港股公司报告 | 公司点评 思考乐教育（01769） 证券研究报告 加快广州等地发展 公司发布 2024 年业绩 全年收入 8.5 亿元，同增 49%，经调归母净利 1.76 亿元，同增 63%，其中 调整项为股份支付约 0.3 亿元以及直播电商亏损约 0.14 亿元。 2024 年公司收入分拆看，非学科素质课程及其他收入 7.7 亿元，同增 48%； 其中入读学生 35 万人次，同增 46%；辅导课程 869 万课时，同增 46%。 辅导课程收入 0.86 亿元同增 65%，其中入读学生 3.7 万人次，同增 62%； 辅导课程 94 万课时，同增 61%。 公司多种非学科素养课程，包括科学素养、乐学国学、逻辑思维训练及妙 维国际素养等课程，需求强劲。2024 年公司来自素养课程收入增长，相关 辅导课时亦增长。课程取得学生及家长的高度认可，学思结合，持续注重 发挥孩子主观能动性，培养深度思考力，切实满足孩子的全面发展。2024 年公司收入及净利增长主要系（i）总辅导课时增加，带动收益增加及（ii） 公司持续努力提升营运效率。 公司在广东策略发展取得进展 公司已于 2024 年中开始筹备重启广州市场的业务，广 ...

港股公司报告 | 公司点评 思考乐教育（01769） 证券研究报告 全年收入 8.5 亿元，同增 49%，经调归母净利 1.76 亿元，同增 63%，其中 调整项为股份支付约 0.3 亿元以及直播电商亏损约 0.14 亿元。 2024 年公司收入分拆看，非学科素质课程及其他收入 7.7 亿元，同增 48%； 其中入读学生 35 万人次，同增 46%；辅导课程 869 万课时，同增 46%。 辅导课程收入 0.86 亿元同增 65%，其中入读学生 3.7 万人次，同增 62%； 辅导课程 94 万课时，同增 61%。 公司多种非学科素养课程，包括科学素养、乐学国学、逻辑思维训练及妙 维国际素养等课程，需求强劲。2024 年公司来自素养课程收入增长，相关 辅导课时亦增长。课程取得学生及家长的高度认可，学思结合，持续注重 发挥孩子主观能动性，培养深度思考力，切实满足孩子的全面发展。2024 年公司收入及净利增长主要系（i）总辅导课时增加，带动收益增加及（ii） 公司持续努力提升营运效率。 公司在广东策略发展取得进展 公司已于 2024 年中开始筹备重启广州市场的业务，广州的课程受到家长及 学生的认可，初步取得可喜成 ...

证券研究报告 思考乐教育 (1769 HK) 港股通 业绩弹性兑现，成长路径清晰 全面强化师资力量和中台能力；高中双休政策及全日制业务或带来新增量 25 年公司将大力引进高学历师资，计划将一本以上教师占比提升至 85%以 上；公司将更加聚焦中层体系建设，在总部赋能下打造大产品中心、师训中 心、教学中心，以支撑集团业务规模持续扩张。此外，高中双休政策的逐步 落实有望带来增量培训需求，公司将持续扩大高中业务规模，探索志愿填报、 艺考等延伸业务，并加大对全日制业务的投入，挖掘中高考复读市场潜力。 维持买入评级 我们在 24 年基数上小幅调整盈利预测，预计 25-27 年经调整归母净利润为 2.44/3.29/4.24 亿元（上调 5%/7%/-）。可比公司 25E PE 一致预测均值为 18.63x，考虑到公司股票流动性相对弱于美股和 A 股上市的可比公司，给 予一定折价，给予 15x 25E PE，得到目标价 7.01 港元（前值：8.68 港元， 对应 19x 25E PE，基于可比估值变动调整）。 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不 發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容所產生或因依賴該等內容而引致的任何損失 承擔任何責任。 SCHOLAR EDUCATION GROUP 思 考 樂 教 育 集 團 （ 在開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：1769） 截至二零二四年十二月三十一日止年度的年度業績公告 摘要 董事會欣然宣佈本集團截至二零二四年十二月三十一日止年度的綜合業績。該等業績已 經本公司審核委員會審閱。 財務摘要 | | 截至 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 十二月三十一日止年度 | | | | | | 二零二四年 | 二零二三年 | 變動 | 變動比率 | | | 人民幣千元 | 人民幣千元 | 人民幣千元 | | | 收益 | 852,327 | 570,614 | 281,713 | 49.4% | | 毛利 | 333,392 | 238,551 | 94,841 | 39.8% | | 本公司擁有人應佔年內溢利 | 145,645 | 85,988 ...

Key Points Industry and Company Overview - **Company**: Skarlo Education - **Industry**: Education, specifically after-school tutoring and training - **Location**: Focus on Shenzhen and Guangdong Province, with plans to expand to Guangzhou Growth and Expansion - **Shenzhen Expansion**: Over 145 campuses in Shenzhen, with plans to open 10 more during the winter break, reaching 150-160 by the end of the year, a 40% increase. - **Guangzhou Expansion**: Re-entry into the Guangzhou market with ongoing campus selection and headquarters renovation. Expected to start operations by the end of the year or early next year. - **Course Performance**: High school courses saw a 50% increase in revenue, and configuration growth of over 30%. Winter courses are prepared and a large promotional event was held on November 11th. Business Strategy - **New Business Lines**: Plans to add international and study abroad programs, with one international campus in Futian and plans to open 1-2 more in Nanchang and Futian. - **Profitability**: Expected to maintain a 20% profit margin for the full year of 2024, with a slight decrease in the second half due to costs associated with re-entering the Guangzhou market and opening new campuses. Market and Competition - **Market Demand**: Strong demand for after-school tutoring and training, with a focus on middle and low-income families. - **Competition**: Industry remains fragmented, with both small independent institutions and large chains operating. Skarlo Education has a competitive advantage as a regulated chain institution. Policy and Regulations - **Policy Stability**: Stable policies in Guangdong Province, with higher barriers to entry for non-disciplinary training institutions. - **Beijing Policy**: Positive signal for the industry's healthy development, with detailed guidelines for the application of licenses and the division of responsibilities between city and district education bureaus. Financial Performance - **Revenue Growth**: Revenue growth of about 2 percentage points compared to last year, with an increase of 5 percentage points announced, but slightly lower due to discounts for early enrollment or multiple subject enrollment. - **Profitability**: Profit margin in the first half of the year was stable compared to the same period last year, but slightly lower in the second half due to increased costs associated with re-entering the Guangzhou market and opening new campuses. Future Outlook - **Guangzhou Market**: Expected to start operations in January 2025, with a focus on full-grade, full-subject experience classes and high school B classes. Plans to expand the Guangzhou market over one year and contribute to overall business growth from 2026 onwards. - **Long-term Growth**: Focus on expanding the Guangzhou market, improving product and teaching quality, and consolidating and expanding the Greater Bay Area market.

各位领导大家下午好我是参议院政策事务分析师初音音今天很荣幸的邀请到了思考弱者教育的CFO苏总和我们做交流那也是有一段时间还没有苏总和公司跟踪了那么正好也是到了一个秋季的一个秋季招生的一个旺季那想请这个苏总和我们交流一下公司近期经营情况特别是秋季招生的一个情况 还有我们在政策有改变之后我们的一个网点扩张的一个速度或者说区域上有哪些变化 谢谢苏总好的 谢谢苏总 大家上午好我跟大家先介绍一下我们公司的一些最新的情况我们目前公司在增增有超过145个超区 在深圳来说我们的学校数目包括学生规模等等吧都是排名第一的然后我们目前打算寒假里边在深圳大概开10家小区左右所以如果对比去年年底的110家小区我们今年24年年底在深圳加起来应该有接近150多到160个小区 对比去年应该有超过40%以上的一个烧区的增长同时间我们也是已经确定会在年底的时候再重新回到广州这个市场目前我们广州的一些烧区的选址工作包括我们总部的一些装修工作已经在进行当中包括我们已经在半年之前吧已经在准备我们广州 那个寒假的这个造材所以目前我们广州的寒假造材吧也都准备好了所以基本上我们也是预计广州会在今年年底明年初开始重新广州有重新运起来这样子的所以明年开始我们是 ...

思考乐教育 s C H O L A R E D U C A T I O N AR 中期業績報告 思 考 彩 教育集 E SCHOLAR EDUCATION GROUP 股票代號: 1769 (於開曼群島註冊成立之有限公司) 目 錄 2 公司資料 4 公司簡介 5 財務 摘要 6 主席報告 8 管理 層 討 論 及 分 析 15 中 期 財 務 資 料 的 審 閱 報 告 16 中期簡明綜合全面收益表 17 中 期 簡 明 綜 合 資 產 負 債 表 19 中期簡明綜合權益變動表 21 中期簡明綜合現金流量表 22 中期財務資料附註 企業管治及其他資料 47 55 釋義 1 思考樂教育集團 2024中期報告 公司資料 | --- | --- | |----------------------------------------|------------------------| | | | | 董事會 | 法律顧問 | | 執行董事 | } | | 陳啟遠先生(主席) | 律凱律師事務所 | | 齊明智先生(行政總裁) | 香港 | | 李愛玲女士 | 中環皇后大道中15號 | | 冷新蘭女士 | 置地廣場約克 ...

[Table_Contacts] 盈利预测： [Table_Page] 公告点评|消费者服务Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] 【广发商社&海外】思考乐教育 (01769.HK) 业绩表现超预期，高增长有望延续 | --- | --- | |---------------------------|-------------| | 公司评级 [Table_Invest] | 买入 | | 当前价格 | 5.86 港元 | | 合理价值 | 6.23 港元 | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2024-08-22 | [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 业绩概况。公司发布 2024 年中期业绩公告。24H1 实现收入 4.0 亿元， 同比增长 58.8%；毛利率 44.4%，实现净利润 8265.2 万元，同比增长 92.5%；经调整净利润 9354.2 万元，同比增长 101.1%，超出此前市 场预期。 ⚫ 学生人次高增支撑收入端亮眼表现，合同负债表现优异对全年业绩形 成有力支撑。拆分来看，24H1 公司非学科素质课程（包括科学素养、 乐学国学、逻辑思维训练、妙维国际素养等课 ...

证券研究报告 风险提示：素质教育业务需求不及预期；素质教育行业竞争加剧；监管政策变化风险。 社会服务 首次覆盖报告 证券分析师 朱芸 S1350524070001 zhuyun@huayuanstock.com 研究支持 2024 年上半年，思考乐教育积极推进非学科素养产品转型，业绩大幅增长。2024H1 公司实现 营收 3.99 亿元，同比增长 58.8%；实现归母净利润 0.83 亿元，同比增长 92.5%；实现经调整 归母净利润 0.94 亿元（员工股权激励费用 0.11 亿元），同比增长 101.1%。分业务看，上半年 素质教育课程贡献收入 3.67 亿元，同比增长 57.8%；辅导课程贡献收入 0.33 亿元，同比增长 70.6%。 联系人 市场表现： 相关研究 2024 年 08 月 21 日 思考乐教育 (1769.HK) 增持（首次覆盖） ——业绩表现亮眼，分校规模扩大、合约负债高增 投资要点： 非学科素养课程势头强劲，分校规模扩大，合约负债高增。公司积极应对教育政策变化，持续 开展非学科素养产品服务转型。截止 2024H1，公司较 2023 年底新开分校 35 所，共有实际分 校 145 所 ...