上半年的高增更多是基数贡献，年化收益率 3.9%是近 3 年的新高、但较 19-21 年均 值 4.8%仍有距离。更重要的是模式变化从局部发散，头部券商走向全球配置、中小 券商从大类资产配置求变，以及权益投资从 OCI 走向 OCI+，期待更多变化！ 投资要点： 股票研究 /[Table_Date] 2025.10.10 25H1 小结：高增之下，酝酿变化 投资银行业与经纪业 [Table_Industry] 券商自营业务跟踪系列之二 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘欣琦(分析师) | 021-38676647 | liuxinqi@gtht.com | S0880515050001 | | 吴浩东(分析师) | 010-83939780 | wuhaodong@gtht.com | S0880524070001 | 本报告导读： [Table_Invest] 评级： 增持 [Table_Report] 相关报告 投资银行业与经纪业《居民资金入市显迹，销售 费用降费落地》2025.09.13 投资银行业与经 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业 [Table_Title] 政策推动行业高质量发展，Q3 券商业绩有望 持续高增 报告要点 [Table_Summary] 近期市场热度仍维持高位，Q3 券商业绩有望延续高增趋势，慢牛下中长期 ROE 中枢有望抬升；保险方面， 整体来看印证了存款搬家、增配权益和新单成本改善逻辑，中长期 ROE 改善确定性进一步提升，估值有望 加速修复，结合中长期拐点向上的判断，我们认为整体配置性价比正逐步提高。 分析师及联系人 [Table_Author] SFC：BUV596 吴一凡 谢宇尘 程泽宇 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 SAC：S0490524090001 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 投资银行业与经纪业 cjzqdt11111 [Table_Title 政策推动行业高质量发展， 2] Q3 券商业绩有望持 续高增 [Table_Summary2] 核心观点： 1）近期市场热度仍维持高位，Q3 券商业绩有望延续高增趋势，慢牛下中长期 ROE 中枢 ...

格隆汇10月10日｜市场消息称，智元机器人计划明年在香港上市，已聘请中金公司、中信证券和摩根士 丹利负责其股票发行事宜，目标估值为51亿至64亿美元。 ...

中国经济网北京10月10日讯金时科技（002951）(002951.SZ)日前披露2025年半年度报告。 2025年1-6月，公司实现营业收入2.43亿元，同比增长548.91%；归属于上市公司股东的净利润为-2,137.31万 元，上年同期为-4,145.54万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2,096.33万元，上年同期 为-2,220.58万元；经营活动产生的现金流量净额为-2.32亿元，上年同期为-4,633.22万元。 金时科技于2019年3月15日在深交所上市，发行总股数为4,500万股，发行价格为9.94元/股，保荐机构(主承销 商)为中信证券股份有限公司，保荐代表人为梁勇、牛振松。 金时科技本次发行募集资金总额为44,730.00万元，募集资金净额为39,030.89万元，发行费用总额为5,699.11万 元，其中，中信证券获得承销及保荐费用4,000.00万元。 金时科技2019年2月26日发布的招股意向书显示，公司募集资金用于包装印刷生产线扩产及技改项目、包装材 料生产线技改及扩产项目、技术研发中心建设项目、信息化建设项目。 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期 ...

中国经济网北京10月10日讯禾迈股份(688032.SH)今日收报112.55元，跌幅4.71%。目前该股处于破发状 态。 禾迈股份首次公开发行股票的发行费用总额为1.72亿元，其中，承销费及保荐费1.42亿元。 2022年5月30日，禾迈股份公告分红方案，每10股派息(税前)30元，转增4股，除权除息日为2022年6月7 日。 2023年6月6日，禾迈股份公告分红方案，每10股派息(税前)53元，转增4.9股，除权除息日为2023年6月 13日。 2024年6月13日，禾迈股份公告分红方案，每10股派息(税前)36元，转增4.9股，除权除息日为2024年6月 19日。 禾迈股份于2021年12月20日在上交所科创板上市，发行价格为557.80元/股，发行的股票数量为1000.00 万股，保荐人(主承销商)为中信证券股份有限公司，保荐代表人为金波、董超。 禾迈股份首次公开发行股票募集资金总额为55.78亿元，扣除发行费用后募集资金净额为54.06亿元。该 公司最终募集资金净额比原计划多48.48亿元。禾迈股份于2021年12月15日披露的招股说明书显示，该 公司拟募集资金5.58亿元，拟分别用于禾迈智能制造基 ...

美银证券发布研报预计，中国券商2025年三季度平均净利润按季增9%、同比增21%，经纪业务驱动显 著，推动整体表现。美银证券预计，中金公司、中信建投净利同比增幅或超100%。美银证券将中国券 商股2025至2026年的盈利预测上调0%至13%，预计主要上市中国券商2025至2026年平均盈利增长30%， 看好中金、中信证券等，认为其盈利与估值均有提升空间。 ...

专题：九颂基金公司实际控制人管金生去世 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 10月9日晚，上海九颂山河股权投资基金管理有限公司（简称"九颂基金"）公告，近日收到实际控制 人、执行董事管金生家属的通知，管金生因突发疾病抢救无效，不幸于2025年10月7日与世长辞。 1947年，管金生出生于江西省清江县（今樟树市）。青年时代，他以优异成绩考入上海外国语学院，主 修法语；后赴比利时布鲁塞尔自由大学深造，并获得工商管理硕士学位。 1980年代初，改革春潮拍岸，管金生从外语与涉外事务的岗位转入金融业。1982年进入上海国际信托； 1988年，管金生受命筹建中国最早的现代券商之一——万国证券。该公司由上海国际信托投资公司等10 家股东共同出资3500万元人民币成立，管金生出任副董事长、总经理兼总裁。 1990年上海证券交易所成立时，其交易规则、设备、交易员的培训等都有万国证券的参与。深沪两地的 异地交易首先由万国证券开通；无纸化交易也由万国证券率先推动。 少年出乡关：从外语到金融的跨越 责任编辑：刘万里 SF014 到1992年，万国证券已成长为一家具有国际影响力的公司。彼时，管金生 ...

美银证券将中国券商股2025至2026年的盈利预测上调0%至13%，预计主要上市中国券商2025至2026年 平均盈利增长30%，中金公司表现料领先。美银证券对2025至2026年A股日均成交额预测上调14%至 18%，料为1.6万亿至1.7万亿元人民币。H股券商的目标价平均上调4%(详见另表)，以反映更高的盈利 预测。充裕的市场流动性继续支持市场上升，四中全会、"十五五"规划以及潜在的监管宽松政策将是值 得关注的关键催化剂。 美银证券发布研报称，预期中国券商2025年第三季平均净利润按季增长9%，同比增长21%，受强劲的 经纪业务费用增长支持，股票交易收入可能超出预期，推动整体表现。中金公司（601995）(03908)和 中信建投（601066）证券(06066)预计将领跑同行，第三季度净利润料分别同比增长258%和116%。 尽管基本面强劲，券商股H股在9月的表现未如理想，市场对2025年第四季至2026年上半年的增长以及 国家队减持的担忧影响了表现。目前估值为1倍远期市账率，平均股本回报率为9%，该行预计随着成交 量强劲增长和盈利超预期，估值仍有上行空间。中金、中信证券（600030）(06030)和 ...

尽管基本面强劲，券商股H股在9月的表现未如理想，市场对2025年第四季至2026年上半年的增长以及 国家队减持的担忧影响了表现。目前估值为1倍远期市账率，平均股本回报率为9%，该行预计随着成交 量强劲增长和盈利超预期，估值仍有上行空间。中金、中信证券(06030)和广发证券(01776)是美银证券 首选股，预计2025至2026财年盈利增长强劲，股本回报率持续改善。 美银证券将中国券商股2025至2026年的盈利预测上调0%至13%，预计主要上市中国券商2025至2026年 平均盈利增长30%，中金公司表现料领先。美银证券对2025至2026年A股日均成交额预测上调14%至 18%，料为1.6万亿至1.7万亿元人民币。H股券商的目标价平均上调4%(详见另表)，以反映更高的盈利 预测。充裕的市场流动性继续支持市场上升，四中全会、"十五五"规划以及潜在的监管宽松政策将是值 得关注的关键催化剂。 美银证券发布研报称，预期中国券商2025年第三季平均净利润按季增长9%，同比增长21%，受强劲的 经纪业务费用增长支持，股票交易收入可能超出预期，推动整体表现。中金公司(03908)和中信建投证 券(06066)预计将领跑 ...

美银证券将中国券商股2025至2026年的盈利预测上调0%至13%，预计主要上市中国券商2025至2026年 平均盈利增长30%，中金公司表现料领先。美银证券对2025至2026年A股日均成交额预测上调14%至 18%，料为1.6万亿至1.7万亿元人民币。H股券商的目标价平均上调4%(详见另表)，以反映更高的盈利 预测。充裕的市场流动性继续支持市场上升，四中全会、"十五五"规划以及潜在的监管宽松政策将是值 得关注的关键催化剂。 智通财经APP获悉，美银证券发布研报称，预期中国券商2025年第三季平均净利润按季增长9%，同比 增长21%，受强劲的经纪业务费用增长支持，股票交易收入可能超出预期，推动整体表现。中金公司 (03908)和中信建投证券(06066)预计将领跑同行，第三季度净利润料分别同比增长258%和116%。 尽管基本面强劲，券商股H股在9月的表现未如理想，市场对2025年第四季至2026年上半年的增长以及 国家队减持的担忧影响了表现。目前估值为1倍远期市账率，平均股本回报率为9%，该行预计随着成交 量强劲增长和盈利超预期，估值仍有上行空间。中金、中信证券(06030)和广发证券(01776)是美银 ...