[Table_Title] 证券研究报告 海信视像：Q1 收入增长稳健，业绩短期承压 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年04月22日 [Table_ReportType] 公司点评报告 [T事ab件le：_S 2u 4m Qm 1a r公y]司 实现营业收入 127.02 亿元，同比+10.61%；主营业务收 [海Ta信bl视e_像Sto（ck6A0n0d0R6an0k）] 入118.59亿元，同比+14.91%；实现归母净利润4.67亿元，同比-24.81%； 实现扣非后归母净利润3.78亿元，同比-21.92%。 点评： ➢ Q1 主营收入稳健。根据奥维云网数据，Q1 我国彩电市场销量规模同 [罗Ta岸b阳le _ A u t h o家r]电 行业首席分析师 比下滑5.3%，销额同比增长12.6%，彩电均价同比上涨18.9%至3616 执业编号：S1500520070002 元。根据海关总署数据，我国液晶电视机 Q1 出口数量同比-1.7%，出 邮 箱：luoanyang@cindasc.com 口金额规模同比+10.0%。我们认为公司作为国内中高端电视头部企业， Q1内外销收入增 ...

Revenue and Profit Performance - Revenue for the first quarter of 2024 reached RMB 12.70 billion, a year-on-year increase of 10.61%[3] - Total revenue for Q1 2024 reached RMB 12,701,521,770.12, a 10.6% increase compared to RMB 11,483,183,305.77 in Q1 2023[14] - Net profit attributable to shareholders of the listed company was RMB 466.73 million, a year-on-year decrease of 24.81%[3] - Net profit attributable to shareholders in Q1 2024 was RMB 14,190,371,480.72, a 3.4% increase from RMB 13,723,562,988.28 in Q1 2023[12] - Net profit attributable to parent company shareholders increased to 466.73 million USD, up from 620.70 million USD in the previous year[15] - Total comprehensive income for the quarter reached 547.06 million USD, compared to 703.66 million USD in the same period last year[15] - Sales revenue from goods and services increased to 14.10 billion USD, up from 12.41 billion USD in the previous year[16] Cash Flow and Financial Position - Operating cash flow decreased by 81.66% to RMB 344.53 million, mainly due to changes in sales rhythm and raw material reserve strategy[6] - Operating cash flow decreased significantly to 344.53 million USD from 1.88 billion USD in the previous year[16] - Investment cash flow increased to 721.16 million USD, up from 574.60 million USD in the prior year[16] - Financing cash flow showed a net outflow of 631.32 million USD, compared to 572.29 million USD in the previous year[17] - Cash and cash equivalents stood at RMB 2,779,606,707.59 as of March 31, 2024, a 22.4% increase from RMB 2,271,176,930.96 at the end of 2023[11] - Cash and cash equivalents at the end of the period stood at 2.00 billion USD, down from 3.39 billion USD in the previous year[17] - Total cash inflows from operating activities reached 14.38 billion USD, compared to 12.76 billion USD in the prior year[16] - Total cash outflows from operating activities increased to 14.04 billion USD, up from 10.88 billion USD in the previous year[16] Assets and Liabilities - Total assets decreased by 5.02% to RMB 42.84 billion compared to the end of the previous year[4] - Total assets as of March 31, 2024, were RMB 42,844,264,771.84, a 5.0% decrease from RMB 45,106,594,415.15 at the end of 2023[11] - Equity attributable to shareholders of the listed company increased by 1.20% to RMB 19.12 billion[4] - Total liabilities as of March 31, 2024, were RMB 17,555,980,692.39, an 11.7% decrease from RMB 19,874,338,273.36 at the end of 2023[12] Earnings and Shareholder Metrics - Basic earnings per share (EPS) decreased by 24.42% to RMB 0.359[3] - Weighted average return on equity (ROE) decreased by 0.68 percentage points to 2.44%[3] - Basic earnings per share decreased to 0.359 USD from 0.475 USD in the previous year[15] Shareholder Information - The top shareholder, Hisense Group Holding Co., Ltd., holds 30.07% of the shares[8] - The second-largest shareholder, Hisense Group Co., Ltd., holds 16.57% of the shares[8] Expenses and Investments - R&D expenses in Q1 2024 amounted to RMB 524,769,441.66, a 1.5% increase from RMB 517,084,093.42 in Q1 2023[14] - Sales expenses in Q1 2024 were RMB 768,737,130.56, a 0.8% increase from RMB 762,604,153.35 in Q1 2023[14] - Financial expenses in Q1 2024 were RMB 23,803,541.93, a 313.2% increase from RMB 5,762,250.65 in Q1 2023[14] Non-Recurring Items - Non-recurring gains and losses amounted to RMB 88.55 million, including government subsidies of RMB 36.87 million and gains from financial assets of RMB 110.58 million[5] Inventory and Operating Profit - Inventory as of March 31, 2024, was RMB 5,992,844,753.08, a 2.8% increase from RMB 5,831,227,294.02 at the end of 2023[11] - Operating profit for Q1 2024 was RMB 647,954,196.99, a 17.1% decrease from RMB 781,175,799.80 in Q1 2023[14]

2024年04月01日 公 司点评 公 买入 / 首次 司 海信视像(600060) 研 究 目标价: 昨收盘:23.91 海信视像：2023Q4 利润端短期承压，大屏化产品市占率全球领先 ◼ 走势比较 事件：2024年3月29日，海信视像发布2023年年报。2023年公司 实现总营收536.16亿元（同比+17.22%），归母净利润20.96亿元（同比 40% +24.82%），扣非归母净利润17.33亿元（同比+21.19%）。2023Q4公司实 太 26% 现总营收 143.89 亿元（同比+8.79%），归母净利润 4.68 亿元（同比- 平 12% 18.18%），扣非归母净利润3.75亿元（同比-35.23%）。 洋 (2%) 证 (16%)13/3/32 11/6/32 22/8/32 2/11/32 31/1/42 52/3/42 2023Q4利润短期承压，经营能力逐步提升。1）分季度看，2023Q4公 券 司实现总营收143.89亿元（同比+8.79%），实现稳健增长主要系公司电 (30%) 股 视产品量价齐升叠加 2023 年合并乾照光电所致；归母净利润 4.68 亿元 份 海信视像 沪深 ...

证券研究报告 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 彩电 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d海yCo信mpa视ny＃像 （ 600060 ） investSug 增持 ( 维ges持tionC）h 600060 ＃title＃ 经营维持稳健，全球化加速推进 ange＃ ＃createTime1＃ 2024 年03 月31日 投资要点 ＃市m场a数rk据etData＃ ＃summary＃  公司发布2023年年报。2023年营收536.2亿元，同比+17.2%；归母净利 市场数据日期 2024-03-29 润21.0亿元，同比+24.8%；扣非归母17.3亿元，同比+21.2%；毛利率16.9%， 收盘价（元） 23.91 同比-1.3pct；归母净利率3.9%，同比+0.2pct。23Q4营收143.9亿元，同 总股本（百万股） 1305.40 比+8.8%；归母净利润4.7 亿元，同比-18.3%；扣非归母3.7 亿元，同比 流通股本（百万股） 1289.08 -35.3%；毛利率16.8%，同比-2.6pct；归母净利率3.2%，同比-1.1pct。2023 年分红方案为每10股 ...

公司报告 | 年报点评报告 海信视像（600060） 证券研究报告 2024年03月 31日 投资评级 全球化发展提速，产业布局横纵拓展 行业 家用电器/黑色家电 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 23.91元 事件：公司发布2023年年报，实现营业总收入536.2亿元，同比+17.22%；归 目标价格 元 母净利润21.0亿元，同比+24.82%；扣非归母净利润17.3亿元，同比+21.19%。 2023Q4公司实现营业总收入 143.9亿元，同比+8.79%；归母净利润4.7亿元， 同比-18.25%；扣非归母净利润 3.7亿元，同比-35.26%。2023年度拟每股派 基本数据 发现金红利0.8053元（含税），合计拟派发人民币 10.5亿元（含税），现金分红 A股总股本(百万股) 1,305.40 比例为50.16%。 流通A股股本(百万股) 1,289.08 智慧显示份额持续扩张，引领全球大屏化升级。2023 年公司终端显示实现收入 A股总市值(百万元) 31,212.14 412.6亿元，同比+17.0%，竞争力在国内外市场均衡提升——根据奥维睿沃统计， 流通A股市值(百万元) 30,821 ...

家用电器/黑色家电 公 司 研 海信视像（600060.SH） 2023Q4 营收增长稳健，彩电全球份额稳步提升 究 2024年04月01日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 吕明（分析师） 周嘉乐（分析师） 林文隆（联系人） lvming@kysec.cn zhoujiale@kysec.cn linwenlong@kysec.cn 证 书编号：S0790520030002 证书编号：S0790522030002 证书编号：S0790122070043 日期 2024/4/1 当前股价(元) 23.63  2023Q4营收稳健，全球份额稳步提升，维持“买入”评级 公 一年最高最低 (元) 26.68/17.80 2023 年公司营收 536 亿元（同比+17.22%，下同），归母净利润 20.96 亿元 司 （+24.82%），扣非归母净利润17.33亿元（+21.19%）。2023Q4营收143.89亿元 信 总市值(亿元) 308.47 （+8.8%），归母净利润4.68亿元（-18.3%），扣非归母净利润3.75亿元（-35.26%）。 息 流通市值(亿元) 304.61 短期大型赛事有 ...

公司研究 | 首次报告 海信视像 600060.SH 增持 （首次） 黑电份额与盈利提升，4+N 业务扩展边界 股价（2024年03月29日） 23.91元 目标价格 25.74元 52周最高价/最低价 26.68/17.29元 总股本/流通A股（万股） 130,540/128,908 A股市值（百万元） 31,212 核心观点 国家/地区 中国 行业 家电 ⚫ “大显示”时代领军者。公司主要从事显示产业及上下游产品的研究、开发及销 报告发布日期 2024年04月01日 售，2020年经历混改后由青岛国资委控股转为无实际控制人，并逐步完成 1+4+N 产业布局，产品从家庭向办公、教育、 车载等新显示场景延伸。其中“1”代表高 1周 1月 3月 12月 质量发展的智慧显示终端业务，“4”分别为激光显示、商用显示、云服务、芯片四 绝对表现% 2.18 -7.68 14.4 36.94 大核心，“N”代表着其他前沿显示业务，例如VR显示，车载显示等，公司正在朝 相对表现% 2.39 -8.29 11.3 48.64 着世界一流显示解决方案供应商发展。 沪深300% -0.21 0.61 3.1 -11.7 ⚫ 收入 ...

海信视像（600060.SH）2023年年报点评 海内外营收同步高增，全球化扩张步伐稳健 2024年03月30日 ➢ 事件： 推荐 维持评级 海信视像 (600060.SH)发布2023年年报，公司23年实现营收536.2亿元，同 当前价格： 23.91元 比+17.2%，实现归母净利润21.0亿元，同比+24.8%，实现扣非归母净利润17.3 亿元，同比+21.2%。此外，公司发布 2023 年年度利润分配公告，拟每股派发 [Table_Author] 0.81元现金股利，合计拟派发10.5亿元，现金分红比例为50.2%。 ➢ 全球市场拓展效果显著，垂直制造体系提供强有力的生产端背书： 公司 23 年主营业务营收 483.9 亿元，同比+19.3%，公司 23 年显示终端销量 2654万台，同比+5.21%，据奥维云网，公司23年全球出货量市占率13.2%， 同比+1.2pct，稳居全球第二，报告期内海信内地市场占有率提升 3.4pct 至 分析师 汪海洋 29.1%。海外市场拓展效果显著，23年公司海外营收同比+20.5%，增速高于整 执业证书： S0100522100003 体业务，海外营收占比提升 0 ...

内销提价、外销提量逻辑持续兑现 ——海信视像2023年年报点评 海信视像（600060）/家电 证券研究报告/公司点评 2024年3月31日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：23.91元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 45,738 53,616 62,524 68,574 72,923 分析师：姚玮 增长率yoy% -2% 17% 17% 10% 6% 执业证书编号：S0740522080001 净利润（百万元） 1,679 2,096 2,428 2,828 3,302 Email：yaowei@zts.com.cn 增长率yoy% 48% 25% 16% 16% 17% 每股收益（元） 1.29 1.61 1.86 2.17 2.53 每股现金流量 3.83 2.24 12.57 -4.39 10.43 净资产收益率 8% 8% 9% 9% 9% P/E 18.6 14.9 12.9 11.0 9.5 P/B 1.8 1.7 1.5 1. ...

上 市 公 司 家用电器 2024 年03月 31 日 海信视像 (600060) 公 司 研 究 ——2023 年年报点评：全球份额稳步提升，大屏化拉动 / 公 司 产品结构升级 点 评 报告原因：有业绩公布需要点评 增持 事件：2024年3月29日，公司发布2023年年报，2023年公司实现营收536.16亿元，同比 （维持） 增长17%；实现归母净利润20.96亿元，同比增长25%；实现扣非归母净利润17.33亿元，同 证 比增长21%。 券 研 市场数据： 2024年03月29日 投资要点： 究 收盘价（元） 23.91 报 一年内最高/最低（元） 26.68/17.8  2023年收入符合预期。海信视像2023年实现营收536.16亿元，同比增长17%；实现归 告 市净率 1.7 息率（分红/股价） - 母净利润20.96亿元，同比增长25%；实现扣非归母净利润17.33亿元，同比增长21%。 流通A股市值（百万元） 30822 其中，Q4单季度实现营收143.89亿元，同比增长9%；实现归母净利润4.68亿元，同比 上证指数/深证成指 3041.17/9400.85 降低18%；实现扣非归母净利 ...