Investment Rating - The report maintains a "Buy-A/Buy-H" rating for the company [3] Core Views - The company demonstrates significant advantages as a domestic and international leader, with a recovery in performance and an increase in leverage [1] Financial Performance Summary - The company reported a revenue of CNY 63.79 billion for 2024, reflecting a year-on-year growth of 6.20%, and a net profit attributable to shareholders of CNY 21.70 billion, up 10.06% year-on-year [11] - The total asset scale reached CNY 1.71 trillion, an increase of 17.71% compared to the previous year [11] - The weighted average ROE for 2024 was 8.09%, with an adjusted leverage ratio of 4.51 times, up by 0.24 [1][13] Business Segment Analysis Investment Business - The self-operated investment income for 2024 was CNY 19.46 billion, a year-on-year increase of 12% [23] - The company has enhanced its product structure and strategy to attract long-term capital into the market [23] Wealth Management - The brokerage business generated a net income of CNY 10.70 billion, a 5% increase year-on-year, with a 12% growth in customer numbers [28][32] - The overseas wealth management product sales and income doubled in 2024 [32] Asset Management - The asset management business achieved an income of CNY 2.32 billion, up 5% year-on-year, while the fund business generated CNY 8.18 billion, a 7% increase [36] - The total asset management scale reached CNY 1.54 trillion, an 11% increase year-on-year [36] Investment Banking - The investment banking segment reported a revenue of CNY 4.16 billion, down 34% year-on-year, but maintained a market share of 22% in domestic equity underwriting [50] - The company completed 55 A-share underwriting projects with a total scale of CNY 70.36 billion, ranking first in the market [52] Capital Intermediation - The capital intermediation income was CNY 8.16 billion, a decrease of 7% year-on-year, with financing and securities lending interest income down 14% [56] Earnings Forecast and Investment Recommendation - The company is expected to benefit from cyclical recovery and increased market stability, with projected EPS of CNY 1.98 and CNY 2.20 for 2025 and 2026 respectively [60] - The report assigns a reasonable value of CNY 32.93 per share for A-shares and HKD 26.36 for H-shares, maintaining a "Buy" rating for both [60]

【导读】中信证券（600030）管理层，重磅发声 "券商的合并重组，对中信证券来说既是挑战也是机遇。我们感受到了来自市场竞争的压力，但压力之 下更要保持战略定力，这也是中信证券赢得市场竞争的前提和基础。"中信证券董事长张佑君在中信证 券2024年度业绩发布会上表示。 3月27日，中信证券召开2024年度业绩说明会。会上，中信证券管理层对市场关注的建设一流投资银行 和投资机构、国际化发展战略、行业并购趋势等多个热点问题进行了回应。 八大内涵解析"一流投行" 3月26日晚间，中信证券发布2024年年报，营收和净利润双双增长。数据显示，中信证券2024年实现营 收637.89亿元，同比增长6.20%；实现归母净利润217.04亿元，同比增长10.06%；总资产规模达17107.11 亿元，同比增长17.71%；归母净资产达2931.09亿元，同比增长9.03%。 有投资者关心中信证券如何做好金融"五篇大文章"，张佑君对此表示，"五篇大文章"是金融服务实体经 济的重要抓手，也是资本市场分担创新风险、促进创新资本的独特优势，更是证券公司高质量发展的关 键方向。 国际化发展前景广阔 聚焦三个方面 中信证券境外业务发展成果 ...

公司点评 | 中信证券 国际业务表现亮眼，综合实力行业领先 中信证券（600030.SH）2024 年报点评 事件：中信证券发布 2024 年报，2024 年公司分别实现营业收入和归母净利润 637.89 和 217.04 亿元，同比变动+6.2%和+10.1%；其中四季度分别实现营业 收入和归母净利润 176.48 和 49.05 亿元，环比变动+10.6%和-21.3%，归母净 利润环比下降系管理费用支出提升；加权平均 ROE 同比+0.28pct 至 8.1%；剔 除客户资金后经营杠杆为 4.51 倍，较年初提升 5.8%；信用减值损失拨回。 数据来源：公司财务报表，西部证券研发中心 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 经纪客户数量及资管规模均扩张。收费类业务方面，2024 年公司经纪、投行和 资管净收入分别为 107.13、41.59 和 105.06 亿元，同比分别+4.8%、-33.9%和 +6.7%。24Q4A 股市场 ADT 为 1.6 万亿元，交投活跃推动经纪净收入同比增速 转正；截至 2024 年末客户数量较上年末增长 12%至超过 1580 万户。受逆周期 调节影响境内股 ...

据悉，2024年中信证券全年实现营业收入637.89亿元，同比增长6.20%；实现归属于公司股东净利润 217.04亿元，同比增长10.06%；总资产规模达17,107.11亿元，同比增长17.71%。 （文章来源：新华财经） 为进一步响应资本市场新"国九条"以及中国证监会关于"一年多次分红"的政策指引，中信证券在2024年 首次开展中期分红35.57亿元，占中期合并报表归属于上市公司普通股股东净利润的34.89%，并已于 2024年底实施完毕，此举获得投资者的高度关注与广泛认可。 展望未来，公司将坚守助力资本市场功能提升、服务经济高质量发展的使命任务，积极呼应监管政策指 引，强化分红的稳定性、持续性与可预期性。综合考量公司未来发展规划与股东利益等要素，稳妥有序 推进相关政策，适时开展现金分红，致力于为投资者提供长期稳定回报，更好地履行上市公司的社会责 任。 自2003年A股上市以来，中信证券连续22年开展现金分红，累计分红总额超845亿元，近年来现金分红 比例始终保持在30%以上，在行业内处于较高水平。 新华财经北京3月27日电 27日，在中信证券2024年度业绩说明会上，中信证券财务负责人张皓回答新华 财 ...

2025 年 03 月 27 日 中信证券 (600030) —— 手续费业务环比改善，投资业务结构优化 上 市 公 司 非银金融 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 03 月 27 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 26.90 | | 一年内最高/最低（元） | 36.49/17.26 | | 市净率 | 1.5 | | 股息率%（分红/股价） | 2.66 | | 流通 A 股市值（百万元） | 327,549 | | 上证指数/深证成指 | 3,373.75/10,668.10 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 17.70 | | 资产负债率% | 82.54 | | 总股本/流通 A 股(百万) | 14,821/12,177 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/2,620 | 一年内股价与大盘对比走势： 03-27 04-27 05-27 06-27 07-27 08-27 09-27 10- ...

证券研究报告 中信证券 (6030 HK/600030 CH) 港股通 兼具投资韧性与扩表能力的龙头 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 3 月 | 27 日│中国内地/中国香港 | 证券 | 公司公布 2024 年业绩，收入 637.89 亿元，同比+6.20%；归母净利润 217.04 亿元，同比+10.06%。Q4 单季度收入 176.48 亿元，同比+24%、环比+11%； 归母净利润 49.05 亿元，同比+48%、环比-21%，整体表现与业绩快报一致。 投资业务已成为核心驱动、资产负债表延续扩张趋势、龙头地位全面巩固， 预计公司未来业绩保持稳健提升态势，AH 股均维持买入评级。 投资业务为业绩增长核心驱动 全年投资业务收入 264 亿元，创历史新高，同比+21%、占收入比例达 41%， 是业绩增长的核心驱动力。公司资产负债表使用能力持续加强，延续扩表趋 势，年末总资产 1.7 万亿、同比+18%；全年总资产净增 2574 亿元，其中 客户资金增 752 亿元、金融投资增 1360 亿元。固收与 OCI 投资增长较快， 交易性金融资产中的债券 ...

未来，中信证券将继续维持内生式发展与外延式增长的平衡，巩固在国内的领先地位，做大做强国际业 务，加快建设一流投资银行和投资机构，为金融强国建设贡献力量。 27日，在中信证券2024年度业绩说明会上，中信证券董事长张佑君回答新华财经记者提问时表示，中信 证券将锚定国内领先和国际一流的投资银行愿景，从业务、客户、管理等方面多措并举提升公司的各项 竞争优势，巩固境内的领先地位，做大做强国际业务，加快建设一流投资银行和投资机构。 在业务层面，着重加强专业能力建设，通过创新业务模式、完善产品体系以及拓展服务场景，为客户提 供综合金融服务。中信证券不仅要在传统的股权、债权业务上为客户提供服务，还需在商品、外汇和利 率等业务线与产品方面，为客户提供更多契合资本市场需求的解决方案。 在客户层面，依托全球业务布局与区域中心建设，增强综合金融服务能力，发挥协同效应，进一步拓展 客户市场。 在管理层面，提升全球管控能力与管理效率，聚焦于支持业务发展以及有效管控风险。中信证券近年来 始终坚持全球一体化管理，致力于实现北京总部对中信证券全球业务的全面管理。 当前，证券行业相继出现多起合并等案例，中信证券如何看待行业整合趋势的影响？ 张 ...

1）公司报告期末财务杠杆倍数（总资产剔除客户资金）为：4.17 倍，同比+0.14 倍，环比-0.1 倍。 证 券 研 究 报 告 中信证券（600030）2024 年报点评 推荐（维持） 业绩符合预期，维持行业龙头地位 目标价：31.9 元 事项： 点评： ROE 同比增长，环比下行；杠杆、利润率同比提升。公司报告期内 ROE 为 7.4%，同比+0.1pct。单季度 ROE 为 1.7%，环比-0.5pct，同比+0.4pct，杜邦拆 分来看： 2）公司报告期内资产周转率（总资产剔除客户资金，总营收剔除其他业务收 入后）为 4.7%，同比-0.4pct，单季度资产周转率为 1.3%，环比+0.1pct，同比 +0.2pct。 3）公司报告期内净利润率为 37.8%，同比+1.8pct，单季度净利润率为 30.6%， 环比-12.1pct，同比+2.3pct。 拆分来看：1）公司自营业务收入（公允价值变动+投资净收益-联营合营企业 投资净收益）合计为 263.5 亿元，单季度为 46.8 亿元，环比-52.5 亿元。单季 度自营收益率为 0.7%，环比-0.6pct，同比-0.3pct。 对比来看，单季度期 ...

事项： 中信证券发布2024 年年报。剔除其他业务收入后营业总收入：574 亿元，同比+5%，Q4 单季度为160 亿元，环比+14.5 亿元。 归母净利润：217 亿元，同比+10.1%，单季度为49 亿元，环比-13.2 亿元，同比+16 亿元。 点评： ROE 同比增长，环比下行；杠杆、利润率同比提升。公司报告期内ROE 为7.4%，同比+0.1pct。单季度 ROE 为1.7%，环比-0.5pct，同比+0.4pct，杜邦拆分来看： 1）公司报告期末财务杠杆倍数（总资产剔除客户资金）为：4.17 倍，同比+0.14倍，环比-0.1 倍。 2）公司报告期内资产周转率（总资产剔除客户资金，总营收剔除其他业务收入后）为4.7%，同 比-0.4pct，单季度资产周转率为1.3%，环比+0.1pct，同比+0.2pct。 3）公司报告期内净利润率为37.8%，同比+1.8pct，单季度净利润率为30.6%，环比-12.1pct，同比 +2.3pct。 资产负债表看，剔除客户资金后公司总资产为12228 亿元，同比+1397.7 亿元，净资产：2931 亿元，同 比+242.7 亿元。杠杆倍数为4.17 倍，同比 ...

Q1 增556.71 亿元、Q2 增18.24 亿元、Q3 增2.47 亿元、Q4 增234.12 亿元。 国际业务：境外业务收入占比提升，主因业务扩张及汇兑净收益高增。2024年，公司境外业务收入 109.48 亿元，占比升至17.16%。全年完成港股股承27.17 亿美元，排名升至第二；完成381 单中资离岸 债项目，承销规模50.48亿美元，市占率4.23%，排名升至第一。2024 年Q4，因人民币汇率变动及汇率 衍生工具收益变动，公司当季汇兑净收益达31.50 亿元，环比+43.72 亿元。 轻资本业务：市场复苏叠加战略推进，财富管理及资产管理规模扩张。2024年Q4 以来，A 股市场交投 情绪显著恢复，同时公司加强精细化运营，年末财富管理客户超1,580 万户，同比+12%；托管客户 AUM 突破12 万亿元，同比+18%。资产管理方面，中信资管管理规模15,424.46 亿元，同比+11.09%； 华夏基金管理规模合计24,645.31 亿元，同比+35.15%，规模实现较快增长。 杠杆运用：有效杠杆率较年初提升，主要扩表方向为金融资产投资。截至2024 年末，公司有效杠杆率 4.72 倍，较年初 ...