2025 年 3 月 27 日 公司研究 潮玩景气度延续高增，加速拓展海外市场 分海内外渠道来看：1、中国内地实现收入 79.7 亿元，同比增长 52%，占 比总收入比重为 61%：1）线下渠道收入 45.3 亿元，同比增长 40.8%。其 中，零售店收入 38.3 亿元，同比增长 43.9%；机器人商店收入 7.0 亿元， 同比增长 26.4%。截至 24 年底，中国内地零售店合计开设 401 家，净增 38 家；机器人商店合计开设 2300 间，净增 110 间。2）线上渠道收入 27.0 亿元，同比增长 76.9%。其中，泡泡玛特抽盒机收入 11.1 亿元，同比增 长 52.7%；天猫旗舰店收入 6.3 亿元，同比增长 95.0%；抖音平台收入 6.0亿元，同比增长112.2%。3）批发及其他收入7.5亿元，同比增长50.7%， 主要由于泡泡玛特城市乐园的收入增加。2、港澳台及海外实现收入 50.7 亿元，同比增长 375%，占比总收入比重为 39%：1）线下渠道收入 30.7 亿元，同比增长 379.6%。其中，零售店销售收入 29.4 亿元，同比增长 404.0%；机器人商店收入 1.3 亿元，同比 ...

图片来 源：网络 出品 | 搜狐财经 作者 | 张莹 财报发布后，港股泡泡玛特3月26日尾盘涨超10%。3月27日收盘，泡泡玛特港股股价再次大涨9.24%。 财报显示，2024年泡泡玛特实现营收130.4亿元，同比增长106.9%；经调整净利润34亿元，同比增长 185.9%。 这样一份超预期的成绩单得益于港澳台及海外业务，尤其是东南亚收入的增长。 泡泡玛特董事长兼CEO王宁表示，2025年，泡泡玛特预计海外市场收入增长将保持超过100%，收入占 比超50%。同时，尽管基数不断扩大，泡泡玛特依然有信心实现集团收入同比增长50%的目标，做到销 售超200亿元。 谈及泡泡玛特产品对AI的应用，王宁表示，现阶段AI更多的是赋能工作本身，就产品而言，泡泡玛特 不会为了AI而AI，不需要把Labubu做成可以和用户对话的产品。 "预计2025年海外市场收入增长超100%" 2024年，泡泡玛特收入达到130.38亿元，同比增长106.9%。 财报显示，2024年泡泡玛特中国内地实现收入79.72亿元，同比增长52.3%。港澳台及海外业务收入达到 50.66亿元，同比增速高达375.2%，占整体收入的38.9%。 "我们 ...

3月26日，泡泡玛特股价大涨超10%，次日股价再度飙涨，截止发稿，盘中涨幅一度逼近10%。 泡泡玛特股价大涨与其最新发布的财报有关。2024年，泡泡玛特全年营收首次超过百亿，达到130.4亿元，同比增长106.9%；经调整净利润34.0亿元，同 比增长185.9%。其中，中国内地营收79.7亿元，同比增长52.3%；海外及港澳台业务营收50.7亿元，同比增长375.2%，在总营收中占比接近40%。 面对"盲盒还能火多久"的市场质疑，王宁也在探索更多品类。2024年，泡泡玛特手办（盲盒）收入占比首度跌破60%，毛绒玩具营收占比增长8.3%至 9.8%，MEGA系列贡献了12.9%营收。 新用户在进场，但泡泡玛特正面临老客流失的风险。其2024年49.4%的会员复购率虽较上半年有所回升，仍低于2023年的50%，且较2019年58%的复购率 下降了8.6个百分点；另外，泡泡玛特仍未摆脱对头部IP的依赖，尽管它在不断打造新IP来规避这一风险，但四大头部IP仍贡献了58%的营业额。 不过至少从目前看来，资本市场还是愿意为"中国潮玩征服世界"的故事买单。 其毛利率也创下历史新高。一直以来，泡泡玛特因其超高的毛利率被称为 ...

通过采取本土化运营策略，拓展门店和渠道、优化供应链，消费品牌加速全球化布局。其中泡泡玛特海外业务收入同比增长375.2%，继续显示出强劲的 IP 势能和国际化发展势头。 互联网企业则根据自身优势选择突破口，如美团在沙特拓展外卖业务，美图借助 AI 技术和社交媒体实现用户增长。 餐饮 2024年财报陆续出炉，部分中国企业披露全球化布局的阶段性进展。 在餐饮领域，近期港股上市颇受关注的蜜雪冰城海外门店已达4,900家，加盟 vs 自营的模式策略差异在餐饮企业出海过程中同样凸显。 蜜雪冰城 截至2024年12月31日，我们在内地以外开设了约4,900家门店，建立了不断扩张的门店网络。 访问36氪出海网站letschuhai.com，获取更多全球商业相关资讯。 业务展望： 巩固在中国现制饮品行业的领先地位，并寻求海外拓展机会 就海外市场而言，尽管我们在各国或地区的具体计划将按当地营商环境及我们的表现而调整，但我们将继续专注于开拓东南亚市场并继续扩大当地的加盟门 店网络。此外，我们计划适时开拓其他市场以打造更加全球化的品牌。我们采取综合全局的方针，考虑人口规模、经济增长、收入水平、当地文化、消费者 偏好等因素以确定将开 ...

智通财经APP获悉，3月27日港股市场，北水成交净买入41.42亿港元，其中港股通(沪)成交净买入32.19 亿港元，港股通(深)成交净买入9.23亿港元。 北水净买入最多的个股是泡泡玛特(09992)、阿里巴巴-W(09988)、美团-W(03690)。北水净卖出最多的 个股是盈富基金(02800)、恒生中国企业(02828)、小米集团-W(01810)。 | 股票名称 | 买入额 | 卖出额 | 买卖总额 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 净流入 | | 小米集团-W | 37.98亿 | 40.06亿 | 78.04亿 | | HK 01810 | | | -2.08 Z- | | 中芯国际 | 21.96亿 | 22.88亿 | 44.85 乙 | | HK 00981 | | | -9214.28万 | | 阿里巴巴-W | 14.98亿 | 9.02亿 | 24.00亿 | | HK 09988 | | | +5.95 乙 | | 腾讯控股 | 12.63 亿 | 11.35 亿 | 23.99亿 | | HK 00700 | | | +1.28 亿 | | ...

Investment Rating - The report maintains an "OUTPERFORM" rating for Pop Mart International [2][9][15] Core Views - The company achieved record revenue and profit, with revenue expected to approach RMB 100 billion [1][3] - The company is projected to continue strong growth, with revenue expected to exceed RMB 200 billion in 2025, driven by both domestic and international markets [3][9] Financial Performance Summary - For the fiscal year 2024, revenue reached RMB 13.04 billion, a 107% year-on-year increase, with a gross profit margin of 66.8%, up 5.5 percentage points [3][14] - Adjusted net profit for 2024 was RMB 3.4 billion, reflecting a 186% year-on-year growth, with an adjusted net profit margin of 26.1% [3][14] - The company expects revenue for 2025 to be RMB 22.1 billion, a 69% increase year-on-year, and adjusted net profit to reach RMB 6.3 billion, an 86% increase [9][15] Domestic Business Summary - Domestic revenue was RMB 7.97 billion, up 52% year-on-year, with significant growth in both offline and online channels [4][14] - The number of retail stores increased to 401, with a net addition of 38 stores [4][14] - Online sales grew by 77%, driven by increased customer engagement across various platforms [4][14] International Business Summary - International revenue surged to RMB 5.07 billion, a 375% increase year-on-year, with overseas revenue accounting for 39% of total revenue [5][14] - The company expanded its international presence, adding 50 retail stores and entering new markets including Vietnam, Indonesia, and Italy [5][14] - The gross profit margin for international operations was 71.3%, exceeding domestic levels [5][14] IP Development and Membership Growth - The company reported strong performance from its IPs, with revenue from major IPs exceeding RMB 1 billion each [7][14] - Membership numbers reached 46.08 million, a 34% increase year-on-year, contributing significantly to sales [7][14] Theme Park Business Summary - The theme park segment exceeded expectations in revenue and profitability, attracting a diverse visitor demographic [8][14] - The company plans to upgrade two-thirds of the park's area and initiate a second phase of construction by 2026 [8][14] Profitability and Valuation - The report projects adjusted net profit margins to improve to 28.6% in 2025 and 30.9% by 2027 [9][15] - The target price for the stock is set at HKD 158.2, based on a 30x PE valuation for FY25 [9][15]

泡泡玛特会逐渐增加海外生产的比例。 3月26日，泡泡玛特（09992.HK）发布的2024年财报显示，2024年泡泡玛特实现营收130.4亿元（人民 币，下同），同比增长106.9%，经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9%。 2024年泡泡玛特的业绩亮点主要为海外市场的快速拓展。财报显示，2024年泡泡玛特在中国内地营收为 79.7亿元，同比增长52.3%；海外及港澳台业务营收50.7亿元，同比增长375.2%，收入占比达38.9%。其 中，东南亚市场营收24.0亿元，在海外及港澳台收入中占比47.4%，同比增长619.1%，是四大海外及港 澳台区域中收入占比最高以及业务增速最快的区域。 泡泡玛特海外业务增速如此之快，在财报发布后的业绩会上，泡泡玛特管理层提到了是否会收购工厂和 拓展海外生产线的问题。 泡泡玛特首席运营官司德表示："买工厂暂时没有计划，因为理论上没有必要，我们还是想更多地做好 工厂管理。其实现在核心工厂99%以上都是我们的产品了，我们可以更深入地跟他们排单排产，而且我 们自己也不擅长管理工厂，因为术业有专攻。现在越南生产大概10%左右的产品，我们希望这个比例还 能再提高一些。当然，不只 ...

此外，泡泡玛特在海外市场线上渠道的表现同样不俗。全年海外线上营收14.6亿元，同比增长834%。其中，海外官网收入占比最高，营收5.3亿元，同比 增长1246.2%；Shopee聚焦东南亚多个国家，营收3.2亿元，同比增长656.0%；TikTok平台渠道增速最快，营收2.6亿元，同比增长5779.8%。 3月26日，潮玩巨头泡泡玛特（POP MART）交出了一份令行业震惊的财报：海外营收同比暴增375.2%，达50.7亿元，占总营收近四成。不仅刷新了中国 潮玩品牌出海的历史纪录，更标志着中国IP从"制造输出"迈向"文化定义"的关键转折。同一天，名创优品旗下潮玩品牌TOP TOY高调宣布启动全球化战 略，计划未来五年在全球开设超1000家门店，海外销售占比目标突破50%。 泡泡玛特的海外狂飙，几乎重构了市场对潮玩产业的想象。财报显示，其海外业务已覆盖近百个国家及地区，东南亚市场以24亿元营收、619%的增速成 为最大引擎，北美、欧洲等成熟市场的增长率也超过300%。 这一成绩的背后，是泡泡玛特对国际化战略的坚定执行和对本土市场的深度洞察。在曼谷MEGA BANGNA开设全球首家Labubu主题店，将泰国传统艺 ...

Core Insights - The financial performance of Pop Mart in 2024 shows remarkable growth, with revenue surpassing 10 billion yuan for the first time, indicating a strong upward trend in both online and offline sales, as well as explosive growth in overseas markets [1][2] - The company's stock price surged following the earnings report, reaching a historical high with a market capitalization exceeding 200 billion HKD [1] Revenue Performance - In 2024, Pop Mart achieved a revenue of 13.04 billion yuan, representing a year-on-year growth of 106.9%, with adjusted net profit increasing by 185.9% to 3.4 billion yuan [1] - Revenue from mainland China was 7.97 billion yuan, up 52.3%, while overseas and Hong Kong, Macau, and Taiwan revenue reached 5.07 billion yuan, marking a staggering growth of 375.2% [1] Overseas Market Expansion - The Southeast Asian market showed the best performance with revenue of 2.4 billion yuan, growing by 619.1%, accounting for 47.4% of overseas revenue [2] - The company opened 50 new overseas stores in 2024, bringing the total to 130, with a focus on core business districts and iconic landmarks [2] Online Sales Growth - Online sales channels, particularly through platforms like Shopee and TikTok, significantly boosted revenue, with Shopee's revenue increasing by 656% to 320 million yuan and TikTok's revenue skyrocketing by 5779.8% to 260 million yuan [3] - Overall, overseas online revenue increased nearly tenfold [3] Future Outlook - The CEO anticipates over 50% growth in 2025 compared to 2024, with overseas and Hong Kong, Macau, and Taiwan business expected to see over 100% growth [4] - In mainland China, the company plans to continue expanding its offline presence, with 38 new stores added in 2024, bringing the total to 401 [4] IP and Product Innovation - In 2024, 13 IPs generated over 100 million yuan in revenue, with THE MONSTERS surpassing 3 billion yuan [5][6] - The revenue share from blind box products decreased to 53.2%, while plush products saw a remarkable growth of 1289%, accounting for 21.7% of total revenue [6] - The company plans to introduce more plush products and collaborate with artists for new offerings in 2025 [6]

新浪科技讯 3月27日下午消息，昨日，泡泡玛特国际集团发布2024全年财报。财报显示，2024年泡泡玛 特实现营收130.4亿元，同比增长106.9%，经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9%。中国内地营收79.7 亿元，同比增长52.3%；海外及港澳台业务营收50.7亿元，同比增长375.2%，收入占比达38.9%。 在媒体沟通会上，泡泡玛特董事长兼CEO王宁谈及过去一年海外业务取得了爆发式的增长，"我们预计 今年海外还会有比较快速的增长，（占比）大概率会超过50%。"并提到，"泡泡玛特在欧洲市场增长也 很快，前段时间我们在西班牙巴塞罗纳开了一个店，很多人要排六个小时才进到门店，而且全是当地人 在排队，他们会一起唱《LABUBU之歌》，现在LABUBU在很多国家都有非常强的粉丝的基础，我觉 得LABUBU会成为真正意义上从国内走出来的世界级IP。" 对于LABUBU等产品售罄补货的问题，泡泡玛特首席运营官司德表示，"我们认为产品售罄补货一方面 代表市场需求足够大，但另一方面也意味着超额的需求量远超供应链的提升速度，我们会尽快调整供应 链，加大产能，把整个生产流程调整到最舒服的状态，过去一年的时间，整个 ...