家电行业 行业研究 | 动态跟踪 PPI 上行周期，中高端卡位机会显现 核心观点 投资建议与投资标的 投资建议： PPI 上行周期，中高端卡位机会显现。龙头公司顺价能力更强，盈利确定性 更高，推荐经营稳健的龙头公司。 主线一：龙头公司经营效率更高，成本上行周期经营更稳健，结合较高股息率可作为稳 健配置首选，相关标的：海尔智家(600690，未评级)、海信视像(600060，增持)。 主线二：出海仍为长期主线，2026 年有望迎来估值切换，相关标的：石头科技 (688169，买入) 、莱克电气(603355，买入)。 风险提示 以旧换新补贴政策持续性存在不确定性、关税扰动反复。 国家/地区 中国 行业 家电行业 报告发布日期 2026 年 02 月 05 日 看好（维持） | 李汉颖 | 执业证书编号：S0860525100006 | | --- | --- | | | lihanying@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 曲世强 | 执业证书编号：S0860525100004 | | | qushiqiang@orientsec.com.cn | | | 021- ...

本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 海信视像：技术立企，全球经营 公司是世界一流的显示解决方案提供商，以"多场景大显示"为核心，构建横向覆盖家庭、商业、车载场 景，纵向深耕显示技术、芯片、云服务、AI的立体化矩阵。公司坚持"技术立企、稳健经营"发展战略，是 国内唯一在 LCD、激光显示和 LED 三大互补性技术全方面布局的显示企业，2024年公司实现营业总收入 585亿元，归母净利润22亿元。公司持续推进全球化发展战略，推进产品向大屏化、高端化、智能化方向 发展，完善全球供应链体系，推动市场份额提升。2025 年上半年海信系电视全球出货量占比 14.9%，其 在中国内地零售额市占率30.0%，位居第一名。 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 2006年公司提出"大头在海外"的国际化战略，公司海外营 ...

（来源：淘金ETF） 1. 中航成飞（302132） 作为中国航空工业集团核心子公司，国内歼击机、教练机等主战装备的核心研制单位，军工背景深厚且 技术积累雄厚，在航空装备制造领域占据绝对龙头地位。主营业务聚焦军用战斗机、教练机研发制造， 同时延伸至民用航空零部件加工与航空技术服务，客户覆盖国内军方及航空工业全产业链企业。依托军 用航空领域的大尺寸模锻、精密加工等核心技术，深度切入商业航天赛道，为商业火箭提供高端结构 件、航空级特种材料及定制化加工服务，尤其在重型火箭箭体部件制造方面具备独特优势。已成功为国 内多家商业火箭企业提供关键结构件支持，深度参与多个商业航天发射任务，技术可靠性与产品稳定性 获行业高度认可。未来随着商业航天规模化发展，重型火箭、可回收火箭等新型装备研发加速，公司将 进一步推动航空航天技术跨界融合，充分受益于太空算力、低轨卫星星座建设带来的增量需求，在航天 结构件、特种材料等领域持续扩大市场份额，成长空间极具想象力。 2. 中航西飞（000768） 隶属于中国航空工业集团，是国内大型运输机、轰炸机、预警机等核心军用飞机的主要制造商，具备全 产业链研发、生产与集成能力，在航空装备制造领域技术 ...

证券之星消息，2月4日黑色家电板块较上一交易日上涨0.12%，海信视像领涨。当日上证指数报收于 4102.2，上涨0.85%。深证成指报收于14156.27，上涨0.21%。黑色家电板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600060 | 海信视像 | 24.10 | 2.42% | 13.29万 | 3.15 Z | | 688696 | 极米科技 | 92.75 | 1.55% | 1.29万 | 1.19亿 | | 000801 | 四川九洲 | 15.84 | 0.44% | 13.35万 | 2.10亿 | | 000810 | 创维数字 | 11.69 | 0.09% | . 11.16万 | 1.29亿 | | 301578 | 辰奕智能 | 36.09 | 0.00% | 8457.6 | 3053.69万 | | 002429 | 兆驰股份 | 9.64 | -0.62% | 95.11万 | 9.04亿 | | 688609 | 九联科技 | 8 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to Hisense Visual Technology with a target price of 29.87 CNY, based on its strong market position and growth potential [5][7][15]. Core Insights - Hisense Visual Technology is a leading global provider of display solutions, focusing on high-end markets and technological innovation. The company aims to enhance its global market share through a multi-scenario display strategy, covering home, commercial, and automotive applications [1][3][24]. - The company has achieved significant growth in both domestic and international markets, with a projected revenue of 58.5 billion CNY and a net profit of 2.2 billion CNY for 2024. Its global TV shipment market share is expected to reach 14.9% by mid-2025 [1][3][5]. Summary by Sections Company Overview - Hisense Visual Technology is a top-tier display technology provider, focusing on innovation in LCD, laser display, and LED technologies. The company has a comprehensive product range, including TVs and commercial displays, and is expanding into next-generation technologies like 8K and Mini/Micro LED [24][25]. Competitive Position in China - In the first half of 2025, Hisense's online and offline retail market shares in China reached 24.1% and 29.6%, respectively, showing significant growth since 2019. The launch of the Vidda brand has targeted younger consumers, contributing to a 11% market share in online retail by 2024 [2][3][5]. Global Expansion Strategy - Hisense's international revenue has grown from 5.8 billion CNY in 2013 to 28 billion CNY in 2024, accounting for 48% of total revenue. The company aims to become the world's leading TV brand, with a market share of 14.9% in global shipments by mid-2025 [3][5][24]. Business Model and Governance - The company underwent a mixed-ownership reform in 2020, introducing strategic investors to enhance operational efficiency. The implementation of employee stock ownership plans aims to align employee interests with company performance [4][6][24]. Financial Performance and Projections - Hisense's revenue is projected to grow from 53.6 billion CNY in 2023 to 74.3 billion CNY by 2027, with a compound annual growth rate (CAGR) of 8.43%. The net profit is expected to increase from 2.1 billion CNY in 2023 to 3 billion CNY in 2027 [6][15][5]. Valuation and Investment Thesis - The report concludes that Hisense's strong brand influence and continuous technological advancements justify a target price of 29.87 CNY, supported by both relative and absolute valuation methods [5][15].

证券之星消息，2月3日黑色家电板块较上一交易日上涨2.14%，兆驰股份领涨。当日上证指数报收于 4067.74，上涨1.29%。深证成指报收于14127.1，上涨2.19%。黑色家电板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002429 | 北驰股份 | 9.70 | 4.30% | 105.21万 | 10.20亿 | | 600839 | 四川长虹 | 9.81 | 2.72% | 101.89万 | 9.91亿 | | 301578 | 辰奕智能 | 36.09 | 2.47% | 1.04万 | 3748.90万 | | 000801 | 四川九洲 | 15.77 | 2.40% | 15.09万 | 2.37亿 | | 688609 | 九联科技 | 9.04 | 1.92% | 7.20万 | 6450.92万 | | 000810 | 创维数字 | 11.68 | 1.74% | 12.94万 | 1.51亿 | | 688696 | 极米科技 | 91 ...

转自：中国质量报 【编者按】 质量不仅是制造业的生命线，更是企业在全球化竞争中占据主动、赢得未来的重要支撑。企业如何超越将质量视为单一管理指标的固化认知，将其内化为驱 动自身持续成长的文化基因，形成战略优势？这既是时代之问，也是每一家志在长远的企业必须直面的课题。 始于信 成于质 终于信 —— 探究海信的"信"循环：质量将信仰转化为信任 □ 本报记者 朱文达 在推动中国制造向中国创造转变、中国速度向中国质量转变、中国产品向中国品牌转变的时代浪潮中，如何将"质量"从一个管理目标，升华为驱动企业永续 发展的核心信仰与竞争优势？近日，记者走进海信国际中心大楼，一幅挂在墙上的图给出了答案——画面中央是一枚清晰的指纹，而在指纹的核心处，巧妙 地嵌着一个汉字"信"。 海信集团控股股份有限公司（以下简称"海信"）为这一问题提供了清晰而有力的回应：以"信"为内核驱动质量，以质量为行动兑现信任，最终在用户信任与 品牌信念的共鸣中，实现"信信相生"的飞轮加速。这条路径，不仅是海信基业长青的密码，也为中国制造业的高质量发展提供了一份可资借鉴的生动范本。 以信立质： 为了探寻这一课题的答案，海信已求索多年。海信的实践，不仅为其自身发 ...

转自：中国质量报 【论道】 在海信，质量就是人品，是道德，是价值观。2002年，海信把质量理念具体化为"质量7条军规"，将"质 量就是人品""质量不能使企业一荣俱荣，却足以使企业一损俱损"等理念上升为企业道德价值观，让质 量意识深植每一位员工心中。半个多世纪以来，"技术立企、质量为先、用户至上"始终是海信不变的发 展哲学，这份坚守也让海信获得多项权威认可——2025年，海信视像科技股份有限公司、海信日立空调 系统有限公司入选工业和信息化部首批质量管理能力高等级企业，成为彩电行业唯一获此殊荣的品牌。 全球化战略为海信的质量理念插上了传播的翅膀。1996年，海信以南非为起点开启国际化征程，近30年 来稳扎稳打，在当地建立销售公司、产业园、研发中心，凭借"四心"策略（用心对消费者、渠道商、当 地员工及社区负责），构建起超越商业交易的情感连接与品牌信任，电视、冰箱、冷柜产品均稳居南非 市场销量榜首。海信在南非的成功实践，不仅成为中南务实合作的典范，更被联合国遴选为"南南合 作"典型案例，让中国质量标准走向全球。 步入AI时代，海信再度抓住技术机遇，推动质量管理从传统模式向智能化生态体系跨越。过去，芯片 晶粒检测依赖设 ...

转自：中国质量报 这个转变始于一个简单的疑问：人检得再快再准，总有极限，为什么不让机器学会自己检，让数据学会 自己判断？这个看似直白的问题，却引领QC小组走上了一条充满挑战的革新之路。 海信QC小组重筑制造质量防线引领智能检验新浪潮 QC小组并未满足于对现有流程的优化。他们与产品研发端紧密协同，共同研究推出了"主动式质量检 验"新模式。这一模式颠覆了"一刀切"式的检测标准，实现了根据不同类型、不同系列产品的独特技术 特点，自定义专属的检测方案与参数。这意味着，质量检验不再是一个被动验证的终点，而是深度融入 产品设计链条的主动环节，从源头上确保产品性能得到最优展现，实现质量保障能力的又一次维度提 升。 □ 本报记者 朱文达 在制造业的生产流程中，质量检验常常被视为产品流向市场前的最后一道关卡，关乎企业的生命与声 誉。而这一环节依赖人工操作与经验判断，效率受限、数据孤岛成为常态。在海信，有这样一个团队 ——空气产业黄岛工厂质量管理（QC）小组（以下简称"QC小组"），正通过技术创新重新定义这一环 节，将传统依赖人工的检验模式，改造为自动化、智能化的新型检测体系。 "我们不是简单地解决技术问题。"QC小组组长在接受 ...

国信证券主要观点如下： 智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，近期，铜等原材料价格上涨引发市场对白电龙头盈利的担 忧，复盘此前原材料上涨周期，原材料成本上涨对毛利率的负面影响逐渐减弱，白电龙头通过结构调 整、费用节省等方式，盈利能力有望穿越周期。据产业在线数据，2月我国白电合计排产量达到2379万 台，较去年同期生产实绩下降22.1%；1-2月合计排产量预计下降5.0%。环比2025Q4排产10%以上的降 幅来看，白电排产表现有所修复。随着国补政策效果持续显现，白电排产有望延续企稳回升的态势。 2025年家电零售额下降4%，小家电表现较好 奥维云网推总数据显示，2025年中国家电市场零售规模8931亿元，同比2024年下滑4.3%；其中空调市 场零售额达2357亿元，同比下降0.4%；冰箱零售额1271亿元，同比下降11.5%；洗衣机零售额达963亿 元，同比下降4.6%；干衣机零售额达145亿元，同比下降10.4%；厨房小家电整体零售额663亿，同比上 涨3.8%；明火炊具零售额达201亿元，同比微增1.6%。2025年我国家电零售规模在2024年国补的较高基 数下有所回落，受国补影响较小的小家电品类增长 ...