在手订单强劲，预计 26 年主业延续高增长 药明康德(603259) 药明康德 2025 年年报业绩点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 余文心(分析师) | 021-38676666 | yuwenxin@gtht.com | S0880525040111 | | 周航(分析师) | 021-23185606 | zhouhang@gtht.com | S0880525040077 | | 张子彤(研究助理) | 021-23183273 | zhangzitong@gtht.com | S0880125042250 | 本报告导读： 药明康德作为全球 CRDMO 龙头，2025 年全年业绩再次超出公司指引，利润率大 幅提升，Tides 业务强劲，截至 25 年年底在手订单+28%，预计 26 持续经营业务 收入同比增长 18-22%。 投资要点： [Table_Industry] 医药/必需消费 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | | [Table_Targ ...

在手订单强劲，预计 26 年主业延续高增长 药明康德(603259) 药明康德 2025 年年报业绩点评 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 股票研究 /[Table_Date] 2026.03.30 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 余文心(分析师) | 021-38676666 | yuwenxin@gtht.com | S0880525040111 | | 周航(分析师) | 021-23185606 | zhouhang@gtht.com | S0880525040077 | | 张子彤(研究助理) | 021-23183273 | zhangzitong@gtht.com | S0880125042250 | 本报告导读： 药明康德作为全球 CRDMO 龙头，2025 年全年业绩再次超出公司指引，利润率大 幅提升，Tides 业务强劲，截至 25 年年底在手订单+28%，预计 26 持续经营业务 收入同比增长 18-22%。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2 ...

J P M O R G A N Asia Pacific Equity Research 26 March 2026 This material is neither intended to be distributed to Mainland China investors nor to provide securities investment consultancy services within the territory of Mainland China. This material or any portion hereof may not be reprinted, sold or redistributed without the written consent of J.P. Morgan. WuXi Apptec Solid FY26E guidance backed by backlog momentum and capacity expansion; raising PTs Management's strong 2025 execution and constructive 202 ...

Ac t i o n | 24 Mar 2026 09:57:33 ET │ 17 pages WuXi AppTec (603259.SS/2359.HK) Lift TP on Positive 2026 Outlook CITI'S TAKE Positive 2026 guidance: In the earnings call, mgmt. clarified that the continuing operations revenue growth guidance of 18-22% yoy had taken FX change into consideration. At constant exchange rate (CER), continuing operations revenue in 2026 is expected to rise by 22-26% yoy, per mgmt, indicating acceleration vs. 21% yoy in 2025. We view the latest guidance "prudent" and mgmt. seems c ...

医药周报 20260322 再次强调 2026 年重视供应链(CXO 和上游板块)，聊聊选股思路 glmszqdatemark 医药行情回顾&分析&近期判断 周专题：再次强调 2026 年重视供应链(CXO 和上游板块)，聊聊选股思路 1）整体：2H24/2H25 新药供应链分别迎来海外/国内需求的复苏，2026 年有望进入内外需共振叠 加创新迭代共同驱动的业绩景气区间，前端/临床端/CDMO 各有叙事，随着地缘政治风险短期落地 和业绩期催化，CXO 及上游板块有望走出行情。 2）短期：4Q25 延续向好趋势，临近业绩期，持续看好龙头公司兑现的确定性和强度。受益于国内 外产业趋势。外需方向 2024 年底开始进入复苏轨道，内需方向在 2025 年下半年复苏，产业趋势确 定性较高，横向比较来看主要公司业绩兑现的能力具有稀缺性。礼来明星产品 Orforglipron 有望较 快获批，关注礼来中国供应链建设过程中有望受益的 CDMO 龙头/细分领域优势公司。O 药为小分 子口服 GLP-1，合成工艺复杂严苛，涉及多手性中心控制、晶型控制及稳定性要求，关注在高壁垒 复杂领域具有较强能力的小分子 CDMO 一体化龙头， ...

导语：管理层预计 2026 年营收增长 18%-22%。 如今一年过去，公司兑现了吗？ 一、超额兑现预期，TIDES 驱动增长 2025 年，这家 CXO 龙头实现营业收入 454.6 亿元，同比增长 15.8%，其中持 续经营业务收入 434.21 亿元，增幅为 21.40%。 作者：市值风云 App：萧瑟 CXO 龙头药明康德：在手订单 580 亿，核心利润大增 4 成 2025 年初，内忧外患的药明康德（603259.SH）交出了自上市以来首份收入、 利润双双下滑的年报。但与此同时，管理层对于下一年度的业绩表现给出了相当 积极的指引： 2025 年持续经营业务收入重回双位数增长，同比增长 10%至 15%，且经调整 Non-IFRS 归母净利率有望进一步提升。 （来源：市值风云 APP） 公司全年归母净利润为 191.51 亿元，同比增长 102.6%，但其中包含了处置药 明合联（2268.HK）等事项产生的 85.88 亿投资收益。 Non-IFRS 准则下，公司经调整归母净利润亦有 149.6 亿元，同比增长 41.3%， 增幅明显优于收入端；相对应地，经调整归母净利率约 32.9%，同比提升 5. ...

CITI'S TAKE Positive 2026 guidance: In the earnings call, mgmt. clarified that the continuing operations revenue growth guidance of 18-22% yoy had taken FX change into consideration. At constant exchange rate (CER), continuing operations revenue in 2026 is expected to rise by 22-26% yoy, per mgmt, indicating acceleration vs. 21% yoy in 2025. We view the latest guidance "prudent" and mgmt. seems confident to achieve it. Backlog would have grown by 34% yoy at CER in 2025, and mgmt. noted around 70% of the bac ...

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2026 年 03 月 26 日 [Table_Title] 业绩超市场预期，给予 26 年持续业务收入增 长指引为 18%~22%、维持重点推荐 [Table_Title2] 药明康德(603259) [Table_Summary] 事件概述 公司发布 2025 年年报：25 年实现营业收入 454.56 亿元，同比 增长 15.84%、实现归母净利润 191.51 亿元，同比 增 长 102.65%、实现扣非净利润 132.41 亿元，同比增长 32.56%、经 调整 Non-IFRS 归属于上市公司股东的净利润为 149.6 亿元，同 比增长 41.3%。 分析判断: ► 业绩超市场预期，给予 26 年持续业务收入增长指引 为 18%~22% 公司 25 年持续业务实现收入 434.2 亿元，同比增长 21.4%，延续 快速增长趋势、超之前公司指引（25 年持续业务收入增速 17%~18%）。公司 25 年经调整利润为 149.6 亿元，同比增长 41.3%，其中 25Q4 经调整利润为 44.19 亿元，同比增长 36.6%， 对应经调整净利润为 ...

数据来源：聚源 -30% 0% 30% 60% 90% 2025-03 2025-07 2025-11 药明康德 沪深300 相关研究报告 《2025H1 业绩超预期，TIDES 业务强 劲增长 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.7.31 余汝意（分析师） 医药生物/医疗服务 药明康德（603259.SH） 超额达成全年指引，2026 年小分子 CDMO 将加速 2026 年 03 月 25 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/23 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 87.79 | | 一年最高最低(元) | 115.79/48.48 | | 总市值(亿元) | 2,619.44 | | 流通市值(亿元) | 2,171.29 | | 总股本(亿股) | 29.84 | | 流通股本(亿股) | 24.73 | | 近 3 个月换手率(%) | 84.58 | 股价走势图 yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 2025 年收入和利润再创历史新高，持续经营业务在手订单稳健增长 2025 年公司实现营收 454.56 亿 ...

公 公司点评 司 全年实现强劲增长，2026 年指引积极 研 ——药明康德（603259）2025 年年报业绩点评 究 分析师： 侯雅楠 SAC NO： S1150524120001 2026 年 03 月 25 日 医药生物-------医疗研发外包 事件： 022-23839211 证券分析师 侯雅楠 houyn@bhzq.com 公司发布2025年年报，2025年实现营业收入454.56亿元，同比增长15.84%， 其中持续经营业务收入同比增长 21.40%；实现归母净利润 191.51 亿元，同 比增长 102.65%；实现扣非归母净利润 132.41 亿元，同比增长 32.56%；实 现经调整非《国际财务报告准则》（Non-IFRS）下归母净利润 149.6 亿元， 同比增长 41.3%。 研评究级助：理 增持 点评： 上次评级： 增持 持续经营业务表现亮眼，三大板块齐发力 证 券 研 究 报 告 最新收盘价： 93.68 最近半年股价相对走势 相关研究报告 营收超全年指引，实现强劲增 长——药明康德（603259） 2025 年业绩预增点评 2026.01.13 一体化 CRDMO 龙头，全球 服 ...