证券研究报告 | 2024年08月22日 证券分析师：张衡 证券分析师：陈瑶蓉 收盘价 46.25 港元 总市值/流通市值 62111/62111 百万港元 52 周最高价/最低价 46.50/16.75 港元 近 3 个月日均成交额 212.37 百万港元 | --- | --- | |----------------------------------------|------------------------------------------| | 021-60875160 | 021-61761058 | | zhangheng2@guosen.com.cnS0980517060002 | chenyaorong@guosen.com.cn S0980523100001 | | 基础数据 | | | 投资评级 | 优于大市(维持) | | 合理估值 | | | 市场走势 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预 ...

证券研究报告·海外公司点评·家庭电器及用品(HS) 泡泡玛特（09992.HK） 2024 年半年报点评：业绩超预期，IP 出圈带 动全渠道高增 2024 年 08 月 22 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|---------|----------|----------|----------|----------| | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 4651 | 6345 | 10213 | 13134 | 15328 | | 同比(%) | 2.67 | 36.41 | 60.96 | 28.60 | 16.71 | | 归母净利润（百万元） | 475.66 | 1,082.34 | 2,182.49 | 2,903.46 | 3,551.43 | | 同比(%) | (44.32) | 127.55 | 101.65 | 33.03 | 22.32 | | No ...

浦银国际研究 公司研究 | 消费行业 浦银国际 公司研究 泡泡玛特（9992.HK） 泡泡玛特（9992.HK）：优秀的 IP 运营能力再 次得到验证，海外扩张将驱动持续高速增长 泡泡玛特 1H24 净利润同比增长 102%，收入同比增长 62%，都高于公 司盈喜公布的预期。中国大陆收入同比大幅增长 32%，充分体现了泡泡 玛特的潮玩产品具有的强逆周期特性。海外收入同比增长 260%，归功 于公司成熟的出海模型和公司潮玩 IP 巨大的出海潜力。基于公司不断 提升的 IP 运营能力以及海外扩张能力，我们坚信泡泡玛特未来的增长 具有很强的确定性与可持续性。维持"买入"评级，泡泡玛特目前是我 们在可选消费行业的首选。 管理层 2H24 指引较为乐观：管理层表示公司有信心 2024 全年收入增 长不低于 60%，海外收入增速不低于 200%。管理层乐观的指引也说明 了公司 1H24 强劲增长的态势在 2H24 仍旧维持。利润率方面，管理层 表示 2H24 毛利率同比将继续扩张，并预计 2024 全年毛利率同比扩张 3.0ppt。尽管管理层表示未来毛利率将稳定在 2024 年的水平，但我们 判断海外业务收入占比的持续增 ...

研究报告 Research Report 21 Aug 2024 泡泡玛特 Pop Mart International (9992 HK) 点评报告：收入利润超预期，国内海外双开花 Review Report: Surpassing Profit and Revenue, Milestones Globally and Domestically [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus | --- | --- | |-----------------------------------------------|---------------------| | [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM | | | 评级 | 优于大市 OUTPERFORM | | 现价 | HK$41.85 | | 目标价 | HK$48.90 | | HTI ESG | 2.0-3.0-4.0 | E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) | --- | --- | |----- ...

[Table_Author] [Table_OtherReport] 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 深度报告 [Table_StockAndRank] 泡泡玛特(9992.HK) 投资评级 上次评级 | --- | --- | |------------|----------------------| | 执业编号： | S1500523060001 | | 联系电话： | 13921189535 | | 邮 箱： | caixinyu@cindasc.com | [Table_ReportDate] 2024 年 8 月 21 日 [Table_S 事件：公司发布 ummary] 24H1 业绩，实现收入 45.58 亿元，同增 62%，经调整净 利润 10.18 亿元，同增 90.1%，经调整后净利率 22.3%，同比提升 3.3PCT。 头部 IP 矩阵再扩容，丰富品类组合&爆品打造彰显 IP 深度延展能力。24H1 共有7个IP实现收入超亿元，经典IP再创佳绩，MOLLY、THE MONSTERS、 SKULLPANDA 于 24H1 分别实现收入 7.82/6.27/ ...

研究报告 Research Report 21 Aug 2024 泡泡玛特 Pop Mart International (9992 HK) 点评报告：收入利润超预期，国内海外双开花 Review Report: Surpassing Profit and Revenue, Milestones Globally and Domestically [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus | --- | --- | |-----------------------------------------------|---------------------| | [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM | | | 评级 | 优于大市 OUTPERFORM | | 现价 | HK$41.85 | | 目标价 | HK$48.90 | | HTI ESG | 2.0-3.0-4.0 | E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) | --- | --- | |----- ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommend" rating for Pop Mart (9992 HK) [2][3] Core Views - Pop Mart's 2024H1 performance exceeded expectations with revenue of RMB 4 558 billion and net profit of RMB 921 million representing year-over-year growth of 62% and 93 3% respectively [2] - Overseas business revenue surged by 260% indicating a harvest period for global expansion [2] - The company's gross margin and adjusted net margin improved to 64 0% and 22 3% respectively driven by product design optimization cost control and increased high-margin overseas sales [2] - Pop Mart's IP recognition continues to grow with artist IP revenue reaching RMB 3 69 billion accounting for 81 0% of total revenue [2] Financial Performance Revenue Breakdown - Domestic revenue in 2024H1 was RMB 3 206 billion up 31 5% year-over-year with significant growth in TikTok sales up 91% [2] - Overseas revenue reached RMB 1 351 billion up 259 6% year-over-year with Southeast Asia North America and Australia showing particularly strong growth [2] - Revenue from offline online and wholesale channels in China was RMB 1 79 billion RMB 1 10 billion and RMB 320 million respectively [2] Product Categories - Revenue from hand figures MEGA plush toys and derivatives was RMB 2 66 billion RMB 590 million RMB 450 million and RMB 870 million respectively [2] - Plush toys saw the most significant growth with a 993 6% year-over-year increase [2] Profitability - Gross margin increased by 3 7 percentage points to 64 0% while adjusted net margin rose by 3 3 percentage points to 22 3% [2] - Sales and administrative expense ratios decreased by 1 5 and 2 2 percentage points respectively [2] Future Outlook - Pop Mart plans to expand its presence in Southeast Asia and Europe with a focus on opening flagship stores in global landmarks and enhancing online platforms [2] - The company aims to enrich its product lines through collaborations with well-known brands and artists to boost global influence [2] Financial Projections - Revenue is projected to grow to RMB 9 954 billion in 2024 RMB 12 462 billion in 2025 and RMB 15 394 billion in 2026 [3] - Net profit is expected to reach RMB 2 009 billion in 2024 RMB 2 508 billion in 2025 and RMB 3 175 billion in 2026 [3] - The company's P/E ratio is forecasted to be 28X in 2024 23X in 2025 and 18X in 2026 [3] Operational Efficiency - Inventory turnover days decreased from 133 days in 2023 to 101 days in 2024H1 reflecting improved inventory management [2] - The company's total asset turnover is expected to increase from 0 68 in 2023 to 0 91 in 2026 [8] Valuation Metrics - The EV/EBITDA ratio is projected to decline from 27 70X in 2023 to 11 65X in 2026 indicating improving valuation attractiveness [8] - ROE is expected to rise from 13 93% in 2023 to 21 03% in 2026 [8]

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 业绩超预期，全球化、多品类战略顺利推进 泡泡玛特(9992) [Table_Industry] 传播文化业 [Table_Invest] 评级： 增持 ——泡泡玛特半年报业绩点评 股票研究 /[Table_Date] 2024.08.21 | --- | --- | --- | --- | |----------|--------------------|---------------------|------------------| | | 陈筱(分析师) | 陈俊希(分析师) | 李芓漪(分析师) | | | 021-38675863 | 021-38032025 | 021-38038428 | | | chenxiao@gtjas.com | chenjunxi@gtjas.com | liziyi@gtjas.com | | 登记编号 | S0880515040003 | S0880520120009 | S0880523080004 | 本报告导读： 公司 24H1 收 ...

哦哦 本次电话会议仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户以及受邀客户使用国海证券不会因接收人收到本次会议相关通知或参加本次会议而释其为客户本次会议内容不构成任何投资建议据此作出的任何投资决策与国海证券国海证券员工或者关联机构无关本次会议只是转发国海证券已发布研究报告的部分观点仅反映国海证券研究人员于发布完整报告当日的判断 相关内容请以研究所已公开发布报告为准会议严禁录音或转发 任何人不得对本次会议的任何内容进行发布复制编辑改编转载播放展示或以其他任何方式非法使用本次会议的部分或者全部内容否则将承担相应的法律责任国海证券就此保留一切法律权利在任何情况下国海证券及其员工对使用本次会议信息或内容所引发的任何直接或间接损失概不负责市场有风险投资需谨慎 各位投资人大家晚上好我是国海传媒方如云然后今天来继续进行我们的泡玛特五节课的第二节课就是从渠道角度来穿透的来看泡玛特那今天正好就是在刚才呢泡泡也发布了今年上半年的整体的一个正式的预告那我可能先花一些时间来给大家大概分享一下今年上半年的业绩还有它整个上半年的一些亮点 首先是确实从业绩的角度它无论从收入还是利润都是同比非常高的增长并且是超过前段时间的预告的也是超大家的预 ...

香港交易及結算所有限公司以及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並表明概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該 等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 POP MART INTERNATIONAL GROUP LIMITED 泡泡瑪特國際集團有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：9992） 截至2024年6月30日止六個月的 中期業績公告 中期業績摘要 截至6月30日止六個月 （未經審核） （未經審核） | --- | --- | --- | |------------|------------|----------| | 2024年 | 2023年 | 同比變動 | | 人民幣千元 | 人民幣千元 | （%） | | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|-----------|-----------|--------| | 收益 | 4,557,831 | 2,813,812 | 62.0% | | 毛利 | 2,919,105 | 1,698,360 | 71 ...