2024 年3 月25 日 消费服务: 中性 授权转发报告/ 业绩点评报告 泡泡玛特 (9992 HK, 持有, 目标价: HK$27.39) 海外扩张彰显初步成效，但风险收益比表明当前股价公允合理 目标价: HK$27.39 当前股价: HK$28.65 • 2023 年收入及调整后净利润均超出我们的预测。 股价上行/下行空间 -4% • 未来增长将很大程度上依赖于海外市场扩张，国内业务增速或将放缓。 52周最高/最低价 (HK$) 29.00/16.10 市值 (US$mn) 5,003 • 维持“持有”评级，上调目标价至27.39 港元（对应23.4 倍2024 年P/E）。 当前发行数量(百万股) 1,366 三个月平均日交易額 13 此港股通报告之英文版本于2024 年3 月22 日上午6 时由华兴证券（香港）发布。中 (US$mn) 流通盘占比 (%) 11 文版由华兴证券的姜雪烽（证券分析师登记编号：S1680519070001）审核。如果您想 主要股东 (%) 进一步讨论本报告所述观点，请与您在华兴证券的销售代表联系。 GWF Holdings 41 2023 年全年收入/调整后净利润同比增长 ...

2024 年 03 月 24 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 海外与抖音收入猛增，净利润翻倍 证券分析师： 姚蕾 S0350521080006 yaol02@ghzq.com.cn 证券分析师： 方博云 S0350521120002 ——泡泡玛特（ ） 年业绩点评 9992.HK 2023 fangby@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : 3 月 20 日，泡泡玛特公告 2023 年业绩，2023 年公司收入 63.0 亿元 （YOY+36.5%），经调整净利润11.9亿元（YOY+107.6%），归母净 利润10.8亿元（YOY+127.5%）。2023年每股派息人民币28.2分，合 计3.79亿元，股利支付率35%。 投资要点 :  海外与抖音渠道收入猛增。 相对恒生指数表现 2024/03/22 （1） 2023年公司收入YOY+36.5%，其中大陆区域YOY+35.6%，海 表现 1M 3M 12M 外区域收入10.7亿元，首次突破10亿元（YOY+134.9%），占比自2022 泡泡玛特 43.7% 43.6% 41.0% 年的9.8%提升至 ...

研究报告Research Report 21 Mar 2024 泡泡玛特 Pop Mart International (9992 HK) 点评报告：收入利润新高，分红彰显信心 Review Report: Revenue and Profit Hitting New Record, Dividend Showing Strong Confidence [观Ta点ble聚_y焦em Ieniv1e]s tment Focus [Tab维le_持Info优] 于大市Maintain OUTPERFORM (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件：泡泡玛特发布 2023 年业绩。23 年收入 63.0 亿元，同比增 评级 优于大市OUTPERFORM 长 36.5%；毛利率 61.3%，同比提升 3.8pct；经调净利 11.9亿元， 现价 HK$24.70 同比增长 108%，经调净利率18.9%。公司指引 24年公司收入同比 目标价 HK$32.80 增长超30%，其中海外业务收入超100%。 HTI ESG 2.0-3.0-4.0 E-S-G: 0-5, ...

证券研究报告·海外公司点评·家庭电器及用品(HS) 泡泡玛特（09992.HK） 2023H2 业绩点评：业绩好于预期，期待 24 2024 年 03月 22日 年海外高速增长 证券分析师 张良卫 买入（维持） 执业证书：S0600516070001 021-60199793 [ 盈Ta 利bl 预e_ 测EP 与S] 估 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E zhanglw@dwzq.com.cn 证券分析师 周良玖 营业总收入（百万元） 4,651 6,344 8,336 9,978 11,382 执业证书：S0600517110002 同比 2.67% 36.40% 31.39% 19.70% 14.07% 021-60199793 归母净利润（百万元） 475.66 1,082.34 1,427.95 1,857.82 2,194.87 zhoulj@dwzq.com.cn 同比 -44.32% 127.55% 31.93% 30.10% 18.14% 研究助理 郭若娜 Non-GAAP净利润（百万元） 573.54 1,190.52 1,507.80 1,937.63 2, ...

泡泡玛特（9992.HK）2023年年报点评 国内线下场景全面复苏，全球化拓展超预期 2024年03月22日 [T able_Author] 分析师：徐皓亮 执业证号：S0100522110001 邮箱：xuhaoliang@mszq.com ➢ 事件。泡泡玛特发布2023年度业绩报告：公司2023年实现营业收入/归母 推荐 维持评级 净 利 润 / 经 调 整 净 利 润 63.01/10.82/11.91 亿 元 ， 同 比 增 长 当前价格： 28.65港元 36.5%/127.5%/107.6%。其中2023H2实现营业收入/归母净利润/经调整净利 润34.87/6.06/6.55亿元，同比增长54.4%/324.1%/232.1% 相关研究 ➢ 热门IP持续为公司营收增长提供强劲动能。2023年艺术家IP收入为48.22 1.泡泡玛特（9992.HK）2023 半年报点评： 亿元，同增32.49%，占总收入达76.5%，同减2.4pct；头部IP保持强劲增长， 国内线下渠道消费复苏，全球化拓展打开想象 SKULLPANDA/MOLLY/DIMOO实现收入10.25/10.20/7.38亿元，同比分别 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年03月21日 泡泡玛特（09992.HK） 2023 年业绩表现亮眼，海外业务高速扩张 业绩概览：2023年公司实现营收63.01亿元，同比增长36.5%。其中，自主产品 买入（维持） 营收58.6（YoY+39.8%）亿元，占比提升至93.0%（YoY+2.2pct）。2023年综 股票信息 合毛利率上涨3.8pct至61.3%。2023年公司实现调整后净利润11.91亿元，同 比上涨107.6%，调整后净利率18.9%（YoY+6.5pct）。2023年存货占比11.8% 行业 玩具及消闲用品 （YoY-1.3pct）。公司产品力持续增强与线下经济回暖共同驱动消费需求的全面 前次评级 买入 释放，2023年公司取得优秀的收入与业绩表现。 3月20日收盘价(港元) 24.70 渠道端：线下消费需求释放，线上抖音渠道扩张，海外收入高速增长。（1）中 总市值(百万港元) 33,170.70 国大陆：2023年大陆地区实现零售店/线上/机器人/批发收入 总股本(百万股) 1,342.94 24.79/17.10/5.49/4.97亿元，YoY+46.6%/-6.5%/+4 ...

[Table_Title] 证券研究报告 泡泡玛特(9992.HK)2023 年报点评：业绩超 公司研究 预期，多元业务运营渐入佳境 [Table_ReportType] 点评报告 [Table_ReportDate] 2024年3月21日 [T泡ab泡le玛_S特toc(k9A9n9d2R.anHkK]) [Table_Summary] 事件：公司发布2023年业绩，实现营收63.01亿元，同增36.5%，调整后 投资评级 净利润11.9亿元，同增107.6%，调整后净利率18.9%，同比提升6.5PCT。 上次评级 23年度分红比率35%，总派息金额3.79亿元。 [T刘ab嘉le仁_A u社th零or&]美 护首席分析师 点评： 执业编号：S1500522110002 港澳台及海外发展加快、中国内地疫后修复强劲。2023 年港澳台及海外收 联系电话：15000310173 入10.66亿元，同增135%，占集团收入比重达到16.9%。其中线下渠道收 邮 箱：liujiaren@cindasc.com 入占集团总收入的10.1%，线上占比2.5%，批发及其他占比4.3%。中国内 蔡昕妤 商贸零售分析师 地 ...

轻工制造/文娱用品 公 司 研 泡泡玛特（09992.HK） 全流程高效 IP 赋能阿尔法彰显，渠道复苏潮玩龙头 究 2024年02月22日 再起航 投资评级：买入（维持） ——港股公司深度报告 日期 2024/2/21 吕明（分析师） 周嘉乐（分析师） 骆扬（联系人） 当前股价(港元) 19.160 lvming@kysec.cn zhoujiale@kysec.cn luoyang@kysec.cn 港 一年最高最低(港元) 26.900/16.100 证 书编号：S0790520030002 证书编号：S0790522030002 证书编号：S0790122120029 股  国内潮玩龙头海外拓展加速，未来空间广阔，维持“买入”评级 公 总市值(亿港元) 258.32 泡泡玛特是国内潮玩行业龙头公司，2023年摆脱公共卫生事件影响，收入业绩重 司 流通市值(亿港元) 258.32 回较高增速，2023H1 收入 28.1 亿元，同比+19.3%，归母净利润 4.77 亿元，同 深 比+43.2%。展望公司未来发展，全流程高效的商业模式赋能 IP，实现稳定、持 总股本(亿股) 13.48 度 续的IP兑 ...

轻工制造/文娱用品 公 司 2023 年业绩超预期，看好海外市场第二成长曲线 研 泡泡玛特（09992.HK） 究 2024年03月21日 ——港股公司信息更新报告 吕明（分析师） 周嘉乐（分析师） 骆扬（联系人） 投资评级：买入（维持） lvming@kysec.cn zhoujiale@kysec.cn luoyang@kysec.cn 证 书编号：S0790520030002 证书编号：S0790522030002 证书编号：S0790122120029 日期 2024/3/20  国内客流回升，海外拓展持续，维持“买入”评级 港 当前股价(港元) 24.700 2023 年公司实现营收 63.01 亿元（同比+36.5%），净利润 10.89 亿元（同比 股 一年最高最低(港元) 26.900/16.100 +128.9%），公司收入业绩增速靓眼且业绩增速显著高于收入增速。考虑到国内 公 司 总市值(亿港元) 331.71 线下客流恢复和海外拓展步伐加速，我们上调公司 2024/2025 业绩并新增 2026 信 流通市值(亿港元) 331.71 盈利预测，预计2024-2026公司净利润为14.5 ...

香港交易及結算所有限公司以及香港聯合交易所有限公司對本公佈的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並表明概不就因本公佈全部或任何部分內容而產生或因依賴該 等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 POP MART INTERNATIONAL GROUP LIMITED 泡泡瑪特國際集團有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：9992） 截至2023年12月31日止年度的 年度業績公佈 年度業績摘要 截至12月31日止年度 2023年 2022年 同比變動 人民幣千元 人民幣千元 (%) 收益 6,301,002 4,617,324 36.5% 毛利 3,864,071 2,654,543 45.6% 經營溢利 1,230,646 583,380 111.0% 除所得稅前溢利 1,415,755 639,529 121.4% 年內溢利 1,088,771 475,801 128.8% 本公司擁有人應佔溢利 1,082,344 475,660 127.5% 非國際財務報告準則經調整純利 1,190,519 573,540 107.6% ...