所以在配饰应该会成为一个新的产品线然后第二个的话就是服饰我们今天看到一些公司官方账号其实也发了一些图头未来可能会demo相关可能会出一些服饰的产品线我觉得也可以期待一下所以从产品的角度来讲我觉得核心是 探索出适合这个IP特性的一个新的品类比如说我们拿这个拉布布举例现在大家都知道拉布布了其实之前他也一直出盲盒然后包括可能会有的时候会出一些符合设计师审美但是不一定这个大众会很喜欢的这种系列 然后但是其实之前拉布这个IP一直都是相对就我们也看他收入大概是排第四嘛其实还可以但是也没有爆但是今年其实这个糖浆去年这个糖浆马卡龙其实在国内就是一个爆品然后今年四月份Lisa Bella之后其实现在不管是在泰国我觉得是在全球吧其实都是一个非常爆的品位 也让拉布布这个IP其实整体的渗透的人群其实是有了一个比较大的变化所以我们也看好公司积极的去通过品类的拓展产品线的拓展去增强这个IP的一个触达的人群这个我觉得是核心的要点并不是说它真的有什么新的 产品出来这个产品我喜不喜欢我觉得这个倒不是要点啊第三个是渠道呃渠道的话那我们也看到了就是公司年初的时候后现给的这个海外海外的渠道拓展的指引现在应该是远超了当时给的那个指引 然后去年其实就是 ...

泡泡玛特 (9992.HK 从产品出海到文化出海，泡泡玛特 海外业务增长靓丽，有望再造泡泡玛特。2023 年泡泡玛特中国内地外地区 A 实现收入 10.66 亿元，同比增长 134.86%，收入占全公司比重达到 16.9%，较 上年提升 7.1pct。2018-2023 年度，泡泡玛特中国内地外收入由 436 万元提升 至 10.7 亿元，年复合增长率高达 200.4%。根据公司规划，2024 年海外业务有 望超过集团 IPO 前 2019 年的收入（17 亿元），立志在海外再造一个泡泡玛特。 出海策略：由近到远，由试到铺。渠道方面，泡泡玛特海外渠道经历了"展 A 会 B2B-快闪店-零售店" 的变迁: 自 2017 年起主办潮玩展会, 以 B2B 批发形式 走出国门；2021 年战略重心转至 DTC，以快闪店形式较低成本试水，如 2021 年圣诞季公司在澳大利亚、日韩等落地近 20 家圣诞快闪店；最终公司选取当地 潮流地开设零售店; 截至 2023 年底, 公司共在中国内地外地区开设零售店/机器 人商店 (均含合营及加盟) 80/159 家。2023 海外线下渠道实现收入 6.40 亿元， 同比增长 324 ...

泡泡玛特（9992.HK）深度报告 从产品出海到文化出海，泡泡玛特全球化启示 2024 年 08 月 01 日 ➢ 海外业务增长靓丽，有望再造泡泡玛特。2023 年泡泡玛特中国内地外地区 实现收入 10.66 亿元，同比增长 134.86%，收入占全公司比重达到 16.9%，较 上年提升 7.1pct。2018-2023 年度，泡泡玛特中国内地外收入由 436 万元提升 至 10.7 亿元，年复合增长率高达 200.4%。根据公司规划，2024 年海外业务有 望超过集团 IPO 前 2019 年的收入（17 亿元），立志在海外再造一个泡泡玛特。 ➢ 出海策略：由近到远，由试到铺。渠道方面，泡泡玛特海外渠道经历了"展 会 B2B-快闪店-零售店"的变迁：自 2017 年起主办潮玩展会，以 B2B 批发形式 走出国门；2021 年战略重心转至 DTC，以快闪店形式较低成本试水，如 2021 年圣诞季公司在澳大利亚、日韩等落地近 20 家圣诞快闪店；最终公司选取当地 潮流地开设零售店；截至 2023 年底，公司共在中国内地外地区开设零售店/机器 人商店（均含合营及加盟）80/159 家。2023 海外线下渠道实现收 ...

海外公司报告 | 公司动态研究 24H1 业绩点评：收入利润均超预期，看好 IP+渠道+产品共振持续贡献成长 事件：2024 年 7 月 18 日，泡泡玛特发布正面盈利预告，根据 1-6 月的未经审核 报表，预计上半年收入的同比增长不低于 55%，利润（不包括未完成统计的金融 工具的公允价值变动损益）同比增长不低于 90%。主要原因为：1）泡泡玛特品牌 及 IP 在全球认可度进一步提升，多样化的产品品类促进收入增长，其中港澳台及 海外收入高速增长；2）持续优化产品成本，加强费用管控，提升盈利能力，规模 效益使得利润有大幅增加。根据 2023H1 泡泡玛特收入 28.14 亿元、利润 4.77 亿 换算，2024H1 公司收入预计不低于 43.62 亿元，利润将不低于 9.06 亿元，均超 彭博一致预期。 产品侧，热门产品有序推出拉动收入增长。Peach Riot（叛桃）/ POLAR/ OIPIPPI/ Nyota/ 星星人等新 IP 有序释出，品类多元化覆盖更广消费需求。24H1 泡泡玛特 有 16 个系列进入天猫盲盒畅销榜 TOP20，包括龙吟献瑞、SKULLPANDA 温度、 THE MONSTER 看 ...

2024 年 7 月 22 日 消费服务: 中性 授权转发报告/ 公司更新报告 泡泡玛特 (9992 HK, 持有, 目标价: HK$41.46) 资料来源: FactSet 主要调整 现值 原值 变动 评级 持有 持有 N/A 目标价 (HK$) 41.46 27.39 51% 2024E EPS (RMB) 1.50 1.06 41% 2025E EPS (RMB) 1.86 1.27 46% 2026E EPS (RMB) 2.21 1.41 56% 股价表现 | --- | --- | |----------------------------|-------------| | 股价上行/下行空间 | +10% | | 52 周最高/最低价 (HK$) | 40.85/16.90 | | 市值 (US$mn) | 6,585 | | 当前发行数量(百万股) | 1,366 | | 三个月平均日交易額 (US$mn) | 31 | | 流通盘占比 (%) | 11 | | 主要股东 (%) | | | GWF Holdings | 41 | 按 2024 年 7 月 18 日收市数据 Jul-23 Oc ...

上 市 公 司 轻工制造 2024 年 07 月 25 日 泡泡玛特 (09992) ——1H24 业绩预告超预期，品类与海外扩张验证 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持）事件： 公司公告 24H1 正面盈利预告，业绩预告超预期。1H24 公司预期实现收入同比增长 55%、净 利润同比增长 90%。业绩超预期主要系：1）IP 全球认可度提升，扩品类促进收入增长，海外 收入高增长；2）成本优化，加强费用管控，提升盈利能力。 投资要点： ⚫ 海外市场快速推进，出海能力验证。1）加速布局核心店。泡泡玛特今年 5 月越南双店齐开， 6 月开业英国三店牛津街店，7 月落地荷兰/意大利首店，泰国新开小野快闪店、LABUBU 主题店。根据财联社，1H24 泡泡玛特已新增海外零售店约 20 家。我们预计，2024 年公 司新增 50 至 60 家海外门店，年底总计达 130 至 140 家。2）热度持续走高，IP 本土化逻 辑不断验证。公司与泰国文旅局达成合作，LABUBU 获"神奇泰国体验官"称号，泰国旅 游与体育部部长出席 IP 接机仪式。7 月曼谷小野快闪店首日营收近 500 万、曼谷 LABUBU 主题店首日营 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/造纸轻工/轻工制造 证券研究报告 泡泡玛特（9992）公司研究报告 2024 年 07 月 25 日 投资评级 优于大市 首次覆 盖 股票数据 | --- | --- | |-------------------------------------------|-------------| | 7[Table_StockInfo 月 24 日收盘价（港元）] | 40.35 | | 52 周股价波动（港元） | 16.90-42.30 | | 总股本（百万股） | 1343 | | 总市值（百万港元） | 54188 | | 相关研究 | | [Table_ReportInfo] 市场表现 [Table_QuoteInfo] 泡泡玛特 恒生指数 -27.00% 0.00% 27.00% 54.00% 81.00% 108.00% 135.00% 2023/7 2023/10 2024/1 2024/4 2024/7 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------|-------|-------|------ ...

Investment Rating and Target Price - The report initiates coverage on Pop Mart with a "Buy" rating and a target price of HKD 51.3, implying a potential upside of 27.6% from the current price of HKD 40.2 [1] - The target price is derived using a DCF valuation method, reflecting the company's strong growth prospects and competitive advantages [1] Core Investment Thesis - Pop Mart is a leader in China's trendy toy industry, benefiting from its strong IP incubation and monetization capabilities, which drive its global expansion [1] - The company has three key advantages: 1) industry leadership in a high-growth segment, 2) competitive moat through IP incubation and monetization, and 3) a well-developed omnichannel sales network [1] - Pop Mart's overseas expansion is gaining momentum, reducing its reliance on the Chinese market and providing a new growth driver [1] IP Incubation and Monetization - Pop Mart operates as an integrated IP platform, covering the entire value chain from IP acquisition, incubation, product design, production, to sales and consumer engagement [4][5] - The company has built a rich portfolio of over 40 artist IPs, with 10 IPs generating over RMB 100 million in sales each, reducing reliance on any single IP [8][12] - Pop Mart's IP monetization is supported by a diversified product portfolio, including blind boxes, figurines, BJDs, plush toys, and building blocks, catering to various consumer needs [17][18][23] Sales Network and DTC Strategy - Pop Mart has established a comprehensive omnichannel sales network, covering both offline (retail stores, robot stores, exhibitions) and online (Tmall, JD, Douyin, and its own app) channels [34][35] - The company's DTC (direct-to-consumer) strategy accounts for 88% of total revenue, enabling better consumer interaction, data collection, and personalized shopping experiences [44][45] - As of 2023, Pop Mart has 3,435 million registered members in mainland China, with a member repurchase rate of 50% and member sales contributing 92% of total revenue [46] Overseas Expansion - Pop Mart has rapidly expanded its overseas presence, with 80 retail stores and 159 robot stores in over 20 countries and regions as of 2023 [48][50] - Overseas revenue grew at a CAGR of over 140% from 2021 to 2023, reaching RMB 1.07 billion and accounting for 17% of total revenue in 2023 [51][52] - The company's overseas strategy includes localized product offerings, collaborations with global IPs (e.g., Marvel, Disney), and the establishment of overseas supply chains, such as its factory in Vietnam [54][55] Financial Performance and Outlook - Pop Mart's revenue is expected to grow from RMB 6.3 billion in 2023 to RMB 15.1 billion in 2026, with a CAGR of 33.6% [56] - Overseas revenue is projected to grow faster than domestic revenue, increasing from RMB 1.07 billion in 2023 to RMB 6.7 billion in 2026, driven by continued market expansion [57] - The company's gross margin is expected to improve from 61.3% in 2023 to 65.0% in 2026, supported by cost optimization and economies of scale [60]

2024 年 07 月 21 日 公司研究 评级:买入(维持) yaol02@ghzq.com.cn 证券分析师: 方博云 S0350521120002 fangby@ghzq.com.cn 研究所: 证券分析师: 姚蕾 S0350521080006 [Table_Title] 2024H1 业绩超预期,海外高增+国内品类 扩张双催化 ——泡泡玛特(9992.HK)2024H1 业绩预告点评 最近一年走势 事件: 2024 年 7 月 18 日,公司公告正面盈利预告,预计 2024H1 收入同比增 长不低于 55%,利润(不包括未完成统计的金融工具公允价值变动损益) 同比增长不低于 90%。 投资要点: 预计 2024H1 业绩大超市场预期。 (1)预计 2024H1 收入同比增长不低于 55%(即 43.9 亿元+),利润(不 包括未完成统计的金融工具公允价值变动损益)同比增长不低于 90%(即 9.1 亿元+),主要系:①丰富产品品类,提升 IP 全球知名 度,海外收入高速增长;②优化产品成本,加强费用管控。 (2)按照收入/利润同比增速+55%/+90%计,预计 2024H1 净利率约 20.6%(20 ...

证券研究报告 | 2024年07月20日 100.0 80.0 60,0 40.0 20, 0 (20.0) e (P ) 核心观点 | --- | |-------------------------| | 证券分析师,张钱 | | 021-60875160 | | zhangheng2@guosen. com. | | $0980517060002 | 真的影響 投资评级优于大市 (推持) 合理估值 收益价41.60 港元 总市值/流通市值5866/55866 百万港元 52 周最高价/最低价42. 30/16. 75 港元 近3个月日均成交報252. 04 百万港元 市场走势 盈利预测和财务指标202220232024E2025E2026E 营业收入 (百万元)4, 6176, 3018, 2249, 88811, 424 (+/-%)2. 8%36. 5%30. 5%20. 2%15. 5% 净利润 (百万元)4711082192823162669 (+/-%)10. 2%130. 0%78. 2%20. 1%15. 3% 每股收益〈元〉0. 350. 811.441. 721.99 EBIT Mar ...