Leasing strategy for 2026 and performance stabilization in Wuhan and Shenyang - The company plans to continue adding experiential non-luxury spaces and is optimistic about stabilization in repositioned malls by 2026 or 2027 [77]

January 2026 2025 Annual Results Presentation Contents 2025 Annual Results Announcement 2025 Annual Results Investor Presentation 03 2025 Annual Results Highlights 19 Hang Lung V.3 24 ESG Highlights 36 Chinese Mainland Portfolio 40 Hong Kong Portfolio 45 Development Highlights 48 Appendix 49 HLP – Financial Highlights and Position 52 HLG – Financial Highlights and Position 2025 Annual Results Highlights Hang Lung Properties (101.HK) | | | | Operating | | Underlying | | HLP – | | Dividends per share | | | -- ...

每经AI快讯，恒隆地产(00101.HK)午后拉升转涨逾2%，今早一度跌超2.5%。截至发稿，恒隆地产涨 2.35%，报9.57港元，成交额1.68亿港元。 ...

股东应占基本纯利上升3%至32.02亿港元。物业销售亏损收窄足以抵销物业租赁营业溢利下跌，以及资 本化利息减少导致财务费用上升所带来的影响。每股基本盈利为0.65港元。拟派末期息每股0.40港元。 消息面上，恒隆地产午间发布2025年度全年业绩，恒隆地产总收入为99.50亿港元，较去年下跌11%， 主要因为物业销售收入下降83%至2.64亿港元。整体营业溢利上升1%至65.27亿港元。受内地办公楼租 赁市场持续疲弱及香港经济复苏较预期慢影响，物业租赁收入及营业溢利同步下跌1%，至93.89亿港元 及66.63亿港元。 恒隆地产(00101)午后拉升转涨逾2%，今早一度跌超2.5%。截至发稿，涨2.35%，报9.57港元，成交额 1.68亿港元。 ...