公 司 研 究 投资评级：买入（维持） 股价走势图 数据来源：聚源 《电商战略成效初现，双重上市有望 驱动流动性改善—港股公司信息更新 报告》-2024.5.16 《FY2024Q3 业绩符合预期，加大电商 投入及回购 —港股公司信息更新报 告》-2024.2.9 | --- | --- | |---------------------------|---------------------------| | | | | 吴柳燕（分析师） | 荀月（联系人） | | wuliuyan@kysec.cn | xunyue@kysec.cn | | 证书编号： S0790521110001 | 证书编号： S0790122100036 | 淘天份额趋稳，非电商业务持续改善，重视股东回报，维持"买入"评级 考虑到核心电商加大用户体验投入以稳定份额为优先目标，我们下调 FY2025 调 整后净利润预测至 1515 亿元（前值 1548亿），维持 FY2026-2027 年预测 1707/1891 亿元，对应同比增速-3.8%/12.7%/10.8%，对应摊薄后 EPS 为 8.1/9.3/10.6 元，当 前股价对应 ...

[Table_Report] 相关报告 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 销售及营销开支率(S&M)（%） 一般及行政开支率(G&A)（%） 研发开支率(R&D)（%） 股 票 研 究 股票研究 /[Table_Date] 2024.08.17 证 券 研 究 报 告 多业务减亏超预期，入通进度稳步推进 阿里巴巴-SW(9988) [Table_Industry] 批零贸易业 [Table_Invest] 评级： 增持 | --- | --- | |-------|---------------------------------| | | | | | 秦和平 ( 分析师 ) 0755-23976666 | | | qinheping027734@gtjas.com | | | 登记编号 S0880523110003 | 本报告导读： 淘天将随全站推提效、新征收服务费政策迎来货币化率拐点；AI 推动云业务增长， 多项业务减亏超预期；纳入港股通稳步推进，改善流动性、催化股价。 投资要点： 风险提示 . 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 11 数据来源：Wind，国泰君安证券 ...

2024 年 8 月 16 日 公司研究 淘天 GMV 高单位数同增，AI 相关收入三位数同增 ——阿里巴巴-SW（9988.HK）2025 财年一季报点评 要点 公司 1QFY2025 综合毛利率上升 0.72 pct，期间费用率上升 5.40 pct 1QFY2025 公司以 58 亿美元回购总计 6.13 亿股普通股，FY2024 公司以 125 亿 美元回购总计 12.49 亿股普通股，其中 2024 年 5 月 23 日，公司发行可转换票 据，同时通过非公开市场交易回购约 12 亿美元的美国存托股。 维持盈利预测，维持"买入"评级 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------|---------|---------|---------|---------|---------| | 指标（元） FY2023 FY2024 FY2025E FY2026E FY2027E | | | | | | | 营业收入（亿元） | 8,687 | 9,412 | 10,173 | ...

公司研究 要点 公司 1QFY2025 综合毛利率上升 0.72 pct，期间费用率上升 5.40 pct 淘天 GMV 实现高单位数同比增长，AI 相关产品收入高增 维持盈利预测，维持"买入"评级 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------|---------|---------|---------|---------|---------| | 指标（元） FY2023 FY2024 FY2025E FY2026E FY2027E | | | | | | | 营业收入（亿元） | 8,687 | 9,412 | 10,173 | 10,891 | 11,595 | | 营业收入增长率 (%) | 1.83% | 8.34% | 8.09% | 7.06% | 6.46% | | 归属普通股股东净利润（百万） | 72,509 | 79,741 | 85,449 | 90,702 | 94,562 | | 归属普通股股东净利润增速 (%) | 16.92% | 9.93% ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）對本公告的內容概不 負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不會就本公告全部或任何部分 內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 我們只有單一類別的股份，每一股份對應一份表決權。由於阿里巴巴合夥的董事提名權在 《香港聯交所證券上市規則》項下被歸類為不同投票權架構（「不同投票權架構」），我們被視 為一家有不同投票權架構的公司。股東及有意投資者應注意投資具有不同投票權架構的公司 的潛在風險。我們的美國存託股份（每股美國存託股份代表八股普通股）於紐約證券交易所上 市，股份代號為BABA。 Alibaba Group Holding Limited 阿里巴巴集團控股有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限責任公司） （股份代號：9988（港幣櫃台）及89988（人民幣櫃台）） 2024年六月底止季度 業績公告 我們在此發佈截至2024年6月30日止的三個月（「2024年六月底止季度」）未經 審核業績公告。本2024年六月底止季度未經審核業績公告可於香港聯交所網 站 www.hkexnews.hk 及我們的網站 www.alib ...

播场数 | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|-------------------------------------------------|----------------------------| | | | 电商深度研究系列五： | | | | | 阿里巴巴：外部竞争趋缓，88VIP和全站推广有望带动 | | | | | 主站可持续增长 | | | | | 公司研究 · 海外公司深度报告 | | | | | 互联网 · 互联网Ⅱ | | | | | 投资评级：优于大市（维持） | | | | | 证券分析师：张伦可 | 联系人：王颖婕 | | | | 0755-81982651 | 0755-81983057 | | | | | | | | | zhanglunke@guosen.com.cn S0980521120004 | wangyingjie1@guosen.com.cn | > 1000-2500 2024年07月26日 引言: 淘天业务始终是影响集团股价的核心要素 收入看，淘天集团贡献公司45%的收入。 利润看，FY2024淘天集团贡献经调 ...

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海 外 公 司 （ 中 国 香 港 ） 关注股东回报计划，静待货币化率拐点 ——阿里巴巴 FY25 Q1 业绩前瞻 投资要点： [Table_Summary] 盈利预测与投资建议：我们小幅调整公司 FY2025E-FY2027E 营业收 入 为 10,170/11,008/11,689 亿 元 （ 人 民 币 ， 下 同 ， 前 值 分 别 为 10,278/11,182/11,870 亿元），经调整净利润为 1,520/1,690/1,804 亿元 （前值分别为 1,535/1,715/1,831 亿元）。给予阿里巴巴港股（9988.HK） FY2025 目标价 94 HKD，维持"增持"评级。 CMR 与 GMV 增速差或进一步收窄，期待货币化率拐点。我们预计 FY25 Q1 淘天集团 GMV 同比+5.5%，主要由 618 大促期间 GMV 同 比增长达双位数驱动。全站推将成为提升货币化率的重要工具，618 期 间，130 个首批内测商家借助阿里妈妈全站推广实现成交破千万，超 150 万商品在全站推广投后 7 天 GMV 环比平均增长超 65%，超 300 家单品成交破百万。我们预计 FY25 Q1 淘 ...

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