| --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------|------------|----------|--------------------------------------------------------| | 1. 投资评级的比较和评级标准： | 类 别 | 评 级 | 说 明 | | 以报告发布后的 6 个月内的市场表现 | | 优于大市 | 预期个股相对基准指数涨幅在 10% 以上； | | 为比较标准，报告发布日后 6 个月内 | 股票投资评 | 中性 | 预期个股相对基准指数涨幅介于 -10%与 10% 之间； | | 的公司股价（或行业指数）的涨跌幅 | 级 | 弱于大市 | 预期个股相对基准指数涨幅低于 -10% 及以下； | | 相对同期市场基准指数的涨跌幅； | | 无评级 | 对于个股未来 6 个月市场表现与基准指数相比无明确观点。 | | 2. 市场基准指数的比较标准： 股市场以海通综指为基准；香港市 | | 优于大市 | 预期行业整体回报高于基准指数整 ...

深圳 地址：深圳市福田区福田街道金田路 2026 号能源大厦南塔楼 邮编：518033 传真：86-755-83516207 上海 地址：上海市浦东新区世博馆路 200 号 A 座 8 层 邮编：200126 传真：021-31829681 网址：http://www.cgws.com | --- | --- | --- | |-------|--------|------------------------------------------------------------| | | 北京 | | | 16 层 | | 地址：北京市西城区西直门外大街 112 号阳光大厦 8 层 | | | 邮编： | 100044 | | | 传真： | 86-10-88366686 | P.11 请仔细阅读本报告末页声明 请仔细阅读本报告末页声明 P.3 电商业务有所回暖，在港双重主要上市有望落地 积极投入下电商 GMV 同比实现双位数增速，期待新广告产品上线带动的货 币化率提升。阿里巴巴淘天集团 FY24Q4 线上 GMV 及订单量实现同比双位 数增长；实现收入 932 亿元，同比增长 3.7%。我们认为在公司确立 ...

东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 事件：公司发布 2024 年 1-3 月业绩公告。2024 年 1-3 月，公司实现营业 收入 2119 亿元（yoy+7%），净利润 9.19 亿元，经调整净利润 244.18 亿元， 同比下降 11%。 点评： 业成本 1480.98 亿元，毛利率 33%，同比持平；产品开发费用 140.85 亿元， 对应费用率 6%，同比下降 1 个百分点；销售和市场费用 288.26 亿元，对 应费用率 13%，同比提升 1 个百分点；一般行政费用 140.19 亿元，对应 费用率 6%，同比持平；净利润为 9.19 亿元，剔除股权激励费用、重估和 52 周股价走势图 流通市值（亿港元） 14,857.33 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 P2东兴证券公司报告 阿里巴巴-SW（09988.HK）2024 年 1-3 月业绩公告点评：聚焦战略优先级业务，国内电商 GMV 实现双位数增长 公司线上 GMV 及订单量实现同比双位数增长，核心在于公司持续聚焦于 提升总体的用户电商购物体验，以满足多层次的消费需求。具体而言， 公司不仅致力于提升产品效率，另一方 ...

阿里巴巴-SW 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 公司研究 | 季报点评 ⚫ 持续推进回购+派息，关注 8 月香港双重主要上市。1）回购：FY4Q24 公司回购 48 亿美元（整个财年回购 125 亿美元）。2）派息：批准 FY24 财年股息 40 亿美元。 3）香港双重主要上市：预计 8 月底完成转换。 ⚫ 我们调整公司 FY2025-2027 收入预测为 10338 /11285/12268 亿元（原 FY25-26 预 测为 10222 /10960 亿元），经调整净利润为 1523/1738/1975 亿元（原 FY25-26 预 测为 1572/1702 亿元）。PE 估值计算公司市值 16750 亿元，对应每股价值 95.06 港 元（人民币兑港币汇率 1.10），维持"买入"评级。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------|---------|---------|---------------- ...

海外公司报告 | 公司动态研究 分析师声明 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 一般声明 特别声明 | --- | --- | --- | --- | |--------------|------------------------------------------------------|----------|-----------------------------| | 投资评级声明 | 类别 说明 评级 | | 体系 | | | | 买入 | 预期股价相对收益 20% 以上 | | | 自报告日后的 6 个月内，相对同期恒 | 增持 | 预期股价相对收益 10%-20% | | 股票投资评级 | 生指数的涨跌幅 | 持有 | 预期股价相对收益 -10%-10% | | | | 卖出 | 预期股价相对收益 -10% 以下 | | | | 强于大市 | 预期行业指数涨幅 5% 以上 | | 行业投资评级 | 自报告日后的 6 个月内，相对同期恒 生指数的涨跌幅 | 中性 | 预期行业指数涨幅 -5%-5% | | | | 弱于大市 | 预期行业指数涨幅 -5% 以下 | | --- | --- ...

相关研究 请仔细阅读本报告末页声明 财务报表和主要财务比率 2024 年 05 月 27 日 FY2024 941,168 586,323 52,256 115,141 41,985 21,592 -10,521 113,350 -3,807 7,947 101,596 22,529 -7,735 71,332 -8,409 79,741 165,028 158,359 7.78 | --- | --- | --- | |-----------|-----------|-----------| | | | | | FY2025E | FY2026E | FY2027E | | 1,014,727 | 1,091,710 | 1,169,257 | | 660,828 | 710,562 | 760,192 | | 64,417 | 69,304 | 74,227 | | 118,702 | 122,272 | 130,957 | | 40,589 | 43,668 | 46,770 | | 12,177 | 13,101 | 14,031 | | | | | | 0 | 0 | 0 | | 118,014 | ...

买入 2024 年 5 月 22 日 目标价 115.00 美元/113.00 港元，买入评级：我们预计 2025 至 2027 财年的 收 入 为 10,239/11,001/11,951 亿 元 ， 经 营 利 润 为 1,205/1,458/1,690 亿元，摊薄后每股收益为 5.1/6.2/7.3 美元。采 用分部估值法，求得目标价 115.00 美元/113.00 港元，买入评级。 阿里巴巴（BABA.US/9988.HK） 更新报告 GMV 重塑增长，股东回报提升信心 唐伊莲 主要数据 | --- | --- | --- | |--------------|-------------------|----------------| | | | | | | | | | 行业 | TMT | | | 股价 | 86.28 美元 | /84.40 港元 | | 目标价 | 115.00 美元 | /113.00 港元 | | | （ +33%/+34% | ） | | 股票代码 | BABA(US)/9988(HK) | | | 总股本 | 24.3 亿股 | | | | 2,110 亿美元 | / | ...

股 票 研 究 高投入见成效，淘天回暖、国际商业高增可期 淘天回暖、重回健康增长正轨；国际商业持续加大投入，延续高增速；云业务收入、 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------|-------|-------|---------------------------------------------------------------|-------|-------|-------------------------------|-------| | [ 财务摘要 Table_Finance] （百万人民币） | 2021A | 2022A | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | GAAP 营业收入（百万） | | | 717,289 853,062 868,687 941,168 1,027,792 1,118,151 1,187,026 | | | | | | 同比增长（ % ） | 40.7% | 18.9 ...

阿里巴巴-SW（09988.HK） FY2024Q4 季报点评：积极投入推动营收超 预期，多项业务增长亮眼 2024 年 05 月 19 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|------------|------------|------------|------------|------------| | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | FY2023A | FY2024A | FY2025E | FY2026E | FY2027E | | 营业总收入（百万元） | 868687 | 941168 | 1019815 | 1104619 | 1194600 | | 同比 (%) | 1.83 | 8.34 | 8.36 | 8.32 | 8.15 | | 归母净利润（百万元） | 72783 | 80009 | 116393 | 129803 | 141746 | | 同比 (%) | 17.03 | 9.93 | 45.47 | 11.52 | 9.20 | | Non-GAAP 净利润 ...

[Table_Page] 季报点评|零售业 [T资产负债表 able_FinanceDetail] 单位：百万元（RMB） 现金流量表 单位：百万元（RMB） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|---------|---------|---------------------------|---------|--------------|------------------------------------|-------|-------|-------|-------|--------| | | | | | | | 至 3 月 31 日 \n成长能力 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | | | | | | | 营业收入增长 | 1.8% | 8.3% | 8.7% | 7.8% | 7.3% | | | | | | | | 营业利润增长 | 8.7% | 20.2% | 10.4% | 17. ...