中信证券研报称，年初的躁动缘于跨年踏空资金的集中密集入场，"人心思涨"是大背景，一些前期谨慎 资金的追涨加速了行情演绎，但躁动主要发生在主题板块以及量化影响较大的小票，而非配置型资金布 仓方向。从当前的量价和风偏指标来看，短期市场热度偏高，但情绪指标还没有转弱迹象，预计主题、 小票轮动的震荡上行格局可能还会延续到两会前后，直至内需预期的上修，市场才会回到基本面驱动状 态。不过，抛开短期的市场躁动，站在全年维度，真正具备持续入场体量的配置型资金今年对权益组合 降低波动的诉求是更高的，需要考虑的是这部分可持续的"大钱"（而不是年初踏空资金）会持续流向的 方向。在配置上，建议资源和传统制造定价权提升逻辑打底，增配非银金融，兼顾反共识品种降低组合 波动。 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：中信证券研究 文|裘翔 张铭楷 陈峰 高玉森 陈泽平 刘春彤 年初的躁动缘于跨年踏空资金的集中密集入场，"人心思涨"是大背景，一些前期谨慎资金的追涨加速了 行情演绎，但躁动主要发生在主题板块以及量化影响较大的小票，而非配置型资金布仓方向。从当前的 量价和风偏指标来看，短期市场热度偏高，但情绪指标还没有转弱迹象，预计主题、小票轮动的震荡上 行格局可能还会延续到两会前后，直至内需预期的上修，市场才会回到基本面驱动状态。不过，抛开短 期的市场躁动，站在全年维度，真正具备持续入场体量的配置型资金今年对权益组合降低波动的诉求是 更高的，需要考虑的是这部分可持续的"大钱"（而不是年初踏空资金）会持续流向的方向。在配置上， 建议资源和传统制造定价权提升逻辑打底，增配非银金融，兼顾反共识品种降低组合波动。 年初的躁动缘于跨年 踏空资金的集中密集入场 1）"人心思涨"是躁动的大背景，而一些前期谨慎资金的追涨加速了行情演绎。此轮躁动的性质与诸 如"超额储蓄/定存到期再配置"的流动性宏大叙事关系不大，躁动只是因为去年底还是有不少资金相对 谨慎，尤其是部 ...

权威答案来了。 去年11月，中信证券两次削减核心业务种类一事备受关注。当时，中信证券分别向证监会递交了两份减少业务 种类的申请材料，此事引发市场各种解读。 近日，证监会公布了相关情况。中信证券的其中一份申请材料，是拟将融资融券展业区域剔除广东省（深圳市 除外）、广西壮族自治区、海南省、云南省和贵州省。据悉，此为收购广州证券（现更名为中信证券华南）的 后续事项，是正常的业务调整。 申请减少业务种类 去年10月，中信证券分别向证监会递交了两份减少业务种类的申请材料。 第一份是： 关于中信证券股份有限 公司的《证券公司申请减少部分业务种类核准（证券经纪，证券投资咨询，与证券交易、证券投资活动有关的 财务顾问，证券自营，证券资产管理，证券承销，代销金融产品）》。 第二份是： 关于中信证券股份有限公司的《证券公司申请减少业务种类核准（证券保荐，证券融资融券，股 票期权做市交易，上市证券做市交易，通过子公司减少私募投资基金、另类投资、信息技术服务等业务，其他 业务）》。证监会于11月受理了相关申请。 记者注意到，由于当时公布出来的信息涉及减少的业务种类很广，包括投行、资管、经纪等，并未明确具体减 少哪一种，此事就在网上引 ...

2026 年 1 月 11 日 总量研究 春季躁动仍可期 ——金融工程市场跟踪周报 20260111 要点 本周市场核心观点与市场复盘： 本周（2026.01.05-2026.01.09，下同）A 股"开门红"，主要宽基指数均实现 大幅上涨。市场情绪方面，主要宽基指数量能指标有所提振，量能择时模型纷纷 发出看多信号；主要宽基指数及宽基指数 ETF 期权持仓量 PCR、成交量 PCR 震 荡回落，市场风险偏好进一步提升。资金面方面，融资增加额环比大幅提升，资 金面表现持续乐观；股票型 ETF 的资金流入方向有所分化，中小盘 ETF 资金净 流入积极。 风险偏好提振背景下，市场有望实现进一步上行，春季躁动行情仍可期。中长线 持续看好"红利+科技"配置主线。 本周上证综指上涨 3.82%，上证 50 上涨 3.40%，沪深 300 上涨 2.79%，中证 500 上涨 7.92%，中证 1000 上涨 7.03%，创业板指上涨 3.89%，北证 50 指数 上涨 5.82%。 截至 2026 年 1 月 9 日，宽基指数来看，上证指数、上证 50、沪深 300 指数处 于估值分位数"危险"等级，中证 500、中证 ...

Wind统计各类债券发行数据显示， 2025 年度中国内地债券发行增势不减，全年各类债券发行合计 89.0 万亿，同比增长 11% 。利率债发行达到 33.0 万 亿，较去年增长 18% ，其中国债同比增长 28% 、地方政府债同比增长 5% 、政策性金融债同比增长 17% 。信用债发行 22.2 万亿，较去年增长 8% 。同业 存单累计发行 33.8 万亿，同比增长 7% 。 | 债券类别 | 只数 | 发行额(亿元)同比增长率 | | | --- | --- | --- | --- | | 利率债 | 3534 | 329,829.6 | 18% | | 国债 | 206 | 160,140.2 | 28% | | 地方政府债 | 2449 | 102.901.0 | 5% | | 政策银行债 | 879 | 66.788.4 | 17% | | 信用债 | 24003 | 222,246.7 | 8% | | 金融债 | 1499 | 56,780.6 | 25% | | 商业银行债 | 242 | 15.002.0 | 46% | | 商业银行次级债券 | 166 | 20.696.7 | 9% | ...

Core Insights - The ABS market in 2025 showed a robust issuance trend, with a total of 2,435 new projects and an issuance scale of 23,250 billion yuan, representing a 14% increase compared to the previous year (20,417 billion yuan) [1][6]. Segment Summaries Credit ABS - A total of 238 new projects were issued, with a total amount of 2,915 billion yuan, marking an 8% year-on-year increase. The largest asset class was personal auto loans, with 32 issuances totaling 1,185 billion yuan, followed by non-performing loans with 178 issuances totaling 821 billion yuan [2][9]. Corporate ABS - The corporate ABS segment saw 1,560 issuances, totaling 14,133 billion yuan, which is a 20% increase year-on-year. The largest issuance was in financing lease receivables, with 295 projects totaling 2,891 billion yuan, followed by corporate receivables with 246 projects totaling 2,308 billion yuan [2][12]. Asset-Backed Notes (ABN) - The ABN market had 612 issuances, with a total amount of 5,731 billion yuan, reflecting a 9% year-on-year increase. The main types of issuances were bank/internet consumer loans (191 projects, 1,685 billion yuan) and general small loan receivables (141 projects, 1,295 billion yuan) [2][15]. Market Size and Composition - As of 2025, the cumulative market size reached approximately 35,832 billion yuan, with credit ABS at 4,339 billion yuan, corporate ABS at 22,808 billion yuan, ABN at 6,535 billion yuan, and public REITs at 2,150 billion yuan [4]. Underwriting Performance - In the underwriting rankings for 2025, CITIC Securities led with 527 projects and a total underwriting amount of 2,809 billion yuan, followed by Guotai Junan with 464 projects totaling 2,329.1 billion yuan, and Ping An Securities with 287 projects totaling 1,749.6 billion yuan [17][19]. Detailed Underwriting Rankings - For credit ABS, CITIC Securities topped the list with 109 projects and 538.5 billion yuan, followed by China Merchants Securities with 120 projects and 445.4 billion yuan [23][25]. - In the corporate ABS segment, CITIC Securities also ranked first with 308 projects and 1,853.5 billion yuan, while Ping An Securities followed with 257 projects totaling 1,693.3 billion yuan [28][30]. Asset Class Rankings - The top three asset classes by issuance volume in 2025 were financing lease receivables, bank/internet consumer loans, and corporate receivables [33]. - In the financing lease category, Ping An Securities led with 614 billion yuan, followed closely by Guotai Junan and CITIC Securities [34]. - For bank/internet consumer loans, China Merchants Securities topped the rankings with 502.6 billion yuan, followed by Huatai Securities and CICC [39]. Public REITs - In the public REITs market, the original rights holders' rankings showed Runze Technology Development at the top with 45 billion yuan, followed by Beijing Shou Nong Information Industry and Suning Commercial Group [55][56]. - The plan managers' rankings for public REITs were led by CITIC Securities with 127.9 billion yuan, followed by Southern Capital Management and CICC [58][59].

(本文来自第一财经) 中信证券指出，展望2026年，我们认为AI依然是板块估值上行的核心催化，核心关注：1）模型迭代、 应用落地以及业绩兑现带来的叙事强化；2）模型公司上市后带来的估值对标，有望进一步驱动互联网 公司AI业务价值重估。对于短期AI相关性较低的公司，业绩能见度和估值性价比将是选股核心要素， 建议关注竞争格局相对稳定、业绩韧性较强的垂类龙头、以供给创新带动的高景气赛道以及低估值下的 绝对收益标的。 ...

中信证券指出，在行业资本开支同比持续走弱及国内推进反内卷大背景下，化工企业盈利能力有望逐步 见底回暖，我们预计2026年板块投资价值有望持续提升。建议关注1）或成为"反内卷"有效抓手的电 石、烧碱、黄磷等高能耗商品；2）反内卷初见成效，自律稳步推进的细分赛道；3）部分商品已跌破或 接近行业现金成本线，同时行业头部企业成本优势显著的产品；4）新增需求拉动或需求强势，价格有 持续上涨动力的化工品；5）新材料及新应用相关化工品。 ...

中信证券研报称，1月3日特朗普政府突袭委内瑞拉首都，绑架其总统马杜罗。该举措正是在贯彻2025年 美国《国家安全战略》中的"门罗主义特朗普推论"，对南美各国加强控制力。我们认为该类行动正在透 支美国国家信用，加速破坏基于规则的国际秩序。但同时，由于美国的军事投送能力下降，这类"绑架 行动"或"斩首行动"已经很难在非南美洲国家实施。而21世纪以来，全球央行的购金主力是非南美洲的 南方国家央行。因此我们认为，委内瑞拉事件后，特朗普任期内，黄金价格上行将会因此加速。 ...

中信证券研报称，展望2026年，预计美股科技板块指数层面20%收益仍是合理的可预期目标，EPS增长 为主要贡献因子，但实现过程料将充满曲折。AI叙事演绎、市场风格平衡、特朗普政府政策不确定性 为市场核心交易主线，市场上半年确定性料将显著优于下半年，边走边看、逆向思维仍是最佳参与策 略。 ...