家用电器/黑色家电 海信视像（600060.SH） 业绩接近预告上限，继续看好 2025 年盈利修复弹性 2025 年 04 月 01 日 以及长期海外营收增长 投资评级：买入（维持） ——公司信息更新报告 | 日期 | 2025/3/31 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 24.82 | | 一年最高最低(元) | 29.24/14.28 | | 总市值(亿元) | 323.89 | | 流通市值(亿元) | 321.44 | | 总股本(亿股) | 13.05 | | 流通股本(亿股) | 12.95 | | 近 3 个月换手率(%) | 62.99 | 股价走势图 数据来源：聚源 -48% -32% -16% 0% 16% 32% 2024-04 2024-08 2024-12 海信视像 沪深300 相关研究报告 《2024Q4 业绩超预期，以旧换新政策 驱动+成本压力趋缓下继续看好盈利 修 复 弹 性 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.1.22 《2024Q3 境外持续增长，产品结构升 级趋势延续—公司信息更新报告》 -2024.11.1 《2024Q2 成本扰 ...

3月底，海信系两家家电上市公司相继披露2024年业绩报告。海信视像、海信家电营收与归母净利润都 实现正增长。 海信视像经历2024年前三季度归母净利润压力后，全年力挽狂澜实现正增长，电视营收超466亿元；海 信家电归母净利润增速好于营收，暖通业务突破400亿元。 | | 海信视像 | | (电视业务) | | 海信家电 | | (暖通业务) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 585.30亿元 | | 466.34亿元 | | 927.46亿元 | | 402.84亿元 | | | 同比涨跌 | | 9.17% | | 13.03% | | 8.35% | | 4.22% | | 归母净利润 | 22.46亿元 | | | | 33.48亿元 | | | | | 同比涨跌 | | 7.17% | | | | 17.99% | | | 海信视像、海信家电2024年业绩对比。新京报贝壳财经记者制图 2024年，海信视像北美市场，公司聚焦高端与大屏市场，在北美市场出货中Mini LED机型占比达 7.5%，同比提升 ...

| 财务数据和估值 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 53,615.56 | 58,530.24 | 64,744.17 | 71,235.52 | 77,927.69 | | 增长率(%) | 17.22 | 9.17 | 10.62 | 10.03 | 9.39 | | EBITDA(百万元) | 5,786.55 | 6,145.00 | 4,387.21 | 4,899.51 | 5,414.11 | | 归属母公司净利润(百万元) | 2,095.85 | 2,246.22 | 2,658.12 | 3,035.83 | 3,393.12 | | 增长率(%) | 24.82 | 7.17 | 18.34 | 14.21 | 11.77 | | EPS(元/股) | 1.61 | 1.72 | 2.04 | 2.33 | 2.60 | | 市盈率(P/E) | 15.45 | 14.42 | 12.19 | 10.67 | 9.55 | | 市净率(P ...

本报告导读： 事件：公司2024 年实现营业收入585.3 亿元，同比+9.17%，归母净利润22.46 亿元，同比+7.17%，扣非 归母净利润18.17 亿元，同比+4.88%。剔除股权激励管理费用后，归母净利润高于2024 年员工持股计划 业绩目标净利润20.54 亿元。其中2024Q4 实现营业收入178.8亿元，同比+24.26%，归母净利润9.36 亿 元，同比+100.14%，扣非归母净利润8.3 亿元，同比+121.56%。公司拟每10 股派息8.80 元（含税）， 分红总额11.48 亿元，分红率51%，股息率3.82%。 智慧显示业务国内受益以旧换新，海外增长具韧性。分区域看：智慧显示终端业务2024 年全球收入466 亿元, 同比+18%；其中境外收入 264 亿元，同比+ 20%左右；国内收入201 亿元，同比+12%左右。对应 2024 年Q4，智慧显示终端业务全球收入143 亿元, 同比大幅+40%以上。受益公司在欧美市场积极进行 体育赛事营销和渠道优化、提升渠道覆盖率，境外收入57 亿元，同比+20%左右；国内受益国补带来的 需求驱动以及销售结构改善，量价齐升，Q4 国内收入70 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 03 月 31 日 海信视像（600060.SH） 业绩接近预告上限，结构升级表现亮眼 消费品/家电 3 月 30 日，公司发布 2024 年年报。 ❑ 风险提示：市场需求不及预期、市场竞争加剧、面板价格超预期上涨。 财务数据与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 53616 | 58530 | 66784 | 74050 | 81105 | | 同比增长 | 17% | 9% | 14% | 11% | 10% | | 营业利润(百万元) | 2764 | 2864 | 3284 | 3677 | 3998 | | 同比增长 | 18% | 4% | 15% | 12% | 9% | | 归母净利润(百万元) | 2096 | 2246 | 2512 | 2773 | 3010 | | 同比增长 | 25% | 7% | 12% | 10% | 9% | | 每股收益(元) | 1.61 | 1. ...

海信视像 (600060 CH) 证券研究报告 业绩超预期，高端产品驱动盈利改善 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 3 月 | 31 日│中国内地 | 视听器材 | 公司公布 2024 年业绩：收入 585.3 亿元，同比+9.17%；归母净利 22.46 亿元，同比+7.17%。其中，24Q4 营收同比+24.26%，归母净利同比 +100.14%。24 年业绩好于我们预期（预期归母净利 20.7 亿元），主要得益 于 24Q4 换新推动内销积极修复。公司在 Mini LED 等高能效产品上有较强 竞争力，25 年国补红利有望继续推动产品结构升级、改善盈利水平。公司 也着力布局 AI+，在 AI 赋能显示产品已有建树，同时在 AI/AR 眼镜上也有 技术积累，端侧产品有望 25 年推出。公司年报每股分红 0.88 元（含税）， 股利支付率小幅提升至 51%。维持"增持"评级。 国补推动电视产品结构升级成效显著 24 年电视收入同比+13%，主要受益于国补，24Q4 单季海信/Vidda 线上零 售量分别同比+21.4%/+2.7 ...

海信视像（ [Table_StockNameRptType] 600060） 公司点评 拐点确立盈利超预期 ——海信视像 24 年报点评 [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） 报告日期： 2025-03-31 | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 23.03 | | --- | --- | | 近 12 个月最高/最低（元） | 29.24/14.28 | | 总股本（百万股） | 1,305 | | 流通股本（百万股） | 1,295 | | 流通股比例（%） | 99.24 | | 总市值（亿元） | 301 | | 流通市值（亿元） | 298 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -45% -26% -6% 14% 33% 4/24 7/24 10/24 1/25 海信视像 沪深300 [Table_Author] 分析师：邓欣 执业证书号：S0010524010001 邮箱：dengxin@hazq.com 分析师：成浅之 执业证书号：S0010524100003 邮箱：chengqianzhi@hazq.com [Table_Company ...

投资要点： 24 年公司收入、业绩符合预期。海信视像2024 年实现总营收585.30 亿元，同比增加9%；实现归母净利 润22.46 亿元，同比增加7%；实现扣非归母净利润18.17 亿元，同比增加5%。其中，2024 年Q4 公司实 现营收178.80 亿元，同比增加24%；实现归母净利润9.36亿元，同比增加100%；实现扣非归母净利润 8.30 亿元，同比增加122%。同时，公司拟向全体股东每10 股派发现金红利人民币8.80 元（含税），合 计拟派发现金红利11.48 亿元，占2024 年归母净利润的51.12%。公司24 年收入、业绩符合市场预期。 内外销市场稳步发展，产业结构持续优化。国内市场方面，公司电视产品的高端化、大屏化优势显著。 奥维云网数据显示，中国内地线下高端电视市场，2024 年海信系零售额市占率为40.97%，Mini LED 产 品零售量与零售额占有率分别达34.91%（同比+5.67pp）和35.85%（同比+5.72pp），线上高端额占有率 29.68%（同比+4.44pp），持续领跑行业；在大屏领域，百吋及以上产品，海信系电视零售量与零售额 占有率分别达41.05%和46 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 家用电器 2025 年 03 月 31 日 海信视像 (600060) ——2024 年年报点评：国内以旧换新带动公司 24Q4 收 入、业绩高增长 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 03 月 28 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 23.03 | | 一年内最高/最低（元） | 29.24/14.28 | | 市净率 | 1.6 | | 股息率%（分红/股价） | 3.50 | | 流通 A 股市值（百万元） | 29,826 | | 上证指数/深证成指 | 3,351.31/10,607.33 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 15.00 | | 资产负债率% | 46.42 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,305/1,295 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 03-28 04-28 05-28 06- ...

2025 年 03 月 31 日 海信视像(600060.SH) 全球份额持续提升，国补拉动 Q4 业绩 高增 事件：海信视像公布 2024 年年报。公司 2024 年实现收入 585.3 亿元，YoY+9.2%；实现归母净利润 22.5 亿元，YoY+7.2%；扣非归 母净利润 18.2 亿元，YoY+4.9%。经折算，Q4 单季度实现收入 178.8 亿元，YoY+24.3%；实现归母净利润 9.4 亿元，YoY+100.1%；扣非 归母净利润 8.3 亿元，YoY+121.6%。展望后续，随着公司产品结 构不断优化，新显示业务快速增长，公司盈利能力有望持续提升。 Q4 收入实现快速增长：国内市场方面，以旧换新政策刺激电视 行业更新需求。公司作为国内电视行业龙头企业，凭借丰富的产 品矩阵和多元化的渠道体系更受益于政策刺激。根据产业在线数 据，2024Q4 海信内销电视销量 YoY+14%。我们判断，Q4 公司内销 电视业务收入实现快速增长。海外市场方面，公司凭借体育营销 持续提升海外品牌知名度和渠道拓展效率。根据产业在线，2024Q4 海信外销电视销量 YoY+19%。我们判断，Q4 公司外销电视业务增 ...