智通财经获悉，泡泡玛特(09992)涨近4%，高见339.4港元刷新历史新高。截至发稿，涨3.92%，报339.4 港元，成交额17.65亿港元。 今年上半年，泡泡玛特实现营收138.8亿元，同比增长204.4%；经调整净利润47.1亿元，同比增长 362.8%；毛利率为70.3%，同比提升6.3个百分点，创下历史新高。泡泡玛特董事长兼CEO王宁在中期业 绩发布会表示，今年是希望能够做到200亿元营收，同时坦言，"感觉今年应该300亿元也很轻松。此 外，8月22日盘后，恒生指数公司公布了其定期的半年度指数调整结果，其中，泡泡玛特将被纳入恒生 指数成份股，变动将于9月8起生效。 本文源自：智通财经网 消息面上，日前，泡泡玛特线上首发了多款新品，其中包括旗下新款毛绒挂件盲盒"星星人好梦气象局 系列"，该系列盲盒单个79元，整盒474元；场景手办盲盒"点亮系列"，单个79元，整盒711元；还有未 卖先火的MOKOKO搪胶毛绒挂件，单个售价199元。据报道，新品上线瞬间，泡泡玛特官方小程序及各 大电商平台渠道的库存在数秒内售罄。由于瞬时流量过大，一些平台甚至出现卡顿和短暂崩溃的情况。 ...

2. 绿色转型：中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于推进绿色低碳转型 加强全国碳市场建设的意见。主要目标是：到 2027 年，全国碳排放权交易 市场基本覆盖工业领域主要排放行业，全国温室气体自愿减排交易市场实 现重点领域全覆盖。到 2030 年，基本建成以配额总量控制为基础、免费和 有偿分配相结合的全国碳排放权交易市场，建成诚信透明、方法统一、参 与广泛、与国际接轨的全国温室气体自愿减排交易市场，形成减排效果明 显、规则体系健全、价格水平合理的碳定价机制。（资料来源：同花顺） 3. 国家发改委：8 月 25 日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开企业座谈 会，围绕科学编制"十五五"规划，听取关于扩内需、稳就业等方面意见 建议。座谈会上，企业负责人逐一介绍自身生产经营和所在行业发展情况， 并对"十五五"时期发展提出了具体政策建议；郑栅洁主任认真听取企业 发言，与大家深入沟通交流。参会企业谈到，面对近年来国际国内市场发 展新机遇、新挑战，企业积极谋划转型发展，着力推动国内外市场相互联 通、相互促进，努力服务构建新发展格局。建议国家在编制"十五五"规 划时，进一步完善扩大国内需求、促进市场有序竞争、知识产权保护、绿 ...

智通财经APP获悉，泡泡玛特(09992)涨近4%，高见339.4港元刷新历史新高。截至发稿，涨3.92%，报 339.4港元，成交额17.65亿港元。 今年上半年，泡泡玛特实现营收138.8亿元，同比增长204.4%；经调整净利润47.1亿元，同比增长 362.8%；毛利率为70.3%，同比提升6.3个百分点，创下历史新高。泡泡玛特董事长兼CEO王宁在中期业 绩发布会表示，今年是希望能够做到200亿元营收，同时坦言，"感觉今年应该300亿元也很轻松。此 外，8月22日盘后，恒生指数公司公布了其定期的半年度指数调整结果，其中，泡泡玛特将被纳入恒生 指数成份股，变动将于9月8起生效。 消息面上，日前，泡泡玛特线上首发了多款新品，其中包括旗下新款毛绒挂件盲盒"星星人好梦气象局 系列"，该系列盲盒单个79元，整盒474元；场景手办盲盒"点亮系列"，单个79元，整盒711元；还有未 卖先火的MOKOKO搪胶毛绒挂件，单个售价199元。据报道，新品上线瞬间，泡泡玛特官方小程序及各 大电商平台渠道的库存在数秒内售罄。由于瞬时流量过大，一些平台甚至出现卡顿和短暂崩溃的情况。 ...

泡泡玛特(09992)涨近4%，高见339.4港元刷新历史新高。截至发稿，涨3.92%，报339.4港元，成交额 17.65亿港元。 今年上半年，泡泡玛特实现营收138.8亿元，同比增长204.4%；经调整净利润47.1亿元，同比增长 362.8%；毛利率为70.3%，同比提升6.3个百分点，创下历史新高。泡泡玛特董事长兼CEO王宁在中期业 绩发布会表示，今年是希望能够做到200亿元营收，同时坦言，"感觉今年应该300亿元也很轻松。此 外，8月22日盘后，恒生指数公司公布了其定期的半年度指数调整结果，其中，泡泡玛特将被纳入恒生 指数成份股，变动将于9月8起生效。 消息面上，日前，泡泡玛特线上首发了多款新品，其中包括旗下新款毛绒挂件盲盒"星星人好梦气象局 系列"，该系列盲盒单个79元，整盒474元；场景手办盲盒"点亮系列"，单个79元，整盒711元；还有未 卖先火的MOKOKO搪胶毛绒挂件，单个售价199元。据报道，新品上线瞬间，泡泡玛特官方小程序及各 大电商平台渠道的库存在数秒内售罄。由于瞬时流量过大，一些平台甚至出现卡顿和短暂崩溃的情况。 ...

内容概要：手办作为二次元文化衍生出的独立产业，以实体化虚拟形象满足消费者的情感寄托、收藏与 审美需求，成为连接IP与消费者的关键载体。近年来，国家政策大力扶持，2025年国务院提出培育国 货"潮牌"，鼓励文博单位与社会机构合作开发文创产品，东莞等地积极响应，投入资金、创新模式，构 建全产业链生态。随着《原神》等优质国产IP崛起，Z世代"为爱买单"理念盛行，2024年我国泛二次元 人群达5.03亿，带动手办市场规模从2020年的36.6亿元增至2024年的110.8亿元，预计2026年将达到162 亿元。全球手办市场呈"一超多强"格局，中国品牌加速出海。未来，中国手办行业将朝着IP全球化、技 术革新驱动体验升级、市场细分与可持续发展方向迈进，实现从"世界工厂"到"全球潮玩文化引领者"的 转型。 手办主要分为三大类：按制作工艺与成品形态（如GK树脂模型、PVC涂装完成品、可动人偶、Q版粘 土人）、按获取方式与市场定位（如景品、盲盒、限定款）以及按IP来源（如二次元动漫游戏角色、原 创IP、国潮文化联名）。不同类型的手办在材质、价格、收藏价值及消费场景上各具特色，满足从普通 消费者到高端收藏者的多样化需求。 二、中 ...

大型蓝筹股绝大多数下跌，汇丰控股收报101.904港元，较香港收市涨0.40%；腾讯控股收报610.534港元，较香港收市跌0.65%。 | 序号 | 名称 | 港股代码 | 涨跌额 | 涨跌幅 | ADRACT | ADR换算价(HKD) | 较港股升跌 | 较港股升跌% ADRE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 腾讯控股 | ○ 00700 | +14.500 | 2.42% | TCEHY | 610.534 | -3.966 | -0.65% | | 2 | 阿里巴巴-W | 09988 | +6.500 | 5.51% | BABA | 121.433 | -3.067 | -2.46% | | 3 | 建设银行 | 00939 | -0.020 | -0.26% | CICHY | 7.683 | -0.047 | -0.60% | | 4 | 汇丰控股 | 00005 | +0.200 | 0.20% | HSBC | 101.904 | +0.404 | 0.40% | | 5 | 小米集团-W | ...

8月22日，恒生指数有限公司公布了最新季度检讨结果。恒生指数成分股数目将从85只增加至88只，新 纳入中国电信股份有限公司、京东物流股份有限公司和泡泡玛特国际集团有限公司。所有变动将于2025 年9月8日正式生效。 此次调整结果基本符合市场预期，三只新纳入的股票分别来自不同行业，体现了恒指行业代表性和多样 性的考量。 泡泡玛特作为中国文化产品最流行的IP，产品风靡全球；中国电信实力雄厚，代表了国央企的稳健发 展；京东物流作为中国物流行业的创新者和领军者，以科技驱动，助力行业降低物流成本备受关注。 恒指调整带来的资金流动不容小觑。追踪恒生指数的ETF规模约为303.5亿美元，这些被动资金需要调 整投资组合以跟踪指数变化。行业人士分析，新纳入的三只个股有望获得增量资金青睐，港股作为"全 球价值洼地"，其中长期投资价值仍受认可，南向资金持续流入便是证明。 （文章来源：证券日报） ...

1.LV美妆全球首店在南京德基广场正式开业 图源：小红书应天府府草 8月20日，法国奢侈品牌Louis Vuitton在南京德基广场开设全球首家香水美妆独立精品店。该店是品牌首次将美妆新品优先投放中国市场，全新美妆系列将 于8月25日在中国大陆地区首发并进行全球线上预售。此次新品均为唇膏系列，定价1200元，并推出510元的替换芯。 2.Sporty & Rich限时空间「WELLNESS CLUB」登陆上海张园 8月20日，运动时尚品牌Sporty & Rich宣布全新限时快闪空间「WELLNESS CLUB」正式登陆上海张园。成为品牌继上海新天地后在中国的第二家限时 店。 该店延续纽约旗舰店的设计精神。其户外空间汲取加州原生生态灵感，打造阳光浸润的迷你花园入口处灵动的绿白条纹雨篷洋溢地中海度假氛围，共同营造 宁静温馨的沉浸氛围。该空间展现了Sporty & Rich生活方式精髓，将「健康、美丽、自我珍爱」与「珍惜时光」的理念融入其中，为都市人打造激发灵感、 平衡身心的「动感奢华」绿洲。 3.丹麦高端骑行服品牌 Pas Normal Studios上海旗舰店开业 继今年4月在北京东直门来福士广场开出中国首家 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 08 月 25 日 泡泡玛特（09992.HK） 半年营收破百亿，IP 矩阵一超多强 TMT 及中小盘/传媒 事件：公司发布 2025 年半年报，实现收入 138.76 亿元，同比增长 204.4%； 经调整净利润为 47.10 亿元，同比增长 362.8%；经调整净利率为 33.94%，同 比提升 11.6pct。 基础数据 | 总股本（百万股） | 1343 | | --- | --- | | 香港股（百万股） | 1343 | | 总市值（十亿港元） | 424.4 | | 香港股市值（十亿港元） | 424.4 | | 每股净资产（港元） | 10.6 | | ROE（TTM） | 22.0 | | 资产负债率 | 32.4% | | 主要股东 | UBS Trustees | | 主要股东持股比例 | 41.7837% | 股价表现 % 1m 6m 12m 绝对表现 12 151 621 相对表现 11 141 578 资料来源：公司数据、招商证券 -200 0 200 400 600 800 Aug/24 Dec/24 Apr/25 Jul/25 (% ...

三者对比来看，市场规模：盲盒>拼搭类玩具>卡牌，市场增速：拼搭类玩具>卡牌>盲盒。影响市场规 模和增速的因素主要为消费场景、消费能力以及意愿、产品价格。盲盒主力为消费力强的Z世代，规模 最大;拼搭玩具覆盖亲子以及成人场景，覆盖面广，规模次之;卡牌核心用户年龄为8-15岁，依赖家长支 付，规模最小。拼搭玩具价格多元，增速最快;卡牌由低价带来短期爆发后逐步趋稳;盲盒市场成熟进入 平台期，增速相对较慢。 头部代表企业泡泡玛特、布鲁可、卡游引领行业发展，呈现差异化竞争 商业模式方面，泡泡玛特以IP孵化与盲盒机制为核心;布鲁可以积木为载体切入儿童教育场景;卡游则聚 焦儿童卡牌社交。渠道结构方面，泡泡玛特以直营为主，渠道掌控力强;布鲁可从线上直营为主转为经 销为主，经销商持续开拓，渠道拓展意愿更强;卡游同样聚焦经销模式，但渠道收缩，单经销商收入达 4287万元，依赖头部经销商稳定。经营模型方面，泡泡玛特深耕品牌溢价护城河，存货周转率不断优 化，2024年毛利率达66.8%，经调整净利润率达26.1%;布鲁可调整销售模式，存货周转天数从137天下降 至46天，成功实现经调整净利率由-107.9%至26.1%的跃迁;卡游以轻 ...