e公司讯，中信证券研报指出，2025年黄金表现宏观面应重点关注财政和通胀的表现，交易面应关注央 行购金和地缘冲突。 站在中长期叙事背景下，中信证券认为2025年美国"稳财政"的风格并不一定能够驱动黄金价格进一步上 行，仍需关注财政扩张规模。 全年来看，黄金行情尚未结束，料将呈现高位震荡的行情，全年中枢或仍位于2800美元/盎司左右。 2025年二季度，受限于美元偏强因素影响黄金价格或存在压力，下半年应重点关注美国通胀与增长节奏 错配问题对黄金价格的驱动。 中长期在美国债务叙事和"去美元化"趋势的带动下，黄金中长期仍存在较大的配置机会。 ...

证券时报e公司讯，中信证券研报指出，2024年12月17日，国务院国资委印发《关于改进和加强中央企 业控股上市公司市值管理工作的若干意见》（简称《意见》），明确了央企市值管理目标和方向，并提 出从并购重组、股票回购增持等六方面改进和加强市值管理工作。 中信证券认为《意见》的多方面施策将使煤炭板块受益，传统央企煤炭龙头、基本面料将稳健增长的煤 企以及破净煤企均有望受益。 ...

证券时报e公司讯，中信证券研报指出，2024年12月17日，国务院国资委正式发布《关于改进和加强中 央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核。 以运营商为代表的通信行业优质央企龙头，处于经营持续改善周期，在国资委的考核中一直保持领先， 有望进一步通过回购、增持、股权激励等方式加强市值管理和提高股东回报。 建议关注通信领域优质央国企：运营商主线+优质设备商龙头。 ...

e公司讯，中信证券研报指出，2024年12月16日，我国在文昌航天发射场使用长征五号乙运载火箭/远征 二号上面级，成功将卫星互联网低轨01组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成 功，标志着中国星网正式进入批量组网阶段。 此外，G60千帆星座极轨01-03组星分别于2024年8月6日、10月15日、12月5日在太原卫星发射中心使用 长征六号改运载火箭发射成功，在轨卫星数量已达到54颗。 中国星网和G60千帆星座正式揭开大规模卫星组网序幕。 11月30日开始，海南商业航天发射场开始投入使用，商业航天发射的"排队"情况将得到缓解，为未来大 规模的发射试验和商业发射打下基础。 民营火箭方面，我国的民营火箭公司已完成猎鹰1号形式的液体火箭首飞，下一阶段有望研发出对标猎 鹰9号的可回收中型运载火箭。 伴随卫星制造、火箭发射、地面设备、运营服务各环节相继取得突破，我国商业航天已经完成"从0到 1"的阶段，产业即将迈入快速发展阶段。 ...

证券时报网讯，中信证券研报指出，近期特斯拉连续对外展示人形机器人进展，机器人的操作精细性、 泛化通用性在持续迭代升级，特斯拉有望引领人形机器人行业，率先实现应用落地；国内杭州、重庆等 多地发布人形机器人产业支持政策，在国家和地方产业政策的支持下，国内人形机器人产业链将进入快 速发展阶段。 明年或将是人形机器人的量产之年，国内供应链企业有望从中受益。 建议关注特斯拉机器人产业链核心标的。 校对：杨立林 ...

财联社12月16日电，中信证券研报指出，近期特斯拉连续对外展示人形机器人进展，机器人的操作精细 性、泛化通用性在持续迭代升级，特斯拉有望引领人形机器人行业，率先实现应用落地；国内杭州、重 庆等多地发布人形机器人产业支持政策，在国家和地方产业政策的支持下，国内人形机器人产业链将进 入快速发展阶段。 明年或将是人形机器人的量产之年，国内供应链企业有望从中受益。 建议关注特斯拉机器人产业链核心标的。 ...

证券时报e公司讯，中信证券研报表示，2025年汽车行业刺激政策延续的概率较大，预计2025年中国汽 车总销量将同比+6.4%，行业走出内卷的曙光已现。 出海景气延续、自动驾驶加速渗透、人形机器人料将是行业明年最为明确的产业趋势，也将为汽车行业 继续提供业绩和估值的双重驱动。 当前维持对汽车板块"强于大市"的评级。 ...

e公司讯，中信证券研报称，经济政策定调仍然积极，政策大概率是动态的、根据现实情况做出针对性 应对，静态外推不可取；从当前到明年两会前的重大政策空窗期内，宽松的货币环境仍是市场最强支 撑，预计经济和价格指标都将保持平稳；三类资金尚未形成共识，预计活跃资金和机构分离定价的市场 生态及主题轮动的市场生态仍将延续，配置思路仍指向内需消费和绩优成长切换。 首先，从政策定调来看，超常规财政政策的空间相对有限，但货币政策想象空间更大，宽松的宏观环境 足以支撑市场的活跃度。 其次，从经济运行来看，12月以来地产市场初步有企稳迹象，暂时不会对经济产生更大拖累，预计"两 新"政策将无缝衔接，政策真空期内消费和投资均有一定支撑。 最后，从市场环境来看，预计短期内活跃资金和散户继续推动主题板块轮动，境内主观多头机构整体仍 缺乏定价能力。 ...

经济政策定调仍然积极，政策大概率是动态的、根据现实情况做出针对性应对，静态外推不可取；从当 前到明年两会前的重大政策空窗期内，宽松的货币环境仍是市场最强支撑，预计经济和价格指标都将保 持平稳；三类资金尚未形成共识，预计活跃资金和机构分离定价的市场生态及主题轮动的市场生态仍将 延续，配置思路仍指向内需消费和绩优成长切换。 首先，从政策定调来看，超常规财政政策的空间相对有限，但货币政策想象空间更大，宽松的宏观环境 足以支撑市场的活跃度。 其次，从经济运行来看，12月以来地产市场初步有企稳迹象，暂时不会对经济产生更大拖累，预计"两 新"政策将无缝衔接，政策真空期内消费和投资均有一定支撑。 最后，从市场环境来看，预计短期内活跃资金和散户继续推动主题板块轮动，境内主观多头机构整体仍 缺乏定价能力。 经济政策定调仍然积极，政策大概率是动态的、根据现实情况做出针对性应对，静态外推不可取 1）超常规财政政策的空间相对有限，但货币政策想象空间更大。中信证券研究部政策组预计明年赤字 率有望提升至4%，新增专项债相比今年增加6000亿元左右，特别国债相比今年增加5000~10000亿元， 我们据此预测，如果再考虑2万亿元化债，广义 ...

优于大市 中信证券（600030.SH） "出海"将是行业龙头新增长引擎 公司研究·公司快评非银金融·证券Ⅱ 证券分析师：孔祥021-60375452kongxiang@guosen.com.cn 证券分析师：王德坤021-61761035wangdekun@guosen.com.cn 投资评级：优于大市（维持） 执证编码：S0980523060004 执证编码：S0980524070008 事项： 2024 年 12 月 12 日，中信证券在北京举办"要出国，找中信""来中国，找中信"暨 2024 年投资者开放日 活动，分享公司国际化业务发展动态和思路。 国信非银观点：第一，公司持续探索跨境业务，业务贡献日益提升。截至 2024H1 末，公司境外资产规模 3,030.02 亿元、占公司总资产比重为 20.27%。2024 年上半年，公司境外业务收入 60.86 亿元、收入占比 为 22.28%。第二，境外投行规模及市占率领先。2024 年以来，公司港股股权承销额 52.80 亿港元、市占 率 5.56%。2024 年上半年，公司中资美元债承销额 14.85 亿美元、市占率 3.25%。第三，资本市场双向开 ...