在利润承压的背景下，阿里巴巴正加速向AI驱动型公司转型。 11月25日晚间，阿里巴巴（NYSE：BABA；HKEX：9988）发布截至2025年9月30日的财报。在2026财 年第二季度（自然年2025年第三季度），阿里巴巴营收为2477.95亿元，同比增长5%。净利润为206.12 亿元，同比下滑53%。在强劲的AI需求推动和公共云收入增长带动下，阿里云季度营收同比增长34%至 398.24亿元，AI相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长。值得注意的是，阿里巴巴即时零售业 务收入达到229.06亿元人民币，较上年同期的143.21亿元增长60%。 与此同时，新加坡国家AI计划宣布放弃Meta模型，转而采用阿里千问技术，标志着阿里AI生态的全球 影响力进一步扩大。 阿里巴巴CEO吴泳铭在财报电话会议上表示，当前处于构建AI技术基础设施与生活服务+电商大消费平 台的关键投入期，短期利润承压是为长期壁垒铺路，集团不排除在已承诺的三年3800亿元AI+云投资外 追加投入。 AI双面出击 中信建投（601066）此前发布研报称，进入四季度后，随着奶茶类订单因季节性因素减少，以及平台逐 步回归理性运营，预计外卖补贴 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 策略点评 2025 年 11 月 26 日 策略点评 证券分析师 资格编号：S0120524010005 邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 高嘉麒 资格编号：S0120523070003 邮箱：gaojq＠tebon.com.cn 研究助理 程强 相关研究 科技板块延续强势 [Table_Summary] 投资要点： 摘要。2025 年 11 月 26 日周三，A 股市场震荡分化，创业板指涨超 2%；国债期 货市场全线调整；商品指数微涨，原油系偏弱。 一、市场行情分析 1）股票市场：震荡分化，深强沪弱 震荡分化，深强沪弱。今日 A 股市场呈现"深强沪弱"格局，主要指数分化明显， 上证指数全天窄幅震荡，最终微跌 0.15%，收报 3864.18 点；深市表现强势，深 证成指上涨 1.02%至 12907.83 点，创业板指涨 2.14%，收于 3044.69 点；万得微 盘股指数和中证红利指数分别下跌 0.83%、0.42%。全市场成交额 1.80 万亿， ...

科兴与巴西开启十年疫苗合作，创中国疫苗最大金额国际订单 36氪获悉，当地时间2025年11月24日，科兴与巴西卫生部签署了两项PDP（产品开发伙伴关系）项目， 成为首个中标该项目的中国疫苗企业。科兴将与巴西当地伙伴Tecpar研究所和Eurofarma公司合作建设疫 苗产业平台，帮助巴西提升本土疫苗生产能力，在未来10年向巴西提供总计约6000万剂水痘疫苗和狂犬 疫苗，价值超7亿美元。这是中国疫苗企业迄今获得的最长期、合同金额最大的一笔国际订单。 星动纪元与联合国工业发展组织达成战略合作 大公司： 36氪获悉，近日，在联合国工业发展组织第21届工业发展大会期间，星动纪元与联合国工业发展组织 (UNIDO)正式签署战略合作协议，成为本次大会唯一达成战略合作的中国具身智能企业。战略合作约 定，双方围绕具身智能人形机器人和技术创新领域的潜在合作进行探讨。 报道称美国派拉蒙公司将发行电影《尖峰时刻4》，成龙据称将回归出演 美国福克斯新闻网、《野兽日报》等媒体25日援引美国娱乐媒体Deadline网站消息报道称，消息人士确 认美国派拉蒙公司将代表华纳兄弟公司发行电影《尖峰时刻4》，国际影星成龙及克里斯·塔克据称将回 归 ...

Core Insights - Alibaba's Qianwen is advancing faster than industry expectations, with the integration into the new Quark AI browser and the upcoming Quark AI glasses confirmed to include Qianwen [1] - The public testing of the Qianwen app has shown impressive results, surpassing 10 million downloads within a week, outperforming international AI applications like ChatGPT, Sora, and DeepSeek in the same timeframe, making it the fastest-growing AI application in history [1] - The integration with the Quark AI browser, which has an installed base of 110 million, positions Qianwen as a system-level desktop assistant, further enhancing its growth potential [1] Product Development - Alibaba is accelerating the transition of Qianwen from the digital realm to the physical world, with the AI glasses being a significant step, leveraging first-person information capture to maximize the assistant's value [1] - The Quark AI glasses S1 feature dual optical dual-display technology and an innovative dual-battery with replaceable design, achieving top sales in three categories during the Double 11 pre-sale period [1]

一个重磅数据印证了用户对PC端AI功能的强劲需求：IDC报告预测，到2028年，中国搭载AI功能的PC 年出货量将是2024年的60倍。AI的兴起正驱动PC重回生产力工具的中心。千问通过与夸克AI浏览器的 深度结合，以软件形态突破了硬件限制，使得传统电脑也能实现与AIPC一致的体验。 目前，全球AI浏览器赛道看似激烈但尚未出现领跑者。谷歌旗下的Chrome虽占据全球浏览器约七成份 额，但推进AI的进程较为保守，只是将AI作为"附加项"。而千问则直接成为了夸克AI浏览器的"系统底 座"。这种深度融合使得千问从"浏览网页的辅助工具"升级为"系统级的任务助手"。 "千问"项目被阿里视为"AI时代的未来之战"。千问APP公测一周时间，下载量已经突破1000万。此次与 夸克AI浏览器的深度融合，标志着千问正跳出单一APP的维度，转而作为阿里C端的核心AI引擎，系统 性重塑旗下产品的底层能力。 本报讯 （记者袁传玺）11月26日，阿里千问与全新的夸克AI浏览器深度融合，成为具备全局能力的桌 面级智能助理。这是阿里"千问项目"的关键落子，旨在把浏览器打造为下一阶段千问能力的核心载体。 领先的产品形态也带来了完全不同于"AI ...

Group 1 - The core point of the news is that Quark AI glasses will be integrated with Alibaba's Qianwen after the deep integration with the new Quark AI browser, and they are set to be released tomorrow [1]. Group 2 - The news highlights the income distribution across different city types in China, with first-tier cities (Beijing, Shanghai, Guangzhou, Shenzhen) having a monthly income range of 6000-12000 (thousand) [3]. - Second-tier cities (like Chengdu and Hangzhou) show a monthly income range of 3000-5000 (thousand) [3]. - Third-tier cities and below have a significantly lower income range of 1700-3000 (thousand) [3].

【环球网科技综合报道】11月26日消息，美国财经媒体CNBC近日发布的一则题为《阿里巴巴如何悄然成为AI领导者》的深度报道，罕见地将焦点从硅谷移 开，详细剖析了阿里巴巴如何通过"技术引领"与"生态落地"的双轮驱动战略，确立其在全球AI版图中的核心地位。 CNBC特别关注了中国AI产业顶尖水平的激烈竞争，并认为阿里巴巴始终处于领跑位置。报道提到，面对行业日新月异的技术突破，阿里的千问团队总能迅 速推出性能强大的模型，如千问2.5和其后更先进的千问3，始终保持在技术演进的第一梯队。 生态落地：将顶尖技术转化为现实世界的影响力 如果说强大的基础模型是阿里的"技术引擎"，那么繁荣的生态和无与伦比的应用能力，则是驱动这台"引擎"高速运转、创造巨大价值的"另一个轮子"。 CNBC评论称："这家公司的定位发生了巨变，阿里巴巴正在All in AI，这是其迄今为止最大胆的战略赌注之一。" 硬核技术：从自研芯片到达摩院研究，奠定 AI 领导者基石 与一些媒体将阿里成功归因于其商业能力的刻板印象不同，CNBC的报道首先强调了阿里巴巴在核心技术研发方面的长期投入和强大实力。 报道追溯了阿里的AI征程，从2016年建立第一个AI实验 ...

Core Insights - Alibaba's Qwen models have achieved top rankings in the latest SpatialBench benchmark for spatial reasoning, surpassing leading international models like Gemini 3 and GPT-5.1 [1] Model Performance - Qwen3-VL scored 13.5 points and Qwen2.5-VL scored 12.9 points, significantly outperforming Gemini 3.0 Pro Preview (9.6), GPT-5.1 (7.5), and Claude Sonnet 4.5 [1] - Despite the strong performance of AI models, there remains a notable gap compared to human capabilities, with the human benchmark around 80 points for complex spatial reasoning tasks [1] Model Capabilities - Qwen3-VL excels in recognition, multi-target grounding, and understanding spatial relations, indicating advanced capabilities in visual understanding [4]

北京商报讯（记者 魏蔚）11月26日，阿里宣布阿里千问与全新的夸克AI浏览器深度融合，用户在首页 搜索框和侧边栏可直接调用千问，无需切换标签页便可完成"边浏览边对话、边看边总结、即问即答"的 交互。用户也可将千问"常驻桌面"，在不打开夸克AI浏览器的情况下，直接唤起六项"千问智能套件"能 力——读屏、快捷框、侧边栏、悬浮球、划词和截屏。 ...

Core Insights - Alibaba's Qianwen project is accelerating its comprehensive coverage of C-end scenarios through deep integration with the new Quark AI browser, positioning the browser as a core carrier for Qianwen's capabilities [1][3] - The Quark AI browser has reached an installation volume of 110 million on computers, indicating a significant user base for potential AI integration [1] - The global AI browser market is competitive but lacks a clear leader, with Google's Chrome holding about 70% market share but adopting a conservative approach to AI [3] Summary by Sections - **Integration and Functionality** - Qianwen has evolved from a web browsing assistant to a system-level task assistant through its deep integration with the Quark AI browser, enhancing user experience beyond the traditional AI plugin model [3] - Users can access Qianwen's capabilities directly from the Quark interface without switching tabs, allowing for seamless interactions such as browsing while conversing and summarizing [3] - **User Engagement and Adoption** - The Qianwen app has surpassed 10 million downloads within a week of public testing, indicating strong initial user engagement [3] - Users have the option to keep Qianwen "always on" on their desktops, enabling direct access to six key AI capabilities across various high-frequency tasks [3] - **Strategic Importance** - Alibaba views the Qianwen project as a critical component in the "future battle of the AI era," aiming to reshape the underlying capabilities of its products systematically [3]